新湖有色
铝:★☆☆(国内经济向好,不过实际消费尚未体现,短期铝价震荡为主)
中国经济增长强于预期,隔夜外盘金属多数走强,LME三月期铝价收涨0.55%至2189美元/吨。国内夜盘高开震荡,主力2311合约最高至19000元/吨,收于18955元/吨。早间现货市场交投活跃度明显上升,下游接货力度回升,持货商表现出惜售情绪。华东、华南成交均有所放量。华东主流成交价格在19030元/吨上下,较期货升水100左右。广东主流成交价格在19070元/吨上下。当前消费整体欠佳,但仍较强韧性,旺季尚未结束。虽然供给端有明显压力,因产量高位运行,进口放量,但供给端的压力在库存上不会有明显体现,低库存情况将持续,因此铝价下方空间有限,不过价格走强则会遭到消费的负反馈。短期铝价或反复震荡,短线建议区间操作。
铜:★☆☆(国内经济数据超预期,铜价走高)
隔夜铜价震荡运行,主力2311合约收于66500元/吨,跌幅0.3%。8月以来LME铜累库近12万吨,因海外累库量较大,外盘弱于内盘,进口铜窗口打开,进口铜持续流入,叠加国内铜产量处于高位,铜供应偏宽松,铜价持续走弱。不过国内铜消费在新能源支撑下有韧性,叠加铜价下跌精铜替代废铜消费,国内10月份有所累库,但幅度有限。昨日公布的三季度经济数据表现超预期,提振市场情绪,盘面空头离场,铜价走高。此前公布的制造业PMI和社融数据也显示国内经济持续好转。在国内铜消费有韧性,国内经济修复的背景下铜价下方空间有限,后续或仍有走高可能。
镍:★☆☆(供应过剩,镍价逢高沽空)
隔夜镍价先扬后抑,主力2311合约收于150580元/吨,涨幅0.7%。昨日金川镍报价下跌500至4200,俄镍报价下调100至贴水200。近期镍铁价格持续走弱,欧日日下调15元/镍。因外购硫酸镍产电积镍在15万对镍价存成本支撑,镍价近期震荡运行。但随着国内新增及扩建的精炼镍项目产量持续释放,全球精炼镍已进入过剩阶段。据Mysteel统计,9月国内精炼镍产量达24170吨,环比增加6.6%,同比增加56.4%;预计后续将延续大幅增长。但目前国内精炼镍需求主要集中在合金领域,该领域镍需求保持刚性且稳定。全球精炼镍供应过剩已反应在库存上,国内外库存均开启累库。供应过剩将压制镍价重心继续下移,可考虑逢高建立空单。
锌:★☆☆(中期锌矿供应缩紧 锌价仍有支撑)
隔夜锌价维持震荡走势,沪锌主力2311合约收于21125元/吨,跌幅0.12%。昨日国内现货市场,基差持稳,下游采买较为谨慎,整体成交较差,上海地区0#锌普通品牌报11+190-200元/吨。需求方面,节后复工,锌下游各板块开工较假期期间均有所提升,但各板块订单情况改善程度不大甚至较节前有所转弱,周度原料库存下滑,部分下游看跌观望。另外,“一带一路”会议召开,京津冀地区受环保限制,本周部分镀锌企业停产。从供应来看,国庆假期期间冶炼厂生产正常,同时北方前期检修的冶炼厂亦基本恢复,10月产量预期较高,但近期海外锌矿接连停产,嘉能可再度宣布将停止澳洲矿山,锌矿供应收紧,近期TC快速下行,产量仍有不及预期可能。库存方面,LME锌全球库存仍维持下降趋势,跌回前三月前库存水平。而截止本周一SMM国内社会库存小幅累库至10.21万吨,但整体库存压力不大。整体上,短期锌价或有偏弱震荡整理,但中期建议仍以逢低做多思路对待。
铅:★☆☆(成本支撑较强 铅价延续反弹)
隔夜铅价继续小幅上行,沪铅主力2311合约收于16430元/吨,涨幅0.31%。昨日国内现货市场,市场流通货源较少,持货商挺价,下游观望慎采,江浙沪市场报11+40-11+160附近;再生铅接货意愿好转,贴水小扩,含税报贴水100-200;废电瓶各地到货不一,价格持稳运行为主。供应方面,9月国内原生铅产量略不及预期而再生铅产量大幅上行,整体增减相抵,总量基本符合预期,而10月预计继续稳中有增,但铅精矿供应偏紧或仍带来产量的不确定性。节假日期间来看,上游开工稳定,下游企业放假时间多于铅冶炼企业,蓄电池方面步入传统消费淡季,电池成本压力较大,以销定产为主,需求趋弱。库存方面,国内炼厂节后交仓移库,截至本周一SMM铅锭五地社会库存继续累库0.25万吨至8.29万吨。整体上,短期下游接货意愿上升,铅价获支撑反弹,但产量压制下预计铅价后续上涨空间仍有限,短期或震荡运行。
氧化铝:★☆☆(供应紧平衡,氧化铝期货偏强震荡)
受国内前三季度经济增速高于预期提振,氧化铝期货夜盘跟随铝价高开震荡,主力2312合约最高至3135元/吨,收于3113元/吨。早间现货市场仍有一定成交量,电解铝厂少量采购为主,贸易商流转有限。现货价格继续微幅上调,主流价格在3000元/吨偏上。近期供给端受一定扰动,环保等因素使得检修增多,另外局部铝土矿供应不足也导致提产困难,产能不及预期。消费端电解铝运行产能变化不大,对氧化铝消费稳定为主。供应维持偏紧格局,给予现货价格强支撑。由于期货价格仍维持较高升水,上行受限。短线建议区间操作。
锡:★☆☆(消费尚待改下,短期锡价上行空间受限)
中国经济增长强于预期,隔夜外盘金属多数走强,LME三月期锡价收涨1.1%至25650美元/吨。国内夜盘偏强震荡,主力2311合约最高219350元/吨,收于218830元/吨。早间现货市场交投无起色,价格接连上移,抑制下游采购积极性,持货商零星出库,厂商仍有挺价。现货升水则有所走弱。锡价反弹抑制当前消费,但消费不乏韧性,价格回落将刺激市场采购。供给端暂无明显变化,冶炼厂维持较高开工率。显现库存有较大幅度去化,但仍处于相对高位,近期去库明显放缓。因此短期供应端稳定,消费无明显起色的情况下,锡价难有持续性反弹,或以震荡调整为主。短线建议区间操作。
工业硅:★☆☆(现货价格降幅收窄,市场观点多分歧;短线可以轻仓试空,长线空单布置)
周三工业硅主力1月合约收盘14780,幅度1.55%,涨225,单日增仓3055手。现货价格继续下调,降幅收窄,市场情绪整体偏弱,贸易商出货意愿增加,但厂商仍挺价看涨。北方工厂持续复产,总体开工仍维持高位,市场供给继续增长。多晶硅价格小幅下跌,开工持稳,但下游市场弱势运行,硅料采购积极性不强;有机硅价格重心整体上行,主动减产后开工暂稳,下游偏观望;铝合金开工保持稳定,正常生产,近期订单表现弱于同比。行业整体库存保持小幅增长,交割库库存加速增长,但现货流通性依然偏紧。近期上游成本增加预期渐强,但除晶硅下游外需求均偏弱,期现套利空间未有改善,现货价格有松动迹象,且11月仓单集中注销临近,叠加行业库存压力增加,短期可轻仓试空;四季度仍有新产能预计投放,行业供给或继续增长,但需求难有较大增长空间,长线空单布置。
新湖黑色
铁矿石:★☆☆(三季度经济数据尚可,政策刺激预期落空)
昨日连铁主力合约震荡偏弱运行,跌幅0.58%,收盘861。昨天公布的经济数据表现尚可,四季度出台强刺激政策概率大幅下降,黑色集体偏弱运行,铁矿也难一枝独秀。基本面来看,供应端,10月海外矿山发运季节性回落,本期到港量大幅增加,但后续维持高位难度较大;需求端,钢厂盈利率继续恶化,部分已经开始亏现金流、自主减产检修,但体现到数据面日均铁水产量两期高位回落仅3.04万吨,减产前期铁矿刚需仍保持较高水平。综合来看,目前铁矿静态基本面依然偏强,但本轮原料反弹幅度远超成材,导致钢厂利润亏损加剧,或将迫使其加速减产进程,矿价持续反弹驱动不足,目前矿价已临近上方压力位,短期建议参考铁水产量降幅逢高布空。
动力煤:★☆☆(市场价格窄幅下行,情绪有所走弱)
主产地价格弱稳,下游偏望。港口市场交易僵持,价格窄幅下行。供给端偏紧,印尼煤价格支撑强,但下游主要买方库存均相对充裕。大范围冷空气影响全国,南方多地均已入秋,下游电厂日耗难有起色。化工等非电需求维持景气,但检修预期增加,开工有下降趋势。电厂库存保持高位,且稳中有增。大秦线检修即将结束,港口调入继续回升;淡季高库存,下游拉运意愿减弱,调出下降,北港累库幅度增加。淡季需求周期性下行,终端库存依然充裕,但港口可售资源持续偏紧,发运利润影响下,煤价或高位震荡为主。
玻璃:★☆☆ (十月中旬深加工订单天数走好,关注今日周度数据)
昨日现货均价整体平稳,厂家灵活操作为主。开工方面昨日基本持平,产线方面,装置运行稳定。近日三条产线公布冷修计划,涉及产能共计1600吨;周末一条产线点火。昨日整体平均产销继续好转,沙河产销恢复向好,部分企业灵活操作,以价换量;华东产销维持平衡,下游补库较前一周有放缓迹象,更多以刚需为主。10月中旬整体深加工订单天数21.6天,环比9月底增长了1.3天。库存上,上周去库261.3万箱,环比下降6.08%,此外沙河地区库存偏低,华东、华中、华南地区去库相对较多。此外当前为需求旺季,宏观地产政策提振的持续性影响,叠加当前为建筑玻璃消耗较多的时期,企业偏向挺价,对于保交楼等政策持续推进还需继续观察,此外近期新房及二手房成交有所季节性好转,持续关注地产资金回款情况。总体而言,当前玻璃基本面良好,供需无较大矛盾,短期价格下方空间有限,预计会维持高位震荡走势,但还需持续关注现货情况,谨防需求证伪。
纯碱:★☆☆(现货价格延续松动之势,关注近日周度数据)
昨日纯碱价格维持下移,沙河重碱降价相对较多。产线方面,近日开工稳定,装置运行平稳,暂无变动计划。库存上看,随着供应增加,有连续累库的趋势,从今年来看当前库存水平维持中性,但由于今年库存普遍偏低,目前库存压力不大。需求上,当前下游整体按需采购为主,采购情绪谨慎。总体而言,基本面上,连续累库格局基本能够确定,后续在新增投产的释放下,将逐渐转为供给过剩阶段,对于后续分歧仅为投产及满产时间问题;盘面上,当前主力合约仍维持深贴水局面,对于多头来说较为有利。综上,短期不宜过度看空,建议区间操作、谨慎为主,关注近期交割情况及重碱现价变动,需等到重碱现货价格明确的连续大幅下跌信号,在库存连续累库、供应持续增加、新增产线大幅提量(外加远兴三、四线如期投产投料)的基本面下,长线逢高布局空单(短期不宜追空)。此外需进一步关注远兴、金山投产的兑现情况,以及进口碱方面消息。
新湖能化
原油:★☆☆(短期油价波动仍较大)
加沙一家医院发生致命爆炸引发巴以冲突进一步升级之后,伊朗呼吁对以色列实施石油禁运,石油价格盘中再次小幅上涨。晚间EIA周度数据显示,10月13日当周美国原油产量持稳于1320万桶/日,商业原油库存减少449.1万桶,汽油库存减少237.1万桶,馏分油库存减少318.5万桶,原油进口量环比减少38.7万桶/日至594.2万桶/日,出口环比增加223.4万桶/日至530.1万桶/日,汽油隐含需求894.3万桶/日,偏多,整体数据与早间API数据大体差不多。据外媒报道,美国计划解除对委内瑞拉的石油和天然气行业制裁,以回应委内瑞拉政府与反对派达成的2024年选举协议。短期油价继续关注巴以冲突进展,但全球消费或有进一步走弱迹象,油价波动或较大。
沥青:★☆☆(关注成本变化)
本周一齐鲁石化价格上调50元/吨,其余地区持稳。上周厂库去库社会库去库。今日盘面震荡小幅收跌,基差小幅走强。山东地区,区内供应小幅增加,北方部分地区需求进入赶工收尾阶段,部分炼厂出货压力有所增加。华东地区,主力炼厂间歇恢复生产,整体供应压力不大;需求方面,低价货源成交为主,刚需支撑。10月需求难有明显起色,产量环比有所下降,短期盘面重点关注成本端原油价格变动。
PTA:★☆☆ (关注成本)
上一交易日,PTA现货市场商谈尚可,部分聚酯工厂有递盘,基差走弱。10月货源主流在01+35,个别略低在01+30附近,部分略高在01+40上下,价格成交区间在5840~5890附近。11月中在01+30附近。主港主流基差在01+35。原料方面,隔夜国际油价上涨,PX收于1029美元/吨,PTA现货加工费282元/吨。装置方面,无较大变化。需求端,聚酯开工上调至89.5%,终端织造开工79%。综合来看,PTA自身供需矛盾仍然不突出,相对估值偏低,关注成本走势。
短纤:★☆☆(关注成本)
上一交易日,短纤工厂报价维稳,成交商谈,下游维持刚需采购,今日平均产销在50%附近。基差报价维持,新拓货源12平水~+10元/吨,中磊货源12+80~+100元/吨,三房巷货源12+70~+90元/吨。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7400-7550元/吨出厂或短送,福建主流7500-7550元/吨附近短送,山东、河北主流7450-7650元/吨送到。装置方面,无较大变化。需求方面,纯涤纱及涤棉纱商谈走货,成交疲软,库存维持高位。总体来看,短纤供需矛盾不大,关注原料走势。
甲醇:★☆☆(甲醇市场短空长多)
上一交易日江苏现货价格下调。江苏现货升水主力期货。国内上游开工维持同比偏高水平。9月进口高位,四季度有下降可能。沿海部分烯烃装置有停车传言。传统下游开工改善。近期港口库存持续去化,同比仍偏高。短期基本面一般,中期将改善,价格预期短空长多。
尿素:★☆☆(出口预期改善)
上一交易日尿素山东现货价格维持。最近一周尿素日均产量在17.76万吨,环比增加0.5万吨,同比增加2.69万吨。前期检修陆续结束,短期日产量将回升。10月国内下游将逐步进入淡季。淡季储备情况暂不明朗。出口方面,9月出口量达到119万吨,后期出口或高于市场预期。近期企业库存环比增加。出口预期有所改善,短期价格反弹。
MEG:★☆☆(供需驱动偏弱)
上一交易日,乙二醇价格重心弱势整理,场内买盘跟进一般。早间乙二醇盘面震荡回落,贸易商出货偏多,午后价格重心窄幅整理,个别合约商参与补货,基差在01合约贴水89-94元/吨附近。美金方面,乙二醇外盘重心震荡整理,上午10月下船货商谈在460-464美元/吨,午后商谈重心回调至458美元/吨附近,个别融资商参与询盘。乙二醇供应有所收缩。需求端,聚酯开工上调至89.5%,终端织造开工79%。总体来看,从平衡表的角度看,乙二醇供需偏平衡,驱动不明显。乙二醇上方压力在于高库存,支撑在于相对低估值,回落以后仍可以考虑买入。
LL:★☆☆(供需矛盾不突出)
LLDPE现货低端价格7970元/吨。检修装置增加,PE整体负荷下滑,标品LL排产处于正常水平;近期PE外盘价格下跌,标品进口窗口打开,但东南亚与内盘价差走扩,后续PE进口压力较小;中东地缘政治影响原油价格,油价波动加剧。PE包装膜需求有好转预期。PE整体库存去化缓慢,石化库存74,-1.5,港口库存累积;贸易商库存去化。上游石脑油制利润好转;标品进口窗口打开;终端膜料利润环比好转。01合约与现货基本平水;1-5价差20元/吨;HD均价与LL基本平水;LD升水LL;L2401-PP2401合约价差520元/吨左右。原料价格波动加剧,PE供需矛盾不突出,从长线来看,四季度不建议过分看空PE,PP供应压力仍明显高于PE,L-PP价差预计将会继续走扩。
PP:★☆☆ (短期价格偏弱震荡)
拉丝现货7550元/吨。检修装置减少,PP整体负荷提升,PP标品拉丝排产稍有偏低;标品进口窗口关闭;中东地缘政治影响原油价格,油价波动加剧,海运费用下降,丙烷价格偏弱运行。终端正处传统旺季,汽车需求较好,BOPP需求有好转预期。PP中上游库存水平承压;石化库存74,-1.5;社会库存环比去化。上游生产利润好转;粉料生产利润不佳;PP出口窗口即将打开;BOPP利润较前期有好转。01合约基差80元/吨;1-5价差30元/吨左右;共聚升水拉丝;粒粉料价差正常;L2401-PP2401合约价差520元/吨左右。丙烷价格偏弱运行,PP整体库存承压,但需求存好转预期,短期价格震荡偏弱,关注原料价格的波动,从长线来看,四季度不建议过分看空PP,PP供应压力仍明显高于PE,L-PP价差预计将会继续走扩。
PVC:★☆☆(开工显著提升,下游开工未完全恢复,库存累库)
随着电石供应增加,电石价格有较大幅度回落,将利润转移至PVC端,电石对PVC的限制缓解,同时PVC检修量近期大幅下降,本周PVC开工进一步提升。近期10月中下旬PVC检修量增加,开工率下降,但预期总体将继续保持较高水平。假期期间下游各产品开工率大幅下降 ,终端需求不足,由于房地产需求总量下降的限制,以及施工进度普遍缓慢,节后第一周下游开工提升,但还未恢复节前的水平。近期检修量下降,PVC开工提升幅度较大,而需求大幅下降,假期期间库存有所提升,仍然维持在较高水平。电石供应增加,PVC检修近期增加,但持续时间较短,开工显著提升并维持高位,PVC利润提升,对开工有积极影响。下游和终端实质性需求不足,前期出口需求较强而近期走弱,假期期间下游开工大幅下降,未来恢复或较为困难,库存累库。基本面处于偏空状态。
烧碱:★☆☆(供需均强,库存大幅累库,价格短期疲弱)
当前产能损失处于较低水平,烧碱开工持续提升并维持高位。从未来检修计划看,10月下旬至11月中旬有一定检修量,预期开工仍能稳定在较高水平。氧化铝价格上涨,利润提升,氧化铝企业开工积极性提升,对烧碱需求增加,带动液碱需求,河南、山西和山东的氧化铝企业对烧碱的采购价开始上调,氯碱企业当前出货良好,当前旺季氧化铝在产产能仍有提高空间。烧碱开工维持高位,假期期间烧碱主产区库存大幅累库,当前需求尚可,预期未来库存将逐渐下降。烧碱现货价格维持高位,供应提升,但对氧化铝企业的发货减少,前期的价格涨势暂缓。之后预期随着氧化铝企业提高采购价格,其他下游也处于需求旺季,对烧碱的需求将进一步提升,而供应方面烧碱装置检修量再度提升,预期价格将在中长期维持涨势,但近期价格受累库影响或将表现疲软。
PX:★☆☆ (维持弱势)
上一交易日,PX价格小幅上涨,原料端价格受冲突局势升温影响再度上涨,但PX受自身需求拖累,跟涨幅度有限,下午商谈价格回落。日内商谈气氛回落,整体冷清。买卖盘报价差距偏大,卖方出货积极性较低。装置方面,东北一套140万吨PX装置初步计划11月底短停检修7-10天。估值方面,PX-石脑油价差356美元/吨,PX-原油价差走弱,PX相对估值有所回落。PX近期价格连续回落,利润同步压缩。PX下跌主要是由于汽油裂差的回落以及原油重心下移,另外自身供需边际上也有转弱。后市来看,仍然看好PX,主要是PX长期来看供需偏紧,流通库存不多,此前主要是因为相对估值高位,另外当前汽油裂差已经回落至近年来历史同期低位,PX调油溢价回落,可以关注长期买入机会,风险在于原油价格进一步下跌。
苯乙烯:★☆☆(建议正套继续持有)
昨日国内苯乙烯市场涨价。江苏市场现货收盘8680-8730元/吨,均价8705元/吨自提,较上一交易日涨95元/吨。消息看,日内原油、成本偏强震荡,国内装置检修有落地,且近日有大装置减产等提振市场心态,期现货、主力盘等震荡收涨。极低的估值背景下,苯乙烯供需并无继续恶化迹象,利润继续压缩可能性不大,后续更可能保持偏低估值运行,目前成本端影响会更为明显,纯苯强供需提供较强支撑,但原油及汽油价格仍波动较大,单边操作难度大,建议继续持有12-1正套头寸。
天然橡胶:(年底易涨难跌,天胶偏多思路操作)
国庆长假后,天然橡胶两个合约RU以及NR表现强势。天然橡胶作为具备一定农产品属性的品种,其生产及价格的季节性较强,四季度价格通常以上涨为主。除了季节性因素外,当下天然橡胶基本面还存在以下几个利多点:1)由于利润以及树龄等原因,全球第二大产胶国印尼今年减产几成定局。2)尽管国内天胶库存绝对水平仍然较高,但近期持续逆季节性去库。另外,听闻海外产区天胶库存非常低。3)产区天气情况不佳。目前已经进入旺产季,市场对天气的关注度提高。泰国南部主产区降雨仍然偏多,限制原料产出,原料价格一路上行。海南产区本周亦受暴雨干扰。4)今年全乳胶产量或在20万吨左右,不及市场之前预期。再加上收储可能性仍存,因此2023年产全乳胶流通量甚至可能低于2022年。5)轮胎需求尚可。9月重卡销量同环比再度走强,物流景气度明显好转。6)旺产季后紧跟着就是停割季。临近年底,天胶投机性需求将阶段性爆发。越临近年底,市场就越多的交易明年的宏观预期,因此商品价格四季度通常偏强。就天胶本身来说,天气、减产、仓单等炒作题材比较多,再加上产量具有鲜明的季节性,因此天胶以做多思路操作。但需要留意轮胎厂利润状况以及RU期货方面烟片胶窗口是否打开。
丁二烯橡胶:(仓单问题持续发酵,合成胶多头配置)
丁二烯橡胶交割品数量稀少。国内高顺顺丁胶产能仅170万吨,交割品产能更是只有85万吨。由于合成胶直销比例大,因此市场流通货源少。大部分货源掌握在上游企业手中。而丁二烯橡胶厂库中只有浙江传化一家生产企业,其余均为贸易商。因此丁二烯橡胶是天然的多头品种,上市之初期货便升水较大。合成胶自身基本面矛盾不突出,供需双旺,库存可控。由于交割品问题,丁二烯橡胶长期可以作为多头配置 。
新湖农产
油脂:★☆☆(基本面无利多驱动 短期震荡持续)
昨天,BMD毛棕盘面震荡偏强,12月合约上涨0.77%,报收3810林吉特/吨。10月是马棕季节性增产季最后一个月,因中国及印度库存较高,预计10月马棕库存继续增加,库存压力进一步加强。11月之后产地减产季的供给情况,主要受天气的影响。隔夜,CBOT大豆夜盘走势较曲折,先跌后涨,或有美元指数一度明显走弱及美豆预期利好的出口数据等因素影响。其中,粕强油弱表现明显。此外,巴西大豆新作目前播种进度同比落后,但仍是历史同期较正常的播种进度。中期关注巴西及阿根廷产区天气。国内方面,国内油脂跟盘偏弱运行。9月国内食用棕榈油进口量超预期,10月船期国内食用棕榈油进口量预估也有50万吨左右,中期棕油供需继续偏宽松,关注11-12月船期采购。国内大豆10月到港数量季节性偏低,部分地区油厂断豆停机。上周国内11月船期大豆采购进度70%以上,11-12月国内预估到港大豆数量较高。国内沿海进口菜油库存持稳,9-11月船期采购数量较高,中期沿海菜油库存预计止跌回升,菜油供需继续偏宽松。短期,若无持续实质利多,如南美巴西干旱开始炒作、国内11月到港大豆显著偏低等,油脂上行缺乏去驱动,反弹空间有限。操作上,谨慎者观望。
花生:★☆☆(油厂需求仍弱 继续震荡)
昨日,国内花生盘面午后走弱。2401合约下跌0.47%,报收9303元/吨。昨日国内花生市场报价止跌趋稳,整体购销氛围平淡。近期价格持续下行,老百姓出货积极性降低,产区上量放缓。需求方面,流通环节几乎未建库存,价格若止跌,或有部分补库需求。榨利较差,主力油厂继续观望,尚未入市。昨日中粮油厂收购价格下调100元/吨至9500元/吨。中短期,新米继续上量,油厂需求是能否止跌关键。油厂榨利转正之前,花生盘面难有明显反弹行情,盘面继续震荡。
纸浆:★☆☆(需求进入旺季,纸浆价格震荡偏多)
8月全球木浆发运量环比上升,同比在高位,外盘库存较前期去化。芬兰针叶浆新装置9月左右投产。9月中国木浆进口环比下滑,同比仍在高位。近期生活用纸价格上涨,双胶纸价格维持,双铜纸价格维持。下游开工方面,生活纸开工下降,双胶纸开工下降,铜版纸开工上升。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存增加。需求进入旺季,纸浆价格震荡偏多。
豆粕;★☆☆(收割压力体现)
隔夜美豆11月收于1312.5,涨1.21%,因为国内大豆需求旺盛,中国购进美国大豆。美国农业部发布的单日出口销售报告显示,私人出口商报告对中国销售132,000吨大豆,在2023/24年度交货。一位分析师表示,市场还有更多销售的传言。中期来看,我们认为新作库销比的调降对于美豆11月价格形成支撑,收割低点抬升。但从时间点上来看,当前体现的是收割压力。人民币贬值态势短期内难以发生根本性改变,进口成本端仍支持内强外弱。从过去两年的情况来看,进口大豆买船、到港量与实际供应量、大豆压榨量并不划等号,未来现货供应恐慌情绪仍可能出现。连粕的回落走势不会太顺利,如果回调幅度很大,那意味着4季度可能再度迎来结构性单边做多及正套机会。
生猪;★☆☆;(超跌反弹)
生猪盘面节后大跌随后反弹。根据官方能繁数据推算,今年11月份前,生猪理论供应量仍是逐月增加状态,且于10月份达到峰值,且生猪出栏均重抬升,供应压力后置,供应端相对充足的局面短期难改,市场更多寄希望于需求端恢复,预计10月份供应端的增量大于需求端增量,对生猪价格压制仍较强,生猪价格上行动力不足,预计短期期现货价格均偏弱震荡为主,市场仍需等待后续腌腊季行情提振,目前市场主体在悲观氛围下对需求端提振的期待值并不高。四季度为猪肉消费旺季,需求端支撑较强,若期间价格大跌预计二育入场积极性也会明显提升,再加上目前生猪标肥价差倒挂,后续标肥价差还存在继续走扩的趋势,亦支持养殖端压栏挺价,进而限制生猪价格的下跌动能。供应压力下生猪价格仍存走弱预期,盘面预计偏弱震荡为主,但因需求端进入旺季,盘面前低支撑仍在,继续下破空间有限,可关注需求改善预期对生猪价格的提振影响。
玉米:★☆☆(盘面继续探底,待新粮集中上市盘面或将进入筑底阶段)
隔夜美盘玉米基准合约收高0.6%。美农作物周报显示,截至10月15日,美国玉米收割工作完成45%,一周前为34%,上年同期为43%,五年平均进度为42%,市场预期为46%。美国农业部周一称,私人出口商报告向墨西哥出售了20万吨玉米,在2023/24年度交货。美国农业部出口检验周报显示,截至2023年10月12日的一周,美国玉米出口检验量为434,471吨,比一周前减少46%,比去年同期减少6%。目前美玉米交易点主要围绕新季上市和出口需求问题上,关注丰产预期下的季节性上市压力。国内方面,丰产预期叠加季节性上市供应阶段,市场看空情绪偏强,本周北港玉米价格接连下调,一般东北新作于10月底11初附近迎来集中上市阶段,后续供应增加预期下,玉米价格仍有继续下探预期,但当价格跌破成本线后,继续下行阻力或将大幅增加,基层惜售以及下游建库意愿将支撑现货价格,售粮进度预估同比偏快,盘面短期预计震荡偏弱,后面重点关注现货跌破成本线后,基层售粮心态变化、贸易环节和下游企业的建库意愿,以及政策动向,逢低轮入或是再次启动增储等可能性。
白糖:★☆☆(上有压力下有支撑,建议顺势高抛低吸)
国际方面,短期预期国际原糖维持高位震荡,如果四季度出现持续时间较长且强度较强的厄尔尼诺,或造成四季度全球食糖供需格局依旧相对偏紧,天气市的炒作仍然存在空间,同时需要关注国际原油波动对国际原糖的带动作用。
国内方面,郑糖继续围绕6800元/吨重心附近波动,基本面看,短期陈糖抛售压力较大,但新季产量上量速度较慢,国内食糖供需偏紧格局难改,同时配额内进口价格持续倒挂支撑,难言转势,上有压力下有支撑,建议顺势高抛低吸。中长期来看,原糖如果出现强势上涨,可能带动郑糖进行上行末端冲刺,时间换空间,基差修复和供应增加同步进行,四季度进口糖量预估可达百万吨,整体供需格局逐步由偏紧转向宽松,具体转折点需要继续观察国际原糖上升动能是否耗尽以及抛储成交价格变化。
棉花:★☆☆
短期,新花方面,随着郑棉下跌以及部分地区的金融机构对于加工企业贷款额度进一步下调,轧花厂资金压力有所增大,普遍下调收购价0.1-0.2元/公斤,虽然棉农整体仍有一定惜售情绪,但部分棉农由于担心企业继续压价,态度逐步放缓,两者博弈持续。供给方面,9月我国棉花进口量为24万吨,环比增加6万吨,同比增加15万吨,随着增发配额下达以及进口利润打开,进口量逐步上升。抛储方面,10月18日储备棉销售资源2万吨,实际成交5866吨,成交率29.33%。平均成交价格17094元/吨,较前一日上涨19元/吨,折3128价格17568元/吨,较前一日下跌45元/吨,随着郑棉下跌而起拍价较高,纺企竞价积极性转弱。库存方面,抛储持续和新棉上市下,库存紧张有所缓解,9月商业库存为131.46万吨,环比去库31.6万吨,同比减少61.55万吨,较8月同比去库93.5万吨有较大好转;需求侧,下游纺企运行不畅,购销倒挂承压运行,产业链库存结构,开机率皆不佳;棉纱渠道库存高企且有一定成本优势,逐步抛货对于棉纱价格有所施压,利空因素不断累积。短期,收购环节博弈持续,需关注棉农情绪以及银行政策,郑棉或震荡运行;中期,市场集中度逐步转移至下游需求,就目前而言较为疲软,建议逢高空配置为主。
新湖宏观
欧运集线:★☆☆(欧线集运指数期货交易手续费调整至成交金额的万分之一 短期价格震荡运行)
欧线集运主力2404合约收于732.7点,跌幅1.07%。集运指数欧线期货合约交易手续费调整为成交金额的万分之一。2024年4月25日后欧盟终止船公司集体豁免条例,欧线上的班轮联盟不再豁免反垄断规则,班轮联盟将会被削弱。欧洲航线上的托运人预计会减少较小港口上的货运服务,最终影响到消费者。巴以冲突的升级导致以色列阿什杜德港出现拥堵,为此以星航运对以色列进出口货物收取战争险附加费来保证运输服务。长荣海运则是将停靠港口转向海法港,马士基也针对巴以冲突调整了部分收费。苏伊士运河管理局宣布从2024年1月15日起,途径苏伊士运河的集装箱船通行费将上涨15%。集运的贸易量依旧缺乏增量,欧美进口量持续下跌,运输需求走弱,导致今年的集装箱产量急剧下降,预计今年的集装箱产量会在130万至150万TEU之间。集运市场上船公司并没有减少新船的订购,船队的规模仍在增长。目前集运业正处于下行周期,运价下行压力依然存在。欧线集运价格震荡弱区间内运行。