贵金属期货:

【品种观点】

前一交易日期间，美公布数据显示，美国11月ISM非制造业PMI指数为52.7，高于预期值52和前值51.8，欧元区数据显示，欧元区10月PPI为-9.4%，高于预期值-9.5%和前值-12.4%，但仍显示通胀水平大幅减弱。另一方面，穆迪下调中国主权债务信用评级展望至负面，而美联储的“鹰派”持续影响金融市场，美股微幅盘整整体收平，美国10年期国债收益率下行至4.1670%，美元指数上行至103.90美元附近，贵金属价格进一步整体回落，回吐此前几个交易日的涨幅，银价波幅依然显著大于金价，COMEX金价微幅回落-0.5202%，COMEX银价大幅收跌-1.5087%，COMEX金、银价差比率扩张至83.0826，建议前期已介入短线多银价波动率套利策略的投资者进行获利了结，建议已介入境内、外金价价差收敛套利策略的投资者彻底完成策略持仓的获利了结。后市建议继续关注美联储货币政策预期、中美关系预期，金融市场风险偏好变化以及贵金属市场持仓结构变化。

【多空方向】

宽幅震荡。

【操作建议】

建议前期已介入短线多银价波动率套利策略的投资者进行获利了结，建议已介入境内、外金价价差收敛套利策略的投资者彻底完成策略持仓的获利了结。

 

国债：

周二银行间资金市场隔夜利率较上一交易日小幅波动，DR001加权平均1.69%，上一交易日1.71%，DR007加权平均1.83%，上一交易日1.79%。银行间市场国债现券收益率收盘较上一个交易日窄幅波动，2年期国债到期收益率下行0.62个BP至2.45%，5年期下行0.77个BP至2.58%，10年期下行0.75个BP至2.67%，30年期下行0.50个BP至2.95%。周二公布的11月财新中国服务业PMI录得51.5，为近三个月来最高，前值50.4。11月财新制造业和服务业PMI均站在荣枯线之上，与官方制造业和服务业PMI均落入荣枯线之下不同，反映出经济活动的冷热不均，经济增长尚不稳固。国债期货短线或震荡。

【操作建议】

交易型投资适量资金波段操作。

多空方向：震荡

 

集运欧线：

【品种观点】

周二集运期价回落，收盘跌破800点重要关口，下影线较长。周一上海出口集装箱结算运价指数欧洲航线（基本港）报价752.70点，周跌幅0.2%。期价大致平水现货，预计短期750-850区间波动。

【操作建议】

短线空单平仓或减仓。

【多空方向】

750-850区间波动。

 

股指：

后市研判：北证50指数再度大涨，沪深两市主要指数下跌。上证指数再度跌破3000点，而上证50指数和沪深300指数则跌破前期低点，创下新低，显示出传统行业指数和以中证1000指数为代表的新兴产业指数之间的巨大差异。人民币升值有利于国际资本向中国大规模流入，全球资本正在迎来增配中国资产的浪潮。美国10年期国债收益率的快速下行有利于全球市场风险偏好的提升。10月社会消费品商品零售创出历史记录，显示内需消费复苏超预期。汽车电动化正在快速向汽车智能化转化，智能车对功能车的快速替代一如当初智能手机对功能手机的替代一样快速。华为车BU独立并开放股权，将推动中国在智能驾驶加速领先优势。泛AI持续向千行百业深度渗透，人形机器人行业进入高增长赛道。上证指数3000点下方空间不大，但传统行业指数和新兴产业指数差异巨大，看好代表新兴产业的中证1000指数，行业与新兴产业主题ETF轮动。

多空方向：震荡整理

 

原油：

【品种观点】

隔夜国际原油延续收跌，美油01月合约跌0.99%，报72.32美元/桶；布油02月合约跌1.06%，报77.20美元/桶。市场对OPEC+明年自愿减产仍存质疑，叠加经济和需求前景改善缓慢，预计短期国际原油仍存小幅下探空间。

【操作建议】

观望或短线参与

【多空方向】

震荡偏弱

 

橡胶、20号胶：

【品种观点】

国内云南产区陆续进入停割阶段，原料价格表现坚挺，海外泰国东北部已处旺产期，南部雨季过后进入上量期，短期整体原料价格仍有松动空间。青岛港深色胶库存持续去库，提振市场信心。需求端来看，全钢开工微降，企业成品库存压力较大，季节性需求淡季凸显，后期开工仍有走低预期。整体来看，预计短期天胶或延续震荡偏弱走势。

【操作建议】

观望或短线参与

【多空方向】

震荡偏弱

 

丁二烯橡胶：

【品种观点】

国内顺丁橡胶出厂价格跌后整理，市场价格继续下跌，合成橡胶期货盘面持续下行，部分套利盘低价出货，拖拽价格重心继续走低，下游依旧刚需询盘，成交氛围冷清。预计短期丁二烯橡胶震荡偏弱的可能性较大。

【操作建议】

观望或短线参与

【多空方向】

震荡偏弱

 

碳酸锂：

【品种观点】

周二，碳酸锂2401合约收盘价93050元/吨，环比跌幅7.00%；电池级碳酸锂99.5%报价121500-130500元/吨；工业级碳酸锂99.2%报价109000-118000元/吨。供应端，近期上游盐湖大厂放货，叠加进口锂盐到港，锂盐市场流通增加，但当前下游采买需求依旧疲软，悲观氛围叠加资金因素，预计短期仍将震荡偏弱。

【操作建议】

观望或短线做空

【多空方向】

震荡偏弱

 

甲醇

【品种观点】国内煤炭价格弱稳。华东港口去库支撑明显，内地生产企业库存及待发同步增加，但烯烃和传统需求下降，需求支撑略显不足，昨日夜盘煤化工整体走强，短期甲醇宽幅震荡。

【操作建议】

区间逢低做多

【多空方向】

震荡

 

尿素

【品种观点】昨日尿素行情稳中上探，上调幅度10-40元/吨不等，主流区域中小颗粒价格参考2320-2430元/吨附近。供应端利好持续发酵，12月尿素日产大概率下降，短期尿素价格偏强震荡，警惕政策风险。

【操作建议】

观望或逢低做多

【多空方向】

震荡偏强

 

硅铁

【品种观点】

硅铁盘面继续大幅下行。当前暂无明显驱动，供给开始回升。黑色在政策预期影响下大幅反弹后开始铸顶，虽有钢招预期，唯恐黑色下行，需要关注钢招与黑色运行情况。

【操作建议】

投机回避，套保逢高介入

【多空方向】

震荡

 

锰硅

【品种观点】

锰硅盘面继续大幅下行。整体产量高位运行，虽然局部能耗政策影响供应，但产量与库存皆在高位。黑色在政策预期影响下大幅反弹后开始铸顶，虽有钢招预期，唯恐黑色下行，需要关注钢招与黑色运行情况。

【操作建议】

投机回避，套保逢高介入

【多空方向】

震荡

 

铁矿石：

【品种观点】

淡水河谷预计2023年产量3.15亿吨，为年度目标中位数。需求数据显示钢铁企业减产力度已经明显放缓。目前铁矿石供需相对紧平衡，矿山发货节奏控制较好，供应端并无明显压力，下游钢企需求仍较旺盛，港口库存偏低累库速度较慢。价格高位，仍需防范政策监管。

【操作建议】

高位震荡，防范政策干预

【多空方向】中长期震荡偏弱

 

螺纹：

【品种观点】

多地解除重污染天气应急响应。焦炭开启第三轮提涨暂无钢厂回应，铁矿石高位运行，成本端偏强。目前螺纹低库存，低产量，低需求，但库存拐点已现，产量窄幅波动。

【操作建议】

高位震荡，新主力2405合约，激进投资者3900下方逢低买入，注意止损

【多空方向】宽幅震荡

 

工业硅

【品种观点】

期货市场方面，上一交易日，2401合约日内大幅下行，收于13410元/吨，较上日下降540元/吨。

现货方面，昨日工业硅市场参考价格14990元/吨，较上日价格上调2元/吨。期限走势大幅背离，期货盘面昨日大幅下行，但现货市场挺价情绪较浓，尤其是枯水期西南地区成本持续上升后，硅厂多持挺价情绪，报价意愿较低。

有机硅方面，单体厂减产情况仍在进一步扩大，行业整体开工率持续下滑，市场现货流通较为充足，但下游终端需求仍持续表现疲软。对工业硅需求短期内有小幅下滑。

多晶硅方面，多晶硅市场价格企稳，近期多有新订单签订，整体签单价格有小幅下滑。行业仍保持相对较高开工率生产，有部分企业进行常规检修，整体产量维持稳定，同时仍陆续有产能释放投产。对工业硅需求维持相对稳定，并有小幅增加。

市场总体来看，终端需求表现不佳，下游采购以补库为主，对目前硅价接受成都较低，市场情绪有较大分歧，部分贸易商多看好后市，有低价囤货行为，主要因为生产成本较高，成本端为主要逻辑；另有部分仍对后市持有悲观情绪，主要原因为终端需求仍表现疲软，有机硅及多晶硅终端供应持续表现宽松。短期内工业硅价格有向上修复空间。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行

 

镍

【品种观点】

宏观方面，欧盟10月PPI同比-8.7%，9月同比为-11.2%；11月欧元区综合PMI47.6，数据优于预测的47.1。

期货盘面，上一交易日，沪镍主力2401持续下跌，收于124100元/吨，下跌3590元/吨，跌幅2.81%。

现货方面，金川镍主流升贴水+3400元/吨，较上一交易日上调400元/吨，俄镍主流升贴水-100元/吨，较上一交易日上调100元/吨。现货进口盈亏情况，沪伦比7.64，交仓盈亏亏损9466.88元/吨，俄镍提单-8458.82元/吨，俄镍仓单-8866.88元/吨，镍豆提单-8842.72元/吨，镍豆仓单-9250.77元/吨。日内镍价持续下行，下游逢低补库，现货成交情况有所改善。由于镍价大幅下跌，市场主流品牌升水多有上调，但幅度相对镍价下跌较为不明显。市场情绪仍以悲观为主。

品种观点，总体基本面格局仍维持偏空预期，保持供大于求局面，下游暂无新增需求点。预计短期内低位震荡为主，中长期仍偏空，关注高冰镍一体化生产电积镍成本。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡偏空运行

 

焦炭：

【品种观点】

焦炭现货偏强运行，多地焦企发起三轮提涨。期货盘面受黑色整体带动出现大幅回调，冬储补库行情仍在继续，夜盘焦炭期价小幅反弹。反弹高度关注三轮提涨情况。

【操作建议】

J2401合约2500支撑位，J2405合约2450支撑位。

【多空方向】

震荡偏强

 

焦煤：

【品种观点】

焦煤夜盘小幅反弹，受交易情绪带动，连续多日焦煤维持高位震荡，供给端减产带来的利多情绪已交易完成，市场恐高情绪催动下，焦煤盘面连续回调，造成盘面贴水。多地焦炭开启第三轮提涨，原料需求表现较强韧性。焦煤盘面短期震荡回调，中长期仍偏多看待。关注冬储动向。

【操作建议】

JM2401合约下方1940有一定支撑，JM2405下方1900支撑较强。

【多空方向】

震荡偏强

 

铜：

【品种观点】

宏观面上，美国加息周期有望结束，降息有待时日；中国国内中小型制造业企业活跃度有所改善；供应端来自巴拿马矿山开采违宪和秘鲁铜矿罢工的矿端扰动仍支撑市场做多情绪；但美元指数反弹，伦铜库存持续上涨，四季度的宏观增量已经不足，国内冶炼产量充分，随着淡季的逐步深入，需求端将走弱，供应充足，伦强沪弱未有改变，但铜价处弱势震荡中。

【操作建议】

沪铜主力2401合约，区间67000-67800，空单持有观望。

【多空方向】

震荡偏弱

 

铝

【品种观点】美数据悲喜参半，10月职位空缺两年新低表明劳动力市场降温，但11月服务业回暖，持续削弱降息预期，美指上行，叠加穆迪下调中国主权信用评级，和季节性需求走弱因素，铝价持续下跌。技术上，沪铝主力合约120日均线的支撑受考验，预计短期将偏弱运行。库存持续去化，表明云南减产后货源紧缺的现实，供给无进一步削减边际需求边际走弱；成本端氧化铝低位震荡，电力成本偏走强，成本料小幅上移，利润尚可。中长期，供给封顶，宏观经济处于复苏趋势不变，局部结构性偏弱，铝价有上行的可能。

【操作建议】

短期区间震荡偏弱。沪铝主力运行区间18300-18600 外盘运行区间2170-2200 多空：震荡偏弱

 

氧化铝

【品种观点】

供给方面，国内氧化铝企业受安全事故及环保等因素困扰，短期内矿石供应仍偏紧张，产能利用率成逐步下降趋势，北方年底例行检修增多，南方企业复产进度缓慢，加之北方因冬季环保问题也预计对氧化铝产量将造成一定影响，目前市场可流通现货偏紧，目前持货商报价仍然坚挺，供应方面目前偏弱；需求方面，据了解，云南电解铝首轮减产已逐步落地，但整体进展缓慢，对氧化铝需求端造成影响，近期需求表现一般。因此，预计短期内氧化铝将偏震荡运行，且较为反复。从长期来看，由于氧化铝的产能过剩，产量偏过剩，而电解铝行业的产能有一定的限制，氧化铝预计中长期偏空。库存方面，截止11月30日，中国主要港口氧化铝库存周增加0.2万吨至22.3万吨，港口库存小幅累库，其中连云港、鲅鱼圈小幅增加，青岛港、盘锦港、锦州港小幅减少，港口库存依旧处于历史低位。

现货方面，短期内现货流通偏紧。北方氧化铝现货加权平均价格2977元/吨，日变动0元/吨；南方氧化铝现货加权平均价格3020元/吨，日变动0元/吨；澳洲氧化铝FOB均价335美元/吨，日变动0美元/吨。资金方面，氧化铝主力合约多单持仓63900，日变动4439手；主力合约空单持仓58296手，日变动4180手；成交量71325手，日变动10539手。

【操作建议】

短期来看，预计氧化铝将窄幅震荡，建议暂时观望为主。多空：震荡偏弱

 

苹果：

【品种观点】

苹果产区地面交易基本结束，冷库交易已经逐步展开但客商观望情绪较浓，西部地区成交始终维持低位，行情显弱，部分果农有出货意向但总体成交量较低，后期关注节日消费带动，保持偏弱运行思路。

【操作建议】

观望

【多空方向】

震荡

 

棉花：

【品种观点】

受库存影响，ICE美棉期货周二上涨超1%，主力03合约结算报价79.68美分，涨幅1.27%；国内方面，新棉上市进度仍在持续中，纺企纱线高库存整理仍需时间，预期郑棉仍将保持震荡偏弱的态势。

【操作建议】

郑棉05合约逢高沽空

【多空方向】

震荡偏弱

 

鸡蛋：

【品种观点】

昨日全国鸡蛋价格以稳为主，主产区鸡蛋均价为4.56元/斤，主销区均价4.96元/斤，均较前日价格维持稳定，今早全国蛋价有稳有落。双十二电商备货或不及预期，蛋市悲观氛围蔓延，由于今年过年较晚，终端消费的开启时间或较为延后，目前来看随着蛋鸡存栏数量不断增加，蛋价下方或仍有一定下跌空间。昨日JD2401合约再度破位下跌，目前鸡蛋技术面和基本面表现双弱，短期由于缺少提振因素盘面走势或依然偏弱。

【操作建议】

JD2401合约支撑位下移至4000，JD2402合约等待现货上涨后逢高沽空的机会。

【多空方向】

震荡偏空

 

白糖：

【品种观点】

昨日ICE原糖大幅下跌回吐前日涨幅，巴西丰产势头强劲叠加油价下跌拖累外盘糖价，目前原糖走势偏弱。昨日郑糖横盘整理，配额外进口成本过高对内盘仍有一定支撑作用，但昨日外盘大幅拉涨后内盘并未跟涨或释放出利空信号，近期关注盘面下方支撑表现。

【操作建议】

前期空单可考虑适时减仓，不建议低位追空。

【多空方向】

震荡偏空

 

【格林大华期货研究所】

 

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考