1. 宏观金融衍生品
股指期货:
周四,三大指数大幅调整,沪指跌破 3200 点,创业板指跌超 3%。个股超 4100 家下跌, 赚钱效应极差。在外部消息的冲击下,新能源板块大跌,房地产、金融、消费等板块表现相对抗 跌。当前市场仍处于再平衡阶段,价值风格继续修复,操作上高抛低吸、均衡配置。
2. 黑色系板块
螺卷:
钢联的数据螺纹,热卷需求都有一定幅度回落,开始累库,数据低于低于预期,不过有放假 和台风因素影响,因此也没办法判断旺季破灭,加上铁水达到 238 万吨,原料价格支撑也在, 螺纹,热卷震荡的走势或继续保持。
铁矿:
受前期台风影响,本周港口铁矿到港明显回升,加上钢厂疏港回落,铁矿港口累库。不过 230 万吨以上的铁水产量很难让铁矿持续累库,加上铁矿盘面贴水比较多,也有非主流矿的成本 支撑,预计盘面震荡为主,波段操作为主。
双焦:
焦炭供需仍比较宽松,焦企继续累库,不过焦煤价格支撑较强,近期焦煤现货有所上涨,短 期焦炭在成本支撑下震荡为主。焦煤走势相对偏强,但也需要关注钢材旺季需求持续性,回调轻 仓做多。
双硅:
硅铁基本面仍偏紧,九月钢招价格环比八月有所上涨,但企业库存仍在同比较高位,目前盘 面已在现阶段相对高位,不建议追高,观望为主。硅锰成本端锰矿价格止跌反弹,但供需仍旧宽 松,企业库存同比增量大,中期逢高空思路不改。
3. 能源化工:
原油:
隔夜油价下跌,美国主要铁路公司和工会达成初步协议,避免了铁路停运,保障了当地物流 畅通使得油价回吐此前罢工预期带来的涨幅。EIA 周度数据显示美国原油下游消费疲软,几乎所 有分项全面下降,终端消费疲软坚定了市场对经济衰退和需求破坏前景的信心。IMF 表示下行 风险继续主导全球经济,预计部分国家 23 年进入衰退,不过全球性衰退还为时过早,美国就业 等数据依然坚韧,使得美联储保有激进加息的底气。我们维持原油中期偏空观点。
沥青:
9 月第 2 周沥青产业数据显示沥青装置开工率进一步大增至 44.5%,供应端在沥青利润反 超燃料油利润后持续走强;出货量周度虽然也有所增加,但增幅远不及产量;两库涨跌互现,社 库按需采购背景下厂库出现一定堆积。基本面边际向下,叠加成本端受周期压制,沥青总体依然 偏空。不过由于期现价差过大,进一步做空需注意风险控制,进一步关注后期出货量变化。
LPG:
液化气盘面跟随成本端回升,华南价格持稳。供应端华南华北地区主营炼厂供应阶段性收紧, 低库低供带来利好;需求端目前仍以刚需为主,市场偏好低价资源。 短期来看,市场供应稍紧,需 求缓步向好之下旺季多单建议适量持有,持续关注地缘局势或原油端风险。
甲醇:
昨日日盘甲醇主力合约缩量减仓下跌 0.77%,报收 2716 元/吨。夜盘低开低走,收跌 0.81%, 报收 2709 元/吨。甲醇装置全国开工率回升,原料端煤制和气制甲醇开工率亦回升,甲醇国内 供应端增加 2.55 万吨。MTO 装置开工率和传统下游加权开工率双升,新兴和传统需求消费量 增加 5.33 万吨,本周甲醇供需双增,需求增量较多。连续两次封航影响整体进口船货卸货进度, 甲醇主港库存整体延续下降,同比偏低。在 MTO 装置利润有所好转、港口连续去库后库存维持 偏低位置以及煤炭价格稳中上行的支撑下,甲醇主力合约短期内预计仍维持震荡偏强走势。
PVC:
PVC 开工负荷快速回升,新增产能对 01 合约也有较大压力。需求端下游开工环比略有回暖, 但金九银十成色明显不足,终端开工同比下滑明显,社会库存环比略有累库,上游生产企业库存 环比略降。短期 PVC 偏弱对待,大幅下跌要看到需求明显走弱导致上游累库。
PTA:
TA01 合约昨日震荡下行,收盘价 5710(前值:5718),01 基差 980。本周 PX 和 PTA 供 应端的缩量明显,去库格局保持,昨日有消息传出 PX10 月的投产计划将延迟,届时对 PTA 供 给端有一定支撑。9 月以来,PTA 波动较大,一方面由于台风问题影响物流情况,其次是 PX 端 的供应扰动和上游原油价格的震荡。策略建议:TA10-01 正套谨慎持有,TA01 合约逢高空。
4. 有色金属
沪铜:
经济衰退担忧上升,铜价延续跌势。周四伦铜收跌 0.95%;沪铜主力 10 合约日盘收跌 0.1%, 夜盘收跌 0.21%。欧美通胀高企,市场预计央行将延续鹰派货币政策以抑制总需求,经济衰退 风险上升。市场预计下周美联储至少加息 75 基点,铜价持续承压。美国房贷利率突破 6%关口, 为 2008 年来首次。高涨的房贷利率严重挤压房地产贷款需求。国内传统消费旺季到来,下游订 单改善,精铜杆企业预计 9 月开工率升至去年同期上方。下游逢低采购意愿强,延缓铜价下跌 节奏。关注今日公布的中国 8 月基建、房地产数据和美国的密歇根消费者信心指数初值。操作 上暂先观望。
沪铝:
9 月 15 日沪铝主力合约日盘收涨 1.37%,夜盘收涨 0.87%;LME 收涨 1.67%。川渝地区 停产的产能全面恢复仍需时日,而云南地区电解铝企降负荷幅度扩大,受影响产能在 80-150 万 吨之间,供需格局或转为紧平衡。需求端,消费或有环比改善,但不及往年同期水平。整体上看 铝价下方有阶段性减产带来的支撑,预计短期内铝价维持震荡偏多,激进者可短多。中长期看铝 价仍有供应过剩的压力,需持续关注云南降负荷减产对平衡表的影响。
沪锌:
9 月 15 日沪锌主力 2210 合约收于 24675 元/吨,跌幅 0.56%,夜盘跌 0.60%,报 24655 元/吨,LME 锌跌 2.16%,报 3172.0 美元/吨。总体看,极低的社会库存使得锌价底部存有较强 支撑,但是弱消费叠加供应预期的改善,也使得锌上涨乏力,预计锌价维持震荡运行。
沪铅:
9 月 15 日沪铅主力 2210 合约收于 15050 元/吨,涨幅 0.33%,夜盘跌 0.20%,报 15010 元/吨,LME 铅跌 2.57%,报 1914.0 美元/吨。总体上,供应出现小幅收敛,但是同样旺季消费 弱于从前,再生成本对价格保持支撑,预计沪铅震荡运行为主。
5. 农产品与畜牧果品
油脂:
隔夜 CBOT 大豆和豆油小幅下跌。油脂在经过周初的大幅反弹之后(因 USDA9 月供需报告 意外利多),近期再度走弱,因美国通胀高企,美联储大幅加息的预期强烈。预计近期油脂将呈 现震荡下跌的走势,操作上建议以逢高做空为主。
豆粕/菜粕:
Abiove 上调巴西 2022 年大豆产量至 1.269 亿吨。美豆天气炒作进入尾声,市场预计南美 大豆种植顺利,因此连粕主力合约上方空间有限,高基差支撑盘面价格。油厂挺粕情绪明显,下 游受国庆节前备货影响,提货积极。预计短期豆粕高位震荡。
鸡蛋:
供应端:8 月全国蛋鸡存栏触顶回落,因饲料成本大幅上移,4-8 月养殖单位补栏量偏低, 这将导致后期蛋鸡新开产水平持续处于低位,我们认为全国蛋鸡产能或将延续下降趋势。需求端: 中秋节后市场需求或有减少,鸡蛋流通速度放缓。主要观点:中秋节后市场需求减少,鸡蛋现货 价格面临季节性回落,但从期货盘面看,目前鸡蛋主力 01 合约大幅贴水于现货,回调空间或将 有限,另外全国蛋鸡产能偏低以及饲料成本上移均对蛋价形成支撑,预计鸡蛋期货短期或将呈现 震荡走势,建议暂时观望。
生猪:
中秋节后,终端需求转差,屠企屠宰量下滑明显,叠加近期受冻肉抛储以及发改委会议进行保 供调节等政策面影响,猪价承压,但市场对后市行情预期偏乐观,二次育肥入场积极性较高,对 猪价又形成了托底作用,我们预计猪价短期将呈现高位震荡的走势,从中长期的角度看,四季度 需求旺季来临后将对猪价形成新的提振,但同时也需警惕前期大量二育入场形成的大猪出栏限制后期猪价的上行高度,操作上建议暂时按区间操作的思路为主。
苹果:
焦炭供需仍比较宽松,焦企继续累库,不过焦煤价格支撑较强,近期焦煤现货有所上涨,短 期焦炭在成本支撑下震荡为主。焦煤走势相对偏强,但也需要关注钢材旺季需求持续性,回调轻 仓做多。
红枣
昨日红枣区间偏强运行。产量和质量的矛盾,以及近期新疆产区预警沙尘暴天气,支撑盘面 偏强。但现货余货虽然同比减少,仍然供应充足,价格缺乏上涨动力,市场对于高价枣下游承接 能力也没有信心,盘面上涨仍有压力。短期维持区间宽幅震荡思路,策略上以逢低做多,逢高平 仓为主。
花生
昨日花生区间震荡偏弱。基本面来看,新产季花生减种较多,局部降雨较多及坐果率低单产 也有小幅下降预期,新产季花生供应有明显缩减预期。前期进入上市期后,新季米上量有限,价 格偏强,带动盘面偏强。近几日天气良好,产区上量将逐步加快,价格小幅走弱,盘面区间偏弱。 短期新米或加快上量,加上需求端偏弱,短期上涨动能较弱。继续关注上量后价格走势及油厂入 市采购需求。短期逢高做空,逢低平仓为主。
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