20号胶“产区定价”向“销区定价”转变
天然橡胶作为重要的战略物资,其定价体系与原油、铜、大豆等大宗商品相似,经历了垄断定价、现货定价和期货市场定价三个阶段。20世纪50年代,世界首个天然橡胶期货上市,天然橡胶市场逐步引入期货定价。1993年,天然橡胶期货在上海上市,我国天然橡胶产业进入期货定价与现货定价并行时代。2019年,天然橡胶期货国际化品种——INE20号胶期货上市,我国天然橡胶期货融入到国际天然橡胶定价体系中。
在前期的生产经营中,企业与客户大多采用新加坡交易所20号胶期货定价,但这个定价并不完全适用于所有场景,在实际生产经营中还是需要新的定价机制。“结合目前的实际情况看,上游橡胶生产加工企业和下游轮胎企业最关注的还是定价基准的稳定性、公平性和通用性,买方和卖方寻求的是一个对买卖双方彼此都比较公允、能代表市场价格趋势且在整个行业内接受度高、适用性广泛的一种定价机制。”他认为,以INE20号胶期货价格作为下游需求点价,主要有两个优势:
一是新加坡交易所20号胶期货代表的是产区价格,产区价格加升水(包括运输成本、持仓费用等)就是销售价。但INE20号胶期货代表的是销区价格,它是保税区近港货物,规避掉了物流运输不畅问题,尤其是在海运受疫情影响的背景下,基于INE20号胶期货的点价会更加贴近于下游需求市场。
二是INE20号胶期货的人民币点价机制,规避了汇率波动的风险,特别是现在美联储加息背景下,美元强势走升,如果销售长约是以新加坡交易所20号胶期货作为点价基础,那么汇率不利于买方,INE20号胶期货的点价机制能够规避人民币走弱风险。
记者了解到,随着近两年来境内外知名橡胶加工企业(如联益、诗董、合盛、海胶、广垦、泰华等)和境内外知名轮胎企业(如风神、双星、赛轮、锦湖、双钱等)的高度参与,INE20号胶期货逐渐成为主流的计价基准之一。特别是对轮胎厂来说,INE20号胶期货代表的是保税区近港货物的价格,能够有效规避因为疫情影响而导致的物流运输成本波动问题。另外,更重要的是,INE20号胶期货以人民币计价,对更多依赖进口胶的大部分轮胎企业而言,采用INE20号胶期货定价能够较好地规避汇率波动风险,在贸易习惯上也相应减少了轮胎企业远期锁汇的操作,对轮胎企业成本管控起到了一定的作用。
“随着‘上海胶’的蓬勃发展,天然橡胶国际定价迈入‘中国上海’时代。”王学峰表示,从长远来看,随着INE20号胶期货价格定价基准的逐步推广,可以预测未来会有越来越多的上游橡胶生产加工企业和下游轮胎生产企业加入到INE20号胶期货定价的行列中来,不仅仅是长约协议定价,在未来的SPOT(现货交易)订单交易中,也会有越来越多的市场交易者将会依托和参考INE20号胶期货价格。
中国作为天然橡胶最大消费国,其天然橡胶消费占全球产量的近50%,将逐步成为国际天然橡胶定价中心。作为更贴近国际市场、更贴合生产实际的主流交易品种,INE20号胶期货价格未来有望获得上下游以及整个产业链的重视和认可。来源期货日报