▼新上市品种篇▼
碳酸锂:2401收于144150元/吨,跌幅0.73%,电池级碳酸锂均价15.5(-0.15)万元/吨,工业级碳酸锂均价14.7(-0.15)万元/吨,电池级氢氧化锂(粗颗粒)14.4(-0.15)万元/吨,工业级氢氧化锂13.50(-0.15)万元/吨,锂辉石精矿(5.5%-6%,CIF)2055(-10)美元/吨,锂云母(2.0%-2.5%)4150(-150)元/吨,磷锂铝石(6%-7%)16325(-500)元/吨,核心逻辑:需求端:近期新能源汽车产销不佳有所改善,锂电池需求回升,电池厂仍消耗自身库存为主,对正极材料采购量未有明显回升,磷酸铁锂、三元材料企业产量继续下滑,对碳酸锂需求仍较萎靡,后续新能源汽车、3C数码进入旺季,需求整体有边际改善预期。供给端:近期外采碳酸锂企业成本倒挂,减产停产或转为代加工,叠加近期盐湖开始进入生产淡季,碳酸锂产量维持偏低水平,厂家库存变动幅度不大,碳酸锂格局由宽松转为紧平衡,短期产量仍有下降趋势,中长期来看碳酸锂有较多新上项目,目前大部分还未落地。 总体来看,碳酸锂中长期来看需求增量难以和供给增量相匹配,短期紧平衡格局或将持续,近期市场博弈较为激烈,低位震荡为主。
PX:11月9日,PX2405收盘价为8432元/吨(-2),现货商谈价格为1004美元/吨,折合人民币7316元/吨,基差为-1116,PXN价差为365(-11)美元/吨。
今日PX价格波动有限,主要原因是美国汽油季节性淡季,MX产PX利润回升,亚洲PX企业进一步提升开工负荷,而且下游PTA有新装置投产以及部分装置取消检修,PX受低估值以及终端补库影响,PX价格震荡。
欧线集运指数:中国出口集装箱运价指数(欧洲航线)903.5(-35.77),上海出口集装箱运价指数(综合指数)1067.88(+55.28),波罗的海干散货指数1462(+77),基差(299.78)。巴以冲突扩大,但战争范围似乎被限制在相对小的范围内,中东原油日产量目前波动不大,国际油价略有回落。但是战争风险带来的运输风险以及燃料油的局部短缺,叠加冬季原油制品涨价因素仍然存在,波及时间仍然可能持续到明年一季度结束。相对来说,今年进博会召开后我国进出口总量及规模预计仍以小幅增长为主,欧洲经济低迷可能在明年上半年有所缓和(至少在贸易总量上得到恢复)。总运力的上升及碳税传导至运费的路径仍然不明确,因此,整体仍然以偏强为主,4-8趋势性机会仍有一定持续性。风险提示:交易所限仓提保仍在持续,现货基准指数已经突破1000点,基差拉开,即使有收基差行情大概率也会是期货向现货上涨回归.。
▼宏观金融篇▼
股指:股市涨跌互现,中证1000微涨,其余四大宽基指数下跌。煤炭板块涨幅最大,传媒、电子板块跌幅最大。IF2311收盘于3618,涨0.35%;IH2311收盘于2441.6,涨0.27%;IC2311收盘于5582.8,跌0.06%,IM2311收盘于6072.2,跌0.43%。IF2311基差为5.17,升2.64,IH2311基差为5.37,升1.07,IC2311基差为-9.26,升5.76,IM2311基差为-28.49,降0.15,四大股指基差变化一致。IC/IH为2.287(-0.004)。沪深两市成交额9649亿元(-749)。北向资金今日净流出1亿元(+36)。截至11.8日,两融余额为16506亿元(+75)。DR007为1.8367(+0.22BP),FR007为2.05,维持不变。十年期国债收益率为2.6461%(+0.68BP),十年期美债收益率4.62%(+13BP),中美利差倒挂为-1.9739%。
海外看,鲍威尔最新讲话未透露后续货币政策和经济预期的信号。国内最新公布的10月CPI数据略有下降,消费回升势头仍需巩固,反映的是当前内需不足的现实。然而政策层面看,近日证监会、交易所密集发声,央行行长就货币政策、房地产、地方债发声。中美领导人本月中会谈问题,中美关系当下有边际转好的可能。大方向上后续经济震荡修复,政策继续加码,股指估值偏低的优势下,中期可逢低做多配置,谨慎操作,注意止盈止损。警惕美债利率上行风险和地缘政治风险。
贵金属:海外看,鲍威尔最新讲话未透露后续货币政策和经济预期的信号。中东巴以冲突带来的避险情绪降温,金价短期有回调压力,美国经济短期偏强的现实使得通胀和美债利率短期仍有反弹的风险。从 11 月 FOMC 会议和10与非农数据表现看,美联储12月大概率不加息。美国劳动力市场降温的趋势仍在,大方向上工资-通胀延续回落,高利率环境下,伴随美国经济降温,美联储开启降息进程,贵金属也会迎来趋势性上涨的行情。操作上建议逢低布局操作,长线看多,谨慎操作,注意止盈止损。关注地缘政治风险和美债利率上行风险。
国债:央行今日净投放80亿元,资金面边际好转。国债期货收盘全线下跌,30年期主力合约跌0.01%,10年期主力合约跌0.03%,5年期主力合约跌0.02%,2年期主力合约跌0.05%。十年期国债收益率2.6529(+0.68BP),十年期美债收益率4.62%(+13BP),中美利差倒挂为-1.9671%(-12.32BP)。美债收益率小幅上升,中美利差倒挂幅度小幅扩大,人民币兑美元汇率小幅下降,建议震荡思路看待。今日关注:中国10月金融数据
重点资讯:
1、 国家统计局公布数据显示,中国10月CPI同比下降0.2%,前值为0%,扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%,涨幅略有回落。与此同时,10月PPI同比下降2.6%,前值为下降2.5%,降幅进一步扩大;中国10月PPI环比持平,前值0.4%。
▼有色篇 ▼
铜:11月9日SMM 1#电解铜均价67760元(-165),A00铝均价19170元(-60);LME铜库存177225(-0.51%)吨,铝库存459100(-0.54%)吨;投资建议:据mysteel, BACK月差走扩现货升水承压回落,但昨日上海地区库存继续下降,部分货商仍存挺价情绪,加之临近周末,升水预计跌幅有限。基本面,国务院等部门发布一揽子稳经济措施,为对冲经济货币财政政策双发力,加大基建投资力度,加大对房地产支持力度,发力消费端政策。中期看国内需求回归,且整体库存偏低,对价格形成支撑。矿端干扰缓解,目前铜矿TC 83.0美元/吨,央行降息降准提振经济,存量房贷利率下调,一线城市认房不认贷,关注近期更多实质性政策发布,美指高位回落,操作上建议谨慎做多。
锌:11月9日SMM 0#锌锭均价21750元(10),1#铅均价16450(25);LME锌库存72475(-2.39%)吨,铅库存133050(+0%)吨;投资建议:据mysteel,昨日上海市场升贴水下跌10元/吨,天津市场升贴水下跌10元/吨,佛山市场升贴水下跌10元/吨。昨日锌价高开回落,市场成交一般。基本面,国内锌供给端处于相对高位,LME库存高位回落,国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看,政府加大经济刺激力度,基建向好,加大支持房地产政策,多政策支持刚需购房,加码消费端政策,上周锌锭社会小幅回升,央行降息降准提振经济,存量房贷利率下调,一线城市认房不认贷,关注近期更多实质性政策发布,美指高位回落,操作上建议谨慎做多。
铝:期货端,11月9日,沪铝2312低开震荡,重心有所下降,报收于19150(-120)元/吨,较前一交易日跌0.62%,成交量13.9万手(+9270),持仓量18.9万手(-8781)。现货端,11月9日,佛山均价19240(-20)元/吨,挺价出货,成交尚可;华东均价19150(-70)元/吨,供应宽松,成交平平;中原均价19030(-70)元/吨,贴水较高,成交转好。主要消费地铝棒加工费小幅下降,交投一般。重要数据:1、Wind数据,11月9日,铝锭社会库存69万吨,较11月6日升0.4万吨;2、Wind数据,11月9日,铝棒社库10.08万吨,较11月6日下降0.83万吨。3、Mysteel数据,11月9日当周,中国电解铝产量81.99万吨,较上周下降0.66万吨。
观点逻辑:美国如期暂停加息,数据表现不及预期,国内经济亦存压力,年末积极政策料仍将持续;云南电解铝预计减产80-90万吨/年,开始逐步实施,周产量下降已经有所显现,供应预减对于铝价有一定支撑;铝锭库存再次小幅上升,绝对低位不再;逐步转入淡季,供需双弱;成本端重心有所上移,但仍处于低位,高铝价抑制消费,限制沪铝价格上行空间。预计沪铝区间震荡,震荡区间18000-20000元/吨。
氧化铝:期货端,11月9日,氧化铝2401低开低走,跌幅较大,开盘于3026元/吨,收于2984(-43)元/吨,较前一日跌-1.42,成交量48276手(-1950),持仓量80216手(-456)。现货端,11月9日,氧化铝稳中有降,广西、河南、新疆、贵州氧化铝均价较昨日持平,分别为3025元/吨、3010元/吨、3020元/吨,山东氧化铝均价下降5元/吨至2975元/吨,山西氧化铝均价下降5元/吨至3020元/吨,新疆氧化铝均价下降5元/吨至3370元/吨。河南、山西氧化铝厂逐步实施增产复产,日均产量提升,广西地区部分氧化铝厂进行检修,西南现货仍较偏紧,鉴于云南减产逐步进行,需求下降,持货商抛货变现意愿增强,氧化铝价格承压有所下降。重要数据:Wind数据,11月9日,氧化铝港口库存12.05万吨,较11月2日降2.1万吨;
观点逻辑:云南电解铝厂预计减产80-90万吨/年产能,并开始逐步实施,内蒙某企业20万吨/年产能开始启槽;据了解,几内亚动乱对于铝土矿出口影响较小,其雨季结束,铝土矿出口量将有所上升;进入冬季环保政策变动较多,氧化铝厂稳定生产可能受到影响,后续供应或仍有起伏,近期,北方部分氧化铝厂提升产量,持货商抛货变现意愿增加,现货流通紧张局面开始有所缓解,现货价格有所承压,预计氧化铝区间震荡为主,震荡区间2900-3200元/吨。
镍:昨日早盘期价震荡,晚间延续盘整。近期镍铁价格持续回落,跌至1030元一线,而矿石价格却持续走高,1.5%矿石CIF在55美元,镍铁企业利润大打折扣。不锈钢减产是铁价持续回落的主要原因。短期反弹力度较弱,期价目前依旧处于下跌趋势之中。
▼煤焦钢篇▼
钢铁:20mm三级螺纹钢全国均价3969/吨(+24);4.75mmQ235热卷全国均价3955/吨(+19),唐山普方坯3630/吨(+60)。我们认为:利好消在上周末得到市场肯定,新增国债的效率及动能较强、省会城市开始放宽限购(昆明已经出台),主要是利好地产及基建行业的资金端(投资支持及销售回款),对于四季度乃至明年一季度的赶工支持、新项目上马有实质性支撑,同时利多实物用钢量。制造业旺季特征显现,11月的排产计划远高于往年,出口销售也维持了健康增长,短期内韧性较强。钢厂铁水下调速度偏缓但去库表现不错,供给过剩的压力有所减缓。总的来说,利多因素持续发酵,利空因素转弱,今年冬储可能提前。策略来看,短期震荡偏强为主,前高处仍有一定压力。盘面利润不合理的重点集中在铁矿。
铁矿:日照港61.5%PB澳粉车板价966元/湿吨(折盘面1039元/吨),日照港BRBF62.5%(折盘面)1002元/吨(+2)。我们认为:进口量略有减弱后,铁矿定价主动权开始逐渐专向中国。下游需求韧性十足且后续潜力和市场信心逐渐转强,因此短期钢厂铁水产量可能继续下滑可能性不大,目前的产量暂时不会形成规模性累库效应(港口库存及钢厂库存动能都偏低)。强韧性支撑下,铁矿挺价意愿坚挺,120美元/吨左右支撑力度强大。以目前钢厂的即期现货利润而言,只要不降铁水,铁矿石有望在冬季限产来临前维持强走势。策略来看,偏强为主,注意1000点附近的政策压力。风险提示:期货限仓已经颁布,谨防政策打压。
煤焦:进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格降9美元至324.5美元/吨,美国产主焦煤CFR价格维持300美元/吨,加拿大产主焦煤CFR价格维持295美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价涨20元至1980元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2170元/吨,满都拉口岸主焦煤提货价维持1460元/吨。 国内方面,介休S1.3主焦煤出厂现汇价涨50元至2050元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持220元/吨,海运煤炭运价指数OCFI报收719.99点,环比上调4.11%。
焦炭方面,青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价涨30元至2330元/吨,外贸价格维持320美元/吨。需求方面,五大钢材总产量873.42万吨,较上周减少37.16万吨,其中螺纹减产11.3万吨,热卷减产12.92万吨。钢厂成材库存419.53万吨,较上周去库14.32万吨。社会钢材库存948.58万吨,较上周去库39.08万吨。
11月9日,双焦期货继续高位震荡。焦煤主力合约收于1964,净持仓398手,前20席多头减持2065手,前20席空头减持1759手。焦炭主力合约收于2550.5。单边可轻仓操作,套利做多炭煤比可继续持有。
玻璃:2401收于1703(+15)元/吨,涨幅0.89%,持仓量896593(-9372),现货方面,沙河迎新暂无成交价,河北长城1884(0),河北望美1927(0)元/吨,湖北地区5mm白玻1860(-40)元/吨。华北市场基本走稳,下游刚需提货;华东市场部分报价下调,成交偏灵活;华中市场报价普遍下调,成交一般;华南市场维稳,成交一般。成本端:纯碱供整体开工率高位,青海安全检查部分厂停车,供需宽松格局延续,厂家累库趋势不改,预计纯碱价格逐步松动。综合来看,供给方面,玻璃日熔量回升速度放缓,厂家库存仍处于同期中性水平,主产地库存低位,需求方面,深加工数据环比维稳,地产资金阶段性好转,后续或存在赶工预期,中长期关注后续地产终端改善,短期内供需略宽松格局持续,下游需求未见好转,近期基差修复,暂时观望。
▼能源篇▼
原油:11月09日,WTI原油期货收涨0.41美元,涨幅0.54%,报75.74美元。Brent原油期货收涨0.47美元,涨幅0.59%,报80.01美元。
昨日国际油价冲高回落,主要原因是前几日油价存在超卖反弹的需求,但是随后由于受到美联储鲍威尔释放鹰派信号以及市场风险偏好降低,大宗商品整体回落的影响,油价回吐日内涨幅。目前市场投资者对油价较为悲观,但在消化完市场悲观预期以及需求调整之后,原油低库存依旧能够托底油价。关注后续OPEC+下一次会议的减产决定。
供需面欧佩克再次延长减产消息利好油价,供需偏紧格局难改,全球经济下行压力与长期高利率水平的利空扰动油价,目前市场情绪较为悲观。
综上,油价短期震荡。
LPG:PG主力合约PG2312收盘价格在5235元/吨(+146)元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为4483(0)手。现货方面,华南民用5000-5250(5060,0)元/吨,华东民用4930-5250(5140,0)元/吨,山东民用5140-5190(5170,+20)元/吨;进口气主流:华南5050-5300(5130,0)元/吨,浙江5250(0)元/吨,江苏(连云港)5600(+50)元/吨。基差,华南-175元/吨,华东-95元/吨,山东-65元/吨。PG12-01月差为76,呈Back结构。最低可交割品定标地为华南。
核心逻辑:成本端,国际原油价格宽幅震荡。本周供应端与上周相比变动不大,仍处高位;港口库存维持高位,炼厂库存有所减少;燃烧需求旺季不及预期,化工需求平淡。
民用需求正式进入燃烧旺季但实际表现不佳,化工需求PDH装置由于利润亏损再度扩大导致开工率下降至6成左右,关注未来装置负向传导的影响。11月CP价格出炉,丙烷610美元/吨,较上月上调10美元/吨;丁烷620美元/吨,较上月上调5美元/吨。综合来看,短期内LPG市场震荡。
燃料油:11月9日,中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2401结算参考价升贴水+429/吨,为4844元/吨;中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2401结算参考价升贴水+312元/吨,为3407元/吨。综合来看,委内瑞拉制裁放松,全球重质原料紧张局面将有所缓解。供给端,俄罗斯燃料出口禁令修改,委内瑞拉制裁松动,预计高硫燃料油出口量增长;中东低硫燃料油炼厂有投产预期,但科威特减少出口,供应增加或不及预期。高硫燃料油需求无亮点,国内焦化和催化利润回落,炼厂需求或有下降。柴油裂解价差高位回落,对同属清洁能源的低硫燃料油替代性效果走弱。预计短期宽幅震荡走势,成本驱动为主,关注多沥青空高硫燃料油策略。
沥青:11月9日,华东地区区内价格持稳在3680-4000元/吨,下游按需采购低价资源为主,市场交投氛围平平;山东地区区内市场参考价至3670-3820元/吨;业者多谨慎按需采购。11月2日当周,隆众对81家主要沥青厂家统计,本周综合开工率为37%,环比下降工1.4%;国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共54.5万吨,环比增加7.2万吨。根据目前的检修计划,10月30日,盘锦宝来200万吨产能停产,11月3日,山东胜星检修结束;预计下周炼厂开工或维持稳定。市场以低价货成交为主;北方存在赶工需求,其它地区仍以刚需、执行炼厂合同为主,终端需求有一定支撑。库存方面,库存低位运行。10月31日当周,国内厂家与社会库存较上周分别环比下降4.1%和7%。刚需支撑,以及北方赶工需求支撑,预期社会库存仍有下降空间。预计沥青宽幅震荡走势。
▼化工篇▼
PVC:常州PVC市场价格略涨,成交有限。期货震荡偏强,基差部分继续走弱,点价挂单较低,成交有限。上午5型电石料现汇库提参考5950-5990(50/40)元/吨(不含装)。点价货源:英力特-170,青海宜化-160,金昱元-150,金泰-150,宜化-140,中泰-120,天业5-100,天业8型+30。一口价天业5型报6000元/吨,天业8型报6100元/吨。
核心逻辑:上周PVC开工率75%(-0.5%),再度下降。内蒙三联40万吨短停已恢复,陕西金泰降负5成。新增检修4家共82万吨,河南联创等近期集中停车。10月上游产量200.9万吨,同比+10.7%,日均产量6.48万吨,环比+0.01(前值+0.25)万吨。10月检修环比下降,目前看11月检修计划小幅增加,年底去库压力较大,企业减产或扩大。库存方面,11月2日,(卓创)社库37.2万吨,环比-0.3(前值-1.3)万吨,同比高18.6%,华东累库,华南去库,终端延续刚需,出口发货,港口堆货较多。(隆众)厂库天数7.04天,环比-0.16天,同比增加25%,企业开工下降,月初交付。海外方面,CFR印度小涨10美元,美国信越89万吨即将重启,FAS休斯顿跌30美元,中国出口成交再度回升,但高价成交遇阻,出口竞争非常激烈。需求端,下游开工小幅走弱,贸易成交继续低迷。成本端,华北电石主产区开工不稳,价格小幅上调,近期烧碱累库下跌较快,PVC边际成本抬升至5890。综上,高库存压力下,中小规模上游企业减产增加,出口虽然间歇放量但竞争明显加剧,成本存在支撑,预计震荡。
苯乙烯:华东江阴港主流自提8515(-20)元/吨。下午江苏市场暂震荡窄盘,闻目前盘面现货商谈8520/8550;11月下8500/8510;12月下8430/8450;单位:元/吨。消息面看原料面、主力盘面等弱盘,现货供应低位等消息博弈,市场暂小幅震荡整理。
重要数据发布(周一):下午江苏市场震荡弱盘,闻目前盘面现货商谈8470/8500;11月下8430/8460;12月下8370/8400;单位:元/吨。消息面看原油、纯苯、主力盘等弱盘,苯乙烯期现货随之震荡,现货采购谨慎按需。
核心逻辑:上周开工率72.1%,环比+0.9%(前值-3.2%),结束两连降,产量32.1(+0.4)万吨,样本产能2140万吨。华盛泰富停车,华东有两套装置负荷下降;天津渤化45万吨在22-28日因故障检修,现已重启,山东、华东另有三套装置负荷提升。11月来看,2套共51万吨装置重启,供应稳中小增。本期产业总库存20.1万吨,环比-2(前值+1.1)万吨,同比-14%(前值持平),近期呈波动去库状态。江苏港口到提货均在3万吨附近,处于偏低水平,流通率偏高,周内预计延续平衡;厂库方面,下游工厂按合约提货,现货采购较少。需求端,英力士60万吨ABS投产,EPS因北方转冷开工大幅下降,过去三周苯乙烯下游需求加速衰退。外盘方面,11月美金盘延续小幅波动,汇率稳定,进出口影响较低。成本端,主要产油国暂未受巴以冲突波及,美联储11月暂不加息,油价保持85-90美元/桶区间,加氢苯近期检修较多,纯苯供需仍然竞争,低库存下加工费再度走强至1900元/吨,苯乙烯非一体化成本9300(-70)元/吨,加工费-380(+400)。综上,苯乙烯供应小幅增长,需求加速走弱,但成本非常坚挺,亏损上修后,预计震荡运行。
甲醇:昨日甲醇区间震荡,MA2401合约收于2508元/吨,涨幅1.05%。现货方面,基于12:00-16:40,太仓甲醇市场现货价格参考2500-2510。11月下旬纸货商谈2500-2525,12月下旬纸货参考商谈2520-2535。看多心态凸现,持货商低价惜售,下午江苏太仓甲醇现货窄幅整理(单位:元/吨)。基于9:00-11:30,甲醇山东南部市场部分意向价格在2360元/吨,价格暂时维持稳定。暂无企业报价。基于9:00-15:00,内蒙古甲醇市场主流意向价格在2050-2080元/吨,与前一交易日均价上涨5元/吨。生产企业出货为主,下游按需采购,价格稳中有升。(内蒙北线2065-2080元/吨,内蒙南线2050-2060元/吨)截止11月2日,沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存在102.52万吨,环比下降0.58万吨,跌幅为0.56%,同比上涨87.42%。基本面来看,内地部分装置重启,而西南气制甲醇检修降负,后期检修与重启装置并存,甲醇供应压力维持高位。进口方面,近期海外甲醇装置检修逐步恢复,伊朗开工高位装船量明显提升,后期进口压力仍然较大,关注年底伊朗装置停车情况。需求端来看常州富德MTO装置本月初检修落地,同时兴兴MTO装置降负,烯烃需求高位回落。传统下游进入淡季,开工率下行。成本端,煤炭方面主流大矿多生产稳定,但下游需求整体偏疲软,叠加港口市场持续承压影响,价格承压下调,不过随着冬季取暖旺季临近电厂日耗提升,煤价下方空间预计有限。综合来看,短期内甲醇进口压力提升,同时需求走弱,预计甲醇价格低位震荡。中长期来看,甲醇将面临国内外限气以及能源类需求增加的预期,叠加成本端支撑,因此预计甲醇或呈震荡偏强走势。
聚乙烯:L2401合约收于8169元/吨,+7元/吨,成交30.4万手,持仓36.7手。现货方面,现货方面,聚乙烯价格涨跌不一,华东线性主流:8100元/吨,华东低压:8500元/吨,华东高压:9100元/吨。
重要逻辑:供应端,PE生产企业产能利用率有一定跌幅,临时停车装置较多,供应小幅减少。下周无新产能投放,主要关注宝丰40万吨新装置的投产情况。PE整体供应端偏松。库存端,库存趋势维持跌势。主因下游农膜行业维持旺季,刚需较好,市场资源持续消化;其次因为聚乙烯生产企业临时停车装置较多,产能利用率下降至 80%左右,供应小幅减少;叠加生产企业积极下调出厂价,主动去库意愿较强,所以生产企业库存维持跌势,社会样本仓库库存也小幅下跌。需求端,临近月底,终端客户采购计划多已结束,短协适量下单,观望情绪较为浓厚,需求端增幅有限,包装厂开工提升预期不佳。农膜整体开工率周环比小幅上涨。棚膜需求略有放缓,开工开工率变动不大。大蒜膜生产结束,其他地膜企业订单稀少,停工为主。综上,本周聚乙烯维持震荡。
聚丙烯:PP2401合约收于7722元/吨,+46元/吨,成交38.1万手,持仓量41.7万手。拉丝现货方面,华东市场:7650元/吨,华北市场:7550元/吨,华南市场:7650元/吨,西北市场:7410元/吨,美金市场:920美元/吨。
重要逻辑:供应端,聚丙烯供应延续缩量趋势,意外检修及计划检修企业徒增,短期利好供应端。新增扩能,宁波金发 40 万吨二线 PP 装置厂家计划 11 月中上旬;惠州力拓新材料 30 万吨聚丙烯装置计划 11 月投产。PP供应短期来看略紧。库存端,下游需求逐步转淡,现货报盘区间整理,临近月末,上游企业积极降库为主,生产企业库存环比上期下跌。中间商以及下游工厂后市看空心态浓厚,多持看空心态,贸易商库存去化幅度增加。港口10 月持续到港,成交放量不足。综合来看,库存总量下跌。需求端,下游需求硬需为主,新增订单表现偏弱。制品出口订单放缓,市场原料采买维持按需模式。塑编、BOPP 主要下游产品订单维持零星状态,原料补仓意愿偏淡。预计四季度硬需为主。塑编企业原料库存天数与上周持平;BOPP企业原料库存天数较上周增加。综上,聚丙烯整体局面震荡偏弱。
纸浆:SP2401合约收于5906元/吨,-268元/吨,持仓量26.5万手,成交91.8万。山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价:针叶浆6250元/吨,阔叶浆5450元/吨,本色浆6250元/吨,化机浆4700元/吨。
重要逻辑:盘面连续走低,在周四就破了6000大关,跌破前期支撑位,后续或将延续下跌势能。基本面没有大的变动,上游挺价已成事实,虽然下游也在不断跟涨成品纸的报价,但原纸市场预期购买力下降,所以并不能改变盘面的颓势。目前已跳出基本面的交易,更多考虑纸浆的宏观属性。预计下周仍将在震荡下跌区间,直至有明显利好能扭转局势。供应端,进口现货市场成交重心下移,受买涨不买跌心理影响,下游入市采购积极性不高,企业出货节奏放缓,局部开始有让利动作,短期市场利好支撑匮乏;化机浆多数企业生产装置负荷稳定,目前出货走量为先。预计下周市场或大稳小调运行,关注进口浆价格变动。库存端,库存周内呈现去库的走势。青岛港库存窄幅去库,港上到港量内相对集中,港上整体呈现小幅去库的趋势。常熟港库存量呈现大幅去库的走势,出货数量较上周期明显增加,周期内累计出货接近 17 万吨。整体来看,港口库存处于年内中位水平。需求端,生活纸市场价格先稳后区间波动,不同区域表现不一,川渝地区竹浆大轴开始有走跌现象,广西区域部分纸企有上调报价现象。市场大部分区域纸企出货开始缓慢,部分纸企价格有暗降,终端加工厂集中备货期陆续结束;原料纸浆价格继续下跌趋势,对生活纸价支撑作用继续减弱,终端加工厂目前原纸库存较多,采购原纸积极性较差。目前纸企原料库存较多,终端订单一般,所以市场需求表现略欠佳。综上,纸浆整体局面震荡偏弱。
PTA:期货端,11月9日TA2401合约收盘报收5802元/吨,较前一交易日-0.38%,成交量203.1万手,持仓量120.1万手。PTA现货价格收涨33至5845元/吨,现货均基差收跌3至2401+31;PX收992.67美元/吨,PTA加工区间参考466.27元/吨;PTA开工稳定74.56%,聚酯开工87.98%,国内涤纶长丝样本企业产销率99.5%。今日国内商品氛围尚可,日内现货价格走高,卖家出货意向有增,买家维持刚需,日内现货基差走低。11月主港交割成交01升水30-32,远期清淡,实盘稀少。综合来看,下旬存检修装置供给修复预期,终端需求逐步步入淡季制约市场,供需差随时间推移逐步存走扩预期。目前加工费持续修复下对供给的扰动减弱。总体来看,成本端难有大幅支撑的情况下TA供强需弱价格上攻或显乏力,预计TA短期震荡。
乙二醇:期货端,11月9日eg2401合约收盘报收4206元/吨,较前一交易日-0.14%,成交量30.0万手,持仓量44.4万手。11月9日张家港乙二醇收盘价格在4132元/吨,上涨10,华南市场收盘送到价格在4150元/吨,平稳,美金收盘价格在479美元/吨,平稳。今日乙二醇市场出现震荡整理走势,尽管国际原油下跌,但是早盘开盘时,张家港乙二醇市场高开在4150附近的价位,但高位追涨热不高,盘中商谈重心下移,午间现货商谈下降至4120附近,午后整体波动不大,横盘整理为主,尾盘价格有所回升,现货商谈价格升至4140-4145区间,现货基差变化不大,01-64至01-62区间运行,华南市场表现平淡,下游观望情绪较重,日内成交情况仍难得到明显改观。综合来看,成本端难成乙二醇持续上涨驱动。目前海外装置总体负荷不高进口货源预估下降,但国内增量预期下库存去化困难。目前乙二醇经济效益不佳限制市场向下空间,估值修复延续下上涨压力边际递增。
天然橡胶:11月9日,ru2401收盘报收14200元/吨,较前一交易日+0.21%,成交量33.5手,持仓量16.7万手。现货端,山东人民币混合胶报收12000-12050元/吨,涨跌0/0。今年8月以来RU合约期限结构呈现Back结构,近期RU1-5结构由B转C,体现今年01合约交割品预期充足的预期,然收储仍是扰动RU01走强的因素,1-5价差持续走弱可能性较小。供给端,国内外产区降雨缓解,预估未来产区降雨依旧偏少,季节性供给增加制约胶价上行。据了解海南产区原料胶水仍存在争抢,民营胶厂实际收购价格维持偏高水平,缺乏生产利润。云南国营工厂生产积极性较高叠加囤储意愿增强下原料价格持稳。需求方面,近期轮胎市场方面,目前厂家出货放缓,库存呈增长趋势,为控制库存,不乏个别厂家继续下调开工的可能。库存方面,国外标胶到港保税区库存增加。总体来看,需求维稳然供给增量,供给端扰动仍存。短期震荡为主。
▼农产品篇▼
油脂:周四植物油脂期货盘面震荡偏弱。棕榈油短期处于季节性增产期间,库存回升。美国农业部的10月份供需报告,美豆单产及期末库存超预期下调,供需平衡表再次变紧。市场情绪再起,支撑油脂盘面。MPOB报告虽不及市场预期,但马棕库存仍在累库阶段,马来西亚9月棕榈油库存量升至2022年10月以来的最高水平。棕榈油短期处于季节性增产期间,库存将回升。中秋国庆双节已过,预期油脂提货将稍有转弱,但四季度豆油消费进入旺季,对豆油价格存在一定支撑。
粕类:周四粕类盘面震荡。美国农业部的10月份供需报告,美豆单产及期末库存超预期下调,供需平衡表再次变紧。市场情绪再起,支撑豆粕盘面。目前国内油厂豆粕库存偏高,整体供应相对充足,下游厂商提货积极性较低,加之下游饲料企业普遍库存充足,市场成交氛围清淡。加拿大菜籽收获尾声,产量减产情况明确市场交易结束,叠加美豆上市,国内进口菜籽新增买船积极,后续国内粕类整体供给宽松。短期粕类上行。
白糖:印度新年度食糖出口量可能会大幅下滑。 泰国新年度减产幅度可能超出预期。国内开榨工作逐渐开榨,缺糖的状况逐渐缓和。巴西十月份出口食糖287.78万吨。2023/24榨季4-10累积出口食糖1940.16万吨。全球供给缓慢增加。 UNICA双周报显示,巴西10月上旬累计入榨量同比增加14%。巴西港口拥堵或导致出口数据低于预期。综合来看,糖价未来或持续震荡偏强。
棉花: 国家抛储仍在继续,对棉价构成下行压力。棉花商业库存增加,下游棉纱库存增加。纺织企业订单刚需为主,且开工率低迷。许多厂家三班变两班。市场恐慌情绪蔓延,价格反弹偏弱。每次反弹都会遇到大量多平单子。纺织企业、贸易商对后市价格持悲观态度。最后,近几日多头资金不断尝试突围、破局,但价格却始终难以向上突破关键整数位。多头资金的耐心预计将很快消耗殆尽;耐心耗尽之时便是其仓皇出逃之时。综上,郑棉主力大概率继续下跌。
鸡蛋:现货价格整体延续偏弱震荡,但双十一活动需求略有好转,走货明显加快,截止11月09日主产区蛋价4.25元/斤,主销区蛋价4.50元/斤,全国均价4.38元/斤左右,淘汰鸡价格6.05元/斤。卓创数据显示,10月在产蛋鸡存栏量延续增势,生产及流通库存依然偏高,现货继续承压,贸易商备货并未带动市场明显转好,期货方面,当日盘面弱势震荡。期货盘面近远合约调整,鸡蛋主力合约2401合约震荡为主,收盘4199点,跌2.37%。基本面上,现阶段在产蛋鸡存栏量不断增加,鸡蛋市场鸡蛋供应明显增多,鸡蛋库存位置较高。需求方面,由于市场回归常态化,需求有所转弱,虽然价格低位刺激部分贸易商进行补货,但是整体市场氛围不佳。成本端,饲料原料价格走弱,对于蛋价的支撑进一步减低,但同时目前鸡蛋价格跌至成本线附近,或将在一定程度上刺激养殖户淘汰部分老鸡,借此可以稍微缓解供应压力。但考虑到当前蔬菜、猪肉价格偏低,对蛋白替代作用增强,叠加库存还未清空,蛋商谨慎低库存运营,成交量相对有限。期货层面,主力合约2401合约,建议谨慎偏多对待。