新湖有色
铝:★☆☆(期货仓单极低,挤仓风险高的情况下铝价难跌)
美元指数再度走强,外盘铝价受压下行。LME三月期铝价跌0.39%至2192美元/吨。国内夜盘冲高回落,沪铝主力2310合约小幅收高于18995元/吨。早间现货市场交投无起色,下游谨慎拿货,持货商积极出货换现为主,市场货源充裕。华东市场主流成交价格在19230元/吨上下,与期货基本平水。华南市场交投较差,广东市场主流成交价格在19030元/吨上下。虽然产量攀升,消费整体表现欠佳,尚未旺季迹象,且高铝价对消费抑制作用明显。但在电解铝厂铸锭量少的情况下库存状态持续,期货仓持极低且继续下降,临近交割,逼仓的风险上升。短期价格难跌。操作上建议暂且观望。关注后期库存变化。
铜:★☆☆(铜价缺乏进一步走高动力,或高位震荡运行)
隔夜铜价走高,主力2310合约收于69640元/吨,涨幅0.85%。高铜价对下游消费有所抑制,叠加进口铜流入,据SMM数据显示,截至9月4日,国内铜社会库存较上周五增加0.81万吨至9.67万吨,本周铜现货报价持续回落。上周五上海、北京均跟进“认房不认贷”政策,一线城市均已出台该政策,叠加存量房贷利率调整。但政策出台后,市场对国内经济修复信心仍不足。铜价继续走高或需要看到强预期的兑现,或者有进一步的政策出台。但低库存以及铜消费有韧性对铜价有支撑。隔夜美元指数走高也未压制铜价偏强走势,预计短期铜价或呈高位震荡运行。
镍:★☆☆(印尼镍矿干扰未停,镍价存继续走高可能)
隔夜镍价冲高回落,主力2310合约收于171960元/吨,涨幅0.09%。昨日有消息爆出因涉嫌污染环境,印尼北马鲁古省5家公司被建议暂停镍开采,叠加此前印尼镍矿RKAB签发进展缓慢尚未解决,市场对镍矿供应担忧情绪加重,昨日高品位镍矿价格上涨2美元/湿吨。短期受印尼镍矿事件干扰,镍价存进一步冲高可能,空单需谨慎。但从镍基本面来看,全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价;据Mysteel统计,8月国内精炼镍产量为22675吨,环比增加4.78%,同比增加44.28%,预计9月产量达23300吨。中期预计镍价重心将继续下移。
锌:★☆☆(基本面偏强 短期锌价谨慎看多)
隔夜锌价小幅上涨,沪锌主力2310合约收于21300元/吨,涨幅0.57%。昨日国内现货市场,成交不畅加进口锌冲击,各地升水均下行,上海普通品牌平均10+300-310元/吨附近。供应方面,北方地区随着炼厂检修陆续结束,预计后续到货量环比增加,另外随着进口窗口打开,7月进口量大增。但整体来看下半年供应端同比增速放缓。需求方面,上周房地产利好政策频发,黑色价格上涨带动下游镀锌开工,压铸锌合金及氧化锌开工稳中微降。终端方面,目前铁塔订单表现亮眼,年内或维持高开工状态,带来较高需求增量。库存方面,截止本周一国内SMM社会库存继续小幅累库0.4万吨至9.56万吨,但后续国庆长假补库需求下,仍有降库预期。整体上,国内房地产刺激政策逐步发力,助力信心恢复,中期预计锌价重心继续上移,但短期国内进口货源流入及检修恢复后到货预期,短期或有调整,多单谨慎持有。
铅:★☆☆(持仓量仍在高位 铅价易涨难跌)
隔夜铅价再度上涨,沪铅主力2310合约收于16765元/吨,涨幅1.51%。昨日国内现货市场,买卖议价差异较大,市场成交暂无明显改善,升水下调,原生铅江浙沪市场报9-75-9+0附近;再生铅贴水继续收窄,含税贴水125-225;废电瓶价格有出现区域性下跌。原生铅方面,缅甸佤邦矿山停产影响下,铅精矿加工费已出现下跌趋势,而9月炼厂检修恢复,原生铅供应预期上升。再生铅方面,铅价高涨有刺激再生铅生产积极性,但废电瓶及其他原料供应紧张限制了产能释放。下游方面,由于铅价上涨,铅蓄电池生产成本抬升,当前部分企业维持以销定产,观望情绪浓,铅蓄电池周度开工环比有所回落。但是后续需求旺季,且近期沪伦比回落,铅锭出口窗口打开,刺激出口流出。库存方面,截至本周一SMM铅锭社会库存转为增势,小幅增加0.08万吨,但目前整体库存压力不大。整体上,短期废电瓶供应仍偏紧,成本支撑下铅价估值修复,持仓量仍在高位,铅价易涨难跌。
氧化铝:★☆☆(投机资金扰动仍较大,氧化铝期货价格反复波动)
氧化铝期货夜盘偏强震荡,主力2311合约小幅收高于3139元/吨。早间现货市场询价增多,以贸易商为主,以采购交个货交仓套利为目的,提振市场活跃度,现货价格也小幅上调。下游电解铝厂并未有增加采购的动作。期货套利机会趋势性,现货采购增加,一定程度为现货价格提供上涨动力。不过这对供需基本面基本影响有限,因电解铝厂大部分采购为长单。近期部分氧化铝复产及新投或一定程度增加供应,供应短缺的可能性小。当前期货市场仍受资金主导。建议观望为主,可考虑逢高偏空操作。
锡:★☆☆(库存压力仍存,锡价暂缺乏持续上行动力)
隔夜外盘锡价偏强震荡,但受美元走强影响,涨幅受限。LME三月期锡价涨0.19%至26350美元/吨。国内夜盘高开震荡,沪锡主力2310合约小幅收高于222800元/吨。早间现货市场成交依旧价差,下游对高锡价有一定抵触,按需少量采购,现货升水则消费走强。进入传统旺季,消费有回暖预期,但预期尚待兑现,当前实际表现不佳,产量则因大厂复产或修复性回升,不过整体增量暂有限。当前库存仍处于高位,近期有所反复。当前基本面暂不支持锡价持续走强。短线建议区间操作。中期看缅甸锡矿供应减少将逐步向冶炼端传导,消费则有望改善,因此中期锡价仍有一定上涨空间。
工业硅:★☆☆(大厂提涨,市场看涨情绪浓;短线建议区间操作,长线空单布置)
周二工业硅主力10合约收盘13915,幅度-1.28%,跌180,单日减仓3874手。期现共振下现货价格再度宽幅上涨,市场看涨情绪浓,云南地区涨幅较大,但实体企业采购一般。硅企排产较好,行业开工维持高位,行业供应增速放缓。多晶硅产能继续释放,签单量相对可观,对工业硅需求小幅增长;有机硅行业开工在增加,但亏损同样加剧,且旺季预期证伪,下游需求难起色,未来或有减产预期;铝合金行业开工平稳,对工业硅小幅增加,传统旺季拉动需求小幅增长。行业周度库存去化略有放缓,但交割库库存快速增长,整体库存环比继续增加。近期行业供给稳中有增,下游需求小幅回暖,交割库库存逐步增长,宏观消息面扰动大,价格震荡为主,短线建议区间操作;四季度仍有新产能预计投放,行业供给或继续增长,但需求难有较大增长空间,长线空单布置。
碳酸锂:★☆☆(供需博弈下,锂价震荡运行)
周二碳酸锂主力2401合约维持震荡,收于190450元/吨,上涨0.34%,成交量6.5万手。据SMM数据,电池级碳酸锂现货均价20.30万元/吨,环比下降2500元/吨;工业级碳酸锂均价19.30万元/吨,环比下降2500元/吨。供给方面,碳酸锂8月整体供应量有所增加,月度产量环增3.0%,9月开始部分新投产的锂矿发运国内,预计矿端较宽松。需求端仍未有明显起色,9月三元订单仍然偏弱,个别企业有减产计划,磷酸铁锂订单有小幅增长,磷酸铁锂开工率预计9月较8月小幅提升,但整体仍在观望状态。由于需求恢复较弱,下游采购量较少,碳酸锂库存由降转升,当前锂盐供需矛盾仍存,产业上下游对锂盐价格多持观望态度。当前现货市场整体流通量大于下游实际需求,预期短期内锂价震荡运行。
新湖黑色
螺纹热卷:★☆☆(走成本支撑逻辑,短期较强,后续关注需求端情况)
宏观利好密集政策延续,存量房贷利率下调,加上一线城市认房不认贷,多重利好刺激下盘面企稳反弹。正如之前所说的,下半年“稳增长”是确定性最强的逻辑。变数最大还是平控,铁水高位上升,目前炉料需要看到铁水有明显的降幅才会开始走四季度供过于求的逻辑,本周铁水不降炉料预计还是能维持强势,主要风险点在于监管。成材压力主要集中在热卷,螺纹基本面比较健康支撑价格,旺季表需还需要观察。这一阶段热卷供需矛盾将逐步显现,对热卷谨慎偏空看待。
铁矿石:★☆☆(强现实格局持续,铁矿偏强运行)
昨日连铁主力合约先强后弱,震荡运行,全天涨幅0.24%,收盘846.5。消息面,规范央国企贸易业务管理文件流出,市场短期成交受此影响有所转弱,矿价上行阻力较大。基本面来看,供需双强、库存按预期缓慢累计,总体属于中性偏低,铁矿供需存结构健康。后续来看,市场交易侧重现实端绝对高需求,华东部分钢厂临时推后检修计划,铁水产量或将再创新高,高需求有望带动矿价继续偏强运行。
焦炭(现货存提涨预期,贸易商积极采购,盘面强震荡运行)
昨日盘面冲高回落转强震荡,原料煤传出监管传闻,建材成交维持一般,贸易商拿货积极,期现积极入场。基本面总库存小幅去化,钢厂累库扩大,焦企港口下降,现货稳中偏弱。测算碳元素平衡,铁水明显回升,仍给予现货一定支撑,后续预期继续小幅抬升,原料煤复产进度良好,现货或跟随焦炭运行,中线如旺季铁水续回升且行政限产未落地,现货存在上涨可能。原料煤供给受安监与事故扰动仍频繁,盘面预计强震荡运行,市场预期变化较快,建议观望。
焦煤(竞拍多溢价成交,焦企积极补库,盘面强震荡运行)
昨日盘面冲高回落转强震荡,市场传闻监管关联账户,建材成交维持一般,竞拍无流拍,多溢价成交。基本面焦煤总库存维持小累库,焦企存补库需求但等待焦炭止跌,暂按需采购,供给端煤矿复产受阻,晋陕蒙安监与事故扰动仍频繁,中间环节整体采购转积极。焦企利润尚可产量持稳,刚性供需偏平衡,采销供需偏紧,现货偏强运行。盘面短线强势运行,市场预期变化较快,建议前期多单部分止盈,空仓者观望为主。
动力煤:★☆☆(供给依然恢复缓慢,港口交易僵持)
产地供给恢复较慢,坑口库存偏低,非电需求及安监扰动增加,价格稳中偏强。港口市场交易僵持,部分非电刚需采买,其他下游抵触高价。运价及内贸市场提振下,进口煤价稳中有增,但下游多观望。近期化工为主的非电采购有所增加,且部分行业节前补库,消费有所改善。但淡季临近,整体需求依然呈周期性下降趋势。西太多台风生呈,南方沿海降水增多,未来或继续压制生产活动及其用电需求。全国大部气温距平偏凉爽,主要省市电厂日季节性回落。电厂库存企稳,仍处于偏高水平。发运利润有所修复,港口调入小幅增加,下游拉运意愿不强,港口调出略有下降,北港库存窄幅去化。淡季降至,行业库存依然充裕,天气因素持续给需求带来扰动,水电逐步恢复,但由于发运倒挂及月末周期性减产带来的货源紧缺,近期价格或企稳反弹后偏弱震荡。
玻璃:★☆☆ (注意近期宏观利好消息)
现货价格昨日多地维持提涨,均价2140。近期开工率80.66%,基本维持稳定平。产线方面,装置运行较为平稳,上周五营口信义1000吨产线冷修。近期各地产销强弱有所分化,但平均产销保持良好,对于后市企业间仍存在分歧。上周因前半周产销较差,除沙河地区外,其余地区库存上仍有一定累库,但整体上当前整体库存水平相较今年前期不高,由此对于价格有一定的支撑。总的来说,近期宏观相关消息较多,成本端纯碱价格不断提涨、煤价小幅反弹,现货供需矛盾不大,且后续为玻璃传统旺季,对于保交楼的继续推进仍可有所期待,短期价格仍有一定支撑,预计会维持震荡偏强的走势,但还需持续关注现货产销及库存情况。而长线大趋势来看,供应端产线点火预期仍存,供应未来增量空间较大,但是否均能兑现还需进一步观测,在能兑现的情况下仍然维持远月偏空预期。持续关注宏观政策面对于地产的实际提振力度及兑现情况,注意资金面动向。
上周因前半周产销较差,除沙河地区外,其余地区库存上仍有一定累库,但整体上当前整体库存水平相较今年前期不高,由此对于价格有一定的支撑。总的来说,近期宏观相关消息较多,成本端纯碱价格不断提涨、煤价小幅反弹,现货供需矛盾不大,且后续为玻璃传统旺季,对于保交楼的继续推进仍可有所期待,短期价格仍有一定支撑,预计会维持震荡偏强的走势,但还需持续关注现货产销及库存情况。而长线大趋势来看,供应端产线点火预期仍存,供应未来增量空间较大,但是否均能兑现还需进一步观测,在能兑现的情况下仍然维持远月偏空预期。持续关注宏观政策面对于地产的实际提振力度及兑现情况,注意资金面动向。
纯碱:★☆☆(市场传闻频发,近期注意市场风险,谨慎操作)
昨日现货价格大稳小动,价格区间2950-3300。上周纯碱产量微降,开工率小幅下滑至81.32%。产线方面,个别产线复产及负荷有所提升,吉兰泰9月1日检修,南方碱业台风影响降负荷至三成,重庆湘渝短停,此外仍有部分企业减量。库存上,仍然维持低位,需求方面表现稳定。远兴及金山方面,若后续重碱稳定产出(重碱产量提升),将对于当下现货偏紧的态势有一定的缓解,但短期供应紧张情况仍在,继续关注金山及远兴其他产线投产进度及节奏。短期来看,纯碱供应偏紧,且当前厂库库存接近极限低位,由此基本面对于盘面走势的支持力度较强,供给进一步缓解需等到检修结束、远兴及金山后续产线稳定产出,短期需注意大资金变动以及交易所的风险管控,建议谨慎操作、观望为主。近日有传闻后续有进口碱的相关消息,还有待证实,后续还需要进一步关注远兴、金山投产的实际兑现情况。
新湖能化
原油:★☆☆(沙俄政策超预期,油价显著上涨)
昨日油价受沙俄政策影响显著上涨,再创年内高点,月差跟随单边变动,柴油裂解止跌继续小幅反弹。根据官方消息,沙特和俄罗斯决定延长现行减产期至12月底,同时也表示,年底前将每个月评估市场情况,以决定进一步减产或增产。此次政策超预期,前期市场普遍认为,减产延长至10月底,意味着OPEC+挺价决心较强,但是延长减产并不是加深减产,不过今年四季度仍保持去库。后期关注消费情况,尤其是柴油裂解价差指标,短期油价仍维持高位震荡。
沥青:★☆☆(单边关注原油价格变动)
本周一中石化山东地区涨30元/吨,华南地区涨20元/吨。上周厂库累库山东地区累库,社会库去库,总库存小幅增加。山东地区,区内炼厂供应维持高位,执行合同出货为主,近期北方地区天气晴好,下游终端业者采购积极性尚可,库存维持相对低位。华东地区,主营炼厂周内或停工,供应将有所减少;需求方面,业者刚需低价货源成交为主。中石化继续执行优惠政策,有船发尚可,整体库存压力可控。供应增加需求没有明显改善,单边跟随原油价格变动。
PTA:★☆☆(原油偏强,TA有估值支撑)
上一交易日,PTA现货窄幅波动,现货市场商谈一般,少量聚酯工厂有递盘,基差稳定,9月主港现货主流货源在01+53~55附近成交,个别略低在01+50成交,成交价格区间在6110-6145附近。主港主流货源在01+55。原料方面,隔夜国际油价继续上涨,PX收于1094美元/吨,PTA现货加工费191元/吨。装置方面,无较大变化。需求端,聚酯开工93.2%,终端织造开工回升至72%。综合来看,PTA维持供需两旺的平衡格局,供需矛盾仍然不突出,当前原油价格仍然偏强,PTA相对估值不高,下方支撑较强。
短纤:★☆☆(供需变化不大)
上一交易日,短纤现货工厂报价维持,成交商谈。半光1.4D工厂 主流7550-7800元/吨现款短送,期现及贸易商较低在7450-7550元/吨,下游按需采购,工厂平均产销在50%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7550-7700元/吨出厂或短送,福建主流7750~7800元/吨附近短送,山东、河北主流7600-7750元/吨送到。
装置方面,福建某25万吨直纺涤短工厂今日起停车检修1-2周左右。装置方面,无较大变化。需求端,涤纱维稳走货,销售一般。总体来看,短纤供需面变化不大,关注原料走势。
甲醇:★☆☆(甲醇价格短多为主)
上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货贴水主力期货。国内上游开工回升。8-9月进口预期高位,远期有下降可能。烯烃需求增加,沿海大部分装置稳定,宝丰三期新装置有试车消息。传统下游开工改善。近期港口库存水平累积。甲醇市场供需双增,期货短多为主。
尿素:★☆☆(尿素出口预期下调)
上一交易日尿素山东现货价格下调。最近一周尿素日均产量在15.84万吨,环比减少0.66万吨,同比增加2.13万吨。近期检修增加,日产量预计下降。9月小麦肥需求增加,工业端复合肥开工高位。出口方面,印度将发布新招标,但国内市场有保供消息,后期出口不确定性增大。近期企业库存环比下降,同比大幅偏低。出口预期下调,价格承压。
MEG:★☆☆(驱动偏弱)
上一交易日,乙二醇价格重心震荡调整,市场商谈一般,日内现货基差略有走弱。上午乙二醇盘面窄幅整理,场内买盘跟进一般,午后现货重心小幅走弱,低位成交至4095-4100元/吨附近。美金方面,乙二醇外盘重心窄幅整理,9月下船货主流商谈在474-477美元/吨附近,10月上船货升水2-3美元/吨附近,场内商谈偏淡。装置方面,印度一套75万吨/年的乙二醇装置计划于9月初起停车检修两个月左右。乙二醇供应总体宽松。需求端,聚酯开工92.8%,终端织造开工回升至71%。总体来看,乙二醇供应端压力不减,供需持续偏弱,预期逐步累库,驱动偏向下。近期乙二醇估值相对成本有所回落,估值支撑较强。
LL:★☆☆(需求旺季到来,PE价格走强)
LLDPE现货低端价格8340元/吨。宁夏宝丰HD装置开车在即;PE检修装置恢复,PE整体负荷环比提升,标品LL排产处于正常水平;标品进口窗口即将打开,后续标品进口压力较小;原油价格走强。PE下游逐渐进入需求旺季,需求持续好转;农膜开工提升,包装膜订单环比好转。整体库存压力不大,石化库存处于近年偏低水平,石化库存66,-2;港口库存窄幅波动。上游石脑油制利润环比收窄;标品进口窗口关闭;下游膜料利润水平环比好转。01合约基差-100元/吨;1-5价差60元/吨;HD均价升水LL;LD升水LL;L2401-PP2401合约价差530元/吨左右。需求旺季到来,成本端走强,短期PE价格维持上涨趋势,关注需求好转情况。
PP:★☆☆ (需求旺季到来,成本端强劲,PP价格走强)
拉丝现货7800元/吨。宁夏宝丰已开车,东华茂名已出过渡料,宁波金发准备试车,9月新产能投放集中;PP标品拉丝排产环比下滑;标品进口窗口打开;丙烷与丙烯价格走强,成本端强劲。终端逐渐进入传统旺季,下游整体开工环比出现好转,原料库存水平较低。石化库存处于近年较低水平,石化库存66,-2;贸易商库存累积。上游PDH生产利润收窄;粉料生产利润情况不佳;PP出口窗口关闭;BOPP利润环比稍有好转。01合约基差-90元/吨;1-5价差40元/吨左右;共聚升水拉丝;粒粉料价差环比收窄;L2401-PP2401合约价差530元/吨左右。原料价格偏强运行,PP需求旺季到来,PP价格走强,关注原料价格波动、需求好转情况以及新产能投产情况。
PVC:★☆☆(需求将进入旺季,供应维持,成本支撑)
电石价格近期提升略显著,受PVC开工负荷提升影响,PVC利润走低,装置检修量总体趋势向下,预期上游开工将保持略高水平,9月中下旬有一定检修量。终端需求仍然不足,由于房地产需求总量下降的限制,以及施工进度普遍缓慢,当前正在进入需求旺季,下游开工较前期略有提升,总体水平仍然较低。检修量逐渐下降,供应尚可,需求略有提升,近期库存连续三周小幅去库,仍然维持在高位。PVC供应逐渐提升,需求也略有提升,库存处于高位,成本支撑抬升令利润走低,出口需求有所下降,基本面信息多空均有。最近价格偏强,主要由于前期一段时间供应量下降、对印度出口增加、对政策的预期导致宏观资金进入商品,以及近期成本支撑,方向总体略为偏多。
苯乙烯:★☆☆(油价拉涨,带动苯乙烯上行)
昨日国内苯乙烯市场涨价。江苏市场现货收盘9050-9100元/吨,均价9075元/吨自提,较上一交易日涨60元/吨。消息看,苯乙烯低供应格局延续,成本面走强,货源稳中涨价,苯乙烯主力盘震荡抬升,支撑市场压制价升量缩等负反馈,日内市场震荡收涨。目前来看,需求端走弱更为明显,但基本面驱动仍不够强劲,低估值和低库存现状提供较强支撑,原料端表现强势,成本提供向上驱动,叠加市场情绪带动,价格跟随化工板块走高,短期利空不足,预计近期苯乙烯继续跟随板块向上运行。
天然橡胶:(资金推涨天胶,注意控制仓位)
天然橡胶期货大幅拉涨,RU主力突破14000大关,直逼15000。近期天然橡胶基本面利多频出,包括轮胎高频数据走好、8月重卡销售数据好转、国内天胶库存高位小幅松动、泰国天胶出口下降、浓乳需求好转导致部分工厂由全乳胶转产浓乳以及国家天胶轮储等等。尤其是,昨日有消息称,日本近期在全球范围内大量收购天然橡胶(该消息已被证伪)。另外,近期宏观资金做多商品热情高涨,商品轮番上涨。天胶由于绝对价格低,也受到了资金的青睐。但在天胶迎来久违大涨之际,我们也留意到,国内天然橡胶库存仍然极高;2401合约升水现货幅度较大;以及期货拉涨后现货跟涨力度弱,基差显著走弱等等。建议投资者留意风险,控制好仓位。
丁二烯橡胶:(仓单引发关注,长期作为多头配置)
丁二烯橡胶期货连续大幅拉涨。丁二烯橡胶交割品数量稀少。国内高顺顺丁胶产能仅170万吨,交割品产能更是只有85万吨。由于合成胶直销比例大,因此市场流通货源少,目前仅有4000吨左右。大部分货源掌握在上游企业手中。而丁二烯橡胶厂库中只有浙江传化一家生产企业,其余均为贸易商。因此丁二烯橡胶是天然的多头品种,上市之初期货便升水较大。合成胶自身基本面矛盾不突出,供需双旺。即使小幅累库,但顺丁胶库存绝对水平不高,生产厂家也有意推涨价格。原料丁二烯同样供需双旺,但其库存稍有压力。近期由于资金对冲交易,商品普遍大幅上涨,合成胶也跟随上涨。由于交割品问题,丁二烯橡胶长期可以作为多头配置。
新湖农产
油脂:★☆☆(情绪缓和驱动不强 短期震荡)
昨天,BMD毛棕盘面下跌,走势较弱,11月合约下跌2.11%,报收3901林吉特/吨。8月马棕出口可能环比持平,8月马棕库存预计环比增加到185万吨以上,库存暂时仍是中性略低。中期,马棕库存预计继续增加,但库存无压力。隔夜,CBOT豆类偏弱运行。虽然美元指数走强,但对大宗商品隔夜走势影响较弱。国内方面,国内宏观情绪交易降温,昨日油脂弱势震荡,短期下跌放缓。基本面看,9-10月国内大豆到港量将季节性下降,国内豆油库存或继续有所回落,关注产地物流及发运情况;棕榈油方面,短期国内快速新增较多10月船期采购,据悉10月船期采购50万吨。中期国内棕榈油库存预计持稳,供给持续充裕;国内菜油前期有新增买船,此前菜籽也陆续有新增买船。中期,国内菜油去库速度预计继续缓慢。中期,美豆、加菜籽新作减产落地,国际棕榈油11月进入减产季,加上国内油脂四季度需求季节性转旺,油脂短期下跌空间有限,中期谨慎偏多对待。操作上,回调企稳短多。关注9月USDA对美豆单产的调整。
花生:★☆☆(现价继续下跌 盘面弱势)
昨日,国内花生盘面继续偏弱运行,11月合约下跌0.21%,报收10266元/吨。短期产区天气晴好,上货量继续增加,现价继续走低。河南产区白沙米昨日跌近300元/吨左右,大花生米跌幅100-200元/吨,其他产区价格也出现不同幅度的下跌。当前,国内供给边际增加,但需求依旧弱势,故现价走低。国内新米产量同比增加,但目前高价抑制消费,油厂采购还需等待,新米上市期预计现价继续走低,从而令盘面情绪偏空偏弱。
纸浆:★☆☆(需求将进入旺季,纸浆价格震荡偏多)
6月全球木浆发运量环比和同比均在高位,不过外盘库存有所去化。芬兰针叶浆新装置预计9月后投产。1-7月中国木浆进口同比上升。后期国际新产能持续投放。近期生活用纸价格上涨,双胶纸价格上涨,双铜纸价格维持。下游开工方面,生活纸开工上升,双胶纸开工上升,铜版纸开工上升。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存增加。需求将进入旺季,纸浆价格震荡偏多。
豆粕;★☆☆(正套格局延续)
隔夜美豆11月收于1367,跌0.16%。市场担心干旱天气会在大豆关键生长阶段对作物造成损害,这推动上个月大豆价格反弹,但本周反弹势头有所减弱,因为随着收获临近,季节性收获压力将开始显现,特别是如果密西西比河的低水位继续阻碍出口渠道的话。截至9月1日,国内油厂豆粕库存 72万吨,环比增7万吨,未来很可能进入季节性下降趋势,近期日提货量开始出现了下降,饲企豆粕库存已经稳健恢复至正常水平,盘面可能阶段性会走反套,但并非主流,从历史情况来看,豆粕反套的空间本身就不是很大。未来可能仍是结构性正套走势,11-5、1-5 正套暂时被压制,但未来仍有上行驱动。总结下,连粕在国际国内宏观情绪好转、美豆天气市、面积报告、人民币贬值、现货流动性恐慌、资金偏好商品的共同作用下,突破上行且在美豆暂时熄火后表现抗跌,尤其是近月继续高歌猛进。操作上,连粕冲高后若后续题材不济仍可能回调,但暂不宜做空头配置,正套仍然是值得推荐的操作。
生猪;★☆☆;(震荡偏弱)
生猪盘面震荡偏弱,近期养殖端观望情绪有所增加,临近开学,集中消费预期好转,养殖端存一定看涨情绪,但目前市场生猪供应仍显充裕,冻品持续供应。根据官方能繁数据推算,今年11月份前,生猪理论供应量仍是逐月增加状态,标肥价差倒挂之后,养殖端压栏及二育亦增加了后续猪肉的供应量,进一步加剧供应端压力,好在后续为季节性消费旺季,需求端仍有向好预期,供需边际好转,后续生猪价格预计不会回落到前期低位水平。但预计需求端提振仍难抵消供应端过剩问题,后续生猪价格预计上行较为困难,建议中长线盘面仍以关注逢高做空机会为主。中长线看涨的因素我们认为一个将来自需求端的恢复预期,另一个将来自于产能端加速去化预期,在两个预期因素出现前,盘面压力预计仍较大。
玉米:★☆☆(强现实弱预期下,玉米期现走势分化)
外盘方面,近日美玉米盘面低位震荡,美国中西部炎热干燥天气,玉米作物状况有所下滑,但因玉米已过关键生长期,天气影响有限,盘面交易热度偏低。密西西比河水位降低,驳船吃水受限,提振驳船费率飙升,导致墨西哥湾的美玉米FOB报价大幅上涨,进口到我国完税价有所抬升。新作即将上市,叠加巴西玉米供应压力预期,限制美玉米盘面走势。国内方面,近日连盘C2311合约回调明显,因C2309合约进入交割月,C2311合约离交割月尚远,盘面对低库存问题的交易热度明显下降,9月份华北新季玉米陆续供应上市、进口巴西玉米到港增加以及前期定向稻谷陆续出库,供应端环比存增量预期,导致近日盘面回落明显,而现货端近日价格走势偏强,随着旧作库存逐渐消耗,贸易环节挺价心态较强,低库存问题现货端交易仍较为火热,且近期下游深加工及饲料养殖企业利润好转,亦支撑现阶段玉米价格,广东港受台风及谷物库存低位影响,价格近期亦涨势明显,但现货端偏强预计仍以阶段性走势为主,后续随着新作上市及进口谷物到货增加,仍将压制现货价格,盘面预计仍以区间震荡为主,建议区间上行阶段可关注C11-1正套机会,中长线持续关注盘面逢高布局C2301合约空单机会。
白糖:★☆☆(短期仍有上行动能以修复基差,但需谨慎控制仓位)
国际市场来看,印度糖出口问题带动糖价重回高位,涨至12年高点26.94美分/磅,短期国际原糖上方仍有巴西糖集中上量造成的一定压力,关注巴西糖出口情况,后期随着国际视线即将转向北半球开榨情况,印度和泰国新季产量偏低的预期或将再次带动国际糖价上涨,需要观察国际需求是否再次后移。
国内市场来看,根据广西和云南8月销量最新数据来看,8月两地走货情况一般,销量不及预期,节前备货拉涨消费预期恐落空,但是国内白糖工业库存不容乐观,受极低库存支撑,现货上游端挺价意愿较强,现货价格不断抬升,广西现货成交价达到7534元/吨,01合约基差达到近500元/吨。中长期看,糖价仍在筑顶过程中,在现货价格高挺的前提下,短期期价将继续上涨以修复基差,但是考虑到部分甜菜糖厂将提前于九月中下旬陆续开榨,叠加进口加工糖9月末投放市场影响,将抑制糖价上方空间,01合约建议关注区间6900—7200元/吨,短期可能上行测试7150元/吨,但是存在技术压力,需注意仓位管理。
棉花:★☆☆
国际方面,USDA公布作物生长报告,美棉优良率下调至31%,环比减少2%,较去年干旱环境下仍少4%,较前五年同期均值低16.8%,美棉短期或继续震荡偏强运行。
国内方面,抛储于上周六再度加码,将日抛储量从1.2万吨调增至2万吨,盘面于周一大幅回调,但在加量后成交率依旧连续两天保持在100%,对于盘面有所支撑。9月5日储备棉销售资源20003.262吨,成交率100%。平均成交价格17643元/吨,较前一日下跌43元/吨,折3128价格18201元/吨,较前一日下跌41元/吨。短期,多看新棉减产以及轧花厂产能过剩导致的抢收预期和高絮棉收购价,空看抛储力度加码以及下游运行情况不畅,多空因素交织,郑棉或区间震荡运行,需要关注每日抛储成交情况。
新湖宏观
国债:★☆☆(宽信用预期再升温,债市短期依旧承压)
国债:盘面上看,昨日国债期货高开震荡走低。上周统计局公布8月PMI数据,制造业PMI指数虽然还在荣枯线以下,但景气度在持续修复,产需双双回暖,各类型企业经营情况均有好转。表征内需的新订单-新出口订单的差值连续四个月回升,表明内需在持续的修复。消息层面,上周北上广深四个一线城市先后官宣“认房不认贷”政策,短期销售情况将有所好转,预计短期宽信用预期再度升温,可能对债市有一定的冲击。上周后期在广深等热点城市宣布“认房不认贷”之后,中国央行周四晚间祭出两大提振楼市利器:降低存量首套房贷利率以及首套、二套最低首付比,在楼市供求发生重大变化的当下,助力提振住房消费意愿的诚意可鉴,即将到来的金九银十可期,短期宽信用预期有望进一步升温利空债市。中期看,一系列稳增长举措落地后,经济有望企稳回升。中期债市或承压。后续在国内经济的政策低出现后,经济底何时出现。
黄金:★☆☆(联储官员再放鹰,金价受压制)
黄金:盘面上看,隔夜内外盘金价均震荡震荡偏弱。隔夜联储官员Waller表示,需要数据显示,沿着向好的轨迹持续几个月,届时才会说美联储完成了加息。Waller代表了美联储内部最激进加息派的声音。另外,沙特和俄罗斯意外延长供应限制三个月,油价涨超1%至十个月新高,布油站上90美元。这令对更高利率维持更长时间的观点占上风,两年期与10年期美债收益率齐涨10个基点至一周高位,受此影响,美元以及美债收益率冲高,短期令金价承压。中长期维持看涨看法。目前投资者焦点转向美国经济数据以及联储官员讲话,或将对黄金走势有所指引。
欧运集线:★☆☆(巴拿马运河拥堵对欧线集运影响有限 现货市场运价持续承压)
欧线集运指数盘中一度涨停,主力2404合约收于969点,涨幅9.75%,持仓量突破3万手。巴拿马运河近期受干旱影响,对船舶的吃水限制降至13.4米。目前较小的集装箱船受影响不严重,主要是干散货船和油轮排队等候船位。据容易船期汇总美东停航共计22个航次,其中9个航次经苏伊士。港口拥堵使得美线四十英尺集装箱运费保持在了2000美元以上,对欧线的影响有限。美西/美东线运价回温,而欧洲线则每TEU比上周跌4.2%。我国船舶出口额保持着高速增长,市场上仍是运力和箱量都过剩,集运指数上方空间有限。受俄乌冲突、绿色环保燃料船转型、气候因素等影响,集装箱运输市场供需基本面转弱,集运价格依旧面临着下行风险。技术面放量拉升,做空需谨慎。