原创大地期货研究院受到欧佩克维持减产框架(包括沙特额外减产100万桶日)的影响,全球原油市场轻重失衡的格局已经持续了半年。而从区域性来看,亚洲的紧张格局更为突出,EFS持续维持弱势。在此背景下,寻找重油边际增量的必要性开始突显。24年主要的重油增量将集中在加拿大、巴西、委内等国家。本文首先梳理了加拿大的相关情况。加拿大是全球原油第四大生产国,主要油种是典型的酸质重油,高开采成本,深贴水。得益于地理因素和油种特性,九成以上的出口都是去往美国,其中九成依赖管道运输。而过去曾发生过产能与运能增速错配的情况,管道运能不足倒逼上游减产。这种情况下,铁路会成为运能补充的选择,但上限有限,补充量级仅约25万