新湖有色
铝:★☆☆(低库存矛盾暂难解,支撑铝价高位震荡)
隔夜外盘铝价先扬后抑,整体波动不大。LME三月期铝价收跌0.28%至2175美元/吨。国内夜盘小幅回落,主力2310合约收低于18620元/吨。早间现货市场货源偏紧的情况未有明显缓解,华东市场尤为突出,下游畏高少量接货,部门贸易商有交付长单需求被动接受。华东市场主流成交价格在18890元/吨上下,较期货当月合约升水160左右。华南市场则相对逊色,接货力度下降,广东主流成交价格在18750元/吨上下。当前低库存的矛盾较突出,尤其是期货仓单跌至极低水平,现货强势带动期货走强,叠加近期宏观面预期强,短期铝价高位坚挺。不过消费端虽有旺季预期,但暂无突出表现,库存低多因电解铝厂铸锭量少,铝锭到货量偏低。操作上建议暂观望,不建议追高。
锌:★☆☆(现货快速去库 锌价延续反弹)
隔夜锌价继续冲高,沪锌主力2310合约收于20425元/吨,涨幅0.89%。昨日国内现货市场,市场货量极少,长单临近结束,贸易商逼升水较为明显,上海普通品牌平均09+240-260元/吨附近。供应方面,锌矿TC持稳较高位,炼厂利润较好下延续高产,7、8月smm国内锌锭产量均略超之前预期,但预计供应增速放缓。需求方面,上周镀锌及氧化锌开工小幅回落,而压铸锌合金开工率回升,因受汇率影响,出口订单好转,终端方面,目前铁塔订单表现亮眼,年内或维持高开工状态,带来较高需求增量。库存方面,截止本周一SMM国内社会库存延续去库,而内外库存走势分化,LME库存上周连续增库超5万吨,海外过剩压力较大,沪伦比持续上升至近一年高位,本周盘面进口窗口打开,关注内外反套机会。整体上,我们维持下半年锌价重心上移观点,短期国内快速去库,金九银十消费旺季预期下,关注正套机会。
铅:★☆☆(旺季加成本支撑 铅价延续偏强运行)
隔夜铅价延续高位震荡,沪铅主力2310合约收于16480元/吨,涨幅0.30%。昨日国内现货市场,贴水继续扩大且成交清淡,原生铅江浙沪市场报9-100-9+20附近;再生铅含税贴水175-225,价差小扩;废电瓶价格继续高位运行。供应方面,7月电解铅产量如期增2万吨,缅甸佤邦矿山停产影响下,云南地区铅精矿加工费已出现下跌趋势,8月原生铅排产基本环比持平。再生铅基本维持检修复产和新产能释放,但短期废电瓶紧张压制产量释放。下游方面,上周铅蓄电池周度开工有明显上升,但由于铅价上涨,铅蓄电池生产成本抬升,部分企业维持以销定产。金九银十,汽车整车配套订单有所增加。库存方面,截至本周一SMM国内社会库存小幅去库0.1万吨至5.83万吨,冶炼厂库存较低。整体上,需求旺季逐步显现,而废电瓶供应紧张未见好转,成本继续上行,因此预计短期铅价或偏强表现。
氧化铝:★☆☆(供需紧平衡,氧化铝价格涨幅受限)
氧化铝期货夜盘高位震荡,主力2311合约收高于2968元/吨。早间现货市场表现平淡,电解铝厂现货采购量维持极少的状况,现货报价也基本面平稳。随着云南复产基本结束,氧化铝消费逐步趋于稳定,供给端也变化不大,虽有个别氧化铝厂检修,但也有检修后复产的情况。短期供需基本面趋于平衡,暂无突出矛盾。氧化铝现货价格短期持稳,而期货价格则一定程度受铝价影响。操作上建议短线做回调,不建议追高。
锡:★☆☆
外盘锡价先扬后抑,基本与美元逆向而行,整体波动不大。LME三月期锡价收平于26180美元/吨。国内夜盘震荡小幅反弹,主力2310合约收高于218390元/吨。早间现货市场交投依旧不佳,下游观望居多,因终端消费无起色,以消化前期库存为主,持货商出货不畅。不过由于期货回落,现货升水有所走强。消费端仍待修复,消费电子市场尚未摆脱低迷状态。当前矿端供应暂维持宽松状态,不过冶炼端产量稳中有降。而缅甸佤邦禁矿后,矿端供应将明显下降,并向冶炼端传导。短期由于消费尚未有明显回暖表现,库存虽有所下降,但仍处于高位,锡价或震荡调整为主。中期看,供应趋降,消费有望回升,提振锡价重心上移。操作上建议以回调做多思路为主。
工业硅:★☆☆(大厂再涨价,实际成交价格暂稳;短线建议空单持有,长线空单布置)
周三工业硅主力10合约收盘13665,幅度-0.11%,跌15,单日增仓486手。现货价格稳中偏强,低牌号货源继续紧缺,西北大厂再次调涨个别牌号价格。各产地均有复产计划,西南开工保持较高水平,西北产量保持增长,供给预计继续增加。多晶硅价格低位持稳,行业库存偏低,近期粉厂有收到招标,行业对工业硅需求稳中有增;有机硅价格再度下调,整体开工偏低,下游按需采购,行业对旺季需求存疑,工业硅需求难有增量;铝合金行业开工平稳,市场交投一般,下游偏观望,按需补库为主。行业周度库存加速去化,依然处于高位。近期行业供给稳中有增,下游需求未有明显改善,期现交易成为近期厂家出货路径,价格窄幅震荡为主,短线建议空单持有;四季度仍有新产能预计投放,行业开工或继续增长,长线空单布置。
碳酸锂:★☆☆(需求仍较弱,锂价震荡运行)
周三碳酸锂主力2401合约维持震荡,收于200000元/吨,下跌0.12%,成交量4.1万手。据SMM数据,电池级碳酸锂现货均价22.5万元/吨,环比持平;工业级碳酸锂均价21.10万元/吨,环比持平。近期碳酸锂现货价格止跌,市场询价活跃度有所增强,采购量有所恢复,但由于碳酸锂供应仍较稳定,货源充足,中游仍未大面积开展采购,多以长单为主。另一方面,由于青海盐湖竞拍即将展开,市场整体维持观望情绪。下游看,锂盐厂利润持续压缩,挺价意愿较为明显。当前供需关系下,需求端恢复仍未出现边际变化,后续仍需关注下游采购及补库情况,预期锂价维持震荡运行。
新湖黑色
螺纹热卷:★☆☆(炉料继续带动成材走强)
铁水迟迟不见下降,前期平控交易逻辑扭转,铁矿和双焦持续强势。下半年“稳增长”是政策主线,在保障房和城中村改造的概念下,加上螺纹产量和库存都比较健康,因此尽管旺季临近但目前还没有看到走旺季证伪逻辑,拐点一个要看铁矿是否会引发监管风险,另一个就是要等到铁水开始出现显著降幅。成材基本面看热卷压力相对更大一些,由于利润好所以承接了更多铁水流向,需求稳中趋弱,有明显累库现象,不过有远月平控的掣肘,因此也不看深跌。近期成材跟随炉料为主,注意炉料高位价格风险,同时关注旺季前补库和铁水产量何时出现下行。
焦炭:★☆☆(现货博弈持续,终端表需尚可,盘面强震荡上行)
昨日盘面强震荡上行,首轮提降个别焦企接受,个别折半降50,部分抵制,其余暂未接受,个别钢厂出台压产计划,但以平控来看量不足,难以判定是否为政策在该厂落地,港口活跃度略上升,盘面如继续上涨期现存在入场机会,钢谷与找钢成材表需回升,表现尚可。基本面总库存去化收窄,焦钢厂转为累库,现货稳中偏弱。港口报价2100(+20),库存下降,可售资源少采销偏疲软,入炉煤成本持稳,焦企维持一定利润。测算碳元素仍偏略紧,铁水预期续回升,原料煤回升节奏受阻,高铁水给予现货支撑。盘面预计继续强震荡上行,市场预期变化较快,建议暂观望。
焦煤:★☆☆(市场继续交易高铁水与弱粗钢压减预期,盘面强震荡上行)
昨日盘面强震荡上行,下游焦炭提降博弈中,竞拍维持一定流拍率,整体价格仍弱,终端成材表需尚可,市场继续围绕压减预期弱于高铁水逻辑交易原料强势。基本面焦煤总库存去化继续收窄,焦企增幅放缓,供给端降幅放缓,中间环节偏观望,整体采购仍偏弱。焦企利润修复维持小幅复产,短期安监扰动仍大,煤矿产量受压制,刚性供需略紧,采销供需偏松,现货稳中偏弱。盘面短线或强震荡上行,市场预期变化较快,建议暂观望。
动力煤:★☆☆(港口市场维持博弈,价格继续僵持)
产地供给继续收缩,支撑价格企稳并改善市场情绪,个别需求释放。港口供需两弱格局维持,贸易商继续挺价,下游抵触高价,市场交投低迷。成本支撑下,进口煤价坚挺,市场需求好转。频繁冷空气过境,北方气温将距平偏冷,西南至江淮等地雨水带来降温,月末盟南方部分地区气温将低于同期水平,电厂日耗支撑将逐步走弱。电厂库存窄幅去化,依然处于高位。产地供应收缩,叠加发运利润倒挂,港口调入偏低,旺季末期需求减弱,下游拉运以长协刚需为主,调入低于调出,北港继续去库。旺季尾声,行业库存依然充裕,天气因素持续给需求带来扰动,水电逐步恢复,但由于发运倒挂带来的货源紧缺,近期价格或企稳反弹后偏弱震荡。
玻璃:★☆☆ (近期产销回落,但库存偏低支撑玻璃价格,注意宏观消息)
现货价格持续保持坚挺。近期开工较为平稳,暂无产线点火及冷修计划。玻璃现货市场产销近期有所回落,中下游刚需拿货为主,8月中旬深加工订单天数增加(+3.2)。库存上,近期企业原片库存已相对较低,从而也对价格形成一定支撑,但由于近期产销回落,本周预计将有一定累库。近期宏观相关消息较多,且受成本端纯碱价格不断提涨影响,短期来看,在现货供需矛盾不大、库存低位支撑价格的情形下,旺季需求预期仍在,对于保交楼的继续推进仍可有所期待,所以短期近月合约预计会维持高位震荡的走势,但需谨防旺季需求证伪及消息面的利空。而长线大趋势来看,供应端产线点火预期仍存,供应未来增量空间较大,在能兑现的情况下仍然维持远月偏空预期。后续需留意宏观政策面对于地产的实际提振力度及兑现情况。
纯碱:★☆☆(近期注意市场风险,谨慎操作)
近日现货价格上涨过快,新价未出,部分企业不接单,山东海化不报价。个别产线负荷有所提升,青海昆仑、江西晶昊检修。需求方面整体强劲,接单情况良好。库存当前继续维持低位水平,本周有进一步去库的趋势。远兴及金山方面,若后续重碱稳定产出(重碱产量提升),将对于当下现货偏紧的态势有一定的缓解,但短期供应紧张情况仍在,继续关注金山及远兴其他产线投产进度及节奏。短期来看,纯碱基本面良好,供应偏紧,且当前厂库库存接近极限低位,由此基本面对于盘面走势的支撑力度比较强,短期近月合约仍然会强于远月,但需注意近期大资金变动以及交易所的风险管控,建议谨慎操作、观望为主,后续还需要进一步关注远兴、金山投产的实际兑现情况。未来在投产均能如期兑现情况下,检修季结束后,四季度到明年大量投产所带来的大概率供给过剩,对于远月来说维持一个偏空的判断。
新湖能化
PTA:★☆☆ (原料转弱,价额承压)
上一交易日,PTA现货市场商谈尚可,个别主流供应商有出货,贸易商买盘为主,个别聚酯工厂有递盘现货基差区间波动。日内8月下主港主流在09+10~15有成交或者01+45,宁波货在09+15或者01+40附近成交,个别仓单注销货源在09+5有成交,价格商谈区间在6045~6110附近,高端集中。9月上在01+45成交。9月底在01+30有成交。主港主流货源基差在09+15。原料方面,隔夜国际油价下跌,PX收于1058美元/吨,PTA即期加工费340元/吨。装置方面,无较大变化。需求端,聚酯开工92.8%,终端织造开工回升至70%。综合来看,PTA维持供需两旺的平衡格局,供需矛盾仍然不突出,当前原油带动PX回落,PTA相对估值修复,预计上方压力较大。
短纤:★☆☆(原料转弱,价格承压)
上一交易日,短纤现货大多报价维稳,个别上调50。平均产销43%,部分期现商接盘套盘面。基差报价部分走弱,新拓货源10-110元/吨附近,中磊货源10-30~-20元/吨,三房巷货源10-40~-20元/吨。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7500-7600元/吨出厂或短送,福建主流7600~7650元/吨附近短送,山东、河北主流7500-7600元/吨送到。供给端,变化不大,维持在高位。需求端,涤纱横盘,走货氛围不及前期,混纺纱中涤粘纱成交尚可,涤棉纱走货疲软。总体来看,短纤供需面有一定支撑,近期原料偏弱,预计上方压力较大。
甲醇:★☆☆(甲醇价格短多为主)
上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货贴水主力期货。前期国内上游开工回升,本周山西部分地区限产。8-9月进口预期高位,远期有下降可能。烯烃需求增加,盛虹斯尔邦重启,内地一套新装置有试车消息。传统下游开工改善。近期港口库存累积。市场关注上游利多消息,需求略有恢复,期货短多为主。
尿素:★☆☆ (尿素短多长空)
上一交易日尿素山东现货价格上调。最近一周尿素日均产量在16.91万吨,环比减少0.55万吨,同比增加2.72万吨。目前来看7-8月检修量不及预期,日产量预计持续偏高。农需较往年延迟,工业端复合肥等开工回升。印度上一轮招标于8月9号开标,东海岸标价396美元/吨,船期截至9月底,中国参与量高于预期,8月出口将增加。近期企业库存环比回升,同比大幅偏低。短期供求尚可,国内中期预期差。
MEG:★☆☆(驱动弱,估值有支撑)
上一交易日,乙二醇价格重心高位坚挺,场内买气一般。日内乙二醇盘面高开震荡坚挺,买盘跟进力度一般,现货基差略有走弱,成交在01合约贴水133-137元/吨附近。美金方面,乙二醇外盘重心上行,但是成交表现偏弱,8月下船货商谈在465-468美元/吨,9月下船货商谈在468-471美元/吨附近,个别美国货偏低成交。装置方面,内蒙古一套26万吨/年的合成气制MEG装置近日临时停车检修,预计检修时长在一周左右。嘉兴一套15万吨/年的乙二醇装置预计于本月底前后重启,该装置此前于7月中旬停车。江苏一套100万吨/年的乙二醇装置8月中旬重启以来,目前负荷已明显提升,两套装置整体开工在7-8成,后续预计将保持该负荷状态稳定运行。需求端,聚酯开工92.8%,终端织造开工回升至70%。总体来看,乙二醇供应端压力不减,加上聚酯负荷承压,供需持续偏弱,预期逐步累库,驱动偏向下。近期乙二醇估值相对成本有所回落,估值支撑较强。
LL:★☆☆(现货成交走弱)
LLDPE现货低端价格8290元/吨。PE检修装置恢复,PE整体负荷环比提升,标品LL排产处于正常水平;外盘PE价格较高,标品进口窗口关闭,后续标品进口压力较小。PE下游需求按照季节性来看将会持续好转;农膜开工环比好转,下游适量备货。石化库存处于近年最低水平,石化库存60.5,-0.5;港口库存小幅减少;近期非标品去库情况良好,标品持续累库。上游石脑油制利润收窄;标品进口窗口关闭;下游膜料利润水平同比偏低。01合约基差-120元/吨,基差走弱;1-5价差70元/吨;HD均价升水LL;LD与LL之间价差走扩;L2401-PP2401合约价差740元/吨左右。PE下游需求好转,预计PE价格继续走强,但近期现货成交走弱,限制价格涨幅,关注现货跟涨情况以及需求好转情况。
PP:★☆☆ (现货对盘面形成拖累)
拉丝现货7580元/吨。东华茂名聚烯烃项目陆续开始试车,宁波金发#1计划8月试车,宁夏宝丰传闻计划本周出料;PP检修装置恢复,整体排产上升,标品拉丝排产接近正常水平;标品进口窗口打开;丙烷价格预期走强。市场预期终端下游需求好转,下游原料库存水平较低。近期PP整体库存有累库迹象;石化库存处于近年最低水平,石化库存60.5,-0.5;生产企业与社会库存环比累库。上游PDH生产利润水平较低;粉料生产利润情况不佳;PP出口窗口关闭;BOPP利润处于往年较低水平。01合约基差-110元/吨,基差走弱;1-5价差40元/吨左右;共聚升水拉丝;粒粉料价差处于正常水平;L2401-PP2401合约价差740元/吨左右。PP需求预期好转,成本端走强,PP价格预期走强,但短期现货对盘面上涨形成拖累,关注现货跟涨情况、需求好转情况以及新产能投产情况。
PVC:★☆☆(供应将提升,出口和宏观转弱,交割意愿强)
电石价格近期提升略显著,总体仍然保持较低水平,PVC利润尚可,装置检修量总体趋势向下,预期下游开工将有较大提升。终端需求仍然不足,由于房地产需求总量下降的限制,以及施工进度普遍缓慢,下游开工未能走高,夏季需求淡季开工继续小幅下降,且持续保持较低水平。供应受检修影响开工率略低,但需求保持疲弱,近期库存仍然维持在高位,存在较大库存压力。PVC供应逐渐提升,需求保持疲弱,库存处于高位,成本支撑有所抬升,基本面总体仍然偏空。前期PVC价格保持相对高位主要由于市场气氛受宏观政策和出口需求良好提振,而最近两者均转弱,PVC仍然在需求不足影响下处于偏空状态,仓单持续增加至历史较高水平,市场货源充足且交货意愿较强。
苯乙烯:★☆☆(基差继续走高,预期与现实劈叉)
昨日国内苯乙烯市场震荡抬升。江苏市场现货收盘8850-8950元/吨,均价8900元/吨自提,较上一交易日涨100元/吨。日内,低供应延续下,进入月末交割期间,持货低价惜售,而成本走强,苯乙烯生产企业陆续部涨,苯乙烯整理上扬,市场现货反馈价升量缩。近日新增两套装置检修,大大缓解供应端压力,宝丰投产已落地,浙石化上负荷预计在9月,进口利润虽有所修复,但暂未闻放量消息。下游三大产品价格提价仍困难,生产利润维持低位,开工方面ABS继续提负,PS和EPS均有所下滑。总体看,供需两端变化不大,低库存格局延续。能化板块氛围向暖,同时原料端价格仍居于高位,苯乙烯短期供需略好转,期现价格维持偏强走势。
天然橡胶:(商品氛围偏强,天胶短线反弹)
从轮胎开工以及轮胎库存看,天胶需求似有好转。但是,一方面重卡替换胎的终端需求7月继续走弱;另一方面,国内天胶库存继续走高。因此天胶基本面并未实质性好转。近期宏观看多情绪有所升温,期价或有一定反弹。鉴于基本面仍差,加上01合约升水,建议反弹后继续沽空。
丁二烯橡胶:(矛盾不突出,短期震荡为主)
顺丁胶自身矛盾不突出。尽管国内新车销售随着国6标准的执行,开始走弱;但轮胎出口依旧强劲,半钢胎负荷维持高位。尽管小幅累库,但顺丁胶库存绝对水平不高。原料丁二烯方面,尽管开工显著提升,且后期进口仍将保持高水平。但其下游ABS、SBS以及顺丁胶、丁苯胶开工均有上升,消化了供应方面的增量。总之,顺丁胶短期预计震荡为主。
新湖农产
油脂:★☆☆(美豆巡查持续 粕弱油强)
昨天,BMD毛棕盘面继续走低,11月合约下跌0.88%,报收3831林吉特/吨,夜盘有所走强。MPOA预估8月1-20日马棕产量环比增加5.8%。由于马棕8月出口依旧非常好,8月马棕库存预计难增。产地增库速度继续蔓延预期。隔夜,CBOT豆类盘面走强,或因美元指数明显走弱,隔夜美国综合PMI指数明显下降,是2022年11月以来最大降幅。短期,继续关注美豆巡查结果,本次Profarmer巡查持续4天。南达科他州、内布拉斯州,单产高于去年,也高于三年均值。俄亥俄州、印第安纳州,单产好于去年但低于三年均值。整体单产情况都比去年好很多。国内方面,昨日国内油脂低开高走,夜盘受外盘影响走强。国内基本面看,国内豆油最新库存小降,依旧中性稍偏紧,但中期继续季节性回升。国内棕榈油8月买船较多,中短期库存预计回升,国内供需宽松局面持续,现货基差继续低位徘徊。关注9月船期采购情况,近期在持续增加。国内菜油库存近期下降速度偏慢,中期继续下降,关注中国对加菜籽及欧洲菜油买船变化,中短期消费偏弱。短期,油脂预计大区间震荡,中长期偏多。操作上,暂时观望。
花生:★☆☆(新米陆续上市 中期趋弱)
昨天,国内花生盘面继续窄幅震荡,11月合约下跌0.08%,10378元/吨。新米方面,近日河南产区降雨,影响新花生的水分干度及上市进度,通货米价格有较大价差,因水分差异较大。新米上市数量有限,但下游采购也非常谨慎,目前供需双低。陈米方面,天气影响新米上市进度,陈米价格持稳。中期,随着新米上市数量不断增加,若价格高位持稳或制约需求。中期,花生盘面走弱概率较大。
纸浆:★☆☆ (供需预期一般,纸浆价格低位震荡为主)
6月全球木浆发运量环比和同比均在高位,不过外盘库存有所去化。芬兰针叶浆新装置预计9月后投产。1-7月中国木浆进口同比上升。后期国际新产能持续投放。近期生活用纸价格上涨,双胶纸价格维持,双铜纸价格维持。下游开工方面,生活纸开工上升,双胶纸开工上升,铜版纸开工上升。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存增加。供需预期一般,纸浆价格低位震荡为主。
豆粕;★☆☆;(正套延续)
隔夜美豆11月收于1361.25,涨1.13%,因为备受关注的中西部实地考察第二天发现大豆前景差于预期,大豆产区依然干燥。在美国中西部作物考察活动的第二天。考察人员发现内布拉斯加州玉米和大豆前景好于去年,但是低于三年平均水平。三英尺乘三英尺行的平均豆荚数为1,160个,比去年增长9.1%,但比前三年平均水平下降3%。美国农业部将在周四发布周度出口销售报告,分析师们猜测截至8月17日当周的大豆净销售量为55万吨到145万吨,作为对比,一周前为150万吨。目前油厂大豆库存已经恢复至2022年同期水平,但豆粕库存仍处偏低水平,从这个角度来看,豆粕库存有进一步追赶的动力。目前进入季节性累库周期,在大豆进口量大增的背景下,压榨量的提升幅度并不大(国储因素为主,海关因素为辅),造成压力后移,近期提货量处于历年同期高位,国内豆粕库存仍处于历年同期偏低水平,当前关检政策再度趋紧,市场对于豆粕现货流动性的恐慌情绪犹存,现货对1月基差继续趋涨,盘面走势继续偏正套。可能阶段性会走反套,但并非主流,从历史情况来看,豆粕反套的空间本身就不是很大。1-5 正套暂时被压制,但未来仍有上行驱动。总结下,连粕在国际国内宏观情绪好转、美豆天气市、面积报告、人民币贬值、现货流动性恐慌的共同作用下,突破上行且在美豆暂时熄火后表现抗跌,尤其是近月继续高歌猛进。操作上,连粕冲高后若后续题材不济仍可能回调,但暂不宜做空头配置,目前全球天气异常概率偏高,正套仍然是值得推荐的操作。
生猪;★☆☆;(展开跌势)
生猪盘面展开跌势。本轮猪价上涨可以定性为超跌反弹,也可以定性为熊市周期下季节性反弹的延后,因为每年 7 月现货季节性反弹的概率都比较高。今年亏损已久,有一波像样的反弹也比较正常。从调研的情况来看,生猪养殖产业各级主体其实对这波反弹幅度多少都觉得有些莫名其妙,这里面有资方炒作的情绪,也有二育势力跟风的推动。对于产能,市场觉得整体是过剩的,这一点并没有争议。现阶段近月盘面价格明显回落,但现货报价仍然比较乱,暂时跌势不明显。但我们认为期货可能是先行指标,现货继续上涨或者维持高位的动能可能不足。中长线看涨的因素我们认为一个将来自需求端的恢复预期,另一个将来自于产能端加速去化预期,在两个预期因素出现前,盘面压力预计仍较大。
玉米:★☆☆(关注11-1正套)
外盘方面,美盘玉米有所反弹,近日Profarmer调研团队反馈部分地区玉米因炎热干旱受损,支撑盘面价格。美国农业部最新发布的作物进展报告显示,截至8月20日,美国玉米优良率为58%,一周前为59%,上年同期为55%。随着巴西二季玉米收割上市加速,预计美玉米走势仍偏弱震荡为主。国内方面,第三周定向稻谷成交再度降温,黑龙江省成交率继续走低,基本底价成交。盘面短期天气交易告一段落,考虑到11月合约成为主力后贴水幅度较大,可能再度交易玉米低库存问题,或交易减产、或交易开秤价偏高以及上市延期等这些问题的可能性,短期存上行驱动,但中长线偏空预期仍在,尤其是对应新作集中上市阶段的远月合约,所以建议前期11-1正套继续持有,此外可以关注上行驱动下逢高布局01空单机会,1-5反套亦可提前关注。
白糖:★☆☆(消息刺激,短期建议区间操作)
印度传出下一年度食糖出口或将被禁止消息,隔夜国际原糖大幅反弹2.44%,收涨至23.97美分/磅。虽然印度消息刺激了盘面,但是后续是否真的禁止食糖出口仍然存疑,印度北方邦降雨情况良好,马邦降雨较少,继续关注8月、9月天气变化以及印度大选前的相关政策变化。巴西8月上半月天气情况良好,预计双周产报告偏利空。
在国际原糖大幅拉涨刺激下,国内白糖盘面夜盘跳开,再次回归6900元/吨以上,但是市场有恐高情绪,糖价未能在高位得到支撑,盘面临近7000元/吨,套保压力增大。基本面看,短期国内极低库存和消费预期支撑糖价,但套保压力仍在,关注6700-7050元/吨区间,可高抛低吸区间操作,注意持仓变化。中期来看,糖价仍在筑顶转空过程中,甜菜糖基差大幅收敛,同时考虑到8月-10月进口糖到港数量较多,机构预计将超百万吨,叠加新季食糖开榨上量影响,预计09合约交割前后,如果天气市炒作结束,不排除出现未来一两个榨季的糖价头部可能。
棉花:★☆☆
昨日郑棉偏强运行,基本面暂无较大变化,上涨或系近期政策出台较多,宏观氛围回暖下商品普涨,空配资金离场所致。短期,各前往新疆调研棉花的机构普遍反馈新棉产量或超前期调研预期,棉花长势良好单产于前年相比持平或略好一筹,不过随着棉价升高以及补贴力度减少,转圈棉现象或有所好转叠加种植面积减幅,最终数据较去年或仍存一定差距,后续需要持续关注调研结果以及潜在寒潮天气。此外,调研团表示虽然实际产量或较前期预期向好,不过鉴于加工产能过剩,轧花厂多数仍存抢收预期。需求端,迈入8月后,下游产业链库存情况较前期有所改善,订单环比增加但其主要是临近金九银十传统旺季所致的季节性增量,实际情况较往年同期仍有一定差距。昨日抛储12000.1499吨,成交率100%。平均成交价格17409元/吨,较前一日下跌145元/吨,折3128价格17996元/吨,较前一日上涨4元/吨。现阶段,关注宏观情绪、下游订单增量和运行情况以及新疆各调研团结果,此外还需关注抛储挂牌量是否会继续增加,近期棉价或宽幅震荡运行为主。
新湖宏观
国债:★☆☆(关注宽信用政策落地情况,债市顶部震荡)
国债:盘面上看,昨日国债期货小幅调整。周一央行公布LPR利率,仅1年期利率调降,5年持平,总体低于市场预期,债市依旧有支撑。短期受经济恢复不及预期和政策利率下调影响,短期做多情绪仍高,不过在宽信用预期和地产政策持续优化的背景下,或对债券市场形成冲击,关注后续落地的相关政策。短期央行超预期降息后,短期降准预期再起,最快可能9月落地,叠加经济弱现实暂无法证伪,债市短期有支撑。中期看,政政治局会议释放诸多积极的稳增长信号。虽然货币政策维持宽松的基调不变,但是重点在定向以及结构式宽松为主。在实体需求不足的前提下,政策意图或重在疏通宽货币向宽信用的传导路径。另外房地产相关政策也超预期,市场对于一二线城市放松限购预期升温。后续在国内经济的政策低出现后,经济底何时出现。中期政策预期依旧限制债市涨幅。
黄金:★☆☆(美国经济数据走弱,美元触顶迹象初显,金价小幅反弹)
黄金:盘面上看,隔夜内外盘金价延续震荡走强。隔夜公布美国成屋销售数据低迷,另外美国8月Markit制造业PMI数据大幅低于市场预期,令美元以及美债收益率高位回落,初显顶部迹象,短期给金价喘息之机。本周以来CME利率期货显示,市场对于未来降息的预期降温且延后,最新降息时点已经延后至6月。短期尽管经济延续韧性,通胀小幅反弹,但是市场并未大幅押注再度加息,相反市场可能在担心美联储将保持更长时间的高利率。这样将使得美元以及美债收益率继续维持高位,限制金价上方空间,中长期维持看涨看法。关注本周央行年会联储主席讲话。
欧运集线:★☆☆(旺季欧线货量整体不及预期 运价依旧承压)
欧线集运主力2404合约冲高回落,收于901.6点。而8月作为出货旺季,运价会上涨,因此市场对未来2408合约有上涨走势的预期。本周SCFIS欧洲航线为1039.01点,期货小幅度贴水现货。欧线货量整体不及预期,主要港口的集装箱吞吐量增长幅度不明显,货量无法支撑运价。随着绿色航运的推广,使得马士基、达飞和中远海运等班轮巨头公司们加速下单了新燃料集装箱船,绿色燃料的供应也提高了成本。集装箱市场大量新船涌入,舱位仍处于供过于求。首日暴涨之后,小幅调整寻求支撑。短期欧线运价依旧承压,难以维持涨势。