套保的难点•套保本身没有难点,只要把“术”层面执行好就问题不大,但很多参与者关注的点本身是难点,关注的点都是“道”的层面。比如把套保盈利作为操作目标,把套保时机和方向研判作为研究方向。很多时候是因为利润分配问题或是参与者想证明自己。但“道”的层面不是说突破就能突破的,研究研究能提高的,和参与者的认知、能力、心态等因素息息相关,想要提高,必然是要经历漫长的量变,或是巨大挫折下的质变。•与其纠结“道”不如完善“术”,术的层面主要是套保工具的使用规则及核算机制。•使用规则最简单的模式是出现一定幅度的价格下跌就开始套保,在下跌过程中头寸做有序增减,在上涨总只减不增,在框架结构下再添加主观预测,实现以小
套保的关键•套保的关键不是预测而是跟随,更准确来说是“先跟随后预测”,简单来说就是出现下跌再去判断下跌能否出现延续性,而不是提前判断某个价格时点是否会出现转折。•“先跟随”是因为套保和期货、期权的投机交易有本质区别,前者尽最大可能去减少不确定,当价格出现一定幅度下跌或是市场出现特定不利事件的时候,将大大增加下跌的可能性,比主观判断价格转折更有说服力,而后者是尽最大可能去寻找不确定性,不确定性越大,市场的矛盾就越大,出现行情的可能性就越大,只要做对方向,盈利空间就会可观。•同时,“后预测”也很关键,一般情况下对驱动事件延续性做预测有利于对后市涨跌的把握,这也是现货购销的关键点。特殊情况也存在,即
套保的前提•最核心、最重要的前提是:能在现货上赚到钱!•重要性体现在两方面,一方面是现货购销的方向时机、节奏整体是没有大问题,套保可以起到对冲不可控风控、不可预测事件。原理是在下跌行情中可以反向复制现货的方向时机和购销节奏,现货能赚钱,套保也不会差。如果现货方面都出现很大问题,说明对市场的把控出现了问题,对影响价格的主要因素没有搞明白,反向复制做套保只能错上加错,套保永远都是锦上添花,不是雪中送炭。•另一方面是资金稳定性,套保虽然能借助保证金优势,但在执行过程中仍有很多不可控因素,例如价格上涨导致套保头寸亏损、涨停跌停提保、节假日提保、交易所其他情况提保,以及套保部门的日常成本支出及人才培养成
宏观方面,目前没有太多的逻辑驱动继续强化预期。因为1月份经济数据尚未看到,落地的政策多数都是之前的延续。如2月份多个省市密集出台政策,加快会展经济全面复苏。其中2月7日,四川省政府出台《聚焦高质量发展推动经济运行整体好转的若干政策措施》,提到开展“川行天下”国际市场拓展活动,支持超100场重点国际性展会和经贸活动;湖南“稳增长20条”出台,提出对以会展服务为主营业务(不含工程类企业)年营业收入达到2000万元(含)的企业,给予资金奖励。甚至武汉市发布相关通知,提到支持会展业振兴发展。对新落户武汉的会展企业,按照自注册之日起两年内首个超过500万元年度营业收入的3%给予一次性奖励,最高奖励资金不
不锈钢:短期内成本支撑弱势,小期震荡偏弱。今日回顾:不锈钢震荡偏弱。不锈钢小期收于17370。现货方面,无锡市304J1/2B为16700元/吨,与上日持平。近期展望:不锈钢震荡偏弱。因成本支撑弱势,同时成交较为清淡,影响不锈钢震荡。短期来看,不锈钢或将偏弱运行,虽国内方面政策频出,但宏观环境是否改善还要持续关注。国外方面,美联储宣布加息25基点,符合市场预期,短期内影响消化。供需方面,下游消费亦收到春节假期影响将至低谷,消费降幅大于供应降幅。操作上短绿为主(个人建议,仅供参考)
近期展望:卷螺震荡上行。因钢联数据显示,表需环比上升,元宵节后,刚性需求环比有明显的改善。但随着复工,供给也逐渐增加,库存累库现象还是存在。供过于求的局面有所缓解,但高库存压力仍在。短期来看,卷螺震荡后走弱的可能性较大。国内方面,一系列房地产刺激数据落地,2022年地产数据各项数据疲弱,政策刺激未到预期效果,居民需求没有进一步得到释放。国外方面,美议息会结束,加息25点落地,加息节奏放缓,加息影响力度减弱,但加息脚步不会停止。供需方面,2月底3月初进入需求预期兑现阶段,需求短期大幅回升概率不高!且在没有政策性限产的情况下,需求的恢复大概率是滞后于供给的。成本方面,由于铁矿石和废钢价格的相对坚挺
01/铁矿石:调整2月份理论上铁矿石供弱需强,澳洲、巴西发运季节性淡季,国内矿山明显增产仍需时日,节后随着下游需求恢复,铁水产量或将继续回升,2月供需仍较为乐观。但从此轮11月上涨来看,铁矿期货涨幅更是远大于现货,我们需要及时关注政策风险,如需求或钢价未明显见到好转,铁矿石价格在经历一轮上涨后,或面临下跌的风险。稳健的投资者可考虑逢低参与铁矿石买近抛远操作。02/煤焦:调整节后开启焦炭第三轮降价,叠加第一批澳洲焦煤预计2月8日到达湛江港,一定程度上利空焦煤市场,从而使得焦炭的成本支撑减弱。国内煤矿开始逐步复产,产量快速恢复,且进口焦煤仍在持续增加,预计蒙煤后市将重回千车通关水平。下游焦钢企业以
行业资讯:1.【河北省计划到2025年全省电炉钢达到5%-10%】《河北省减污降碳协同增效实施方案》印发。严格执行钢铁、焦化、水泥等行业产能置换政策,逐步减少独立烧结、热轧企业数量,全面淘汰1000立方米以下高炉、步进式烧结机和球团竖炉,推动高炉-转炉长流程炼钢转型为电炉短流程炼钢,到2025年全省电炉钢达到5%-10%。引导未达到超低排放标准和能效基准水平的钢铁企业,对照标杆水平实施改造升级,到2025年全省钢铁企业全部达到环保绩效A级水平,能效达到标杆水平的产能力争达到30%。2.【江苏省计划到2025年和2030年,全省短流程炼钢占比分别提升至15%、20%以上】《江苏省减污降碳协同增效
焦煤焦炭:蒙煤边境定价或推升双焦价格焦炭:昨日焦炭现货市场平稳运行,日照港准一级冶金焦出库价2670元/吨(+0),基差为-123.5(-43.5)。目前澳煤进口性价比不高,进口量不大,预计二季度进口增加可能对焦炭成本端形成冲击,短期影响不大。蒙煤近期执行边境定价可能推高焦煤价格,对焦炭价格形成一定支撑。策略建议:预计震荡运行,建议区间内操作。焦炭指数日内参考2705-2785焦煤:昨日焦煤现货价格平稳运行,吕梁低硫主焦煤汇总价2350元/吨(+0),基差为506.5(-15)。2月份澳洲焦煤进口量有限,同时蒙古国煤炭近期执行边境定价,首日起拍价178.6美元/吨,市场参与情绪火热,近期或推升
钢材铁矿:盘面短期震荡,等待新驱动钢材方面,钢谷数据显示本周螺纹产量继续回升预计电炉复产提供增量,热卷相对平稳。目前仍处于复工初步阶段且同比往年复工速度偏慢,一方面返乡过年影响上工速度,但主因是项目资金回款差尤其是地产,后续需要进一步观察新房销售及复工强度给予盘面方向引导,短期盘面震荡利润有所压制产量恢复速度去匹配偏慢的需求。昨夜联储官员放鹰资产价格有所回落,今日关注国内1月份信贷数据是否超预期带来日内波动,高于低于预期皆有可能。策略建议:整体调整为主等待新驱动;螺纹指数日内参考4000-4060-4120。铁矿方面,全球发运保持季节性中位水平,澳洲发运保持高位对冲巴西及非主流短期减量,国内供