贵金属期货:
【品种观点】
上周末期间,地缘政治风险激增,同时包括瑞士央行、墨西哥央行在内等部分西方经济体央行降息对市场的影响持续,美联储年内将降息三次的预期进一步加剧,并已部分消化在各类资产的价格表现中,影响市场预期变化,美股在连续两个交易日表现强势后出现调整,整体小幅收跌,美国10年期国债收益率回落至4.2020%,受到直盘对手货币先行降息影响,美元汇价走强,美元指数进一步大涨至104.40美元附近,贵金属价格受到强势美元压制持续下行,将前两个交易日创历史新高的强势涨幅全面回吐,COMEX金价大幅下挫-0.7985%,COMEX银价小幅收跌-0.3221%,COMEX金、银价差比率小幅收敛至87.2182,此外值得关注的是,受到强势美元汇价影响,境内外贵金属价差显著拉大,按目前沪金折算美元金价为2213.94美元/盎司,价差达到47.44美元/盎司,建议已介入短线多银价波动率套利策略的投资者将策略持仓日内全部获利了结,并继续关注短线多银价波动率套利策略的再度执行机会。后市建议继续关注美联储货币政策预期、金融市场风险偏好变化,中美关系预期以及贵金属市场持仓结构变化。
【多空方向】
强势震荡上行。
【操作建议】
建议已介入短线多银价波动率套利策略的投资者将策略持仓日内全部获利了结,并继续关注短线多银价波动率套利策略的再度执行机会。
股指:
周五晚道指下跌0.77%,纳指上涨0.16%。后市研判:近期黄金、铜、天胶价格陆续向上突破,纸浆、棕榈油、生猪价格持续上涨,黑色系反转回升,显示大宗商品已进入上行期,利好上游资源类板块。三月份二手房交易量已明显回升,随着国家金融监管总局要求提高项目“白名单”对接效率,两会后开工加速,叠加三大工程的提速,房地产上中下游产业链开始反转。两会聚焦新质新生力,新兴产业和未来产业将迎来大发展。政策鼓励设备更新有利于中国制造业投资继续上升,提升制造业的智能化水平。大宗商品价格进入上行期,利好上游资源板块。后市关注新质生产力领域的板块轮动,关注上游资源板块上行机会,关注房地产产业链的反转。
多空方向:震荡整理
国债:
上周五银行间资金市场短期利率较上一交易日窄幅波动,DR001加权平均为1.77%,前一交易日1.78%,DR007加权平均为1.86%,前一交易日1.87%。银行间市场国债现券收盘收益率较上一交易日多数上行,2年期国债到期收益率下行0.45个BP至1.98%,5年期上行1.07个BP至2.21%,10年期上行2.00个BP至2.31%,30年期上行2.17个BP至2.48%。上周五在岸人民币兑美元向上突破前期7.20的平台,人民币有贬值压力时,降息概率会降低。上周五国常会提出要进一步优化房地产政策,持续抓好保交楼、保民生、保稳定工作,进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效,系统谋划相关支持政策。未来出台的政策和效果值得关注。国债期货短线或震荡略空。
【操作建议】
交易型投资适量资金波段操作。
多空方向:震荡略空
集运欧线:
【品种观点】
集运现货价格继续下跌,上周五上海出口集装箱运价指数SCFI为1732.57点,周跌幅2.3%。由于节后出货情况未达到市场预期,4月上半月集运价格可能维持当前价格或有所下跌。预计期货交割时候现货价格大概率2100附近,EC2404合约价格与到期时现货标的相近,预计后期以震荡为主。主力合约正在移仓换月至EC2406。
【操作建议】
多单择机获利平仓。
【多空方向】
震荡,EC2404合约短线支撑位1900,压力位2200。
硅铁
【品种观点】
硅铁盘面相对弱势。整体仍旧处于底部震荡阶段,螺矿触底反弹,节奏加快,总体关注黑色运行情况。
【操作建议】
多单可考虑止盈,等待6450支撑继续轻仓介入
【多空方向】
震荡
锰硅
【品种观点】
锰硅盘面冲高回落。整体仍旧处于底部震荡阶段,虽然开工率急剧下降但库存问题仍旧不容小觑。螺矿触底反弹,节奏加快,总体关注黑色运行情况。
【操作建议】
观望
【多空方向】
震荡
工业硅
【品种观点】
期货市场方面,上一交易日,2405合约日内震荡下行,收于12505元/吨,较上日下跌190元/吨。
现货方面,昨日工业硅市场参考价格14305元/吨,较上日价格下调25元/吨。现货市场氛围表现悲观,持货商报价意愿较差,部分硅厂面临成本压力有计划停炉或减产。
有机硅方面,头部企业封盘后,有部分单体厂也进行封盘操作,但下游需求没有明显改善。随着后续单体厂进入检修,有机硅行业供需局面或有改善。对工业硅需求预期减弱。
多晶硅方面,市场成交转淡,下游硅片市场表现较差,硅片企业库存压力较大,部分企业出现减产,对多晶硅需求有减弱预期。多晶硅对工业硅需求预期减弱。
市场总体来看,目前行业供需表现宽松,行业整体库存处于高位,下游需求节奏放缓,预计短期内工业硅市场价格仍处于劣势运行。
【操作建议】
短线操作
【多空方向】
震荡运行,参考区间12300-13000
镍
【品种观点】
期货盘面,上一交易日,沪镍主力2405合约开盘大幅跳空后处于低位震荡,夜盘维持低位运行,收于134850元/吨,下跌1040元/吨,跌幅0.77%。
现货方面,金川镍主流升贴水+2200元/吨,较上一交易日上调500元/吨,俄镍主流升贴水-300元/吨,较上一交易日持平。现货进口盈亏情况,沪伦比7.76,交仓盈亏亏损9782.82元/吨,俄镍提单-9200.3元/吨,俄镍仓单-9614.82元/吨,镍豆提单-9156.72元/吨,镍豆仓单-9571.25元/吨。上周镍价大幅回落,主要由于伦镍库存大幅累库,以及印尼镍矿审批取得进展,叠加菲律宾镍矿供应上升预期,镍价迅速下跌,市场成交好转,贸易商库存持续消耗。
品种观点,目前精炼镍供应过剩格局仍在,国内精炼镍产能持续释放,下游需求未有新增点。预计短期镍价震荡偏弱运行。
【操作建议】
短线操作
【多空方向】
震荡运行,参考区间130000-138000
铁矿石:
【品种观点】
淡水河谷三个新项目将于明后年投产,届时将带来5000万吨高品质铁矿石增量,预计2026年,淡水河谷产量将达到3.4-3.6亿吨。节后铁水产量首次出现增加,后期持续性仍需关注。港口库存突破1.43亿吨,处于同期高位,库存压力逐步凸显。钢材下游成交出现改善,关注持续性。
【操作建议】
短线反弹,空单减持或暂离场
【多空方向】中长期宽幅震荡
螺纹:
【品种观点】
国常会要求进一步优化房地产政策,继续抓好保交楼、保民生、保稳定工作。中国发展高层论坛会议:着力扩大国内需求,推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新。螺纹社会库存开始去库,产量继续处于同期低位,表需回升,下游成交出现放量,持续性仍值得关注。短线仍看反弹。
【操作建议】
短线反弹,空单减持或暂离场。
【多空方向】宽幅震荡
焦炭:
【品种观点】
焦炭第六轮落地后,焦企难有喘息机会,利润进一步被压缩,焦炭产量再次下降。需求端近日下游钢材采购意愿有所回暖,铁水产量小幅回升221.39万吨,高炉铁水或将筑底。但成材库存仍在高位,库存压力较大。焦炭仍有提降预期。
【操作建议】
盘面反弹向上,上方2230有一定压力,建议空单谨慎持有,设置止损点控制风险。
【多空方向】
区间震荡
焦煤:
【品种观点】
焦煤现货价格继续弱势运行,线上竞拍流派较多,成交价远低于上次价格。需求端建材日成交有所回升,钢材价格也普遍上调,铁水产量小幅回升至221.39万吨。但钢厂仍处在去库阶段。焦钢企补库采购意愿尚未显现,煤价仍在下行区间。
【操作建议】
建议观望或谨慎持有空单控制风险。
【多空方向】
区间震荡
黄金20240325
【品种观点】
宏观面上,如我们判断,美联储议息会议发表了不利降息的信息,美联储称通胀率到2%左右才开始降息,以目前美国通胀水平,美联储降息预期下降,美元指数大幅反弹,压制黄金价格;黄金持续保持强势的主要动因:一是,美国处于美联储降息周期启动前期;二是美国大选带来的不确定性;三是俄乌战争、红海及中东地区的局势动荡;四是实体黄金需求提升,如果上述因素有所缓和,黄金价格会有不同程度回落。
【操作建议】
沪金主力2406合约,区间510-520,多单持有。
【多空方向】
震荡
铜20240325
【品种观点】
宏观面上,美联储议息会议发布不利降息言论,美元指数大幅反弹,不利铜价;铜价本轮上涨,基于:一方面,中国规模以上工业增长,需求有所恢复;第二,国内冶炼厂达成协议,为了应对冶炼加工费持续下降而采取减产措施;第三,铜消费开始逐步进入旺季;工业旺季大方向基本确定,因为美联储降息预期下降而导致的回落都是建仓的好时机;后期需关注旺季里的需求是否有效释放,价格高企对需求的抑制;整体看,国内宏观政策向暖,铜消费将在旺季上升,铜价表现偏强。
【操作建议】
沪铜主力2405合约,区间71500-72500,多单持有。
【多空方向】
震荡
铝
【品种观点】美联储官员发声偏鹰,海外地缘政治危机升级,美指上行,压制有色金属价格。短期现实和预期得矛盾在逐渐凸显,金三将尽累库依旧,在国内财政、货币政策不断出台后,经济数据持续支撑复苏周期,只是幅度偏弱,但是宏观经济增量预期对盘面得拉涨持续,后市上行得斜率会受到信心和市场预期得考验,大概率斜率会走低,上行得空间暂时看到19800元/吨。美经济数据会持续使得预期得到修正,干扰盘面。预计近月维持小幅升水,现货贴水小幅收窄。日元加息,亚洲货币走低,美元对人民币走高,内外比值料走扩。
预计3月价格将在19200-19800之间运行,伦铝运行在2158-2300之间。
【操作建议】
操作上,建议净敞口多单为主,短线多单可部分逢高了结。沪铝主力运行区间19200-19680 外盘运行区间2280-2320 多空:震荡
氧化铝
【品种观点】
供给方面,国内氧化铝企业陆续进行复产,当前行业利润可观,预计供应将呈增涨趋势,但目前主要以履行长单为主,矿石供应局面持续紧张。需求方面,目前暂时平稳,云南电解铝逐步开始复产,预计复产产能大约为40万吨/年左右,大约将在4月中旬完成本轮复产。短期来看,预计氧化铝将呈窄幅震荡走势,建议暂时观望为主。从长期来看,由于氧化铝的产能过剩,产量偏过剩,而电解铝行业的产能有一定的限制,氧化铝预计中长期偏空。库存方面,截止2024年3月21日,中国主要港口氧化铝库存周减少3.5万吨至32.8万吨,港口库存小幅去库,其中防城港小幅增加;青岛港、连云港、鲅鱼圈、盘锦港、锦州港小幅减少,低于近五年同期均值,库存偏低。现货方面,短期内现货流通偏紧,北方氧化铝现货加权平均价格3286元/吨,日变动0元/吨;南方氧化铝现货加权平均价格3409元/吨,日变动0元/吨;澳洲氧化铝FOB均价362美元/吨,日变动0美元/吨。资金方面,氧化铝主力合约多单持仓37018手,日变动-4068手;主力合约空单持仓43088手,日变-2485手;成交量139694手,日变23945手。
【操作建议】
短期来看,预计氧化铝将呈窄幅震荡走势,建议暂时观望为主。多隆:震荡
甲醇:
【品种观点】国内煤炭价格弱稳,上周甲醇港口和产区均去库,甲醇开工率下降,利多逐步兑现。3月下游多套烯烃装置计划降负或停车,短期甲醇价格高位震荡。
【操作建议】
观望,参考区间2500-2600
【多空方向】震荡
尿素:
【品种观点】周末国内尿素行情继续弱势下滑,跌幅10-50元/吨不等,主流区域中小颗粒价格参考2000-2130元/吨。市场成交较为清淡,尿素工厂企业库存逆季节性上升,短期尿素价格偏弱震荡。
【操作建议】
空单谨慎持有,参考区间1930-2050
【多空方向】震荡偏弱
碳酸锂
【品种观点】
上周五,碳酸锂2407合约收盘价114350元/吨,环比跌幅2.68%;SMM电池级碳酸锂11.00-11.51万元/吨,较上一工作日持稳;工业级碳酸锂10.60-11.00万元/吨,均价10.80万元/吨,较上一工作日持稳。现货市场价格趋稳,正极企业仍以长协为主,对高价现货保持观望。后续开工率恢复、仓单注销以及进口增量,将使得碳酸锂供给量增加,限制期货价格大幅上涨,预计碳酸锂价格将区间震荡。。
【操作建议】
观望或短线操作
【多空方向】
[115000,118000]震荡
原油:
【品种观点】
地缘及供应趋紧的利好延续,但全球经济疲软依然对需求预期形成拖累,多空博弈下,预计短期国际原油或以震荡调整为主。
【操作建议】
观望或短线操作
【多空方向】
震荡,区间620-640
橡胶、20号胶:
【品种观点】
短期国内产区迎来新一轮新胶上市,若初步试割顺利,叠加泰国部分原料价格冲高受阻,天胶供应端炒作将逐步证伪。下游轮胎厂反馈成本较高,对于高价橡胶持观望态度,青岛深色胶库存去库不畅。短期国内抛储扰动,不确定利空因素增加,市场乐观情绪消退,胶价存震荡走弱风险。
【操作建议】
观望或短线操作
【多空方向】
震荡偏弱
丁二烯橡胶:
【品种观点】
上周,国内丁二烯市场小幅震荡整理。外盘价格继续走高对部分商家报盘心态带来提振,但下游多数行业利润倒挂,周内主要下游行业开工负荷继续下降,需求面略显弱势拖拽。同时部分北方厂家货源外销补充,加重市场供需基本面的矛盾。随着部分成交及询盘意向价格的走低,市场成交重心整体表现略有走弱。但受结算价格高位预期影响,华东市场询报盘价差逐步拉大,交投气氛僵持。预计短期丁二烯橡胶或偏弱震荡。
【操作建议】
观望或短线操作
【多空方向】
震荡偏弱
玉米:
【品种观点】
上周五CBOT玉米期货窄幅震荡;周末国内现货偏弱运行,期货盘面短线试探下方支撑是否有效,中线或维持区间运行,长期重心或仍将下移。
【操作建议】
2405合约关注2400支撑是否有效,暂仍维持区间操作思路。
多空方向:区间偏弱运行
生猪:
【品种观点】
短期来看:周末猪价涨跌调整、先抑后扬,今日早间猪价偏强运行。近期养殖端压栏增重及二育进场改变出栏节奏,当前市场供给减少支撑现货偏强运行,然而肥标价差持续收窄,阶段性供给压力或后移至4月份,市场对清明节后看跌预期较强,预计猪价或先强后弱维持区间运行,关注肥标价差及出栏体重。中期来看:二季度生猪供求格局有望改善,猪价整体预期向好,向上空间需评估中部猪瘟疫病对全国供给影响程度及此轮二育规模。重点关注出栏体重及集团场压栏结束后现货具体表现。若集团场压栏结束恢复出栏,但体重没有下降趋势,猪价仍稳中偏强,或说明中部疫病影响大于预期,二季度现货走势或强于此前预期;反之,若体重回落且猪价走弱,或说明标猪仍较充足,二季度猪价持续向上动能不足;长期来看,三季度供需偏紧或支撑猪价展开阶段性上涨。然而,母猪产能仍高于合理水平或限制下半年猪价上方空间,可继续关注盘面冲高确认压力后的卖保机会,关注母猪去化速度及疫病发酵程度。
【操作建议】
2405合约多空继续争夺15500一线,关注其支撑效果。若支撑有效则或将维持15500-15800区间运行,反之则支撑下移至15300;远月合约春节前已建议空单止盈,当前建议关注盘面持续冲高确认压力后的卖保机会,2407合约验证17000压力效果,2409、2411、2501合约压力验证18000压力效果。
多空方向:震荡15400-15800
鸡蛋:
【品种观点】
周末全国蛋价稳中偏强,今早全国鸡蛋价格以稳为主。南方销区雨水增加导致鸡蛋储存难度增加,周末蛋价上涨势头勉强,目前终端需求暂未出现明显改善,供应仍呈现小幅增加态势,预计近期蛋价或以弱稳为主。
周五JD2405合约小幅下跌,收盘价3454元/500kg。豆粕期价回调和预期可能存在的供应压力导致盘面走弱,但需注意周末现货小幅走强后对盘面可能产生的影响,短期盘面上方空间较为有限。
【操作建议】
JD2405下方支撑位3400元/500kg支撑位,前期多单暂时离场;JD2406合约可等待逢高沽空机会。
【多空方向】
震荡偏弱
白糖:
周五ICE原糖小幅回落,美元汇率走高、巴西新榨季即将开产以及投机客减持ICE原糖期货期权净多头寸等多种因素对盘面施压,期价上行阻力较大。周五郑糖横盘整理后夜盘小幅回落,国内基本面暂未发生变化,市场主要受外盘和资金面情绪等因素影响,但综合来看近期盘面或有企稳的趋势。
【操作建议】
SR405前期多单适时止盈,盘面继续冲高动力有限,短期内暂时保持观望。
【多空方向】
震荡运行 活动区间6450——6550
【格林大华期货研究所】
期市有风险,入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所,观点仅供参考