新湖有色
铝:★☆☆(政策预期强,短期铝价高位震荡)
市场对中国的刺激政策寄予厚望,隔夜外盘金属普涨,LME三月期铝价涨1.65%至2181美元/吨。国内夜盘高开震荡,主力2309合约收平于18675元/吨。早间现货市场货源进一步收紧,下游有一定补库需求,持货商挺价惜售,贸易商也有一定补货需求。华东市场主流成交价格在18720元/吨上下,较期货近月合约升水160左右。广东市场主流成交价格在18640元/吨上下。当前国内产量攀升、进口增加,但铝锭供应偏低的情况持续,而宏观面政策强预期及旺季预期支撑多头信心,带动铝价偏强运行。不过供应实质性增加的压力不减,消费旺季预期则待兑现。价格缺乏持续上涨动力。操作上不建议追高,短线建议维持区间操作思路。关注后期库存变化情况及政策面消息。
锌:★☆☆(锌锭进口窗口打开 关注结构性机会)
隔夜锌价小幅回落,沪锌主力2310合约(换月)收于20130元/吨,跌幅0.20%。昨日国内现货市场,低价采购下,市场货量维持趋紧,升水持稳,上海普通品牌平均09+200-220元/吨附近,天津断货情况下,津沪价差继续扩大。供应方面,锌矿TC持稳较高位,炼厂利润较好下延续高产,7、8月smm国内锌锭产量均略超之前预期,但预计供应增速放缓。需求方面,上周镀锌及氧化锌开工小幅回落,而压铸锌合金开工率回升,因受汇率影响,出口订单好转,终端方面,目前铁塔订单表现亮眼,年内或维持高开工状态,带来较高需求增量。库存方面,截止本周一SMM国内社会库存延续去库,而内外库存走势分化,LME库存上周连续增库超5万吨,海外过剩压力较大,沪伦比持续上升至近一年高位,本周盘面进口窗口打开,关注内外反套机会。整体上,我们维持下半年锌价重心上移观点,短期国内快速去库,金九银十消费旺季预期下,关注正套机会。
铅:★☆☆(需求旺季加成本支撑 铅价或偏强震荡)
隔夜铅价高开低走,沪铅主力2310合约(换月)收于16270元/吨,跌幅0.15%。昨日国内现货市场,贴水继续扩大且成交困难,原生铅江浙沪市场报9-75-9+20附近;再生铅含税贴水150-200,价差小扩;废电瓶价格继续上调。供应方面,7月电解铅产量如期增2万吨,缅甸佤邦矿山停产影响下,云南地区铅精矿加工费已出现下跌趋势,8月原生铅排产基本环比持平。再生铅基本维持检修复产和新产能释放,但短期废电瓶紧张压制产量释放。下游方面,上周铅蓄电池周度开工有明显上升,但由于铅价上涨,铅蓄电池生产成本抬升,部分企业维持以销定产。金九银十,汽车整车配套订单有所增加。库存方面,截至本周一SMM国内社会库存小幅去库0.1万吨至5.83万吨,冶炼厂库存较低。整体上,需求旺季逐步显现,而废电瓶供应紧张未见好转,成本继续上行,因此预计短期铅价或偏强震荡表现。
氧化铝:★☆☆(供需矛盾不突出,氧化铝价格小幅波动为主)
氧化铝期货夜盘冲高回落,主力2311合约最高2933元/吨,收低于2920元/吨。早间现货市场仍未波澜,电解铝厂少量采购,实际成交较少,现货价格无明显调整,维稳为主。当前市场暂无突出矛盾,消费维持稳中有增,供给端变化不大,有个别氧化铝厂检修降产,也有检修后恢复运行。利润改善则有可能刺激部分高成本产能恢复运行。不过成本端近期有升,主要来自烧碱价格上涨。短期氧化铝期货价格更多跟随铝价,现货价格稳中偏强运行为主。操作上建议维持回调做多思路。
锡:★☆☆(消费待改善,锡价短期震荡修复)
国内政策举措刺激消费改善预期,隔夜外盘锡价继续反弹,LME三月期锡价涨2.05%至26180美元/吨。国内夜盘则震荡调整为主,沪锡主力2310合约先扬后抑,微幅收高于219430元/吨。早间现货市场依旧无起色,下游仍不补库需求,消化前期库存为主,持货商、冶炼厂出货均稀少。现货升水继续小幅走弱。消费有待改善,短期难有明显提升,不过在产量继续下降的情况下,精锡库存趋于逐步去化。虽然矿端供应暂宽松,但后期缅甸佤邦禁矿影响将逐步显现。目前缅甸佤邦尚未对何时重启开采做出明确声明,短期内恢复矿采的可能性不大。供需基本面整体趋于改善,近期宏观面情绪偏好,也有利于锡价阶段性反弹。操作上建议逢低做多为主。关注后期库存去化情况及政策面消息。
工业硅:★☆☆(期现交易活跃,现货价格继续调涨;短线建议空单持有,长线空单布置)
周二工业硅主力10合约收盘13695,幅度0.62%,涨85,单日增仓384手。现货价格小幅上调,货源结构性短缺依然存在,下游谨慎采购居多,期现交易较为活跃。各产地均有复产计划,价格上行后,企业利润的修复驱使硅企开工积极性提升,供给预计继续增加。多晶硅价格低位持稳,行业库存偏低,新投产能缓慢释放,下游采购相对积极,行业对工业硅需求稳中有增;有机硅价格持稳,行业整体开工偏低,市场货源趋紧,但下游按需采购,工业硅需求难有增量;铝合金行业开工平稳,市场交投一般,下游偏观望,按需补库为主。行业周度库存继续去化,但幅度略有收窄,依然处于高位。近期行业供给稳中有增,下游需求未有明显改善,期现交易成为近期厂家出货路径,价格窄幅震荡为主,短线建议空单持有;四季度仍有新产能预计投放,行业开工或继续增长,长线空单布置。
碳酸锂:★☆☆(供需博弈下,锂价震荡运行)
周二碳酸锂主力2401合约维持震荡,收于198300元/吨,下跌0.8%,成交量5.4万手。据SMM数据,电池级碳酸锂现货均价22.5万元/吨,环比持平;工业级碳酸锂均价21.10万元/吨,环比持平。近期碳酸锂现货价格止跌,市场询价活跃度有所增强,采购量有所恢复,但由于碳酸锂供应仍较稳定,货源充足,中游仍未大面积开展采购,多以长单为主。锂盐厂在利润持续压缩下,挺价意愿较为明显。当前供需关系下,需求端正极材料企业与矿端均处于价格博弈中,后续仍需关注下游采购及补库情况,预期锂价维持震荡运行。
新湖黑色
螺纹热卷:★☆☆(炉料强势带动成材回暖)
铁水迟迟不见下降,前期平控交易逻辑扭转,铁水和双焦表现强势,带动前几日低迷的成材回暖。下半年“稳增长”是政策主线,在保障房和城中村改造的概念下,加上螺纹产量和库存都比较健康,因此尽管旺季临近但盘面表现的比较难深跌。热卷压力相对更大一些,由于利润好所以承接了更多铁水流向,需求稳中趋弱,有明显累库现象,不过有远月平控的掣肘,因此也不看深跌。近期成材跟随炉料为主,注意炉料高位价格风险,同时关注需求改善情况和铁水产量何时出现下行。
焦炭(煤矿事故叠加压减预期弱,焦企抵制提降,盘面偏强上行)
昨日盘面继续偏强上行,主流钢厂提降,煤矿再发事故虽产能不大,但为重大事故并被央视报导,另外晋中地区因上周事故影响附近煤矿掘进作业,虽然不影响当前生产,但情绪起到助推作用,另外宏观与城中村改造均传出利好,成材偏强打开原料上行空间,宏观现实差也让市场对粗钢压减预期大幅弱化,叠加盘面大幅拉涨山西地区抵制首轮提降。基本面总库存去化收窄,焦钢厂转为累库,现货稳中偏弱。港口报价稳,库存稳定,可售资源少采销偏疲软,入炉煤成本持稳,焦企维持一定利润。测算碳元素仍偏略紧,铁水预期续回升,供需缓步走向平衡,高铁水给予现货支撑。市场预期变化较快,煤矿事故报导较多,建议暂观望。
焦煤(煤矿发生重大事故,连座现象增多,盘面偏强上行)
昨日盘面继续偏强上行,煤矿再发事故虽产能仅有90万吨,但为重大事故并被央视报导,另外晋中地区因上周事故影响附近煤矿掘进作业,影响产能约410万吨,虽然不影响当前生产,但情绪起到助推作用,另外宏观与城中村改造均传出利好,成材偏强打开原料上行空间,宏观现实差也让市场对粗钢压减预期大幅弱化,焦企抵制提降。基本面焦煤总库存去化继续收窄,焦企增幅放缓,供给端降幅放缓,下游整体采购仍偏弱,但流拍率下降。焦企利润修复维持小幅复产,煤矿产量受压制,供需略紧。市场预期变化较快,煤矿事故报导较多,建议暂观望。
动力煤:★☆☆(港口价格继续僵持,矿难影响供给)
连续矿难,产地供给继续收缩,价格有所企稳,市场情绪略有好转。港口供需两弱,货源偏紧,价格僵持下,交易相对低迷,以部分补空单及刚需为主。进口煤价暂稳,上下游观望后市,实际成交较少。今日处暑,北方气温逐步下降,南方地区近期同样会迎来大范围降水天气,但随后闷热天气虽有明显收敛,仍将延续,电厂日耗支撑将逐步走弱。。冷涡影响下,东北多降水,但近期或有所消退,副高和季风给西南带来大量降水,水电仍将继续修复。电厂库存窄幅去化,依然处于高位。发运利润倒挂,贸易商发运积极性低,港口调入出于中位,旺季末期叠加库存压力,下游拉运以长协刚需为主,调入调出相当,北港库存平稳运行。旺季尾声,行业库存依然充裕,天气因素持续给需求带来扰动,水电逐步恢复,近期价格或偏弱震荡。
玻璃:★☆☆ (现货价格坚挺,关注近期政策面消息)
现货价格持续保持坚挺。上周产量小幅增长,开工较前一周持平。近期暂无产线点火及冷修计划。玻璃现货市场产销近期有所回落,中下游刚需拿货为主,8月中旬深加工订单天数增加(+3.2)。库存上,上周去库有所放缓,近期企业原片库存已相对较低,从而也对价格形成一定支撑。近期宏观相关利好政策不断,且受成本端纯碱价格不断提涨影响,短期来看,在现货供需矛盾不大、库存低位支撑价格的情形下,旺季需求预期仍在,对于保交楼的继续推进仍可有所期待,所以短期近月合约预计会维持高位震荡的走势,但需谨防旺季需求证伪及消息面的利空。而长线大趋势来看,供应端产线点火预期仍存,供应未来增量空间较大,在能兑现的情况下仍然维持远月偏空预期。后续需留意宏观政策面对于地产的实际提振力度及兑现情况。
纯碱:★☆☆(近期注意市场风险,谨慎操作)
昨日现货均价重心继续上移,价格区间:2400-2500,新价未出,部分企业不接单。、近期整体装置运行比较稳定,个别产线负荷有所提升,周一青海昆仑检修。近期需求整体强劲,接单情况良好。库存当前继续维持低位水平,上周保持去库4.3万吨。远兴及金山方面,若后续重碱稳定产出(重碱产量提升),将对于当下现货偏紧的态势有一定的缓解,但短期供应紧张情况仍在,继续关注金山及远兴其他产线投产进度及节奏。短期来看,纯碱基本面良好,供应偏紧,且当前厂库库存接近极限低位,由此基本面对于盘面走势的支撑力度比较强,短期近月合约仍然会强于远月,预计仍会维持偏强走势,后续还需要进一步关注远兴、金山投产的实际兑现情况。未来在投产均能如期兑现情况下,检修季结束后,四季度到明年大量投产所带来的大概率供给过剩,对于远月来说维持一个偏空的判断
新湖能化
原油:★☆☆(关注晚间EIA周报)
昨日油价震荡小幅收跌,月差跟随单边变动,裂解价差仍高位震荡。风暴哈罗德靠近德州海滩,美国5%的炼油产能或受影响,需要继续关注。凌晨API库存数据显示,原油库存减少241.8万桶,汽油库存增加189.8万桶,馏分油库存减少15.2万桶,关注晚间EIA周报。近期宏观再次打压油价,本周聚焦美联储主席鲍威尔周五的发言,世界各地的央行决策者将齐聚杰克森霍尔参加年度会议。短期油价仍维持高位震荡。
沥青:★☆☆(市场情绪仍偏悲观)
本周一中石化价格基本持稳。上周厂库累库但山东地区去库,社会库去库。8月排产大幅增加,至少40万吨,增量主要集中在地炼。山东地区,区内炼厂多执行合同出货,业者按需采购提货,加之外流货源较多,炼厂维持产销平衡状态。华东地区,主力炼厂间歇生产,整体供应压力可控。需求方面,业者刚需低端成交为主,观望气氛浓厚。整个市场情绪仍然偏悲观,传统贸易商观望为主,但很快进入消费旺季,择机做多裂解价差。
PTA:★☆☆ (供需矛盾不大,相对估值有支撑)
上一交易日,PTA现货市场商谈尚可,个别主流供应商有出货,贸易商买盘为主,现货基差区间波动。日内8月下主港主流在09+10~15有成交或者01+50~55,宁波货在09+10成交,价格商谈区间在6010~6065附近。9月中上在01+55成交。9月底在01+40有成交。主港主流货源基差在09+10。原料方面,隔夜国际油价小幅下跌,PX收于1061美元/吨,PTA即期加工费273元/吨。装置方面,西南一套90万吨PTA装置已于近期投料生产,目前两线运行,负荷8成附近。需求端,聚酯开工92.8%,终端织造开工回升至70%。综合来看,PTA维持供需两旺的平衡格局,供需矛盾仍然不突出,当前原油偏强叠加部分企业检修,预计PTA偏强走势。
短纤:★☆☆(供需有一定支撑)
上一交易日,短纤现货价格大体维持,现货加工费压缩。成交转淡,平均35%。工厂库存压力不大,个别现货紧张。基差略有走弱,新拓货源10-110元/吨,中磊货源10-30元/吨,三房巷货源10-20元/吨,自提价。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7500-7600元/吨出厂或短送,福建主流7600~7650元/吨附近短送,山东、河北主流7500-7600元/吨送到。供给端,变化不大,维持在高位。需求端,涤纱横盘,走货氛围不及前期,混纺纱中涤粘纱成交尚可,涤棉纱走货疲软。总体来看,短纤供需面有一定支撑,原料偏强,预计走势偏强。
甲醇:★☆☆(甲醇价格短多为主)
上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货贴水主力期货。内地多套装置重启,国内上游开工持续回升。8-9月进口预期上升。烯烃需求增加,盛虹斯尔邦重启,内地一套新装置有试车消息。传统下游开工改善。近期港口库存累积。近期供需双增,短期供应增长略高于需求,期货短多为主。
尿素:★☆☆(尿素短多长空)
上一交易日尿素山东现货价格上调。最近一周尿素日均产量在16.91万吨,环比减少0.55万吨,同比增加2.72万吨。目前来看7-8月检修量不及预期,日产量预计持续偏高。农需较往年延迟,工业端复合肥等开工回升。印度招标于8月9号开标,东海岸标价396美元/吨,船期截至9月底,中国参与量高于预期,8月出口将增加。近期企业库存环比回升,同比大幅偏低。短期供求尚可,国内中期预期差。
MEG:★☆☆(驱动不强,有估值支撑)
上一交易日,乙二醇盘面低开略有抬升,市场商谈一般。日内乙二醇现货基差在01合约贴水128-134元/吨附近,部分存合约缺口的贸易商参与补货,买盘跟进一般。美金方面,乙二醇外盘重心震荡整理,个别近期到港美国货成交偏低在455美元/吨偏下水平,9月上船货报盘在466-467美元/吨附近,场内递盘偏少,商谈气氛偏弱。装置方面,无较大变化。需求端,聚酯开工92.8%,终端织造开工回升至70%。总体来看,乙二醇供应端压力不减,加上聚酯负荷承压,供需持续偏弱,预期逐步累库,驱动偏向下。近期乙二醇估值相对成本有所回落,估值支撑较强。
LL:★☆☆(PE价格走强,关注现货跟涨情况)
LLDPE现货低端价格8250元/吨。PE检修装置恢复,PE整体负荷环比提升,标品LL排产处于正常水平;外盘PE价格较高,包括标品在内的部分品种进口窗口关闭,后续进口压力较小。PE下游需求按照季节性来看将会持续好转;农膜开工环比好转,下游适量备货。石化库存处于近年最低水平,石化库存61,-2.5;港口库存小幅减少;近期非标品去库情况良好,标品持续累库。上游石脑油制利润收窄;标品进口窗口关闭;下游膜料利润水平同比偏低。01合约基差-120元/吨;1-5价差70元/吨;HD均价升水LL;LD与LL之间价差走扩;L2401-PP2401合约价差740元/吨左右。PE下游需求好转,预计PE价格继续走强,但近期现货成交走弱,关注现货跟涨情况以及需求好转情况。
PP:★☆☆(PP价格走强,关注现货跟涨情况以及新产能投产进度)
拉丝现货7500元/吨。东华茂名聚烯烃项目陆续开始试车,宁波金发#1计划8月试车,宁夏宝丰传闻计划本周出料;部分装置临时停车,PP整体排产下降,标品拉丝排产接近正常水平;标品进口窗口关闭;丙烷价格预期走强。市场预期终端下游需求好转,下游原料库存水平较低。近期PP整体库存有累库迹象;石化库存处于近年最低水平,石化库存61,-2.5;生产企业与社会库存环比累库。上游PDH生产利润水平较低;粉料生产利润情况不佳;PP出口窗口关闭;BOPP利润处于往年较低水平。01合约基差-160元/吨;1-5价差40元/吨左右;共聚与拉丝间价差收窄;粒粉料价差处于正常水平;L2401-PP2401合约价差740元/吨左右。PP需求预期好转,成本端走强,短期PP价格走强,但现货对盘面上涨形成拖累,关注现货跟涨情况、需求好转情况以及新产能投产情况。
PVC:★☆☆(供应将提升,出口和宏观转弱,交割意愿强)
电石价格近期提升略显著,总体仍然保持较低水平,PVC利润尚可,装置检修量总体趋势向下,预期下游开工将有较大提升。终端需求仍然不足,由于房地产需求总量下降的限制,以及施工进度普遍缓慢,下游开工未能走高,夏季需求淡季开工继续小幅下降,且持续保持较低水平。供应受检修影响开工率略低,但需求保持疲弱,近期库存仍然维持在高位,存在较大库存压力。PVC供应逐渐提升,需求保持疲弱,库存处于高位,成本支撑有所抬升,基本面总体仍然偏空。前期PVC价格保持相对高位主要由于市场气氛受宏观政策和出口需求良好提振,而最近两者均转弱,PVC仍然在需求不足影响下处于偏空状态,仓单持续增加至历史较高水平,市场货源充足且交货意愿较强。
苯乙烯:★☆☆(成本松动,价格上涨乏力)
昨日国内苯乙烯市场窄盘,涨跌分歧。江苏市场现货收盘8750-8850元/吨,均价8800元/吨自提,较上一交易日暂基本持平。日内,江苏,成本走软,然低供应下,出货了结跟低价惜售博弈,市场震荡,先跌后涨,基本持平。华南,持货部分略松动,交投稳中小跌。华北,货源企业低端补涨,市场整理,小幅跟涨。近日新增两套装置检修,大大缓解供应端压力,宝丰投产已落地,浙石化上负荷预计在9月,进口利润虽有所修复,但暂未闻放量消息。下游三大产品价格提价仍困难,生产利润维持低位,开工方面ABS继续提负,PS和EPS均有所下滑。总体看,供需两端变化不大,低库存格局延续。能化板块氛围向暖,同时原料端价格仍居于高位,苯乙烯短期供需略好转,期现价格维持偏强走势。
天然橡胶:(商品氛围偏强,天胶短线反弹)
从轮胎开工以及轮胎库存看,天胶需求似有好转。但是,一方面重卡替换胎的终端需求7月继续走弱;另一方面,国内天胶库存继续走高。因此天胶基本面并未实质性好转。近期宏观看多情绪有所升温,期价或有一定反弹。鉴于基本面仍差,加上01合约升水,建议反弹后继续沽空。
丁二烯橡胶:(矛盾不突出,短期震荡为主)
顺丁胶自身矛盾不突出。尽管国内新车销售随着国6标准的执行,开始走弱;但轮胎出口依旧强劲,半钢胎负荷维持高位。尽管小幅累库,但顺丁胶库存绝对水平不高。原料丁二烯方面,尽管开工显著提升,且后期进口仍将保持高水平。但其下游ABS、SBS以及顺丁胶、丁苯胶开工均有上升,消化了供应方面的增量。总之,顺丁胶短期预计震荡为主。另外,由于进口货集中到港,丁二烯港口库存急升。作为液体化工,需要非常关注其剩余库容情况。
新湖农产
油脂:★☆☆(继续关注调查 粕类大跌油脂弱势震荡)
昨天,BMD毛棕盘面低开低走,11月合约下跌1.78%,报收3865林吉特/吨。夜盘,CBOT豆类走低,马棕盘面继续下跌。昨日MPOA预估8月1-20日马棕产量环比增加5.8%,符合预期。由于马棕8月出口依旧非常好,8月马棕库存预计难增。隔夜,CBOT豆类走弱,油粕波动较大,美豆油最弱。Pro Farmer周一调查数据显示,美豆单产好于预期,继续关注本周的调查结果。因8月降雨较多,9月USDA报告中美豆单产有上调可能。国内方面,昨日国内商品农产品较弱,工业品强势。粕类大跌,但油脂跌幅温和,油脂跌幅也弱于外盘。国内基本面看,国内豆油最新库存小降,依旧中性稍偏紧,但中期继续季节性回升。国内棕榈油8月买船较多,中短期库存预计回升,国内供需宽松局面持续,现货基差继续低位徘徊。关注9月船期采购情况。国内菜油库存近期下降速度偏慢,中期继续下降,关注中国对加菜籽及欧洲菜油买船的变化。短期,油脂预计震荡。操作上,暂时观望。
花生:★☆☆(新米陆续上市 中期趋弱)
昨天,国内花生盘面窄幅震荡,11月合约上涨0.06%,10386元/吨。新米方面,近日河南产区降雨,影响新花生的水分干度及上市进度,通货米价格有较大价差,因水分差异较大。新米上市数量有限,但下游采购也非常谨慎,目前供需双低。陈米方面,天气影响新米上市进度,陈米价格持稳。中期,随着新米上市数量不断增加,若价格高位持稳或制约需求。中期,花生盘面走弱概率较大。
纸浆:★☆☆(供需预期一般,纸浆价格低位震荡为主)
6月全球木浆发运量环比和同比均在高位,不过外盘库存有所去化。芬兰针叶浆新装置预计9月后投产。1-7月中国木浆进口同比上升。后期国际新产能持续投放。近期生活用纸价格维持,双胶纸价格维持,双铜纸价格维持。下游开工方面,生活纸开工上升,双胶纸开工上升,铜版纸开工上升。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存增加。供需预期一般,纸浆价格低位震荡为主。
豆粕;★☆☆;(正套格局延续)
隔夜美豆11月收于1344.5,跌1.27%。因为职业农场主公司的考察结果好于预期。在考察的第一天,考察人员发现俄亥俄州和南达科他州的大豆豆荚数量均高于去年,也高于三年平均水平。巴西全国谷物出口商协会(ANEC)的数据显示,巴西8月份大豆出口量估计为758万吨,低于一周前估计的780万吨,但是高于去年8月份的出口量505万吨。目前油厂大豆库存已经恢复至2022年同期水平,但豆粕库存仍处偏低水平,从这个角度来看,豆粕库存有进一步追赶的动力。但目前已经进入季节性累库周期的尾声,在大豆进口量大增的背景下,压榨量的提升幅度并不大(国储因素为主,海关因素为辅),造成压力后移,近期提货量处于历年同期高位,国内豆粕库存仍处于历年同期偏低水平,当前关检政策再度趋紧,市场对于豆粕现货流动性的恐慌情绪犹存,现货对1月基差继续趋涨,盘面走势继续偏正套。可能阶段性会走反套,但并非主流,从历史情况来看,豆粕反套的空间本身就不是很大。1-5 正套暂时被压制,但未来仍有上行驱动。总结下,连粕在国际国内宏观情绪好转、美豆天气市、面积报告、人民币贬值、现货流动性恐慌的共同作用下,突破上行且在美豆暂时熄火后表现抗跌,尤其是近月继续高歌猛进。操作上,连粕冲高后若后续题材不济仍可能回调,但暂不宜做空头配置,目前全球天气异常概率偏高,正套仍然是值得推荐的操作。
生猪;★☆☆;(反弹或遇阻力)
目前市场生猪供应仍显充裕,标肥价差周比有所缩窄,但仍为负值,因而养殖端面对价格下跌惜售情绪仍较高,仍可通过压栏增重来延缓出栏,支撑现阶段生猪价格,生猪出栏均重呈增加态势,本周日度生猪屠宰量周比继续下降。目前外购仔猪养殖利润仍处于亏损阶段,自繁自养养殖利润已连续三周转正,但本周利润周比回落。近期养殖端和屠宰端博弈加剧,处于相对僵持的状态,消费端仍无利好支撑,下游对高价猪肉接受度偏低,但后面随着高校陆续开学,集中食堂消费增加,以及猪肉消费将进入积极性旺季阶段,需求端仍有向好预期,供需边际好转,后续生猪价格预计不会回落到前期低位水平。
玉米:★☆☆(关注新一轮低库存问题博弈)
外盘方面,美盘玉米有所反弹,技术面超卖,但产量情况仍存不确定性,关注本周ProFarmer举行一年一度的中部作物考察活动情况。美国农业部最新发布的作物进展报告显示,截至8月13日,美国玉米优良率为59%,比一周前提高2%,上年同期为57%。报告出台前分析师曾预计优良率为58%。随着巴西二季玉米收割上市加速,预计美玉米走势仍偏弱震荡为主。国内方面,近期随着各路调研团队去东北调研暴雨对玉米作物影响,市场反馈本轮暴雨导致新季玉米减产程度较小,盘面回落,吞噬此前涨幅。第三周定向稻谷成交再度降温,黑龙江省成交率继续走低,基本底价成交。盘面中长线偏空预期仍在,尤其是对应新作集中上市阶段的远月合约,盘面交易新作减产预期过后对01、03合约是一个相对较好的逢高布局空单机会,但因后续天气影响仍旧有不确定性,本轮回调短期空间受限,前期空单可关注阶段性止盈机会,等待下一轮逢高布局01空单机会,考虑到11月合约成为主力后贴水幅度较大,可能再度交易玉米低库存问题,或交易减产、或交易开秤价偏高以及上市延期等这些问题的可能性,所以建议可以关注后续玉米11-1正套机会。1-5反套亦可提前关注。近期玉米市场日内波动幅度较大,资金关注度较高,阶段性涨跌幅或超预期。
白糖:★☆☆(09合约交割前宜区间操作)
巴西8月上半月天气情况良好,预计双周产报告偏利空,国际糖价上方承压。同时,国际需求后移令国际糖价上涨动能减弱。随着两个月后北半球新季压榨开始,国际糖价矛盾点将转向北半球产区新季估产,继续关注8月、9月天气变化。
昨日白糖期货主力合约夜盘突破7000元/吨,套保压力极大,同时技术线进入超买区间,日内部分多头资金抢跑离场,日内下跌接近200点。基本面看,短期国内极低库存和消费预期支撑糖价,但套保压力仍在,关注6700-7050元/吨区间,可高抛低吸区间操作,注意持仓变化。中期来看,糖价仍在筑顶转空过程中,甜菜糖基差大幅收敛,同时考虑到8月-10月进口糖到港数量较多,机构预计将超百万吨,叠加新季食糖开榨上量影响,预计09合约交割前后,如果天气市炒作结束,不排除出现未来一两个榨季的糖价头部可能。
棉花:★☆☆
昨日郑棉震荡运行。短期,供给端旧作库存紧张随着抛储挂牌量的增加进一步缓解,不过仓单数量较少的现象仍存。新作近期各调研团陆续前往新疆实地考察调研,部分团队对于今年单产较为乐观,认为最终产量或超前期预期,后续需要持续关注调研结果。内地零星籽棉上市,收购价较去年有所提升,仅供参考;需求端,迈入8月后,下游产业链库存情况较前期有所改善,订单环比增加但其主要是临近金九银十传统旺季所致的季节性增量,实际情况较往年同期仍有一定差距。昨日抛储12001.4495吨,成交率100%。平均成交价格17554元/吨,较前一日上涨43元/吨,折3128价格17992元/吨,较前一日下跌55元/吨。新疆棉折3128价格18028元/吨,较前一日下跌235元/吨。进口棉折3128价格17989元/吨,较前一日下跌41元/吨。现阶段,关注宏观情绪、下游订单增量和运行情况以及新疆各调研团结果,此外还需关注抛储挂牌量是否会继续增加,近期棉价或宽幅震荡运行为主。
新湖宏观
国债:★☆☆(股债跷跷板再现,债市小幅走弱)
国债:盘面上看,昨日国债期货小幅调整。周一央行公布LPR利率,仅1年期利率调降,5年持平,总体低于市场预期,债市受支撑。不过周二权益市场有所走强,叠加债市止盈盘出现,股债跷跷板效应下,债市小幅走弱。短期央行超预期降息后,短期降准预期再起,最快可能9月落地,叠加经济弱现实暂无法证伪,债市短期有支撑。中期看,政政治局会议释放诸多积极的稳增长信号。虽然货币政策维持宽松的基调不变,但是重点在定向以及结构式宽松为主。在实体需求不足的前提下,政策意图或重在疏通宽货币向宽信用的传导路径。另外房地产相关政策也超预期,市场对于一二线城市放松限购预期升温。后续在国内经济的政策低出现后,经济底何时出现。中期政策预期依旧限制债市涨幅。
黄金:★☆☆(紧缩预期再生变,内外盘金价分化,内强外弱延续)
黄金:盘面上看,隔夜内外盘金价延续分化,外盘有企稳迹象。本周以来无经济数据公布,市场静待央行年会上联储主席讲话。上周以来先后公布7月联储议息纪要偏鹰派,市场担忧通胀二次反弹,受此影响市场预期降息时点延后。叠加美国7月零售数据超预期,经济韧性十足,美元以及美债收益率延续走强,均创阶段新高,金价明显承压。此外,在美债收益率持续走强下,通胀(预期)下行,实际利率走强持续利空金价。CME利率期货显示,市场对于未来降息的预期降温且延后,对于11月再度加息预期小幅升温。短期尽管经济延续韧性,通胀小幅反弹,但是市场并未大幅押注再度加息,相反市场可能在担心美联储将保持更长时间的高利率。这样将使得美元以及美债收益率继续维持高位,继续令金价承压,中长期维持看涨看法。关注本周央行年会联储主席讲话。