1. 宏观金融衍生品
股指期货:
周一三大指数下探回升,创业板指表现较强涨超 2%。个股涨多跌少,赚钱效益较好。房地 产、基建、银行、保险等板块领跌,拖累沪指表现。上周美联储宣布加息 75 个基点,符合市场 预期,鲍威尔会后讲话释放鸽派信号,外部扰动趋缓。7 月 28 日政治局会议淡化了全年经济增 长目标的要求,更强调用好现有政策,后续政策进一步扩张概率下降。当前经济延续弱复苏态势, 市场缺乏上涨动力,预计指数继续震荡整理,操作上建议暂时保持观望。
2. 黑色系板块
螺卷:
河北地区 8 月 1 日 12 时至 8 月 6 日 18 时限产加严,区域内部分钢厂烧结限产力度在 30%-50%,由于时间短,影响不会太大。昨日钢材现货价格整体成交尚可,日涨幅在 100 元/ 吨附近,建筑钢材日成交量达到 19.7 万吨,基本面仍有利于价格上涨,不过近两日宏观上一些 风险不确定性较大,可以等待落地后再操作。
铁矿:
连续上涨后铁矿盘面有所回落,不过现货保持上涨趋势。本期铁矿供应继续回升,巴西贡献 增量。不过当下关注点依然在需求端,随着钢价上涨和钢厂检修减少,生铁产量将逐步回升,铁 矿上涨驱动仍在,前期多单可继续持有,不过不建议追多。
双焦:
市场再次传出澳洲焦煤进口的消息,刺激焦煤盘面尤其远月明显回落,9-1 价差大幅走扩。 本身对于澳洲焦煤进口就没有关税,因此消息本身就有错误,但也反映了澳洲焦煤进口对价格的 影响,不过短期回落后 09 可以尝试轻仓做多。焦炭方面,焦炭盘面上涨后已经升水现货,现货 有望逐步止跌反弹,操作上也建议逢低做多。
双硅:
昨日双硅在需求好转预期加强以及黑色系共振影响下,继续上行,硅铁基本面表现好于硅锰, 因此硅铁上涨走势更为流畅,而硅锰表现为震荡上涨。而短期来看,双硅或仍有继续上行的空间, 但是空间不多,因此短期单边可以逢低做多双硅。但从基本面驱动来看,双硅目前仍处供需宽松 的局面,中期仍应以逢高空思路对待,或从双硅基本面强弱对比来看,也可继续多硅铁空硅锰。
3. 能源化工:
原油:
隔夜原油再度下跌,中美德法的疲软 PMI 数据重燃市场对美联储加息周期下全球经济衰退 忧虑,此外利比亚宣称原油供应恢复至巅峰的 120 万桶/日以及 8 月份 OPEC+会议即将召开也对市场有所影响,OPEC+会议将首次讨论其“理论上”完全退出减产后的产量方针,重点关注 仍有一定剩余产能如沙特、阿联酋等国意向,消息人士称 9 月其石油供应计划或仅维持稳定或 略有提高。
沥青:
7 月第 4 周沥青产业数据显示沥青装置开工率进一步走高至 38.3%,开工率不断走高是由 于近期国内沥青利润已经反超燃料油利润,炼厂纷纷调整装置方向。当前基建氛围较好,专项债 额度提前发放完成,且社会沥青库存绝对量偏少,短期需求预期增加与供应增加两相抵消。隔夜 原油出现一定下跌,沥青短线氛围略微偏多。
LPG:
8 月沙特 CP 丙丁烷下跌削弱进口成本,近日国内化工路线整体利润平稳,下游出货速度尚 可,进口成本趋稳后市场情绪有所支撑,价格以稳为主。由于盘面驱动方向暂不明朗,四季度深 加工需求改善幅度可能偏小,近期维持窄幅波动,整体观望为主。
甲醇:
昨日日盘甲醇主力合约高开低走,下跌 0.70%,报收 2551 元/吨。夜盘低开低走,下挫 2.66%,报收 2529 元/吨。消息面上,上周末美国两套整体 345 万吨/年甲醇装置重启恢复中, 中安联合甲醇装置与 MTO 装置同步停车。市场消息称浙江兴兴 MTO 装置于昨日中午停车,山 东鲁西 MTO 装置计划 8 月 10 日检修 15-20 天(甲醇装置仍未恢复),澳煤有逐步放开进口传 闻,三则消息的准确性均有待进一步核实。伊朗地区大面积降负停车的局面变化不大,进口缩减 预期仍在。受利润以及限产等影响,部分装置存停车以及减产情况,局部供应仍存一定利好支撑。 经过前期反弹,甲醇价格上涨较多而烯烃价格跟涨有限,MTO 装置利润压缩后需重点关注是否 有停车降负的行为。动力煤依价格依旧处于下降通道中,甲醇成本端支撑仍旧偏弱,时刻关注煤 价变化。甲醇基差偏强,维持供减需增的基本面,但目前市场消息多空交织,单边回调做多操作 需谨慎,注意需求走弱和煤价下跌的风险。
PVC:
从基本面来看,目前下游库存低位,在价格回暖的情况下,终端有一定的补库动力。但相对 来说,在订单改善力度不强的情况下,PVC 价格上涨空间受限。估值端,目前电石进入季节性 检修,价格环比走强,外采电石制 PVC 生产利润亏损较大,PVC 估值中性。短期 PVC 偏震荡, 关注上方 7000 关口阻力情况。
4. 有色金属
沪铜:
全球制造业活动放缓,铜价承压回落。周一伦铜收跌 1.57%;沪铜主力 09 合约日盘收涨 1.23%,夜盘收跌 0.51%。上周因中国推出更多稳增长措施,国内下游逢低买入,社会库存持续 下滑;美联储加息靴子落地,市场风险偏好回升,铜价大幅反弹。供应忧虑重现亦扶助铜价走强, 全球最大铜供应商 Codelco 上季度铜产量同比下降 9.3%。但全球制造业企业面临市场需求不足 的问题, 中国 7 月官方制造业 PMI 为 49,不及预期;美国 7 月 ISM 制造业 PMI52.8,创两年多新低,新订单连续第二个月陷入萎缩。德国 6 月零售创近三十年来最大跌幅 同比实际大降 8.8%。操作建议:观望。
沪铝:
8 月 1 日沪铝主力合约日盘收跌 2.91%,夜盘收涨 0.03%;LME 收跌 1.31%。周一国内电 解铝社会库存 67.8 万吨,周度累库 0.7 万吨。目前西南地区部分产能的复产节奏受到影响,但 供应过剩的压力仍存,需求端的淡季效应仍明显,基本面偏弱。在宏观氛围缓和及成本支撑下, 短期内铝价将围绕平均成本线震荡运行,反弹受限;中长期看,供需偏弱格局已定,建议逢高做 空策略为主。需继续关注国内社会库存变动及产能情况,若减产规模有限则铝价将继续承压。
沪锌:
8 月 1 日沪锌主力 2209 合约收于 24060 元/吨,涨幅 1.48%,夜盘跌 0.31%,报 24065 元/吨,LME 锌涨 1.98%,报 3367.5 美元/吨。国内方面,随着近期硫酸价格的快速走弱,后续 更多需要关注因炼厂亏损带来的减产可能。消费方面,初端开工维稳,暂无明显改善,仍需关注 消费端的放量,尤其是终端订单的改善。总体上,在消费出现明显改善前,基本面对价格的提振 有限。
沪铅:
8 月 1 日沪铅主力 2209 合约收于 15135 元/吨,跌幅 0.72%,夜盘跌 0.16%,报 15210 元/吨,LME 铅涨 1.15%,报 2060.0 美元/吨。短期,尽管消费回暖,随着供应端的逐步放量, 原再价差维持高位,铅价上方空间依然有限,预计铅价仍维持震荡运行,关注下游消费后续改善 情况。
5. 农产品与畜牧果品
油脂:
隔夜 CBOT 豆类大跌,美豆扭转此前 6 连阳的走势。主要有两方面原因,一、近期中美局 势问题,令市场担忧中国对美豆的需求;二、美豆生长优良率不降反增,USDA 作物报告显示, 截止 7 月 31 日,美豆生长优良率为 60%,较前一周上调一个百分点,而市场预期是 58%。受 美豆走势影响,预计近期国内油脂将跟随回落。操作上,此前豆油多单止损离场,多豆油空棕榈 油套利可继续持有。
豆粕/菜粕:
夜盘原油大幅跳水,操作建议观望为主。尽管即将公布最新的美豆优良率,但经济下行周期, 宏观因素影响大于基本面因素影响。
玉米:
尽管夜盘大宗商品跟随原油跳水,但玉米夜盘收盘时大幅拉升,操作上建议顺势做多。预计 即将公布的玉米优良率超出预期。
白糖:
巴西新榨季压榨进程进入高峰,制糖比和产糖率均呈现回升势头,原糖短期承压,价格重心 有所下移。国内方面:当前仍处于国产糖去库期叠加三季度有需求旺季预期,集团策略仍以挺价 为主,前期郑糖 09 合约大幅贴水现货提升了产业资金盘面接货意愿,而市场对下榨季全球食糖供 需转为过剩预期较强,作为下榨季合约的 SR2301、SR2305 持续承压,郑糖期货盘面呈现近强 远弱的格局。
鸡蛋:
供应端,上半年国内蛋鸡产能自低位持续回升,但受制于饲料成本大幅攀升,养殖主体在二 季度补栏偏谨慎,整体补栏量水平偏低,这或将导致 8 月起国内新开产蛋鸡数量下降,叠加中 秋前后将迎来淘汰鸡出栏高峰,下半年国内蛋鸡产能或将由升转降。需求端,南方出梅后食品厂 需求有所增加,下游走货加快,流通环节库存降至低位,叠加中秋前备货旺季也将逐步启动,整 体需求向好。成本端:本年度蛋鸡饲料成本大幅攀升,养殖利润处于年度低位,下半年预计蛋鸡 养殖利润将得到明显修复。主观观点:综合以上分析,我们认为鸡蛋供需面将逐步趋紧,下半年 蛋价整体以看涨为主,不过鉴于鸡蛋期货期现回归的特性,近期鸡蛋期现背离严重,不排除 09 合约进入交割月再修复基差的可能,策略方面建议暂时观望,激进者可逢低逐步布局 JD2301 合约多单。
生猪:
因前期毛猪价格持续上涨,而夏季终端对猪肉需求偏淡,上游毛猪价格上涨无法有效传导到 下游白条市场,导致养殖端持续亏损,近几周屠企屠宰量持续下降,叠加相关部门近期针对猪价 频频发声,上游养殖端出栏意愿有所增强,猪价自高位回落,我们认为当前市场处于上下游博弈 的过程中,短期猪价或将进入震荡格局,但是从中长期角度看,未来两三个月国内猪肉供应量仍 处于下降趋势中,9 月份之后国内又将逐步进入猪肉消费旺季,猪价在回调整理后大概率仍将维 持偏强走势。
苹果:
自上周栖霞 80#以上客商片红下降 0.2 后,昨日栖霞纸袋 80#一二级条红出现 0.1 元回落, 山西早熟光果嘎啦随上市增加价格也出现 0.1 元回落。在早熟果价格高位,库存果成交氛围好转 之下,库存果价格不涨反降,整体出库及价格表现均不及市场预期,或使情绪偏弱。策略上暂且 观望,超跌再轻仓参与做多。继续关注库存果出库成交及价格,陕西早熟嘎啦交易情况。
红枣
红枣仍然维持弱现实强预期的格局。目前旧枣仍然处于弱现实的局面,季节性淡季需求较弱, 仓单压力虽然随着仓单点价数量较大缓解较多,但压力仍存,因此 09 预计维持弱势震荡,但现 货价格表现企稳,中秋备货即将来临,09 价格存在支撑。新枣目前坐果基本面完成,整体看产 量较去年有明显恢复,但较正常年份仍或出现一定减产(10-15%)。前一产季减产大量消耗结 转库存,新产季结转库存为降低预期,叠加一定减产预期,我们认为 01 合约盘面在 11000 附 近存在一定支撑。可背靠 11000 逢低轻仓做多 01。
花生
新产季花生减种预期明确,中国花生网评估新产季花生减种幅度 18.7%,面积大减情况下可以说新产季花生产量下降预期明确。近期产区局部坐果率低或导致单产下降,强化市场对产量 担忧,且近期产区多地降雨资金做多意愿强,花生盘面小幅上涨。后期来看,除天气炒作外,今 年减种较多以及播种推迟 8 月份春花生上市较少,而当期下游面临中秋备货需求,仍有利多支 撑。但油厂具有较高定价权,油厂库存偏高,经济预期悲观以及油脂偏弱情况下,下游油厂对高 价油料米的收购积极性不确定。谨慎乐观。
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