新湖有色
铝:★☆☆(极低仓单暂难解,铝价暂难跌)
美元指数延续强势,隔夜外盘累计反弹未果,LME三月期铝价尾盘微幅收高于2193美元/吨,涨0.05%。国内夜盘高开短暂走强后震荡回来,沪铝主力2310合约微幅收低于19110元/吨。早就现货市场交投有所回升,下游有一定补库需求,贸易商则表现更为积极,由于到货少,流通货源偏紧,加剧了买货心态,持货商挺价出货。华东市场主流成交价格在19330元/吨上下,较期货基本平水。广东主流成交价格在19100元/吨上下。近期市场到货依旧偏少,显性库存难有垒库。虽然电解铝实际产量明显上升,且有进口补充,而实际消费暂无明显旺季回暖继续,但由于铸锭量少、厂对厂发货增加,铝锭供应未能有明显增加。当前期货仓单仍处于极低水平,而交割临近,挤仓风险较大。因此短期铝价仍易涨难跌,尤其是当月及近月合约依旧坚挺。短线建议谨慎操作。关注后期库存变化以及消费变化情况。
铜:★☆☆(铜价延续高位震荡)
隔夜铜价走弱,主力2310合约收于69070元/吨,跌幅0.6%。据SMM数据显示,8月国内电解铜产量环比增加6.3万吨至98.9万吨,预计9月产量为98.6万吨。虽然8月国内电解铜产量较高,但国内铜库存仍处于低位,显示国内铜消费表现较好。但目前高铜价对下游消费有所抑制,叠加进口铜流入,本周铜现货报价持续回落。上周五上海、北京均跟进“认房不认贷”政策,一线城市均已出台该政策,叠加存量房贷利率调整。但政策出台后,市场对国内经济修复信心仍不足。铜价继续走高或需要看到强预期的兑现,或者有进一步的政策出台。但低库存以及铜消费有韧性对铜价有支撑。预计短期铜价或呈高位震荡运行。
镍:★☆☆(印尼镍矿供应干扰仍在,空单需谨慎)
隔夜镍价回落,主力2310合约收于169350元/吨,跌幅1.46%。周一有消息爆出因涉嫌污染环境,印尼北马鲁古省5家公司被建议暂停镍开采,叠加此前印尼镍矿RKAB签发进展缓慢尚未解决,市场对镍矿供应担忧情绪加重,本周高品位镍矿价格上涨2美元/湿吨。短期受印尼镍矿事件干扰,镍价存进一步冲高可能,空单需谨慎。但从镍基本面来看,全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价;据Mysteel统计,8月国内精炼镍产量为22675吨,环比增加4.78%,同比增加44.28%,预计9月产量达23300吨。中期预计镍价重心将继续下移。
锌:★☆☆(供应恢复压力下 锌价高位震荡)
隔夜锌价高位震荡,沪锌主力2310合约收于21305元/吨,跌幅0.37%。昨日国内现货市场,锌价走高下游采买明显趋谨慎,进口锌锭下调升水出货,但普通国产因到货较少和长单交货需要,报价相对坚挺,上海普通品牌平均10+290-310元/吨附近。供应方面,8月国内锌锭产量不及预期,部分超预期检修,但北方地区随着炼厂检修陆续结束,预计后续到货量环比增加,另外随着进口窗口打开,7月进口量大增。但整体来看下半年供应端同比增速放缓。需求方面,上周房地产利好政策频发,黑色价格上涨带动下游镀锌开工,压铸锌合金及氧化锌开工稳中微降。终端方面,目前铁塔订单表现亮眼,年内或维持高开工状态,带来较高需求增量。库存方面,截止本周一国内SMM社会库存继续小幅累库0.4万吨至9.56万吨,但后续国庆长假补库需求下,仍有降库预期。整体上,国内房地产刺激政策逐步发力,助力信心恢复,中期预计锌价重心继续上移,但短期国内进口货源流入及检修恢复后到货预期,短期上行压力增大,多单谨慎持有。
铅:★☆☆(多头热情不减 铅价继续向上修复)
隔夜铅价继续上行,沪铅主力2310合约收于16865元/吨,涨幅0.69%。昨日国内现货市场,交割与非交割品报价差异扩大,整体下游刚需采购,升水持稳,原生铅江浙沪市场报9-80-9+0附近;再生铅贴水持稳,含税贴水100-250;废电瓶价格企稳。原生铅方面,缅甸佤邦矿山停产影响下,铅精矿加工费已出现下跌趋势,而9月炼厂检修恢复,原生铅供应预期上升。再生铅方面,铅价高涨有刺激再生铅生产积极性,但废电瓶及其他原料供应紧张限制了产能释放。下游方面,由于铅价上涨,铅蓄电池生产成本抬升,当前部分企业维持以销定产,观望情绪浓,铅蓄电池周度开工环比有所回落。但是后续需求旺季,且近期沪伦比回落,铅锭出口窗口打开,刺激出口流出。库存方面,截至本周一SMM铅锭社会库存转为增势,小幅增加0.08万吨,但目前整体库存压力不大。整体上,废电瓶供应仍偏紧,成本支撑下铅价估值修复,持仓量仍在高位,短期铅价易涨难跌。
氧化铝:★☆☆(套利驱使下,期现趋于收敛)
氧化铝期货夜盘震荡走弱,主力2311合约小幅收低于3111元/吨。早就现货市场交投依旧活跃,期现套利驱使下,买货交割的积极性依旧高,交割品价格升水明显也带动非交割品价格上扬,现货报价总体消费上调。不过下游电解铝厂以按需采购为主。当前铝价高位坚挺,对氧化铝价格有一定拉动,而投机资金扰动依旧大。基本面看现货供需矛盾不明显,仅套利需求对对当前供应有一定冲击,但考虑到氧化铝产能过剩,生产灵活度高,近期也有部分复产及新投产能,到交割月产量预计有一定增量补充。短线建议谨慎操作,激进者可考虑逢高偏空操作。
锡:★☆☆(高库存仍有压力,锡价短期震荡调整)
美元延续强势,隔夜外盘锡价收跌,LME三月期锡价跌0.66%至26175美元/吨。国内夜盘震荡回来,沪锡主力2310合约小幅收低于222020元/吨。早就现货市场多数时间交投清淡,下游按需少量采购,多表现出谨慎态度,对当前高价格接受度较弱。当前消费整体表现欠佳,短期难有明显改善。而供给端随大厂复产有修复性回升,这使得库存暂难顺畅,高库存对价格有一定压力。短期锡价或以震荡调整为主,建议暂以区间操作为主。不过中期看缅甸限矿影响将逐渐向冶炼厂传导,消费也有望企稳回暖。中期建议以逢低做多思路为主。
工业硅:★☆☆(现货继续上涨,开工率小幅增加;短线建议区间操作,长线空单布置)
周三工业硅主力10合约收盘14115,幅度1.11%,涨155,单日减仓4387手。西北大厂大幅上调价格,现货市场整体上涨,硅企订单相对较好。硅价上行带动下,近期复产硅企继续增加,行业开工继续小幅上升。多晶硅产能继续释放,签单量相对可观,硅粉厂采购稳定;有机硅行业开工在增加,但亏损同样加剧,且旺季预期证伪,下游需求难起色,累库风险逐步增大,未来或有减产预期;铝合金行业开工平稳,对工业硅小幅增加,传统旺季拉动车企等下游需求小幅增长。行业周度库存去化略有放缓,但交割库库存快速增长,整体库存环比继续增加。近期行业供给稳中有增,下游需求小幅回暖,交割库库存逐步增长,宏观消息面扰动大,价格震荡为主,短线建议区间操作;四季度仍有新产能预计投放,行业供给或继续增长,但需求难有较大增长空间,长线空单布置。
碳酸锂:★☆☆(供需矛盾仍在,锂价震荡运行)
周三碳酸锂主力2401合约维持震荡,收于190550元/吨,下跌0.24%,成交量4.4万手。据SMM数据,电池级碳酸锂现货均价20.05万元/吨,环比下降2500元/吨;工业级碳酸锂均价19.10万元/吨,环比下降2000元/吨。供给方面,碳酸锂8月整体供应量有所增加,月度产量环增3.0%,9月开始部分新投产的锂矿发运国内,预计矿端较宽松。需求端仍未有明显起色,9月三元订单仍然偏弱,个别企业有减产计划,磷酸铁锂订单有小幅增长,磷酸铁锂开工率预计9月较8月小幅提升,但整体仍在观望状态。由于需求恢复较弱,下游采购量较少,询单、采购及实际成交均较为清淡,碳酸锂库存由降转升,当前锂盐供需矛盾仍存,产业上下游对锂盐价格多持观望态度。当前现货市场整体流通量大于下游实际需求,预期短期内锂价震荡运行。
新湖黑色
螺纹热卷:★☆☆(关注铁水拐点)
宏观利好密集政策延续,存量房贷利率下调,加上一线城市认房不认贷,多重利好刺激下盘面企稳反弹。正如之前所说的,下半年“稳增长”是确定性最强的逻辑。变数最大还是平控,铁水高位上升,目前炉料需要看到铁水有明显的降幅才会开始走四季度供过于求的逻辑,本周铁水不降炉料预计还是能维持强势,主要风险点在于监管。成材压力主要集中在热卷,螺纹基本面比较健康支撑价格,旺季表需还需要观察。这一阶段热卷供需矛盾将逐步显现,对热卷谨慎偏空看待。
铁矿石:★☆☆(铁水或将见顶,矿价上行乏力)
昨日连铁主力合约窄幅震荡运行,全天涨幅0.0.83%,收盘853.5。现货价格稳中偏强运行,港口现货及远期成交均有回落,钢厂、贸易商拿货积极性略有减弱。基本面来看,供应端,海外发运稳步增加,符合季节性增量预期;需求端,个别钢厂重提检修计划,本周铁水产量或将见顶。短期供需双强结构短期持续,矿价下方空间有限,中期关注需求下滑后对矿价的边际影响。短期高位震荡,中期关注粗钢平控、铁水见顶回落时间,逢高布空。
焦炭(个别焦企首轮提涨,原料煤复产节奏加快,盘面偏震荡)
昨日盘面再度冲高回落,宁夏地区个别焦企首轮提涨,山西地区较多煤矿复产,建材成交维持一般上涨乏力,贸易商拿货积极,期现多数已入场采购力度预期下滑,多空交织。基本面总库存小幅去化,钢厂累库扩大,焦企港口下降,现货转强。测算碳元素平衡,铁水预计继续回升,给予原料强支撑,预期下周触顶回落。原料煤供给修复略超预期,成材上涨乏力,焦炭虽短期偏强但上行空间受压制,盘面预计震荡运行,市场预期变化较快,建议观望。
焦煤(山西地区复产节奏加快,终端利润扩张困难,盘面偏震荡)
昨日盘面再度冲高回落,个别焦企首轮提涨,山西地区较多煤矿复产,约涉及焦煤产能1000万吨左右,另外存在较多跨界煤种,终端需求维持一般上涨乏力,竞拍成交维持溢价,但上涨速度放缓,多空交织。基本面焦煤总库存维持小累库,焦企补库持续,中间环节整体采购积极,供给端煤矿复产加快,矛盾略缓和。焦企利润尚可产量持稳,刚性供需偏平衡,采销供需偏紧,现货偏强运行。盘面趋势向上但空间受终端利润压制,预计偏震荡运行,市场预期变化较快,观望为主。
动力煤:★☆☆(港口交易僵持,产地发运继续减少)
产地供给恢复较慢,安监扰动下存在收缩预期,非电需求向好,价格稳中偏强。港口市场价格涨幅收窄,下游抵触高价,市场交易僵持。进口煤价稳中有增,但报还盘价格差距大,成交较少。近期化工为主的非电采购有所增加,但整体需求依然呈周期性下降趋势。台风影响下东南地区降水增加,气温下降,且部分行业生产受限。全国大部气温距平偏凉爽,主要省市电厂日季节性回落。西南后半周降水预计增加,水电食输出继续恢复。电厂库存企稳,仍处于偏高水平。发运利润继续倒挂,港口调入回落,下游采购积极性不高,港口调出小幅高于调入,北港持续去库。淡季将至,行业库存依然充裕,天气因素持续给需求带来扰动,水电逐步恢复,但由于发运倒挂及月末周期性减产带来的货源紧缺,近期价格或企稳反弹后偏弱震荡。
玻璃:★☆☆ (注意近期宏观利好消息,关注今日公布周度数据)
昨日现货价格重心小幅上移,整体大稳小动。近期开工率80.66%,基本维持稳定。产线方面,装置运行较为平稳,上周五营口信义1000吨产线冷修。近期各地产销强弱有所分化,昨日平均产销有小幅回落,主要在于企业间对于后市仍存在分歧。上周因前半周产销较差,除沙河地区外,其余地区库存上仍有一定累库,但整体上当前整体库存水平相较今年前期不高,由此对于价格有一定的支撑,关注近日公布的库存数据。总的来说,近期宏观相关消息较多,成本端纯碱价格不断提涨、煤价小幅反弹,现货供需矛盾不大,且后续为玻璃传统旺季,对于保交楼的继续推进仍可有所期待,短期价格仍有一定支撑,预计会维持高位震荡的走势,但还需持续关注现货产销及库存情况。而长线大趋势来看,供应端产线点火预期仍存,供应未来增量空间较大,但是否均能兑现还需进一步观测,在能兑现的情况下仍然维持远月偏空预期。持续关注宏观政策面对于地产的实际提振力度及兑现情况,注意资金面动向。
纯碱:★☆☆(市场传闻频发,近期注意市场风险,谨慎操作)
昨日现货价格整体维持稳定。产线方面,个别产线检修结束,开工有所提升。库存上,仍然维持低位,本周交割库有所去库。需求方面表现稳定为主。远兴及金山方面,若后续重碱稳定产出(重碱产量提升),将对于当下现货偏紧的态势有一定的缓解,但短期供应紧张情况仍在,继续关注金山及远兴其他产线投产进度及节奏。短期来看,纯碱供应偏紧,且当前厂库库存接近极限低位,由此基本面对于盘面走势的支持力度较强,供给进一步缓解需等到检修结束、远兴及金山后续产线稳定产出,因此近月合约或仍会维持高位震荡走势,短期需注意大资金变动以及交易所的风险管控,建议谨慎操作、观望为主。近日有传闻后续有进口碱的相关消息,还有待证实。后续分歧仅为投产及满产的时间问题,对于远月合约建议逢高可布局空单,此外还需要进一步关注远兴、金山投产的实际兑现情况。
新湖能化
原油:★☆☆(关注油价下行风险)
昨日油价受沙俄减产利好政策影响继续上涨,月差跟随单边变动,裂解价差仍在高位震荡。沙特上调10月发往亚洲地区油种升贴水。凌晨API数据显示,原油库存减少552.1万桶,汽油库存减少509万桶,馏分油库存增加31万桶。短期油价仍然维持高位震荡,后期关注其下行风险,重点关注消费情况以及高油价对美国通胀的影响。
沥青:★☆☆(关注原油价格变动)
本周一中石化山东地区涨30元/吨,华南地区涨20元/吨。上周厂库累库山东地区累库,社会库去库,总库存小幅增加。昨日盘面受原油价格上涨小幅上涨,但仍弱于原油,裂解价差较低,基差小幅下跌,夜盘偏弱。山东地区,菏泽东明临时转产渣油,区内开工小幅减少。多数炼厂执行合同出货,基本维持产销平衡状态,下游终端需求良好,出货相对顺畅。华东地区,扬子石化停产区内产量下降明显;需求方面,业者刚需低价货源成交为主,受成本支撑,业者报价坚挺。供应增加需求没有明显改善,单边跟随原油价格变动。
PTA:★☆☆ (低加工费下关注成本)
上一交易日,PTA现货高位震荡,市场商谈一般性,贸易商报盘较多,聚酯工厂有递盘,基差略有松动。9月中上主港货源在01+50~53附近,个别略高在01+55附近,成交价格区间在6194~6230附近,个别略高在6245附近。9月下在01+45~50附近成交,个别略高。10月货源在TA2310合约平水成交。主港主流基差在01+50附近。原料方面,隔夜国际油价回落后收高,PX收于1114美元/吨,PTA现货加工费157元/吨。装置方面,无较大变化。需求端,聚酯开工93.2%,终端织造开工回升至72%。综合来看,PTA维持供需两旺的平衡格局,供需矛盾仍然不突出,当前原油价格仍然偏强,PTA相对估值不高,下方支撑较强。
短纤:★☆☆(供需有所承压)
上一交易日,直纺涤短低位抬升,尤其期现及贸易商重心抬升,工厂大多维稳,小部分上涨50-100元/吨,半光1.4D 主流商谈重心在7600-7800区间。基差报价方面,新拓货源10-130,三房现货10-20,中磊货源10-20元/吨。工厂成交偏弱,平均产销50%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7650-7800元/吨出厂或短送,福建主流7800元/吨附近短送,山东、河北主流7700-7850元/吨送到。
装置方面,无较大变化。需求方面,涤纱部分跟涨,销售一般。福建个别纱厂因原料高位出现减产,江浙少部分纱厂转拿仿大化。市场承接能力有限。总体来看,短纤供需有所承压,原料偏强支撑价格。
甲醇:★☆☆(甲醇价格短多为主)
上一交易日江苏现货价格维持。江苏现货贴水主力期货。国内上游开工回升。8-9月进口预期高位,远期有下降可能。烯烃需求增加,沿海大部分装置稳定,宝丰三期新装置有试车消息。传统下游开工改善。近期港口库存水平累积。甲醇市场供需双增,期货短多为主。
尿素:★☆☆(尿素出口预期下调)
上一交易日尿素山东现货价格下调。最近一周尿素日均产量在15.84万吨,环比减少0.66万吨,同比增加2.13万吨。近期检修增加,日产量预计下降。9月小麦肥需求增加,工业端复合肥开工高位。出口方面,印度将发布新招标,但国内市场有保供消息,后期出口不确定性增大。近期企业库存环比下降,同比大幅偏低。出口预期下调,价格承压。
MEG:★☆☆(驱动偏弱)
上一交易日,乙二醇价格重心窄幅整理,场内买气偏弱。日内乙二醇盘面窄幅波动,现货主流成交围绕4090-4110元/吨展开,贸易商买盘跟进较为谨慎。美金方面,乙二醇外盘重心波动有限,近期到港船货472-474美元/吨商谈成交,10月上船货商谈多在476-480美元/吨附近,个别融资商参与交投。装置方面,无较大变化。乙二醇供应总体宽松。需求端,聚酯开工92.8%,终端织造开工回升至71%。总体来看,乙二醇供应端压力不减,供需持续偏弱,预期逐步累库,驱动偏向下。近期乙二醇估值相对成本有所回落,估值支撑较强。
LL:★☆☆(需求旺季到来,PE价格走强)
LLDPE现货低端价格8330元/吨。宁夏宝丰HD装置开车在即;PE检修装置恢复,PE整体负荷环比提升,标品LL排产处于正常水平;标品进口窗口即将打开,后续标品进口压力较小;原油价格走强。PE下游逐渐进入需求旺季,需求持续好转;农膜开工提升,包装膜订单环比好转。整体库存压力不大,石化库存处于近年偏低水平,石化库存65,-1;港口库存窄幅波动。上游石脑油制利润相对稳定;标品进口窗口关闭;下游膜料利润水平环比好转。01合约基差-100元/吨;1-5价差70元/吨;HD均价升水LL;LD升水LL;L2401-PP2401合约价差500元/吨左右,近期PP强于PE,L-PP价差持续收窄。需求旺季到来,成本端走强,短期PE价格维持上涨趋势,关注需求实际好转情况。
PP:★☆☆ (成本端强劲,需求好转,PP价格走强)
拉丝现货7850元/吨。宁夏宝丰已开车,东华茂名已出过渡料,宁波金发准备试车,9月新产能投放集中;PP标品拉丝排产环比下滑;标品进口窗口打开;丙烷价格持续走强,成本端强劲。终端逐渐进入传统旺季,下游整体开工环比出现好转,原料库存水平较低。石化库存处于近年较低水平,石化库存65,-1;贸易商库存累积。上游PDH生产利润收窄;粉料生产利润情况不佳;PP出口窗口关闭;BOPP利润环比稍有好转。01合约基差-70元/吨;1-5价差40元/吨左右;共聚升水拉丝;粒粉料价差环比收窄;L2401-PP2401合约价差500元/吨左右,近期PP强于PE,L-PP价差持续收窄。成本端强劲,终端需求好转,PP价格走强,关注原料价格波动、需求好转情况以及新产能投产情况。
PVC:★☆☆(需求将进入旺季,供应维持,成本支撑)
电石价格近期提升略显著,受PVC开工负荷提升影响,PVC利润走低,装置检修量总体趋势向下,预期上游开工将保持略高水平,9月中下旬有一定检修量。终端需求仍然不足,由于房地产需求总量下降的限制,以及施工进度普遍缓慢,当前正在进入需求旺季,下游开工较前期略有提升,总体水平仍然较低。检修量逐渐下降,供应尚可,需求略有提升,近期库存连续三周小幅去库,仍然维持在高位。PVC供应逐渐提升,需求也略有提升,库存处于高位,成本支撑抬升令利润走低,出口需求有所下降,基本面信息多空均有。最近价格偏强,主要由于前期一段时间供应量下降、对印度出口增加、对政策的预期导致宏观资金进入商品,以及近期成本支撑,方向总体略为偏多。
苯乙烯:★☆☆(交割风险主导,价格暴力拉涨)
昨日国内苯乙烯市场强势抬升。江苏市场现货收盘9200-9500元/吨,均价9350元/吨自提,较上一交易日涨275元/吨。消息看,苯乙烯低供应延续,而生产成本、苯乙烯企业定价、主力盘面等普涨走强,期现货跟涨抬升。需求端走弱更明显的判断维持不变,但基本面驱动不够强劲,市场重点关注高成本和低库存因素,随着纯苯及多个上游产品暴涨,盘面资金大量涌入,拉高近月合约价格。从昨日价格表现来看,苯乙烯自身现货偏紧程度不及纯苯,因此上涨过程中苯乙烯-纯苯价差变化不大,且主力基差反而走低,表明了上涨后苯乙烯基本面压力增加,短期交割风险主导,盘面延续上涨趋势。中期关注下游能否跟进,暴涨后价格或许会存在调整风险。
天然橡胶:(天胶长线偏多,短线留意回调风险)
天然橡胶期货大幅拉涨,RU主力突破14000大关,直逼15000。近期天然橡胶基本面利多频出,包括轮胎高频数据走好、8月重卡销售数据好转、国内天胶库存高位小幅松动、泰国天胶出口下降、浓乳需求好转导致部分工厂由全乳胶转产浓乳以及国家天胶轮储等等。尤其是,昨日有消息称,日本近期在全球范围内大量收购天然橡胶(该消息已被证伪)。另外,近期宏观资金做多商品热情高涨,商品轮番上涨。天胶由于绝对价格低,也受到了资金的青睐。但在天胶迎来久违大涨之际,我们也留意到,国内天然橡胶库存仍然极高;2401合约升水现货幅度较大;以及期货拉涨后现货跟涨力度弱,基差显著走弱等等。建议投资者留意风险,控制好仓位。
丁二烯橡胶:(仓单问题发酵,合成胶长线做多)
丁二烯橡胶期货连续大幅拉涨。丁二烯橡胶交割品数量稀少。国内高顺顺丁胶产能仅170万吨,交割品产能更是只有85万吨。由于合成胶直销比例大,因此市场流通货源少。大部分货源掌握在上游企业手中。而丁二烯橡胶厂库中只有浙江传化一家生产企业,其余均为贸易商。因此丁二烯橡胶是天然的多头品种,上市之初期货便升水较大。合成胶自身基本面矛盾不突出,供需双旺。即使小幅累库,但顺丁胶库存绝对水平不高,生产厂家也有意推涨价格。原料丁二烯同样供需双旺,但其库存稍有压力。近期由于资金对冲交易,商品普遍大幅上涨,合成胶也跟随上涨。由于交割品问题,丁二烯橡胶长期可以作为多头配置。