不向流星许愿

今日期货收盘多数上涨，低硫油涨超5％，燃油、沥青涨超4％，PTA、铜、原油、苯乙烯、沪锡等涨超2%。

来源：Mysteel农产品(6.35 -1.70%,诊股)网

5月15日，沿海地区现货价格呈现南涨北跌分化格局，北方市场现货价格普遍下调40-150元/吨，而华南地区上调30-190元/吨，特别是东莞地区现货价格上调190元/吨。从下图看出，至4月16日至5月16日一个月以来，价格整体也是南涨北跌的趋势，以四个沿海主流区域为例，天津跌70元/吨，月跌幅1.58%，日照跌50元/吨，月跌幅1.15%，南通跌170元/吨，月跌幅3.86%，而东莞却涨300元/吨，涨幅7.41%，广东价格不涨反跌，成为价格高地，原因为何？接下来由小编为大家解析一二。

一、受政策影响，油厂交替断豆停机

自今年年后以来，广东市场油厂开机一直不高，23年1季度豆粕产量230.39万吨，去年同期为234.05万吨，同比减少3.66万吨，减幅1.56%。4月份豆粕产量71.76万吨，同比减少1.95万吨，减幅2.64%。特别是自3月以来受政策调整影响，油厂频繁断豆停机，导致市场现货供应紧张，如广州植之元11日刚刚开机，在5月16日又因断豆被迫停机，预计5月18日开机，东莞嘉吉油厂5月9日开机，5月16日因断豆停机，预计5月23日开机，东莞富之源油厂5月11日开机，预计5月20日左右断豆停机3天左右，油厂频繁交替断豆停机，导致豆粕供应十分紧张。

二、 大豆、豆粕库存较低，累库艰难，油厂挺价

据Mysteel农产品调研数据显示：截至2023年5月12日，广东市场油厂大豆库存、豆粕库存均下降。其中大豆库存37.7万吨，较上周减少0.7万吨，较去年同期减少15.1万吨；豆粕库存为0.7万吨，较上周减少0.3万吨，较去年同期减少5.5万吨；油厂豆粕库存至16周以来，就在1万吨左右上下，累库十分困难，工厂排队压车现象明显。此外，数量本就有限的现货部分还要拿去交割，更加剧紧张局面，在加上油厂积极挺价，昨日某油厂现货报价一周内提货09+1000元/吨，6月基差报价也随之上调，5月12日6月基差报价09+200元/吨，今日6月基差报价09+350元/吨，在现货如此紧缺的情况下，现货价格易涨难跌。

三、 市场消费环比向好，提货积极性提高

3月份市场均预期4月5月大豆到港较多，届时现货价格将下跌，故下游企业都是随采随用为主，饲料企业库存天数维持在3-5天左右，结果突如其来的海关检疫政策变化导致油厂大豆放行延迟，打破市场预期，再加上五一假期，油厂纷纷补库备货，导致现货市场一货难求，价格上涨，后期油厂开机率虽有所提高但是仍不能满足市场需求。5月份天气回暖，水产投产，饲料需求环比也挺高，下游提货积极挺高，饲企积极备库挺高安全库存。

四、后市预期

当前大豆、豆粕库存均处于低位，豆粕基本面仍然偏强，且大豆放行问题依旧存在，油厂开机率还是较低，豆粕累库仍需时日，再加上随着后期水产投产，饲料需求转好，饲料企业提货积极性提高，豆粕现货价格仍是易涨难跌。后期重点关注大豆检疫政策变化以及油厂大豆实际到港和开停机变化，下游饲料企业逢低买入保证安全库存。

文章仅供参考，不做投资建议。

　　今日钢市回顾

　　今日钢价小幅上涨，价格重心进一步上移。截止收盘，螺纹钢主力合约收3715，较上一个交易日涨53个点；热卷主力合约收3775，较上一个交易日涨45个点；焦煤主力合约收1428，较上一个交易日涨45.5个点；焦炭主力合约收2255，较上一个交易日涨53.5个点；铁矿石主力合约收747.5，较上一个交易日涨21.5个点。截止17日16时，成材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3763元，较上一个交易日涨11元；热卷均价为3836元，较上一个交易日跌3元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为820元，较上一个交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为2100元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3460元，较上一交易日涨20元。

　　钢市分析

　　今日钢市总体小幅上涨为主，上涨的市场较上一日增多。从品种看，仍然是螺纹略强于热卷，螺纹多地上涨10-20元，少数市场涨幅达30元。尽管幅度不大，但市场氛围好转，涨价具有普遍性，热卷市场尽管涨幅少，但部分市场也有10-20元抬升。中板、冷轧、涂镀相对滞后，多地平稳为主，预计明后天也有小幅补涨可能。此外，唐山钢坯现货价格上涨了50元，跟盘面变动较快。总体上，钢市成交有一定好转，不论是中间交易还是终端拿货，都有一定增量，一些库存相对多的大户，仍以出货为主。

　　现货市场表现出几个渐好的因素，一方面是山西等地钢厂库存资源，经过前期大量抛售已经降了很多；另一方面是华东地区建材采购需求有了好转，这是自进入5月中旬后明显有了起色，还需要进一步观察后续成交状态。此外，一直看空的成本下移的悲观预期，也有一定好转。这主要是华东某钢厂拟对第八轮焦炭提降只有50元，小于此前的100元跌幅，此轮调降还没有得到其他钢厂相应，盘面上双焦率先实现了反弹，铁矿大幅上涨，原料短期下跌动力不足，或者也可以看为空间有限。在煤炭方面，今日山西晋中个别煤矿因下游订购用户增多，今日起暂停接收新订单。

　　钢厂这两天也在积极挺价，今日部分钢厂积极调涨，甚至二次调价中继续上调10-20元，且一些钢厂的收单很好。但随着原料快速上涨，钢厂补原料动作也有所加快，这也加强了短期原料下跌的阻力。铁矿近日涨幅较大，可能进一步压制钢厂利润回归。需要注意的是，当前的行情向上反弹修复，和宏观和基本面关系不大，资金和情绪推动期货带动现货成分较大。需要继续关注反弹后的多空因素变化。

　　行情展望

　　从目前来看，加上今日的盘面反弹，本周内已经出现两次强有力反弹，这对市场至少有几个方面的改善。第一是市场悲观情绪好转，看涨情绪增多。第二是局部出货状况好转，加快资源流转。第三是阶段性底部构筑成立，期货5月上旬见底，现货5月中旬见底，短期市场向下动能减弱。需要进一步观察的是上涨的驱动力(838275,诊股)有多强。这基于成本和需求两层逻辑，外加宏观数据见底和政策的支持。短期看，随着风险释放和继续降价动力减弱，适度反弹是没问题的，但不需要过于乐观，行情还没有反转。

　　从盘面来看，黑色系整体上涨，焦煤涨超3%。铁矿涨幅接近3%，螺、卷涨幅不到2%。螺纹10收3715，站上3700关口，增仓1.78万手至201.8万手。前20席位都头持仓增加2万手，空头持仓减少1.2万手，中信期货增持多单1.1万手。总体上，多头今日表现积极，主动出击。形态上，底部不断抬高，且收盘接近最高价，上方仍有一定空间。日线级别需要关注上方3743附近压力。

文章仅供参考，不做投资建议。

　　我的钢铁网讯：2023年5 月9日，生态环境部等5部门联合发布了《关于实施汽车国六排放标准有关事宜的公告》，其中确定了自2023年7月1日起，全国范围全面实施国六排放标准6b阶段，禁止生产、进口、销售不符合国六排放标准6b阶段的汽车。值得一提的是，针对部分实际行驶污染物排放试验（即RDE试验）报告结果为“仅监测”等轻型汽车国六b车型，给予半年销售过渡期，允许销售至2023年12月31日。

　　汽车领域一直是 冷轧 板卷和 硅钢 的主要消费领域，那么对于此项政策对汽车的产销又会产生怎么样的影响，又是否能刺激到冷轧和硅钢的消费呢？笔者将立足于当下并以史为鉴，针对此项政策进行简单解析。

　　首先我们可以简单的回顾并参考一下“国五”换“国六a”政策落地时汽车产销的情况。“国六”标准即“国家第六阶段机动车污染物排放标准”。根据规定，第一阶段自2020年7月1日起，所有销售和注册登记的轻型汽车应符合国六a限值要求。其实全国大部分地区于2019年7月1日正式实施国六标准，因此各地区国五车注册截止时间也是当地国六标准实施时间。部分地区会有延迟国五车上牌时间的政策。国六排放标准（国六-A）第一阶段实施时间表原定于2020年7月1日，我国大部分地区已于2019年7月1日提前实施。那么2019年国五标准集中换国六的时候汽车产销是如何表现的呢？

       汽协发布的数据中不难看出：其实2019年汽车产销是大幅下滑的，汽车产量并没有出现大幅增加的状态。

　　那么回归当下，当前汽车行业面临的最核心的问题是：1、家庭资产负债表尚未修复，家庭购买力和有效需求较弱；2、去年消费提前透支，汽车库存高居不下。根据中汽协发布的数据：截至2023年1月底，不满足RDE试验要求的库存车辆超过189万辆，含已采购部件的库存超过200万辆。还有根据2023年4月30日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA显示，2023年4月中国汽车经销商库存预警指数为60.4%，同比下降6.0个百分点，环比下降2.0个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处于不景气区间。这些数据都显示当下汽车行业的库存居高不下。

　　去年年底疫情全面爆发，促消费政策全面退出，需求显著下降，直接造成库存积压。由于全国整车库存处在高位，促使地方和车企联手购车补贴进行库存清理。3月6日，一则“最高补贴9万元，湖北出台最强政企购车补贴政策”的新闻引起强烈反响。紧接着，一场以补贴为名的汽车降价潮席卷全国，各大车企纷纷跟进。3月的汽车价格战确实刺激了部分燃油车的消费，这部分更多的是库存车，对车企新接单影响不明显。

　　与2019年情况还有不同的是，今年的燃油车替代品新能源车也是来势汹汹的。今年1月，延续13年的新能源汽车补贴正式取消，压力之下，新能源车企产品纷纷涨价。特斯拉则趁机高举价格屠刀，大幅降价，据闻3天收获3万个订单。尽管特斯拉来势汹汹，但在延续13年的补贴政策促动下，中国成长为全球第一大新能源汽车大国，产销占全球比重超过50%。补贴政策的完全退出，意味着中国新能源(4.26 +1.43%,诊股)汽车基本步入市场驱动的状态。

　　新能源汽 车国补政策退坡，油价逐步恢复合理区间，似乎都是新能源汽车产销下滑的理由。新能源汽车 市场经过这几年的加速发展，新能车品牌由百花齐放阶段进入到存量厮杀阶段。从特斯拉年尾连续下调售价开始，造车新势力五花八门的推销方案，比亚迪(263.75 +1.52%,诊股)的新款升级“加量不加价”，都预示着2023整个新能源车市场的不平静。

　　当前汽车行业面临的问题是：“电动车增长不赚钱，燃油车赚钱不增长”。市场上新能源汽车造车单车能有盈利的企业只有特斯拉和比亚迪。各大车企大打价格战，然而汽车库存仍然高居不下，这到底是为什么呢？首先，我国汽车保有量已经很高了。根据公安部发布的数据：2022年，我国机动车增加2129万辆，保有量达4.17亿辆。其次，CPI没有呈现大幅上升，普通家庭真实购买力仍然不足，这对于大类消费和耐用品的汽车行业的冲击较为明显。今年我国经济虽然在温和复苏，但实际上居民消费信心不足还有我国普通家庭的真实购买力不足。这轮汽车价格战表面上是新能源车挤占了燃油车导致库存高企，实际上是国内汽车购买力下降。

　　所以综合来看，当前汽车库存较高，伴随着政策的落地，之后或将出台更多促销政策来清库存。与此同时当前我国汽车保有量较高，还有居民真实购买力不足等因素，库存车的清理也将提前透支消费，对后续的车企新增订单反而有可能会出现负反馈。

文章仅供参考，不做投资建议。
 

　　来源：能源研发中心

　　摘要

　　1. 2023年4月原油轮运价回顾：运费持续回撤，大中小型船表现转弱。4月波罗的海原油运价指数BDTI均值为1148.61，环比下跌24.9%，同比下跌23.7%。基本面受亚洲炼厂季节性检修，全球裂解利润疲软抑制租家出货节奏，叠加情绪面受OPEC+保价限产打压市场情绪，以及期间恰逢复活节和开斋节假日影响，整体油运需求表现疲弱，短期运力供给增加，运价持续回撤，大中小型船TCE均有所转弱。

　　2.原油轮海运贸易量：俄罗斯海运发货维持韧性，主要进口国需求放缓，4月份贸易呈现寡淡。在成品油裂解利润走弱背景下，出口端美国原油发运小幅滑落、俄罗斯出口维持韧性；进口端欧洲自美湾进口减少、中国炼厂检修影响开工，印度总购买力有所下滑，且WTI贴水Brent程度大幅收缩降低套利需求，叠加OPEC+宣布大规模保价限产计划打击市场情绪，4月油运市场交易寡淡。

　　3.原油轮运力供给变化：VLCC船货比持续增加，短期运力供给过剩。4月份VLCC苏伊士以东运力占比均值为77.64%，对应苏伊士以西运力占比均值为22.36%，已连续上涨6个月，多数船只向大西洋(3.69 +0.27%,诊股)市场压载趋势依旧不变。以Bloomberg统计的VLCC波斯湾船货比数据显示，截止4月28日当周VLCC波斯湾船货比达到1.32，意味着未来30天的出货量预期有32%的运力过剩，且目前已经超过了2018-2022年5年期间1.25的均值水平，短期运力呈现明显过剩。

　　4.后市展望：由于受OPEC+减产因素影响，Clarkson向下修正了2023年吨海里增速为5.6%，此前为6.4%。目前随着3-5月亚太炼厂检修集中开启，采购需求相应会有所回落，运价上行潜力或将放缓，预计5月份运价震荡在低位区间。然而在亚太集中检修期过后，中国原材料需求回补叠加欧美夏季出行需求推动，利好油轮运价回升。

　　一、2023年4月原油轮运价回顾：运费持续回撤，大中小型船表现转弱

　　2023年4月波罗的海原油运价指数BDTI均值为1148.61，环比下跌24.9%，同比下跌23.7%。基本面受亚洲炼厂季节性检修，全球裂解利润疲软抑制租家出货节奏，叠加情绪面受OPEC+保价限产打压市场情绪，以及期间恰逢复活节和开斋节假日影响，整体油运需求表现疲弱，短期运力供给增加，运价持续回撤，大中小型船TCE均有所转弱。

　　从细分船型和航线来看，对于大型原油轮，二季度一般是亚洲炼厂进入季节性检修，市场租家在炼厂裂解利润收缩下控制出货节奏，叠加OPEC+宣布自5月开始再自愿减产165万桶/天至年底计划打压市场情绪，短期VLCC基本面转弱，运价持续回调。

　　4月份VLCC船型TCE均值为34698美元/天，环比下跌42%，同比去年-10416美元/天依旧向好。从中国进口航线来看，标杆航线TD3C中东-中国TCE均值录得46396美元/天，环比下跌40%，同比去年-227美元/天相对可观。即期报价WS月均为63.09点，环比下跌27%，同比增长27%。从欧洲进口航线来看，沙特拉斯拉努拉港-欧洲鹿特丹港WS月均为44.50点，环比下跌22%；西非邦尼港-欧洲鹿特丹港WS月均为76.88点，环比下跌20%。

　　市场交易需求寡淡背后：油价上涨推动燃油成本增加，Brent-WTI原油价差贴水收缩，短期运力供应增加，船东挺价信心回调。贸易需求来看，4月Brent油价均值为83.58美元/桶，环比上涨5.5%，在油运需求平淡下燃油成本的增加直接压低了船只盈利空间。且4月Brent-WTI价差均值为4.14美元/桶，环比3月5.84美元/桶呈现大幅收窄，贴水程度收缩相应降低了贸易商套利需求。同时由于二季度一般是亚洲炼厂季节性检修期，叠加主流地区汽柴油裂解利润持续走弱，中东和大西洋市场贸易需求回落。运力层面来看，大西洋市场依旧吸引多数船只压载寻求运营机会，在贸易需求寡淡大环境下，短期运力供给有所增加（从下文VLCC船货比数据可知）。市场信心来看，TD3C中东-中国4月FFA（油轮远期运费合约）录得67086美元/天（截止4月27日），环比3月FFA 95753美元/天大幅下滑（截止3月30日），市场看涨预期降温。

　　对于中小型原油轮，尼日利亚码头罢工影响Suezmax油运，俄罗斯海运原油出口维持韧性，美湾出口小幅回落，整体市场运输需求疲软，中小型船区域竞争明显，运费均有所回落。4月份Suezmax TCE均值为54076美元/天，环比下跌29%，同比下跌30%；Aframax TCE均值为45852美元/天，环比下跌40%，同比下跌31%。

　　从欧美中小型船市场来看，欧洲汽柴油裂解利润走弱下（Brent532裂解利润自近30美元/桶回落至20美元/桶附近），从美湾、中东、西非等地长距离替代进口需求有所放缓。自西非进口航线中，间接受尼日利亚码头罢工影响Suezmax装船出货，4月SuezmaxTD20西非-欧陆航线收益TCE均值为39994美元/天，环比下跌35%，同比上涨17%；自美湾进口航线中，美湾原油出口有所下滑，Suezmax美国休斯敦-荷兰鹿特丹即期运费均值录得WS83.75点，环比下跌32%，同比下跌28%；Aframax TD25美国-英国航线运费收益TCE均值为31136美元/天，环比下跌57%，同比上涨1%。

　　从俄罗斯中小型船市场来看，4月份俄罗斯海运原油出口维持韧性。运至欧洲地区：目前除了部分豁免的欧洲国家（如保加利亚），俄罗斯已基本退出了欧盟市场份额，且土耳其已然成为乌拉尔油出口的重要地中海沿岸买家。受整体市场需求寡淡影响，Suezmax TD6俄罗斯新罗西斯克港-意大利奥古斯塔港航线运费收益录得68158美元/天，环比下跌25%，同比下跌43%。运至亚太地区：考虑到中国炼厂季节性检修和印度在乌拉尔油贴水收窄情况下进口意愿放缓，俄油船运需求边际减少，短期吨位供给有所增加。总体而言，受市场平淡影响，中小型船运费均有所回落。

　　高低硫油价差收窄下，安装脱硫塔船舶盈利空间减少。4月份高低硫油价差均值为117.7美元/吨，环比缩窄了27美元/吨，过去3个月以来持续收窄近60%。（一般高低硫油价差越高，安装脱硫塔的船只盈利空间越大。）现阶段，2015年建造的节能型安装脱硫塔VLCC平均日收益为67126美元/天，较未安装脱硫塔的同类型船舶多盈利近5000美元/天，较上个月1万美元/天有所收窄，某种程度上也受高低硫油价差持续走弱影响。期租市场也相应呈现出愈低耗愈高价态势。1艘31万载重吨配备脱硫塔的VLCC（2015年建造）租金平均为59063美元/天，环比3月均值66938美元/天呈现回落，但租金整体仍维持在高位水平。

　　二、原油市场需求变化

　　1.原油供需：原油出口有所减少，OPEC+减产预期发酵，4月国际油价均值上行

　　供给：主要供应国出口有所减少。OPEC方面，OPEC最新月报显示3月OPEC原油产量为2879.7万桶/天，环比减少8.6万桶/天。美国方面，4月21日过去四周美国原油出口均值录得433.9万桶/天，环比3月31日过去四周均值494.6万桶/天有所回落。

　　消费：主要消费国炼厂需求分化。美国方面，春季检修过后炼厂产能提升，为满足夏季汽油需求加工量呈现上行。4月21日当周炼厂加工量录得1583万桶/天，环比3月31日当周增加21万桶/天。中国方面，随着炼厂进入季节性检修，炼厂开工率有所降低。山东地炼炼厂开工率已由3月29日的65.43%回落至4月26日的62.40%。

　　库存：美国原油由累库转去库。美国方面，下游炼厂开工积极，商业原油库存持续去库。4月21日当周原油库存录得4.6亿桶，环比3月31日当周降低903.8万桶。中国方面，炼厂检修影响开工节奏，去库程度放缓。4月28日当周录得2765万吨，环比3月31日当周基本持平。

　　油价：OPEC+保价限产推动下，4月份国际油价均值上行。尽管欧美银行业造成宏观流动风险，但OPEC+保价限产推动供应收紧预期，4月份Brent均值为83.58美元/桶，环比上涨5.5%；WTI均值为79.44美元/桶，环比上涨8.3%。Brent-WTI价差均值为4.14美元/桶，环比3月5.84美元/桶呈现大幅收窄，贴水程度收缩相应降低了贸易商套利需求。5月3日起WTI将纳入北海Brent即期定价机制，这是非北海原油品种首次被纳入基本Brent价格篮子中，未来有望推动Brent-WTI价差继续收窄，凸显WTI品种竞争力，提振大西洋市场中小型船运输情绪。

　　2.原油轮海运贸易：俄罗斯海运发货维持韧性，主要进口国需求放缓，4月份贸易呈现寡淡

　　据克拉克森数据显示，3月份原油海运贸易量同比增速初值为5.6%。高频的靠港量数据显示4月份贸易情绪有所降温，7天平均靠港量曾持续下滑至150艘附近。

　　俄乌区域内：欧洲自美湾进口下降。受法国炼油厂罢工影响和部分炼厂检修，叠加炼油利润率疲软影响，大幅削弱了欧洲的去库节奏，4月21日当周欧洲ARA（安特卫普-鹿特丹-阿姆斯特丹）原油罐库存录得5277万桶，环比3月31日5061万桶增加216万桶。Bloomberg统计，4月份由美湾发往欧洲的VLCC艘数预计为9艘，环比3月有所减少。且4月份对欧洲的出口量下滑至143.7万桶/天，为2022年7月以来的最低水平。

　　俄罗斯海运原油发货维持韧性。Rystad数据显示，以周度统计的4月份俄罗斯海运原油发货震荡在高位，4月份整体海运出口量平均处在376万桶/天的高位水平，出口保持一定韧性。由于区域内中小型船只压载增加，俄油出口增加仍难以匹配过剩的运力，对所属航线运费支撑力度有限。目前亚洲地区仍是承接俄油市场的最大买盘，就印度而言，俄罗斯原油已占印度原油进口总量近40%（此前仅为1%）。长远来看，俄罗斯波罗的海/黑海地区原油出口逐渐从短途区域运输转向至运距更长、耗时更多的亚洲目的地，仍利好主流中小型船运价坚挺支撑。

　　亚太区域：中国原油海运进口放缓。海关数据显示，2023年3月中国原油进口量5231万吨，环比增加28%，主要受疫情放开后中国炼化需求回暖影响。而进入二季度，由于中国炼厂季节性检修影响海运进口量，整体贸易活动有所放缓。据悉4月份中国进口原油1067万桶/天，较3月份1237万桶/天大幅回落。且4月份中东-远东航次累计成交约为142，环比下降4%。后续在中国炼厂检修期结束后，原材料需求逐渐回补，短期利好VLCC运价回升。

　　印度原油购买力有所减弱。据悉4月份印度原油进口量为460万桶/天，较3月502万桶/天呈现回落。印度炼油商一直热衷于折扣俄罗斯原油，但在OPEC+减产预期发酵下，使得乌拉尔油价格较Brent折扣从此前的20-30美元/桶已收窄至10-12美元/桶附近，对印度的购买吸引力有所限制。同时叠加炼厂检修原因，4月份印度进口俄罗斯原油168万桶/天，略低于3月份172万桶/天，但仍旧处在进口高位水平。

　　三、原油轮运力供给变化：VLCC船货比持续增加，短期运力供给普遍过剩

　　原油轮交付运力下降。运力交付方面，4月共交付5艘新船，累计运力105万载重吨，包括2艘累计运力达62万吨级的VLCC船；2艘运力达31万吨级的Suezmax船；1艘运力达12万吨级的Aframax船。运力拆解方面，共拆解0艘船。整体运力来看，2月份净运力增长5艘，计入全球原油轮船队共2299艘，合计4.57亿载重吨。截至4月份，原油轮订单仅相当于船队运力的2.65%，为历史低位水平。根据手持订单交付计划，预计今年剩余时间计划交付11艘VLCC，合计运力约333.1万吨。在集中交付大批造船订单后，新增运力十分有限（造船产能多数被集装箱/LNG船订单占用）。

　　VLCC浮式储油运力小幅回升，原油轮航速保持震荡。4月份全球原油轮有95艘船舶被当做浮仓运力，其中VLCC浮仓规模为59艘，合计运力为1823万吨，环比上涨13%，占总体油轮运力比例连续跌落6个月后小幅上行至6.58%。3月份原油轮平均航速为11.52节，环比增加1.1%。VLCC平均航速为11.89节，环比增加1.4%。

　　VLCC船货比持续增加，短期运力供给过剩。4月份VLCC苏伊士以东运力占比均值为77.64%，对应苏伊士以西运力占比均值为22.36%，已连续上涨6个月，多数船只向大西洋市场压载趋势依旧不变。以Bloomberg统计的VLCC波斯湾船货比数据显示，截止4月28日当周VLCC波斯湾船货比达到1.32，意味着未来30天的出货量预期有32%的运力过剩，且目前已经超过了2018-2022年5年期间1.25的均值水平，短期运力呈现明显过剩。（波斯湾船货比=1.25，表明未来30天内的出货量预期有25%的运力过剩。）

　　四、原油轮运价后市展望

　　4月原油轮市场整体回顾：经历一季度运价“V”型反弹后，随之自高位震荡回落。在成品油裂解利润走弱背景下，出口端美国原油发货小幅回落、俄罗斯原油出口维持韧性，进口端欧洲自美湾进口减少、中国炼厂检修影响开工、印度购买力度减弱；且WTI贴水Brent程度大幅收缩降低套利需求，叠加OPEC+宣布大规模保价限产计划打击市场情绪，4月油运市场交易寡淡。

　　5月份展望来看，贸易需求端，1）自5月份开始，OPEC+大规模限产保价或将对VLCC市场形成负面影响，打击船东市场信心，关注实际减产落地情况。2）二季度亚太炼厂检修集中开启，采购需求相应有所回落，运价上行潜力放缓。3）欧美夏季出行期来临，关注炼油裂解利润回暖对原油贸易的刺激作用。2）美国继续实施的抛储活动对油运市场起到支撑作用，而下半年的回补仍等待兑现。

　　运力供给端，1）如若中欧买家对运力需求回升，航线重构下船只仍继续演绎低效运行逻辑，运价仍有弹性空间。2）俄罗斯“影子船队”（多数是老旧船）进一步吸收了部分即将出清的老旧运力，给予运价上涨潜力。3）2023年EEXI和CII环保规则生效下，淘汰老旧船只或船只设备改造以及降速航行等将对市场有效运力产生持续性收缩影响。

　　综合来看，由于受OPEC+减产因素影响，Clarkson向下修正了2023年吨海里增速为5.6%，此前为6.4%。目前随着3-5月亚太炼厂检修集中开启，采购需求相应会有所回落，运价上行潜力或将放缓，预计5月份运价震荡在低位区间。然而在亚太集中检修期过后，中国原材料需求回补叠加欧美夏季出行需求推动，利好油轮运价回升。

文章仅供参考，不做投资建议。

        一则唐山市丰南区发展和改革局“关于做好2023年粗钢产量压减工作”的通知刷爆了钢贸商的朋友圈。螺纹钢期货价格原地起飞，大涨149点，成功站上3700点大关。全国多地的螺纹钢现货成交价格也明显上涨，涨幅在10元/吨至40元/吨。

　　兰格钢铁网高级分析师王英广表示，市场对此前钢厂自发性减产的效果预期不高，但今天相关政策的出台，表明了官方压产的态度，对市场情绪起到了有效提振，投机需求上升，拉动钢价上行。

　　1、减产预期不断增强

　　但不能过分乐观

　　据兰格钢铁网调研，随着唐山市丰南区发展和改革局压产通知的发布，目前已有多家钢厂收到相关压减粗钢产量的通知，部分钢厂已经开始着手制定停产检修计划，钢铁产量下降预期再次增强。

　　从压产通知内容来看，其中提出按照上级要求，2023年粗钢产量不超过去年，确保完成全年粗钢压减任务。这意味着，按照粗钢平控要求，在今年一季度粗钢产量大幅增产的状态下，后期将不得不进行压减。

　　据中钢协公布数据测算，1-3月，中国粗钢产量同比约增长1500万吨。4月份，虽然减产消息较多，但“雷声大雨点小”，减产效果不明显。因此，根据目前的粗钢产量测算，5月份至12月份粗钢产量将同比减少1500万吨以上。

　　但值得注意的是，虽然后期粗钢减产幅度较大，但减产的时间周期也被拉得很长，有将近8个月的时间来消化。这表明，不是减产消息下达，产量就能立马大幅减少。

　　2、需求未能明显改观

　　成本支撑持续减弱

　　从目前来看，整体基本面没有发生实质性的好转。首先需求没有得到大幅的改观，房地产和制造业需求恢复情况不及预期，节后终端需求也尚未出现大幅回暖的迹象。但值得注意的是，从3月份财政支出细项来看，基建类支出小幅增长，但整体基建投资还需地方政府专项债和政策性开发性金融工具补充。

　　同时，近期焦炭、铁矿石和废钢价格连续走跌，原料负反馈影响不断扩大。其中焦炭目前已经连续六轮全面提降。在钢厂减产的预期下，不排除5月份铁水量的进一步下降，这将同步减少对焦炭、铁矿石等原材料的需求量，不排除原材料出现累库造成供大于求的情况，进而促使原料价格继续走跌的可能。

　　因此，从目前来看，钢价持续上涨的条件并不牢靠，后期仍需继续观察钢厂减产效果和需求启动情况。

       文章仅供参考，不做投资建议。
 

　　今日钢市回顾

　　今日钢价稳中有涨。截止日内收盘，螺纹钢主力合约收3732，较上一个交易日涨149；热卷主力合约收3812，较上一个交易日涨184个点；焦煤主力合约收1412.5，较上一个交易日涨89.5个点；焦炭主力合约收2227.5，较上一个交易日涨132.5个点；铁矿石主力合约收721.5，较上一个交易日涨34.5个点。截止8日16时，成材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3785元，较上一个交易日涨31元；热卷均价为3888元，较上一个交易涨18元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为810元，较上一个交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为2200元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3480元，较上一个交易日涨10元。

　　钢市分析

　　今日钢市总体小幅上涨为主，期货对现货带动效应增强，多地报价较周六继续提高，部分建材钢厂也上调了出厂价20-30元。

　　粗钢压减政策再度为行情注入动力。与前期的压减政策不同，以往都是钢厂自发的经营性减产，一直不被市场看好，减产效果有限。但这次是官方减产的定位，相当于给市场吃了“定心丸”，即便按照平控政策目标，如果执行到位，减产的空间仍然很大，面对钢市二季度以来的供需矛盾，给了市场较强的改善预期。一早从唐山开始、之后是湖北、江苏等地均有钢厂反馈收到平控通知，还要求产量不高于去年。回顾2021年开始的严格限产，当年粗钢产量下降了3000万吨，2022年下降了1700多万吨。今年一季度，较去年同期增加1500万吨粗钢，按这个算的话，粗钢日均从1-3月份的291万吨下降到273万吨的当量。所以从平控的角度来看，粗钢产量有下滑的预期，对于市场起到一定提振作用。

　　顺着减产的线路梳理，产钢大省的动向需要格外关注。在去年绝对增量比较大的几个省里，1-3月河北省同比超产1002万吨，增幅21.47%。福建同比超产268万吨，增幅41.94%。山东省超产230万吨，增幅13.76%。唐山1-3月粗钢累计产量同比增加797万吨，增幅高于河北全省。不过，政策是全年压减，压减周期比较长，企业产量的调控节奏可以相对灵活，并不是5月份产量立刻有大规模减产。从时间上看，减产是利多成材供需关系的，但短期内，市场情绪和预期受减产影响略大。

　　此外，多家上市钢企公布了2022年年度报告。其中有部分钢企公布了2023年的粗钢产量计划，宝钢股份(7.20 +4.65%,诊股)、包钢股份(1.89 +2.16%,诊股)、三钢闽光(4.89 +3.38%,诊股)已经明确2023年产量较2022年减少，马钢、沙钢也显示持平。

　　另外考虑到天气因素，近期东南、华南强降雨一定程度上影响了需求的释放。其中江西强降雨导致49.7万人受灾，直接经济损失5.2亿元。福建出现暴雨到大暴雨，局部特大暴雨致福建多地受灾。水利部表态，江西、福建等地21条河流发生超警以上洪水，全力做好防御工作。短周期内，天气因素的负面效应会让需求端难以出现明显的改观，对于价格的持续拉涨起到一定的制约。

　　行情展望

　　从当前市场走势来看，盘面的超跌反弹仍未结束，对于现货价格来说，仍有很明显的刺激、推动作用。日内钢厂平控消息出台，部分高产省份有一定减产预期，导致市场对供应端减量寄托希望，而短期投机需求的释放，对于盘面及现货价格的拉涨起到了明显的推动作用。但投机需求与真实需求的对峙还在继续，价格若想稳固拉涨，则仍需要终端需求的持续释放，否则依旧是增加市场震荡频率，增加交易难度。

　　从盘面来看，日盘依旧全面收涨，期螺主力10收3732，涨149。持仓210.3万手，增仓4.1万手。从最低点3539到高点3732反弹超190点，小时级别延续反弹走势，上涨动力较足，上方压力位看3750附近。考虑到风险的持续存在，日内市场情绪激发，仍需要关注反弹节奏。目前阶段性底部逐渐明朗，到有望进入宽幅震荡期。

       文章仅供参考，不做投资建议。

一、钢材期现市场价格

5月8日，国内钢材市场价格涨幅扩大，唐山普方坯出厂价上涨10报3480元/吨。黑色期货市场大幅上涨，成交表现良好，市场心态有所改观。

5月8日，黑色系期货大幅上涨。期螺主力合约收盘价3732，与上一交易日上涨4.16%，DIF触底反弹，RSI三线指标位于39-46，向布林带中轨运行。

5月8日，10家钢厂上调建筑钢材出厂价20-50元/吨；1家钢厂下调出厂价20元/吨。

二、四大品种钢材市场价格

建筑钢材：5月8日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3845元/吨，较上个交易日上涨30元/吨。具体来看，受产量平控消息带动，早盘期螺震荡上行，上午国内建筑钢材现货价格整体上涨。从成交方面来看，午后随着期螺继续拉升，部分城市现货价格继续走高，刚需及投机性需求有所释放。短期来看，受近期情绪面驱动，钢价得以迎来反弹，但短期仍需关注近期钢厂减产情况以及需求恢复状况。预计9日国内建筑钢材价格或将继续偏强震荡。

热轧板卷：5月8日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价3945元/吨，较上个交易日上涨37元/吨。受部分利好消息刺激影响，盘面拉升的情况下现货市场有所反弹，但基本面支撑力度依然不强，下游谨慎情绪提高，拿货积极性不佳。总体来看，节中累库较大，高库存低需求的情况下，预计近期热轧板卷价格在小幅反弹后有继续弱势的可能。

冷轧板卷：5月8日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4537元/吨，较上个交易日上涨14元/吨。大部分市场价格小幅上涨，市场成交较上周明显放量，投机性需求尚可。供应方面，生产环节利润较差，部分钢厂5月份陆续停产检修；心态方面，近期市场出现价格上涨，前期看跌情绪得到有效释放后，市场心态谨慎乐观。综合来看，预计9日冷轧价格或将偏强运行。

中厚板：5月8日，全国24个主要城市20mm普板均价4279元/吨，较上个交易日持平。受期货拉涨影响，贸易商情绪稍有缓和，叠加市场成交稍有释放，部分市场价格止跌探涨；但由于目前需求兑现尚待进一步考量，部分贸易商存在看空抛货情绪，但市场整体成交表现尚可。综合来看，供需基本面走向尚处弱势，预计9日全国中厚板价格窄幅震荡调整。

三、原燃料市场价格

进口矿：5月8日，山东港口进口铁矿主流品种市场价格小幅上行。贸易商报价积极性一般，报价随行就市为主，个别贸易商有投机需求，远月市场交投活跃，有5、6、8月底PB粉成交；部分钢厂少量刚需补库，个别钢厂招标中低品粉矿，询盘较少。目前PB粉主流在785-788；超特粉主流在660；卡粉主流在880-885；PB块主流在910-915。

焦炭：5月8日，市场偏弱运行。焦炭价格已累计下调6轮，目前市场并无企稳点出现，情绪普遍悲观，市场普遍认为焦炭价格后续存在一到两轮的下跌空间。目前大多焦企仍维持之前限产力度，库存维持基本正常生产即可。因前期焦煤下跌较多，焦企利润较为可观，焦企采购焦煤较为谨慎。钢厂方面，终端需求表现欠佳，钢厂盈利能力不佳，检修减产计划也逐步增多，对焦炭采购仍持谨慎态度，以按需采购为主。焦企目前仍处于可盈利状态，市场对焦炭价格保持看降预期，预计短期内焦炭价格保持偏弱运行。

废钢：5月8日，废钢市场主稳个调。主流钢企废钢采购价格持稳。期螺盘中大幅反弹，成品材现货价格整体上涨，市场信心有所提振。近期钢厂不断压低采废价格，导致各本地钢厂到货情况均不佳，多以消耗自身库存为主。虽然期螺飘红带来利好消息，钢厂自身利润的变化仍不容忽视，预计9日废钢价格震荡运行为主。

四、钢材市场价格预测

5月份钢厂减产力度进一步扩大，市场传出唐山产量平控文件，同时五一节后钢市低价资源成交好转，市场情绪有所提振，黑色期货市场超跌反弹，带动钢材现货市场跟涨。由于钢市供需矛盾预期改善，短期钢价修复性反弹，仍要关注实际库存去化情况是否顺利。

文章仅供参考，不做投资建议。

　　2023年第18周（2023.5.1-5.6）兰格钢铁全国绝对价格指数为4106元，较上周下降2.2%，较去年同期下降23.7%。其中，兰格钢铁长材绝对价格指数为3857元，较上周下降2.1%，较去年同期下降25.8%；兰格钢铁型材绝对价格指数为4070元，较上周下降3.4%，较去年同期下降25.4%；兰格钢铁板材绝对价格指数为4244元，较上周下降2.3%，较去年同期下降22.0%；兰格钢铁管材绝对价格指数为4708元，较上周下降1.8%，较去年同期下降21.1%。

　　据兰格钢铁网监测数据显示，2023年第18周国内部分地区钢铁原燃料及钢材产品计17类43个规格（品种）的价格变化情况如下：主要钢材品种市场价格震荡下跌，与上周相比，上涨品种略有增加，持平品种维持平稳，下跌品种略有减少。其中1个品种上涨，较上周增加1种；4个品种持平，与上周持平；38个品种下跌，较上周减少1种。国内钢铁原料市场明显下跌，铁矿石价格下跌15-40元，焦炭价格下跌100元，废钢价格下跌50元，钢坯价格下跌60元。

　　当前，国际形势依然错综复杂，欧美维持预期加息节奏，全球经济衰退风险依然存在。今年以来，宏观政策靠前协同发力，财政货币政策聚力于扩大内需，围绕全面加强基础设施建设持续加力提效，政府投资对全社会投资的带动作用正在进一步加强；推动房地产平稳健康发展的多项政策效果开始显现，投资对工业制造业生产的带动作用将日益明显，5日国常会指出，发展先进制造业集群，是推动产业迈向中高端、提升产业链供应链韧性和安全水平的重要抓手，同时会议审议通过了加快推进充电基础设施建设、更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见。虽然4月份PMI指数较大幅度回落，但不改变经济持续回升的大趋势。但对钢材市场来说，制造行业用钢需求的减弱通过产业链反馈到了市场成交端，社会库存端，钢厂库存端和供给生产端。同时由于基建用钢需求的释放不足，以及房地产用钢需求的明显拖累，终端采购需求乏力日渐突出。

　　短期来看，国内钢市将呈现“供给端小幅波动，需求端释放乏力，成本端明显下移”的格局。从供给端来看，由于钢价的震荡下跌，亏损压力明显冲击着钢企，钢厂减产操作处于加快落地中，短期供给端将呈现小幅波动的局面。从需求端来看，由于制造用钢需求的放缓和建筑用钢需求的不足，而且受到南方雨季逐渐到来的影响，工程施工节奏也将有所放缓，终端采购意愿有所不足，但低价也将刺激部分商家开启抄底操作。从成本端来看，伴随着钢厂减产的加快落地，原料价格也呈现明显下跌的态势，生产成本的下移，将对成品材形成明显的负反馈。据兰格钢铁周价格预测模型测算，下周（2023.5.8-5.12）国内钢材市场将呈现逐渐企稳的行情，并伴随着部分区域或品种的超跌反弹。
 

【文章导语】

生猪市场短时的供需受情绪面影响明显，中长期亦通过出栏体重、存栏结构、能繁母猪存栏量等行业指标作用于供需，从而影响生猪市场价格。但不可否认的是，收放储、调运、环保政策等非基本面因素亦在不同层面通过供需关系影响价格波动。

1.短期指标：冻肉收放储政策稳定猪价

猪粮比通俗地说就是生猪价格和玉米价格的比值，它是反映生猪养殖成本收益对比关系的指标。2021年6月，国家发改委发布关于印发《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》的通知，提出过度上涨与下跌情形预警分级。2021年以来，受产能释放影响，猪价震荡下滑，多数时间处于下跌预警区间，国家启动多轮收储；2022年3月份猪价触底反弹，三季度猪价涨幅较大，进入上涨预期区间，国家启动放储政策。根据华储网数据显示，收放储数量虽少，但多轮实施一定程度上对业者心态产生影响。当生猪价格涨幅较大时，通过投放冻猪肉增加市场猪肉供应量，满足市场需求，达到稳定猪价的目的；当生猪价格跌幅较大时，通过收储提升猪肉需求量，缓解供需矛盾，同样起到稳定猪价的效果。
2.中长期指标：调运政策引发贸易流向转变，间接影响区域间供需格局

随着非瘟疫情防控局势逐渐升级，生猪调运政策逐渐发生转变。2020年11月发布《中南区生猪调运管理办法》通知，强调全面禁止非中南区的生猪（种猪、仔猪除外）调入中南区，启动生猪“点对点”调运；2022年5月1日起，广东要求暂停省外屠宰用生猪调入。政策发布前期，周边猪源流入中南六省区数量增多，导致当地猪价下跌；政策发布后本地养殖户存在看涨预期，出栏积极性降低，叠加外地猪源流入减少，生猪供应收紧，猪价上涨明显；政策持续过程中，当地生猪市场供需双方博弈，价格回归理性。

卓创资讯(51.80 -1.69%,诊股)监测数据显示，2020年广东与黑龙江生猪价差达5元/公斤以上，调运利润空间较大，北猪南调现象普遍。随着最新调运政策的实施，广东高价区的优势吸引投资金额最多，养殖企业纷纷在华南区域扩大生猪产能。随着产能不断兑现，广东生猪供应量逐渐增多。截止到2023年3月份，黑龙江与广东生猪价差维持在1元/公斤范围内波动，调运几无利润空间。未来在调运政策的调控下，中南区域内猪源流动数量减少，市场由“调猪”向“调肉”转变，全国各区域猪肉供需关系逐渐趋于平衡。

3.长期指标：环保政策加速企业规模化进程

2012年以前环保政策对行业的影响不太明显；2013年以后《禽畜规模养殖污染防治条例》等政策法规陆续出台，不符合标准的养殖户不断退出行业；2016年以后明确划定限养区和禁养区，能繁母猪存栏量整体缩减。2019年9月下发《关于进一步规范畜禽养殖禁养区划定和管理促进生猪生产发展的通知》，一定程度上提升养殖户投产信心，2019年后能繁母猪及生猪存栏量触底回升，具体数据见图4。在这个过程中，规模养殖场加速企业布局，在高盈利阶段迅速占领市场。图5数据显示，2022年TOP20养殖企业生猪出栏量16916万头，占全国总量的24.17%，较2016年提高19.23个百分点。
综上所述，收放储政策通过投放或者收购冻猪肉缓解市场供需矛盾，进而达到短时间内稳定猪价的目的。调运及环保政策的影响较为持久，且基于以上政策的实施，生猪行业集中度逐渐提升，规模化进程进一步提速。
       文章仅供参考，不做投资建议。