日不落

■股指：股指市场缩量震荡 1.外部方面：截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌140.05点，收于33286.58点，跌幅为0.42%；标准普尔500种股票指数上涨0.65点，收于4192.63点，涨幅为0.02%；纳斯达克综合指数上涨62.88点，收于12720.78点，涨幅为0.50%。 2.内部方面:周一股指市场整体继续缩量调整。上证50和沪深300指数表现较好。市场日成交额跌破8千亿成交额规模。涨跌比较一般，2800余家公司上涨。北向资金净入41余亿元，行业方面，白酒行业领涨。 3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，但目前遇到明显向上突破阻力，消费修复道阻且长，向下仍有支撑，整体处于区间震荡行情。 ■沪铜：向下破位，逐渐面临支撑 1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为65470元/吨(-225元/吨） 2.利润:进口利润377.91 3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+225（-105） 4.库存:上期所铜库存102511吨(-15872吨)，LME铜库存92250吨（+275吨）。 5.总结：美联储加息25基点。总体振幅加大，向下破位，短期到支撑，杀跌谨慎，反弹继续沽空，压力位67500-68000。 ■沪锌:趋势性下跌，逢压力做空 1.现货:上海有色网0#锌平均价为20600元/吨(-210元/吨)。 2.利润:精炼锌进口亏损为-222.58元/吨。 3.基差:上海有色网广东0#锌升贴水0，前值0 4.库存:上期所锌库存54698吨(-4468吨)，Lme锌库存46275吨（-700吨)。 5.总结: 美联储加息25基点，供应增加确定性变强，需求回升趋缓。锌价再次破位下跌，重要压力位在21200-21400，支撑在19800，逢压力位做空为主。 ■工业硅： 1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为13950元/吨，相比前值下跌200元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为13800元/吨，相比前值下跌200元/吨，华东地区差价为150元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为15400元/吨，相比前值下跌250元/吨； 2.期货：工业硅主力价格为12880元/吨，相比前值下跌450元/吨； 3.基差：工业硅基差为920元/吨，相比前值上涨170元/吨； 4.库存：截至5-19，工业硅社会库存为15.7万吨，相比前值降库0.3万吨。按地区来看，黄埔港地区为1.9万吨，相比前值降库0.2万吨，昆明地区为10.3万吨，相比前值累库0.0万吨，天津港地区为3.5万吨，相比前值降库0.1万吨； 5.利润：截至4-30，上海有色全国553#平均成本为15973.73元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为-293元/吨； 6.总结：当前硅价低迷，一举跌破新疆地区成本线，云川地区早已全线亏损，当地厂商对现价接受度较低，但新疆地区开工仍处高位并不断释放新增产能，供给重心从西南持续转移至西北，供应格局维持北强南弱，短期内市场呈现供大于求态势。而下游有机硅与铝合金传统需求旺季步入尾声，订单出现下滑，目前接货意愿不强，以刚需采购为主，库存压力较大，价格承压下行，市场情绪较为悲观。 ■沪铝： 1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18370元/吨，相比前值下跌170元/吨； 2.期货：沪铝价格为18005元/吨，相比前值下跌170元/吨， 3.基差：沪铝基差为365元/吨，相比前值上涨275元/吨； 4.库存：截至5-22，电解铝社会库存为66.9万吨，相比前值下跌3.7万吨。按地区来看，无锡地区为16.8万吨，南海地区为16.2万吨，巩义地区为13.7万吨，天津地区为6.8万吨，上海地区为4.6万吨，杭州地区为5.7万吨，临沂地区为2.2万吨，重庆地区为0.9万吨； 5.利润：截至5-16，上海有色中国电解铝总成本为16368.35元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为1871.65元/吨；分地区来看，一季度新疆成本为16181.5元/吨，云南成本为16410.4元/吨，贵州成本为17941.3元/吨，广西成本为17876元/吨； 6.总结：基本面上，供应端减产风波或告一段落，复产趋势有所抬头，产能出现小幅回升，需求端小旺季即将结束，消费改善兑现的力度并不强。此前虽有超季节性去库表现，但主要由铝厂铝水比例提升所致，铸锭量有所下降，未有更强劲的需求增速体现或难以提振铝价向上突破运行区间。此外，受原材料价格下降的影响，成本端支撑松动。但当前不足百万吨的低位库存仍然在持续去库进程中，预计去库仍能维持到5月底，或给予铝价区间内继续运行的动力，随着去库速率的降低，动力逐渐减少，长期内价格靠近区间下限，但短期内受铝棒去库支撑，价格或有一定支撑。 ■焦煤、焦炭：震荡整理 1.现货：吕梁低硫主焦煤1650元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤1695元/吨（0），日照港准一级冶金焦2020元/吨（-30）； 2.基差：JM09基差88.5元/吨（33.5），J09基差-99.5元/吨（36.5）； 3.需求：独立焦化厂产能利用率74.60%（-0.98%），钢厂焦化厂产能利用率86.56%（-0.52%），247家钢厂高炉开工率82.36%（1.26%），247家钢厂日均铁水产量239.36万吨（0.11）； 4.供给：洗煤厂开工率75.67%（1.37%），精煤产量63.53万吨（0.41）； 5.库存：焦煤总库存2049.57吨（-2.51），独立焦化厂焦煤库存751.66吨（-11.09），可用天数8.39吨（-0.01），钢厂焦化厂库存748.62吨（-9.09），可用天数11.99吨（-0.07）；焦炭总库存934.47吨（-3.96），230家独立焦化厂焦炭库存97.45吨（-10.32），可用天数8.54吨（-0.04），247家钢厂焦化厂焦炭库存617.74吨（4.41），可用天数11.84吨（0.01）； 6.利润：独立焦化厂吨焦利润66元/吨（-2），螺纹钢高炉利润5.58元/吨（9.59），螺纹钢电炉利润-195.47元/吨（15.05）； 7.总结：焦煤端，焦煤现货边际好转，加之蒙煤进口锁量明显，焦企利润支撑开工率，焦煤日耗仍存，当前已进入底部；焦炭端，钢厂利润修复带来盈利空间，减产动力不足，加之库存低位，对焦炭有补库需求，从第八轮提降幅度有所收窄和部分地区开启焦炭第一轮提涨均透露出焦炭亦出现企稳的态势。短期内双焦将保持震荡整理走势。 ■玻璃：短期走势偏弱 1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场2032元/吨,华北地区主流价2058元/吨。 2. 基差：沙河-2305基差：548。 3. 产能：玻璃日熔量162180万吨，产能利用率80%。开工率79%。 4. 库存：全国企业库存4612.3万重量箱，沙河地区社会库存320万重量箱。 5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润499元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润824元/吨，浮法玻璃（天然气）利润585元/吨。 6.总结:下游拿货情绪一般，现货价格松动，短期走势偏弱。 ■纯碱：震荡偏弱 1.现货：沙河地区重碱主流价2200元/吨，华北地区重碱主流价2800元/吨，华北地区轻碱主流价2450元/吨。 2.基差：重碱主流价：沙河2305基差599元/吨。 3.开工率：全国纯碱开工率87.33，氨碱开工率94.2，联产开工率80.26。 4.库存：重碱全国企业库存29.05万吨，轻碱全国企业库存25.37万吨，仓单数量59张，有效预报125张。 5.利润：氨碱企业利润828.5元/吨，联碱企业利润938.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润499元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润824，浮法玻璃（天然气）利润585元/吨。 6.总结：供应波动不大，现货价格下跌，市场情绪弱，采购不积极，纯碱震荡偏弱阶段。 ■PP：需求未现改善 1.现货：华东PP煤化工6970元/吨（-60）。 2.基差：PP09基差53（+55）。 3.库存：聚烯烃两油库存81万吨（+3）。 4.总结：现货端，供应装置投产略有减缓以及装置检修仍集中，库存压力不大，但下游终端新增订单较为有限，成品库存高，需求未现改善，对原料的采购亦不期待。以粉料加工成本作为PP盘面下边际，在这轮PP盘面下跌的同时，丙烯端价格也出现坍塌，粉料加工成本与PP盘面价格同步下行，在估值层面为盘面下跌打开空间。叠加从上周开始现实端供需也出现跟进走弱，为盘面价格继续下行提供了动力。 ■塑料：贸易商心态欠佳 1.现货：华北LL煤化工7700元/吨（-80）。 2.基差：L09基差111（+27）。 3.库存：聚烯烃两油库存81万吨（+3）。 4.总结：现货端，国内石化装置检修损失量虽有减少，但终端需求疲软，对原料采购积极性不高，贸易商心态欠佳，随行跟跌居多。原油在供应缩减的背景下下方空间受限，动力煤6月将进入消费旺季，也存在企稳可能。如果成本端的企稳，可以通过打停一些高成本的边际装置限制远期合约下方空间，但考虑到宏观层面需求预期若无法反转，供应端又处于大投产的背景下，产业链本来就应该给到低利润，阶段性的打停部分高成本装置只能给到价格的反弹，而无法逆转整个下行趋势。 ■原油：近期盘面受美国债务上限问题影响较大 1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格75.94美元/桶（-0.02），OPEC一揽子原油价格77.30美元/桶（- 0.00）。 2.总结：目前有三大因素可能导致油价下行，OPEC+减产不及预期、成品油裂解价差走弱以及宏观情绪扰动。近期原油盘面受宏观端美国债务上限问题影响较大，民主党和共和党之间的谈判阶段性影响油价走势，但在供应端OPEC+减产托底并未证伪以及美国后续收储预期支撑下，OPEC主要产油国财政盈亏平衡价Brent65-70美元/桶仍将是油价相对坚实的下边际，油价大概率仍旧维持区间震荡。 ■豆粕：CBOT大豆在1300位置暂时止跌 1.现货：张家港43%蛋白豆粕3970（-190） 2.基差：09张家港基差475（-215） 3.成本：6月巴西大豆CNF 501美元/吨（-7）；美元兑人民币7.05（+0.03） 4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第20周全国油厂大豆压榨总量为186.11万吨，较上周增加13.87万吨。 5.需求：5月22日豆粕成交总量4.93万吨，较上一交易日减少5.26万吨；其中现货成交3.93万吨。 6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第19周末，国内豆粕库存量为17.1万吨，较上周的28.7万吨减少11.6万吨。 7.总结：CBOT大豆主力在触及1300位置后暂时止跌，11月合约已在1170位置，靠近美豆新作丰产下种植成本，巴西豆近月CNF目前在1363美分/蒲。预计1300下方空间逐步有限。国内压榨量有所恢复，且气温上升后巴西豆存储时间缩短。长期看，在无北美天气扰动下，对粕类价格偏空看待，基差不宜过于乐观。下游企业物理库存天数仍在低位，有刚需补库需求。小麦价格下跌或使对豆粕+玉米的饲用组合形成替代，需求端暂难给予趋势性利多。目前国内套盘榨利停留在偏高位置。5月下半月美国大豆产区土壤条件预计略偏干。美国大豆种植率为66%，市场预期为66%，五年均值为52%。出苗率为36%，五年均值为24%。如果持续偏快则存在当前美豆植面预估偏低可能。 ■棕榈油/豆油：林吉特疲软支撑马盘，美金报价续跌 1.现货：24℃棕榈油，天津7390（-130），广州7420（-130）；山东一级豆油7480（-190）。 2.基差：09，一级豆油420（-68），棕榈油江苏608（-16）。 3.成本：6月船期印尼毛棕榈油FOB 890美元/吨（-5），6月船期马来24℃棕榈油FOB 865美元/吨（-15）；6月船期巴西大豆CNF 501美元/吨（-7）；美元兑人民币7.05（+0.03）。 4.供给：SPPOMA数据显示，2023年5月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增加18.5%。油棕鲜果串单产环比增加17.11%，出油率环比增加0.22%。 5.需求：ITS数据显示，马来西亚5月1-20日棕榈油产品出口量为760,220吨，较上月同期的748,535吨增加1.6%。 6.库存：截止到2023年第19周末，国内棕榈油库存总量为64.0万吨，较上周的69.3万吨减少5.3万吨。国内豆油库存量为85.7万吨，较上周的86.8万吨减少1.1万吨。 7.总结：持续风险释放后，国际油料或临近支撑位置，跌势可能放缓，植物油亦可能趋于弱势震荡。国际豆棕差小幅回升至70美元/吨位置，仍将限制棕榈需求，且印度食用油高库存问题仍未缓解，5月产地棕榈出口难有亮点。国内棕榈油进口套盘利润亏损程度中性。国内油脂成交有所缩量，餐饮逐步恢复的方向不变，但速度偏慢，且需警惕疫情发展情况。供应方面，关注泰国高温干旱情况是否向南蔓延至印尼、马来。预计棕榈油基差继续相对坚挺，单边空单或可适当减仓。菜豆油价差做扩头寸适当设置保本。 ■玉米：现货有所反弹 1.现货：多地小涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2510（10），吉林长春出库2540（-30），山东德州进厂2760（20），港口：锦州平仓2620（10），主销区：蛇口2710（10），长沙2760（10）。 2.基差：锦州现货平舱-C2307=66（3）。 3.月间：C2309-C2401=46（-4）。 4.进口：1%关税美玉米进口成本2425（-14），进口利润285（24）。 5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份最新调查数据显示，截至5月18日，全国玉米主要产区售粮进度为94%（+1%），较去年同期-1%。 6.需求：我的农产品网数据，2023年20周（5月11日-5月17日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米108.05万吨（-0.63）。 7.库存：截至5月17日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量462.9万吨（环比-9.13%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至5月11日，饲料企业玉米平均库存27.3天（-3.89%），较去年同期下跌32.77%。截至5月12日，北方四港玉米库存共计296万吨，周比-33.9万吨（当周北方四港下海量共计35.1万吨，周比+20.8万吨）。注册仓单量45055（0）手。 8.总结：上周中开始，国内现货有所反弹，仍需继续跟踪。后市新季小麦上市后价格运行态势将影响玉米现货价格下一步走向，目前国内市场对后市新季小麦上市价格及走势偏向悲观。外盘方面，巴西产量、出口量大，美国天气正常，且中国接连取消订单，CBOT玉米价格继续下跌，连盘期货合约价格继续大幅杀跌。国内玉米7月合约一度失守2500元/吨大关，目前在2500-2550震荡后向上突破，下一反弹压力位2600。总体来讲，玉米长线趋势下跌的思路不变，中期能否反弹取决于2022/23年度缺口能否兑现。 ■生猪：供应依旧充足 现货弱势运行 1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地小涨。河南14300（100），辽宁14200（100），四川14100（100），湖南14100（100），广东14500（0）。 2.猪肉（元/公斤）：平均批发价19.4（0.05）。 3.基差：河南现货-LH2307=-875（395）。 4.总结：发改委表态二次收购意向后，具体事项仍未落地，市场等待过程中心态再度转悲观。收储未落地的情况下，回归基本面本身，供应依旧充足，需求不旺，现货偏弱运行。