[股指期货]
股指期货:房企流动性危机又现,股市回调整理
【市场情况】
周二,A股主要指数延续回调:上证指数收跌0.25%,报3260.62点。深成指跌0.42%,创业板指跌0.53%,万得全A与万得双创各收跌0.34%、0.48%。个股跌多涨少,当日2017只上涨(37涨停),3004只下跌(7跌停),163只持平。北向资金中兴通讯获净买入3.53亿元,迈瑞医疗遭净卖出6.02亿元。
分行业板块看,仅少数板块上涨,其中,贵金属、制药、石油化工涨幅居前,收盘分别涨1.68%、1.33 %、0.96%,医药相关题材有所反弹;下跌板块中,汽车、房地产、重型机械收盘分别跌1.44%、1.41%、1.26%,超导及AI主题下挫。
期指方面,四大期指主力合约除IH2308微涨0.02%外,其余均下跌:IF2308、IC2308、IM2308分别收跌0.23%、0.35%、0.38%。基差方面,四大股指主力合约基差保持升水:IF2308升水8.67点,IH2308升水8.02点,IC2308升水11.10点,IM2308升水13.46点。
【消息面】
国内要闻方面,8月8日,乘联会公布数据显示,7月乘用车市场零售达到177.5万辆,同比下降2.3%,环比下降6.3%。7月零售是历史次新高,走势极强。今年以来乘用车市场累计零售1129.9万辆,同比增长1.9%。据海关统计,按美元计价,今年7月份我国进出口4829.2亿美元,下降13.6%。其中,出口2817.6亿美元,下降14.5%;进口2011.6亿美元,下降12.4%;贸易顺差806亿美元,收窄19.4%。而房地产业内又现流动性危机,碧桂园股债大跌引发关注,消息称碧桂园仍未能支付应于8月7日支付的两笔美元债票息。知情人士对此表示,两笔美元债券并未实质性违约,仍在30天付息宽限期内,碧桂园目前仍在积极优化资金安排,努力保障债权人合法权益。
海外方面,美联储哈克表示,美国经济正处于平稳降落的轨道上,美联储可能已经达到可以保持利率稳定的阶段,将需要暂时保持利率稳定。美国6月贸易帐逆差655亿美元,为2月以来新高,预期逆差650亿美元,前值由逆差690亿美元修正至逆差683亿美元。
【资金面】
周二A股交易量再缩减,总成交额7989亿元。北向资金再度减仓,合计净卖出达68.15亿元,其中,沪股通净卖出32.58亿元,深股通净卖出35.57亿元。8月8日,央行以利率招标方式开展了60亿元7天期逆回购操作,中标利率1.9%,当日80亿元逆回购到期,因此单日净回笼20亿元。
【操作建议】
当前IF、IH、IC与IM主力合约的基差年化收益率分别为6.05%、8.47%、5.08%与5.78%。A股市场信心回升但后续需观察盈利改善情况,股指仍处于较好的配置时机保持回调做多思路。
[国债期货]
国债期货:期债延续震荡,关注7月经济数据
【市场表现】
国债期货窄幅震荡收盘涨跌不一,30年期主力合约跌0.02%,10年期主力合约涨0.06%,5年期主力合约涨0.01%,2年期主力合约跌0.01%。银行间主要利率债收益率窄幅波动普遍小幅下行,截至发稿,10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行0.25bp,10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率下行0.2bp,5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行0.5bp。
【资金面】
公开市场方面,央行公开市场开展60亿元7天期逆回购,中标利率1.9%。当日80亿元逆回购到期,净回笼20亿元。资金面方面,银行间市场周二资金面继续稳中向好,隔夜回购加权利率下行逾15bp至1.36%左右。月初资金供给无忧,叠加央行逆回购灵活操作加以呵护,乐观情绪持续;稳增长大局下,货币宽松条件犹存,叠加8月MLF到期偏多,降准预期持续存在。长期资金方面,全国和主要股份制银行一年期同业存单一级市场报价在2.27%,不过尚无需求配合;同期限存单二级最新成交在2.28%附近,较上日略下行1个bp左右。
【消息面】
据海关统计,按美元计价,今年7月份我国进出口4829.2亿美元,下降13.6%。其中,出口2817.6亿美元,下降14.5%;进口2011.6亿美元,下降12.4%;贸易顺差806亿美元,收窄19.4%。中国7月出口(以人民币计价)同比降9.2%,前值降8.3%;进口降6.9%,前值降2.6%;贸易顺差5757亿元,收窄14.6%。7月出口偏弱除外需因素外台风天气可能也起到一部分负面影响,后续出口端可能出现一些积极因素,包括价格影响逐步触底反弹、同比基数也将逐步下行、美国制造业库存周期可能逐步接近底部区间。短期内出口尚未触底,使得扩内需必要性较强,财政发力带动投资和稳定地产等政策需要持续跟踪
【操作建议】
近期进入政策博弈阶段,债券市场对政策敏感度提高。部分房企近期出现流动性危机,或短期引发地产预期转弱和避险情绪升温利好国债上涨。近期发改委等多部门召开新闻发布会,增量信息相对有限,一线城市地产放松政策尚未系统出台,市场对强刺激政策担忧短期降温,另一方面央行新闻发布会上进一步释放总量宽松的信号,市场对降息降准预期抬升,资金利率中枢或维持较低水平,期债延续上涨。短期在宽货币和稳增长政策同时发力的情况下,债市多空因素交织,长端利率或难摆脱震荡,关注7月经济数据期情况。单边策略上短期关注地产政策注意回调风险,中期建议关注回调后做多机会。套保策略上建议关注基差较窄时点空头套保建仓机会。曲线策略上,短期由于长端收益率受到政策预期扰动下行受阻,宽货币环境利好短端利率下行,或维持偏陡峭形态,鉴于资金利率中枢大幅上行可能性偏低,待政策端利空落地后或有小幅做平曲线机会。
[贵金属]
贵金属:美国银行评级遭到下调 流动性收紧拖累贵金属下跌
【行情回顾】
隔夜,美联储官员对于未来是否继续加息存在分歧,从目前情况来看9月按兵不动的概率更高,美债收益率呈现回落。最近三大评级机构之一的穆迪因高利率和存款流失等问题下调了美国银行的评级,使市场出现动荡,银行股大跌拖累美股集体回落,美元指数走强反映流动性出现紧张,贵金属亦受到影响而下跌。国际金价开盘后整体呈现震荡下行并跌破1930美元支撑,收盘报1924.95美元/盎司跌0.58%创近一个月新低,国内金价因人民币贬值而相对抗跌;国际银价受流动性收紧的影响更美盘时段大幅走低并跌破23美元,收盘报22.765美元/盎司跌幅1.49%。
【后市展望】
在7月美联储加息后将进入1个多月的政策空窗期,期间经济数据对市场扰动将增加,尽管美国部分经济数据反映降温但通胀就业等仍有韧性同时需谨防高基数效应减弱后通胀出现的反弹,但总体下半年经济在信贷收紧和高利率水平背景下加速走弱概率较大。美联储货币政策路径尚未明朗,在美债收益率和美元指数走势反复的情况下贵金属价格的波动上升但在美联储宣布降息前较难突破前高,短期美股流动性收紧可能使金价承压向前低位回踩,长线投资者建议在金价波动区间下沿逢低配置。
白银方面,在市场风险偏好上升和工业属性的提振下涨幅相对更大,当前主要影响逻辑是国内经济温和复苏,叠加去库进入后段的预期,工业品价格开启新一轮的反弹。此前国内白银在回调的过程中表现相对坚挺,短期在22美元(5400元)前低位存在支撑。
【技术面】
国际黄金价格近期各周期均线呈现收敛,价格回落跌破50日均线的支撑,若空头力量增强或回踩1900美元的前低位;国际白银长周期均线整体向上与短周期均线收敛,下方跌破200日均线支撑短期可能回调至22美元附近。
【资金面】
黄金和白银ETF持仓仍维持在阶段低位,散户投资者和长期资金未有入场,近期市场风险偏好上升投资者青睐美股压抑了避险需求。
[有色金属]
铜:盘面回归弱现实交易,现货升水走低,投机情绪减退
【现货】8月8日SMM1#电解铜均价69120元/吨,环比-165元/吨;基差95元/吨,环比-55元/吨。广东1#电解铜均价69005元/吨,环比-160元/吨;基差-10元/吨,环比-45元/吨。精废价差1333元/吨,环比+41元/吨。LME铜0-3升贴水报-59.89美元/吨,环比-10.14美元/吨。
【供应】矿端维持充裕,8月4日SMM进口铜精矿指数报93.92美元/吨,周环比上涨0.07美元/吨。7月SMM中国电解铜产量为92.59万吨,环比增加0.8万吨,增幅为0.9%,同比增加10.2%;且较预期的90.21万吨增加2.38万吨。8月国内冶炼集中检修结束,产量将恢复至偏高水平,但9月又将面临集中检修。俄铜长单持续流入,洛钼铜受非洲运力影响到货节奏滞后,进口窗口关闭,部分冶炼厂有出口计划。
【需求】电网方面,7月南网及国网均有新订单增量,且部分订单将于8月份集中交货;空调方面,8月渐入淡季,部分企业进入设备检修和休假阶段,消费支撑转弱;地产方面,前期保交楼提振竣工,但前端仍然偏弱,需要关注相关政策落地情况。
【库存】高价和淡季情况下,下游对于铜价畏高;但铜价回调后,订单又回暖。8月4日,SMM境内电解铜社会库存8.93万吨,周环比减少0.99万吨;保税区库存6.11万吨,周环比增加0.20万吨;LME库存7.93万吨,周环比增加1.49万吨;COMEX库存4.37万短吨,周环比减少0.16万短吨。全球显性库存26.93万吨,周环比增加0.56万吨。
【逻辑】美国10余家银行信用评级遭下调,美股回落;意大利政府拟对银行征“暴利税”,欧洲股市也全线下跌。周四即将公布美国7月通胀数据,能源价格上涨令市场担忧通胀反弹,7月CPI同比预期3.3%高于前值3%,外围存在边际紧缩预期,形成阶段性压制。国内政策底显现,但整体经济状况有待复苏,7月进出口增速进一步下探,显示内外需整体偏弱,离岸人民币走弱。碧桂园被爆出两笔美元债票息未付,跟踪流动性压力事件演绎。产业供需紧平衡,本周进口到货量增加,上海库存小增,现货商积极出货,下游产生畏跌情绪,现货升水走跌。伦铜库存累增,维持贴水结构。关注即将公布的国内社融数据、美国通胀数据,短期铜价面临回调。
【操作建议】短期回调,关注下游采购节奏
【短期观点】中性偏空
锌: 产量边际下滑,国内宏观政策加持,低位多单持有,小止损
【现货】:8月8日,SMM0#锌20900元/吨,环比-90元/吨,对主力+60元/吨,环比-10元/吨。
【供应】:2023年6月SMM中国精炼锌产量为55.25万吨,环比下降1.2万吨,同比增加13.1%,超过预期值。1至6月精炼锌累计产量达到322.6万吨,同比增加8.59%。其中6月国内锌合金产量为78227万吨,环比减少7720吨。
【需求】:下游弱复苏。8月4日当周,镀锌开工率65.38%,环比-4个百分点;压铸锌合金开工率48.04%,环比+4.3个百分点;氧化锌开工率62.1%,环比-0.9个百分点。
【库存】:8月7日,国内锌锭社会库存12.59万吨,周环比+0.3万吨;8月8日,LME锌库存约9万吨,环比-0.2万吨。
【逻辑】:美联储如预期加息25个基点至5.25%-5.5%,但并未到未来利率计划透露太多信息。7月美国非农新增就业人数低于预期,加息预期减弱。7月国内PMI环比好转,工业品库存低位。原料上,8月zn50国产锌精矿TC5100元/金属吨,进口锌精矿加工费160美元/干吨,加工费重心下移。北方冶炼厂7-8月集中减产。冶炼利润回落,低位多单持有,小止损。
【操作建议】:低位多单持有,小止损
【观点】:谨慎偏多
氧化铝: 云南电解铝复产,偏多震荡
铝: 库存下滑,需求小幅复苏,偏多震荡
【现货】:8月8日,SMMA00铝现货均价18480元/吨,环比-10元/吨,对主力-10元/吨,环比持平。
【氧化铝供应】:SMM数据显示,6月中国冶金级氧化铝产量为646.0万吨,日均产量环比减少0.02万吨/天至21.5万吨/天,主因豫贵渝地区部分企业于六月结束检修,逐步恢复生产,叠加部分新投产能逐步放量。山西、河南、内蒙古等地区的部分高成本的氧化铝产能的退出,此外高成本地区的产能开工率今年来一直维持低位。截至6月末,中国氧化铝建成产能为10025万吨,运行产能为7858万吨,全国开工率为78.4%。
【电解铝供应】:据SMM,2023年6月份国内电解铝产量336.6万吨,同比增长0.14%。6月份国内电解铝日均产量环比增长207吨至11.22万吨左右。1-6月份国内电解铝累计产量达2010.8万吨,同比累计增长2.81%。6月份国内铝棒出货不畅及加工费弱势运行等原因一直,国内铝棒等铝初加工产品开工率下滑,国内电解铝企业铝水比例下降20月份国内电解铝行业铝水比例环比下降3.5个百分点至72%左右。
【需求】:下游开工小幅复苏,8月3日当周,铝型材开工率61.6%,周环比-0.3个百分点;铝板带开工率76%,周环比持平;铝箔开工率79.4%,周环比持平。建筑型材在政府对地产的扶持政策下,开工略有回升。
【库存】:8月7日,中国电解铝社会库存51.7万吨,周环比-2.4万吨。8月8日,LME铝库存49.9万吨,环比-0.2万吨。
【氧化铝观点】:当前云南地区电解铝开始复产,利多氧化铝,同时氧化铝新投产集中在上半年,下半年投产较少。从成本上,当前国内氧化铝厂利润小幅回升。河南铝土矿限产,铝土矿供应收紧,当地氧化铝企业有减产检修计划,助推氧化铝价格。当前西北地区运费下滑,氧化铝买兴渐浓,预计价格仍存支撑,偏多震荡。
【操作建议】:观望
【观点】:中性
【电解铝观点】:国内7月PMI环比好转,工业品库存低位。需求端,政府加大对房地产行业的扶持力度,型材开工小幅回升,订单有走弱趋势。供应端,四川眉山地区受电力影响小幅减产,云南地区已逐步开始复产,释放电力负荷可支撑130万吨左右电解铝产能启动。美国7月非农就业人数增加18.7万,低于预期的20万,加息预期降温。美国美联储如预期加息25个基点至5.25%-5.5%,但并未到未来利率计划透露太多信息。多单持有,小止损。
【操作建议】:低位多单持有,小止损
【观点】:谨慎偏多
镍:纯镍供需趋松,硫酸镍走弱拖累镍价,承压运行
【现货】8月8日,SMM1#电解镍均价169650元/吨,环比+200元/吨。进口镍均价报167900元/吨,环比+100元/吨;基差1750元/吨,环比-350元/吨。LME镍0-3升贴水-239美元/吨,环比-11美元/吨。
【供应】据SMM,2023年7月全国精炼镍产量共计2.15万吨,环比上调5.39%,同比上升34.38%。俄镍长协订单流入,清关条件并不受进口是否盈利而限制,补充国内供应。
【需求】纯镍整体需求好转,终端领域表现分化,维持逢低补库、高价不采态度。合金端表现亮眼,电镀表现平稳,电池级硫酸镍订单弱势,不锈钢300系维持高排产。
【库存】全球显性库存低位,国内渐入累库周期。8月4日LME镍库存37110吨,周环比下降432吨;SMM国内六地社会库存6495吨,周环比增加1208吨;保税区库存6000吨,周环比增加600吨。全球显性库存49605吨,周环比增加1376吨。
【估值】8月4日,镍豆酸溶经济线约为14.3万元/吨,硫酸镍产纯镍经济线约为15.4万元/吨。成本重心下移,主要系硫酸镍需求偏弱。
【逻辑】国内产量稳步提升,进口资源陆续到货,现货供应充足,国内库存增加,现货升水弱势震荡;LME显性库存低位,伦镍维持贴水结构。硫酸镍订单欠佳,价格持续偏弱,对镍价形成拖累。短期显性库存绝对值低位需防范宏观预期扰动,但供应放量始终对上方形成压制,维持震荡走势,主力参考160000-175000元/吨,区间逢高沽空。中长期来看,伴随新增产能陆续投产,两市交割品牌扩充,市场矛盾逐步化解,届时镍价重心有望下移。
【操作建议】区间逢高空,主力参考160000-175000元/吨
【短期观点】中性偏空
不锈钢:供需双增,镍铁涨价,震荡区间抬升
【现货】据Mysteel,8月8日,无锡宏旺304冷轧价格15300元/吨,环比持平;基差210元/吨,环比-10元/吨。
【供应】生产小幅盈利,钢厂7月基本维持较高排产,但钢厂控制发货节奏,到货资源不多。据Mysteel,7月国内41家不锈钢厂粗钢300 系排产 167.7 万吨,月环比增加 4.8%,同比增加 25.1%。其中,太钢、青山、广青、德龙等大厂增产预期较强。
【需求】近期市场整体成交虽有一定起色但需求向终端传导仍然有限,需求不温不火,尚未出现传统旺季集中备货。
【库存】据Mysteel,8月3日,无锡和佛山300系社库46.46万吨,周环比增加0.64万吨。其中,仓单5.60万吨。
【逻辑】生产小幅盈利,维持高排产,市场贸易投机需求减少,但依然存在逢低补库行为。300系社库小幅增加,主要系仓单资源累增,中下游维持低库存。台风影响原料到货、黑色有平控政策预期,需要留意潜在的供应扰动因素。国内稳增长政策提振信心,市场对“金九银十”或者国内需求转好抱有期待,镍铁挺价,成本尚有支撑,盘面回归区间震荡,底部上移,等待原料或供应端驱动,先看15000~15600元/吨。
【操作建议】暂观望
【短期观点】中性
锡: 短期宏观偏弱抑制锡价,等待缅甸锡矿新文件出台指导工作
【现货】8月7日,SMM 1# 锡227250元/吨,环比下跌1000元/吨;现货升水100元/吨,环比不变。沪锡价格虽然有所回落,但低价较前日依然上升,盘中锡价再度回升,使得下游企业拿货情绪并无明显变化,依然处于相对低迷状态
【供应】2023年我国锡矿1-6月累计进口114157吨,较去年同比减少10.96%,其中缅甸地区锡矿1-6月累计进口85907吨,同比减少10.16%,占今年进口量的75.25%。刚果(金)地区1-6月累计进口15352吨,同比增加8.36%。6月精锡进口量2227吨,环比减少39.6%,同比减19.22%,1-6月累计进口12392吨,同比减少13.2%。7月国内精炼锡产量11395吨,环比减少19.88%,同比增加128.82%,1-7月累计产量为96119吨,累计同比增长9.58%,产量同比大幅增加主要受去年锡价大幅下跌,冶炼厂集体检修低基数影响。
【需求及库存】焊锡企业6月开工率77.66%,月环比减少1.33%,开工率进一步走弱。其中大型企业开工率82.9%,环比减少1.5%,中型企业开工率67.1%,环比减少0.2%,小型企业开工率51%,环比下跌2.7%。6月份市场订单依然较差,其中有部分季节性淡季的影响因素,而以生产光伏焊带为主的焊料企业反馈,国内硅料价格下跌较多,部分光伏制造企业对采购较为犹豫,更多为消耗库存为主,而国内锡价依然高位运行,光伏焊带价格同步在高位波动,其下游的采购意愿近期较为低迷,导致其6月份的订单减少10%-40%不等。对于当下7月份的生产情况,多数焊料企业反馈依然未见明显增量出现,而个别企业表示其订单再度有5-10%不等的减少。截止8月8日,LME库存5605吨,环比增加50吨,延续累库趋势;上期所仓单8910吨,环比减少28吨;精锡社会库存11667吨,环比减少131吨。
【逻辑】供应方面,传统锡矿面临品位下降成本提升的问题,锡矿供应处于偏紧状态,而缅甸减产事件落地则进一步推动矿端供应紧张,供给端低弹性,关注缅甸锡矿政策新文件发布情况。需求方面,半导体行业目前处于周期底部,虽目前现实依旧偏弱,近期订单无较强改善,但回暖预期较强。综上所述,供应端低弹性给予锡价下方强支撑,需求端回暖预期较强,对锡价后市乐观,策略触发入场点位多单持有。
【操作建议】多单持有
【短期观点】震荡
碳酸锂: 价格继续下跌,交投谨慎
【现货】8月8日,SMM电池级碳酸锂现货均价25.3万元/吨,环比-0.35元/吨,工业级碳酸锂均价24万元/吨,环比-0.35万元/吨;目前电碳和工碳价差维持在1.3万元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价23.7万元/吨,环比-0.4万元/吨,工业级氢氧化锂均价21.8万元/吨,环比-0.4万元/吨。现货交易价格仍在持续下跌,市场情绪进一步走弱。
【供应】根据SMM数据,7月碳酸锂月度产量共计44508吨,较上月增加3385吨,同比增长46.8%;其中,电池级碳酸锂产量27979吨,较上月增加1615吨,同比增长108.47%;工业级碳酸锂产量16530吨,较上月增加1771吨,同比降低2.18%。碳酸锂产量整体维持平稳增长,原料到港量增加,上游产线投产持续推进。进入下半年后也逐步进入碳酸锂季节性生产高峰,价格下行区间上游出货情况目前也比较一般。
【需求】碳酸锂月度需求量为63575.71吨,较上月继续增加10128.18吨,同比增长57.78%。月度出口量为863吨,较上月减少571吨,出口金额3170.9万美元,较上月减少3296.8万美元。出口国别结构仍以日韩为主,出口至韩国的碳酸锂月度量为441吨,较上月减少599吨;出口至日本135吨,较上月减少179吨。目前需求比较疲软,电芯需求不足带动材料厂订单减量,现货市场需求信心较差,现货成交清淡。
【库存】根据SMM,7月样本周度总库存为71693吨,其中样本冶炼厂库存为38533吨,样本正极材料厂库存为15823吨,样本其他库存为17337吨。目前库存水平相对还比较高,但电芯需求不足,铁锂厂订单大幅减量,下游本轮刚需补库幅度较低,短期补库需求拉动的逻辑已被证伪。
【逻辑】 8月8日碳酸锂期货延续下跌趋势,当日收盘价217000元,单日跌幅2.89%,跌势较前日有所放缓。目前现货市场情绪仍然低迷,期货市场悲观情绪共振,近两日盘面已有一定反馈。上周的碳酸锂产业会议之后,市场逐步确认需求不足预期,电池厂成品库存较高8月预计去库为主,电芯订单下滑带动铁锂厂减产约1/3, 动力需求预期较差,储能稍好于动力。昨日现货情绪进一步走弱,市场上的低价报单也没有太多下游接受,现货观望情绪较浓,交投采购谨慎。
【操作建议】观望为主,小仓位试空
【短期观点】谨慎偏空
[黑色金属]
钢材:限产预期下,预计回调幅度不大
【现货和基差】
唐山钢坯维稳至3560元每吨。华东螺纹维稳至3710元每吨,10月合约基差18元每吨。热卷-30至3950元每吨,热卷10月合约基差2元每吨。
【利润】
产量平控预期下,近期盘面利润走扩。现货利润稳中有跌,螺纹长流程利润38元每吨,电炉利润-243元每吨。
【供给】
因唐山钢厂复产,本周铁水+0.29至241万吨。但五大材产量环比下降,环比-5万吨至928.6万吨,螺纹产量-4.4至269.8万吨,热轧产量-2.33万吨至305.3万吨。
【需求】
本周五大品种表需-46至895.56万吨。螺纹钢表需-26.8万吨至246.6万吨,热轧表需-13至301.55万吨。本周因累库,表需降幅明显。上半年基建和钢材出口支撑需求,地产需求保持负增长。政治局会议删除房住不炒表述,叠加城中村改造政策,提涨市场需求预期。但具体得跟踪政策落地情况。
【库存】
本周五大材库存累库明显,五大品种库存环比+33至1644万吨。其中螺纹库存+23,热卷库存库存+3.7。本周基差见底,期现商正套减产或影响社库增幅明显,关注累库是否加速。
【观点】
昨盘面下跌,热卷现货跟跌,螺纹维稳,螺纹盘面已经跌至电炉谷电成本。10月合约临近交割月,注册仓单持续上升,对近月有压制。预期后面盘面交易主线是粗钢产量平控政策,钢厂利润虽然有所反复,但整体呈现走扩趋势。在粗钢产量平控政策下,下半年钢材库存压力不大,预计价格回调幅度不大,逢低依然可以参与做多钢厂利润。
铁矿石:钢材淡季累库幅度加大对需求端形成抑制作用,关注粗钢平控政策落地情况
【现货】
青岛港口PB粉环比-1元/吨至849元/吨,超特粉环比-3元/吨至701元/吨。
【基差】
当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为905.1和 885元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为173.2元/吨和19.60%。
【需求】
受唐山复产影响,需求端日均铁水产量环比+0.29万吨至240.98万吨。日耗环比+0.87万吨,钢厂库存环比-16.65万吨,库消比环比下降。6月生铁产量7698万吨,环比-2.08万吨,同比+10.51万吨;1-6月生铁产量45156万吨,同比+1263.3万吨;6月粗钢产量9111万吨,环比+98.67万吨,同比+38.03万吨;1-6月粗钢产量53564万吨,同比+876.3万吨。
【供给】
中长期来看,铁矿石供应宽松格局未改。二季度(自然年)产量来看淡水河谷产量(含球团矿) 8785.4 万吨环比+1276.2 万吨(17%),同比+507.4万吨 (+6.1%);力拓产量(含球团矿与铁精粉)8476.4万吨,环比+116.60万吨(1.4%),同比+168.8万吨(+2%)。必和必拓(100%权益+Samarco)季度产量7393.8万吨,环比+672.70万吨(+10%),同比+127.8万吨(+1.8%);FMG产量5270万吨,环比+240万吨(+1.8%),同比-650万吨(-11%)。全年产销目标来看,四大矿山全年供应增量共计约1000万吨。其中,淡水河谷维持不变;力拓下调 IOC球团矿与精粉产量下调50万产量目标;必和必拓上调产量目标500-550万吨(西澳产区上调400万吨,Samarco上调100-150万吨);FMG发运目标上调500万吨。进口矿来看,6月铁矿石进口量9538.5万吨,环比-78.95万吨,同比+641.6万吨;1-6月累计进口量57613.5万吨,同比+4038.5万吨。国产矿来看,6月份国内铁矿石原矿产量8515.54万吨,环比+755.51万吨,同比-1355.53万吨;1-6月国内铁矿石原矿累计产量为47675.91万吨,同比-2445.20万吨。
【库存】
港口库存12083万吨,环比周四-207.4万吨,环比上周二-248.7万吨;钢厂进口矿库存环比-16.65万吨至8328.32万吨。
【观点】
钢材淡季累库幅度加大对需求端形成抑制作用,关注粗钢平控政策落地情况。基本面上,供应端到港量偏弱运行,需求端日均铁水产量基本持平,钢厂库存与港口库存维持去库趋势。供应来看,受台风影响,到港量短期偏弱运行,环比-166.40万吨至1867.40万吨;目前正处钢材消费淡季,海外矿山发运回落,本周澳巴发运量环比-385万吨至2280.7万吨。需求端来看,周度日均铁水产量环比+0.3万吨至241万吨。在粗钢平控政策预期下,下半年需求降幅较大,四季度累库压力较大。但考虑到限产对8月钢厂排产的影响有限,需求端铁水产量高位运行,钢厂库存处在偏低水平,叠加临近交割月,近月合约有修复基差的驱动,平控政策预期更多兑现在远月合约上,操作上,跨期套利关注9-1正套,跨品种套利关注01合约多热卷空铁矿策略。
焦炭:多空交织,静待平控落地
【期现】
截至8月8日,主力合约收盘价2221元,环比下跌16元,汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2010元,环比持平,CCI日照准一级冶金焦报2080元,环比持平,日照港仓单2286元,期货贴水65元。主流市场有意开启第五轮提涨,运输仍有一定问题,部分钢厂已接受提涨。
【利润】
截至8月3日,钢联数据显示全国平均吨焦盈利51元/吨,利润周环比增加36元,其中,山西准一级焦平均盈利39元/吨,山东准一级焦平均盈利83元/吨,内蒙二级焦平均盈利58元/吨,河北准一级焦平均盈利63元/吨。焦企利润在四轮提降后大幅改善。
【供给】
截至8月3日,247家钢厂焦炭日均产量46万吨,周环比增加0.1万吨,全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.5万吨,周环比增加0.9万吨。第四轮提降落地后,焦企利润大幅改善,提产意愿增强。
【需求】
截至8月3日,247家钢厂日均铁水240.98万吨,周环比增0.29吨,进入8月唐山地区前期检修高炉开始复产,后市关注粗钢压减落地的节奏,特别是河北地区粗钢压减情况。
【库存】
截至8月3日,全样本独立焦企焦炭库存73.1吨,周环比增加4.1万吨,247家钢厂焦炭库存552.2万吨,周环比减少10.3万吨。焦企开始累库,而下游受到前期天气影响,到货有所吃力,降雨因素消除后,预计钢厂到货将逐步增加。
【观点】
近期受到宏观情绪扰动,价格波动较大,受到前期天气影响,下游钢厂到货不佳,主流市场开启第五轮提涨,部分钢厂已经接受,主流钢厂尚未回应。此外,市场恐高情绪渐起,贸易商出货意愿增加。后市需要继续关注天气对运输的影响,此外,平控节奏较为关键,如果落实逐月平控,运输因素消除后,近月价格也将持续承压。策略上建议继续在01合约上多热卷空焦煤。
焦煤:多空交织,静待平控落地
【期现】
截至8月8日,主力合约收盘价报1465元,环比下跌23元,主焦煤(介休)沙河驿报1780元,环比持平,期货贴水315元,汾渭主焦煤(蒙3)沙河驿1535元,环比持平,主焦煤(蒙5)沙河驿报1646元,环比持平,期货贴水(蒙3)65元,贴水(蒙5)181元。市场恐高情绪增加,投机情绪开始逐步观望,线上竞拍溢价幅度有所收窄。
【供给】
截至8月3日,前期因事故或井下原因停限产煤矿恢复正常,部分受到矿井自身原因,也有新增停限产情况,且搬迁工作面的煤矿仍然较多。但整体看后市产地供给仍将逐步增加。汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加6.46万吨至628.63万吨,精煤产量周环比增加5.44万吨至252.94万吨。昨日山西再出两起煤矿事故,需关注后市安监的影响。
【需求】
截至8月3日,247家钢厂焦炭日均产量46万吨,周环比增加0.1万吨,全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.5万吨,周环比增加0.9万吨。第四轮提降落地后,焦企利润大幅改善,提产意愿增强。
【库存】
截至8月3日,全样本独立焦企焦煤库存897万吨,周环比增加16.7万吨,247家钢厂焦煤库存730.9万,周环比减少14.7万吨。多数煤矿仍有前期订单在执行,整体出货顺畅,且因为运输问题,导致下游仍以去库去库为主。随着下游恐高情绪的蔓延以及运输问题的好转,预计后市下游补库意愿将有所回落。
【观点】
产地供给波动,降雨影响煤炭运输以及近期宏观和粗钢平控持续扰动,使得盘面波动有所加大。当前下游焦企对高价煤开始有抵触情绪,且产地部分煤矿开始复产,预计后市产量将继续增加,整体焦煤供需面在逐步转向宽松。但昨日山西再度出现煤矿事故,后市需要观察安监影响,此外,粗钢平控节奏较为关键,如果落实逐月平控,且降雨因素消除后,后市近月也将持续承压。策略上建议在01合约上多热卷空焦煤。
动力煤:关注降雨对生产的影响
【现货】
截至8月8日,港口倒挂严重,下游需求一般,贸易商基于成本支撑,报价坚挺。台风过后,气温略有回升,居民用电需求小幅增加,产地煤矿报价平稳,部分煤矿报价上移。内蒙5500大卡报价650元/吨,环比持平;山西5500大卡报价为670元/吨,环比持平;陕西5500大卡报价为637元/吨,环比持平。港口5500报价840-860元,报价环比持平。
【供给】
截至8月2日,“三西”地区煤矿产量786万吨,周环比增加17万吨,其中山西地区产量259万吨,周环比增加3万吨,陕西地区产量214万吨,周环比增加22万吨,内蒙产量313万吨,周环比减少8万吨。陕西地区前期因换工作面或检修停产的煤矿恢复生产,煤矿产能利用率上升明显,鄂尔多斯准旗地区受降雨防洪影响,部分煤矿夜间暂停生产,煤矿产能利用率小幅下降,其他大部分煤矿生产正常,整体供应变化不大。
【需求】
截至8月2日,内陆17省+沿海8省日耗589.9万吨,周环比减少18.2万吨,库存12032万吨,周环比减少76.5万吨,平均可用天数19.6天,周环增加0.4天。台风影响下,全国多地大范围降雨,影响电厂日耗快速回落,用煤需求回落,后市主要观察台风结束后日耗回升情况。
【观点】
受天气影响,铁路运量大幅下降,港口优质货源较少且成本支撑明显,贸易商报价坚挺。台风过后,气温略有回升,居民用电需求小幅增加,产地煤矿报价平稳,部分煤矿报价上移。后市需要关注专项债等宏观政策落地后对需求的影响,此外,还需要关注天气对煤炭产运销三方面的影响,预计短期煤价回调后仍有一定支撑。
[农产品]
粕类:供需偏紧结构难以快速改善,豆粕维持偏强震荡
【现货市场】
昨日沿海区域油厂主流报价涨跌互现,其中天津4570元/吨跌10元/吨,山东4510元/吨涨10元/吨,江苏4510元/吨涨10元/吨,广东4580元/吨持稳。
全国主要油厂豆粕成交22.54万吨,较上一交易日减少58.31万吨,其中现货成交18.39万吨,远月基差成交4.15万吨。开机方面,今日全国123家油厂开机率上升至62.12%,全国111家油厂开机率上升至65.70%。
【基本面消息】
中国海关总署网站发布的数据显示,7月份,中国进口大豆973.1万吨。2023年1-7月,中国进口大豆6,230.3万吨,同比增加15%。
在报告发布前,分析师平均预测,美国农业部供需报告将显示,美国2023/24年度大豆产量将在42.46亿蒲式耳,大豆单产预计为每英亩51.3蒲式耳;美国2023/24年度大豆年末库存预计为2.67亿蒲式耳。
美国农业部在每周作物生长报告中公布称,截至8月6日当周,美国大豆优良率为54%,高于市场预期的53%,前一周为52%,上年同期为59%。
巴西对外贸易秘书处(Secex)发布的报告,巴西1-7月对中国的大豆出口量达到5040万吨,创历史新高。Secex公布的数据显示,今年1月至7月,巴西出口7,247万吨大豆,同比增长19.7%,其中中国占比最大,为69.5%。
【行情展望】
美豆干旱天气持续缓解,但低优良率下,美豆单产仍存在较大的不确定性,关注8月USDA供需报告对数据的调整。当前国内大豆到港仍然较多,但后期到港持续下行,伴随豆粕库存低位,国内豆粕价格存支撑。当前粕类仍受到美豆低库存和国内低库存的支撑,预计盘面维持偏强震荡。
生猪:现货仍然偏强,但情绪逐渐转向谨慎
【现货情况】
昨日现货小幅回落,全国均价17.42元/公斤,较昨日下跌0.03元/公斤。其中河南均价为17.25元/公斤,较昨日下跌0.1元/公斤;辽宁均价为17.25元/公斤,较昨日上涨0.05元/公斤;四川均价为17.05元/公斤,较昨日下跌0.15元/公斤;广东均价为18.65元/公斤,较昨日持平。
【市场数据】
涌益咨询监测,
截至8月3日当周,自繁自养养殖利润均值为112.4元/头,上月为-104.25元/头;外购仔猪育肥为-132.47元/头,上月为-278.54元/头;放养利润为-355.27元/头,上月为-501.85元/头。
当周15KG仔猪市场销售均价为465元/头,较上周环比上涨1.53%。50KG二元母猪市场均价为1612元/头,较上周环比上涨2.48%。
当周全国出栏平均体重为120.36公斤,较上周上涨0.3公斤,环比涨幅0.25%。当周90公斤以下小体重猪出栏占比为5.37%,较上周环比稳定;当周150公斤以上大体重猪出栏占比4.47%,较上周增加0.15%。
【行情展望】
近期现货受情绪带动,整体偏强,肥标价差高位,压栏及二次育肥支撑猪价。但进入8、9月份,出栏量预计将出现快速回升,供应压力仍在持续释放,叠加体重上行、二育出栏,不利于价格持续上涨。目前高价之下二育入场积极性已开始谨慎,终端走货难度加大,继续推动盘面上涨动力有限,但需求端仍有二育托底,叠加季节性需求好转预期,市场现阶段供需博弈较强,预计盘面维持震荡格局,激进投资者可逢高布局空头头寸。
玉米:台风天气叠加小麦涨价,玉米支撑较强
【现货价格】
8月8日,东北三省及内蒙主流报价2660-2750元/吨,较昨日基本持平;华北黄淮主流报价2850-2930元/吨,较昨日上涨10元/吨。港口价格方面,鲅鱼圈(容680-730/14.5-15%水)平舱价2820-2840元/吨,较昨日上调10元/吨;锦州港(15%水/容重680-720)平舱价2820-2840元/吨,较昨日上调10元/吨;蛇口港散粮玉米成交价2900元/吨,较昨日持平。一等玉米装箱进港2860-2880元/吨,二等新玉米平仓2820-2840元/吨,较昨日上调10元/吨。
【基本面消息】
乌克兰高级农业官员周二表示,乌克兰2023年的谷物产量可能达到5000万至5500万吨,而2022年为5300万吨。乌克兰农业部第一副部长塔拉斯·维索茨基表示,小麦产量高于预期,因此谷物产量做了上调。目前估计产量将超过5000万吨,甚至可能高达5500万吨。乌克兰农业部此前预计2023年谷物产量约为4600万吨,而气象机构预计产量为4900万吨。
截至8月4日,广东港内贸玉米库存共计31.3万吨,较上周增加3.8万吨;外贸库存24.7万吨,较上周减少6.7万吨;进口高粱45.8万吨,较上周增加0.5万吨;进口大麦31.7万吨,较上周减少8万吨。
【行情展望】
供应端来看,国储稻谷开拍,市场成交火热,现货存在一定溢价,对行情形成一定支撑。目前小麦价格也有小幅上涨,且贸易商手中余粮较少,同样给市场一定信心。目前无论华北抑或是东北贸易商等持粮主体惜售情绪加重,台风暴雨洪涝天气下,市场炒作减产预期,带动盘面走强。
但需注意,当前终端需求补货仍十分谨慎,后续面临新粮上市等节点,持粮主体后续也有出货压力。当前炒作因素较多,阶段性预计盘面震荡偏强为主,操作上建议观望。
白糖:市场多空交织,价格维持高位震荡
【行情分析】
7 月上半月巴西中南部地区产糖 324.1 万吨,同比增加 8.86% ,供应增加对国际糖价阶段性走势形成压力,短期内糖价走势仍将受到巴西压榨加速所带来的压力,上行空间有限,不过目前厄尔尼诺基本已经确认,天气将对市场带来诸多不确定性,7月以来印度和泰国甘蔗主产区降水有所恢复,但能否弥补前期干旱的影响仍要取决于接下来两个月的天气情况。预计原糖将维持高位震荡格局。目前国内食糖现货价格依然很坚挺,因国内供应格局尚未改变。高价抑制部分需求,需求有所放缓,进口糖浆的比例增加也挤占部分市场,期货价格没有冲高动能但受供应偏紧的原始动力支撑,现货市场大幅走弱可能不大,预计本周郑糖高位震荡格局。
【基本面消息】
国际方面:
7月上半月,巴西中南部地区甘蔗入榨量为4837.3万吨,较去年同期的4641.9万吨增加了195.4万吨,同比增幅达4.21%;甘蔗ATR为140.58kg/吨,较去年同期的142.99kg/吨下降了2.41kg/吨;制糖比为50.01%,较去年同期的47.07%增加了2.94%;产乙醇22.61亿升,较去年同期的22.3亿升增加了0.31亿升,同比增幅达1.36%;产糖量为324.1万吨,较去年同期的297.7万吨增加了26.4万吨,同比增幅达8.86%。
据印度全国糖业联合会(NFCSF)最新数据,2022/23榨季截至6月15日,印度食糖产量已达到3296万吨,同比减少246万吨。其中,北方邦的产量最高,为1054万吨,马邦的食糖产量为1053万吨,均低于上榨季。
国内方面:
海关总署公布的数据显示,中国6月份进口食糖4万吨,同比减少10万吨。2023年上半年中国累计进口食糖110万吨,同比减少66万吨。22/23榨季截至6月底中国累计进口食糖287万吨,同比减少73万吨。
海关总署公布的数据显示,6月,我国税则号170290项下三类商品进口21.41万吨,同比增加9.6万吨,增幅81.29%。2023年1-6月累计进口税则号170290项下三类商品84.91万吨,同比增加26.73万吨,增幅45.94%。
【操作建议】09合约关注基差修复行情
【评级】高位震荡
棉花:抛储来袭供应偏紧暂缓,关注万七关口表现
【行情分析】
产业基本面方面,当前供应端矛盾仍未完全退却,不过短期缺乏更强驱动,需求端方面近期南通家纺需求环比好转,但仍有中小型纺企陆续停机也对棉价有所不利,基本面方面当前棉价缺乏明显的驱动。短期需要关注宏观情绪的影响时间及程度。综上,短期棉价或区间震荡,关注宏观因素、抛储情况及国内外棉花主产区天气情况。
【基本面消息】
USDA: 截止7月30号,美棉15个棉花主要种植州棉花现蕾率为86%;去年同期水平为88%,较去年同期落后约2个百分点;近五年同期平均水平在87%,较近五年同期平均水平落后1个百分点。
USDA: 截至7月27日当周,2022/23美陆地棉周度签约-0.22万吨,周降47%,较前四周平均水平降122%,其中中国取消签约0.14万吨。2023/24美陆地棉周度签约0.77万吨,周降57.87%,其中中国0.42万吨,巴基斯坦取消签约0.51万吨。2022/23美陆地棉出口装运4.41万吨,周降1.62%,较前四周平均水平降13.44%,其中中国1.99万吨,土耳其0.71万吨。
国内方面:
截至8月8日,郑棉注册仓单10016张,较上一交易日减少113张;有效预报771张,较上一交易日增加121张,仓单及预报总量10787张,折合棉花43.15万吨。
8月8日,全国3128皮棉到厂均价18192元/吨,上涨9元/吨;全国32s纯棉纱环锭纺价格24934元/吨,稳定;纺纱利润为-77.2元/吨,减少9.9元/吨。棉价高位震荡,纺企走货按单,实单据量商谈价格,纺纱即期利润亏损。
【操作建议】逢低做多
【评级】中性
鸡蛋:供需利多转强,蛋价仍有上行空间
【现货市场】
8月8日全国鸡蛋价格多数稳定,个别地区窄幅涨跌调整,主产区鸡蛋均价为4.99元/斤,较昨日价
格下滑0.01元/斤。
【供应方面】
目前产区鸡蛋供应量普遍正常,销售压力不大,部分地区新开产蛋鸡逐渐增多,小鸡蛋供应量相对充足。
【需求方面】
目前鲜鸡蛋消费基本维持稳定,下游部分食品加工企业计划为中秋节提前备货,采购量略有增加。 【价格展望】
8月份终端市场和食品厂鸡蛋需求陆续增加,下旬学校食堂需求也将启动,鸡蛋需求量增加,行情整体向好,预计鸡蛋价格仍有上涨空间。但鸡蛋供应量小幅增加,供应面相对宽松,加之蛋价涨至高位,贸易商参市心态趋谨,不排除月内鸡蛋价格有高位下滑风险,但整体下滑空间有限,市场行情大趋势向好。
油脂:马棕震荡走低,国内市场向下寻求支撑
【现货市场】
现货方面,美豆跌破1300美分,拖累连豆油跌破8000元。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8310元/吨,较上日下跌90元,江苏地区工厂豆油8月现货基差最低报2309+310。广东广州港地区24度棕榈油现货价格7420元/吨,较上日下跌130元,广东地区工厂8月基差最低报2309+80。
【基本面消息】
船运调查机构ITS的数据显示,8月1-5日,马来西亚棕榈油出口量环比降低31.5%。乌克兰在周末期间使用无人艇对俄罗斯谷物和能源出口枢纽实施打击,导致黑海局势紧张加剧,有助于限制棕榈油价格的下跌空间。
马来西亚棕榈油局(MPOB)表示,马来西亚2023年棕榈油产量预计达到1900万吨。如果这一预期成为现实,将比2022年的1845万吨提高3%。出口预计为1600万吨,比上年的1572万吨提高1.8%。库存预计为200万吨,低于2022年底的219万吨。
马来西亚棕榈油局(MPOB)表示,马来西亚2023年棕榈油产量预计达到1900万吨。如果这一预期成为现实,将比2022年的1845万吨提高3%。出口预计为1600万吨,比上年的1572万吨提高1.8%。库存预计为200万吨,低于2022年底的219万吨。
马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显示,2023年7月1-31日期间,马来西亚棕榈油产量为160万吨,环比增长10.73%。其中马来西亚半岛的产量环比增长16.60%,东马来西亚增长2.16%,沙巴环比减少0.68%;沙捞越增长11.14%。
【行情展望】
随着本周供需报告出台后风险的释放,预期毛水平期货有短暂反弹上涨的机会,国内方面,大连棕榈油期货高位震荡趋弱调整,向下寻求半年线的支撑作用,关注能否在此获得支撑而逐步止跌企稳,随后有望展开超跌反弹走势,以寻求向上重返年线之上。
花生:花生价格随需求变化窄幅震荡
【现货市场】
昨日国内花生价格平稳运行。河南淮阳产区鲜花生零星上市,鲜果报价2.5-2.6元/斤;江西新米收购6.3元/斤左右,鲜花生果报价3.0元/斤;四川花生通货米7.6元/斤,受区域影响报价略显偏高。目前来看,在不受天气不受影响的前提下,预计8月中下旬河南淮阳产区大花生将陆续上市。目前产区货源稀少,贸易商收购国内米有限,报价表现稳定;山东产区交易冷库货源为主,部分产区已经收尾。进口米方面,港口进口米约3万吨左右,整体质量各有差异,港口走货好转,成交区间在10500-10750元/吨,品质较差货源较多。 油料米方面,油厂到货量有限,主要以收购进口米为主,实际成交量已有明显减少。
国内一级普通花生油报价16800-17000元/吨,实际成交可议价;小榨浓香型花生油市场主流报价为18800-19000元/吨。
【行情展望】
产区余粮见底,下游市场需求未有明显回升,以随购随销为主,短期来看花生价格或随需求端变化而窄幅震荡。
红枣:客商观望情绪浓厚,预计现货价格稳中小幅波动
【现货市场】
从新疆各主产区红枣长势来看,差异化较明显,坐果情况优劣均有,由于生长期推后,各产区生长情况不一,随着枣果不断增大,产量预判逐渐明朗,受减产影响,部分地方团场有订园消息传出,跟进落实情况。
河北市场昨日到货5车,市场成交情况一般,特级参考11.80元/公斤,一级价格参考10.40-10.50元/公斤,市场聚拢客商较多,交易氛围活跃,客商按需采购。广东市场到货6车,市场拿货积极性下降,价格趋稳,参考特级12.50-14.00元/公斤,一级10.80-12.00元/公斤,成交量在2-3车左右。整体看市场到货增加,下游客商已适当刚需拿货,拿货积极性弱化,关注交割品成交情况。
【行情展望】
经过一轮采购补货,下游拿货积极性减弱,且近期部分交割品流出市场,客商观望情绪浓厚,预计现货价格稳中小幅波动。
苹果:早熟嘎啦上色缓慢,客商多观望等待
【现货市场】
陕西产区纸袋嘎啦受高温天气影响,果面上色慢,红果供应较少,且多地出现返青,货源质量下滑,成交价格混乱,客商多观望等待,收货积极性降低。库存富士走货一般,客商挑拣性价比高的货源采购,购销随行进行。
栖霞产区库存富士交易平稳, 目前以商超及发市场客商按需补货,但因各乡镇余货质量参差不齐,实际交易以质论价为主,部分虎皮等差货有低价,整体走货速度尚可。当前库存客商纸袋富士80#一二级条纹价格在5.00元/斤左右,片红价格在4.00元/斤左右,部分气调库货源有高价。沂源产区各乡镇剩余库存货源均不多,且余货质量参差不齐,价格略显混乱,以发市场客商按需挑拣采购为主,购销以质论价,走货一般。当前库存纸袋富士果农75#以上中上等货价格在3.20-3.60元/斤,一般货2.70-3.00元/斤,差货价格低。
洛川产区库存富士行情清淡,受库内货源水烂质量问题影响,调货采购客商不多,基本以当地企业及存货商自提发往市场为主,交易略显有价无市。当前库存纸袋富士客商货70#起步半商品价格在4.30-4.50元/斤,80#价格在4.50-4.80元/斤。咸阳乾县产区纸袋嘎啦交易平稳,但目前红货少,且质量参差不齐,价格高低均有,发市场客商按需收购,当前70#起步30%红度价格在3.00元/斤左右,10-20%红度价格在2.10-2.30元/斤,具体看货定价。
【行情展望】
早熟品种热度不减,库存富士交易稳定,预计短期内好货价格稳定运行,差货价格继续偏弱。可关注产地嘎啦摘袋情况。
[能源化工]
原油:宏观情绪扰动剧烈,油价上演V形反转
【行情回顾】
8月8日,NYMEX原油期货09合约82.92涨0.98美元/桶或1.20%;ICE布油期货10合约86.17涨0.83美元/桶或0.97%。中国INE原油期货主力合约2309跌1.1至625.1元/桶,夜盘涨8.4至633.5元/桶。
【重要资讯】
1. 海关总署:中国7月原油进口4368.6万吨,6月为5206.2万吨。中国1-7月原油进口为32575.2万吨。中国7月成品油出口为531.1万吨,6月为451.4万吨。
2. 美国至8月4日当周API原油库存变化值录得406.7万桶,为2023年5月26日当周以来最大增幅;API汽油库存 -41.3万桶,API精炼油库存 -209.3万桶。
3. EIA短期能源展望报告:将2023年全球原油需求增速预期维持在176万桶/日不变。将2024年全球原油需求增速预期下调3万桶/日至161万桶/日。
4. 普氏能源调查显示,由于沙特的重大自愿减产生效,欧佩克+7月原油产量削减至近两年低点。沙特最近的减产以及哈萨克斯坦和尼日利亚的供应中断抵消了伊朗和伊拉克的增产,导致欧佩克+产量环比下降近100万桶/日。调查发现,欧佩克13个成员国的日产量为2734万桶,而俄罗斯和其他8个盟国的日产量为1306万桶,总计为4040万桶。这是该集团自2021年8月以来的最低水平。此外,沙特的产量降至905万桶/日,这是自2021年6月以来的最低水平。
5. 市场消息:沙特重申对欧佩克+预防措施的承诺。
6. 美联储-哈克:美国经济正处于平稳降落的轨道上,或已达到了可以保持利率稳定的阶段,明年某个时候或降息。预计通胀在2025年达到2%的目标、巴尔金:通胀仍然过高。不想“预先宣布”利率将会走向何方。
【行情展望】
昨日亚欧时段油价下行,欧洲银行股再度下跌引发避险情绪升温,油价大幅走挫情况下沙特再度发声挺价,且OPEC+7月原油产量降至两年低点,原油供需紧缺的现实重回市场视野,夜盘时段美联储哈克暗示加息或已停止且明年某个时候或降息,宏观情绪好转带来油价反弹。9月份供应紧张局势仍将延续,需求方面,近期成品油裂解价差表现强势,对油价构成强支撑,成品油裂解价差近期显示走弱迹象,后期基本面支撑走弱等待裂解利润拐点出现,近期国内汽柴油销量出现一定回落,关注裂解价差强势的持续性。宏观方面,美国软着陆预期升温带动原油金融溢价回升,但欧美经济仍有放缓压力,且当前原油已经price in宏观乐观预期,短期油价延续高位震荡,但上方空间或有限。关注本周美国CPI数据、三大机构月报。建议多单逢高止盈,不建议追多。布油参考80-88美元/桶。
沥青:供应预期压制,沥青走势疲弱
【现货方面】
8月8日,国内沥青均价为3932元/吨,较上一工作日价格持稳,国内沥青价格维持大局持稳走势。
【开工方面】
8月8日今日国内沥青总产量共计10.82万吨,环比下降0.38万吨或3.39%。今日北海和源复产,但华东个别主营炼厂间歇生产,带动整体产量下降。
【库存方面】
截止2023年8月8日,国内54家沥青样本生产厂库库存共计99.4万吨,环比增加4.6万吨或4.9%。国内沥青76家样本贸易商库存量(原企业社会库库存)共计140.7万吨,环比减少3.1万吨或2.2%。
【行情展望】
近期炼厂供应仍在持续恢复,河北鑫海预计10号出产品,沥青供应存在一定压力,关注排产兑现情况;需求方面,部分地区降雨天气影响终端开工,待天气好转,沥青需求有望季节性恢复。当前炼厂即期利润偏低,沥青裂解价差也延续弱势,沥青估值有望修复,需等待炼厂降低产量亦或终端需求的进一步好转。单边方向上,预计沥青跟随成本延续高位震荡,单边震荡思路,10合约区间参考3600-3800元/吨;套利方面,关注多裂解价差套利。
PTA:供需预期偏弱且原料估值压缩,PTA成本重心承压
【现货方面】
昨日PTA现货价格震荡偏弱,现货市场商谈一般,贸易商商谈为主,个别主流供应商有出货,现货基差区间波动为主。日内8月中主港在09+15~22有成交,宁波货在09+15附近有成交,个别略低在09+10,价格商谈区间在5795~5850附近。8月下在09+17附近有成交。本周仓单在09+18有成交。主港主流货源基差在09+15。
【成本方面】
昨日亚洲PX上涨12美元/吨至1060美元/吨,PXN修复至399美元/吨附近;PTA现货加工费压缩至64元/吨附近,TA09盘面加工费66元/吨。
【供需方面】
供应:PTA负荷在79%附近。
需求:聚酯负荷至92.5%附近。江浙终端开工率零星调整,产品出货分化。江浙涤丝价格多稳,局部有降价促销,产销适度回暖。涤丝终端压力依旧在坯布环节的库存,但近期部分秋冬服装品销售氛围有所提升,部分坯布和布商也有备货预期,短期对加弹和织机的开机率尚有支撑,因此涤丝的刚需消化尚可保持。只是采购节奏上来看,若成本没有有效带动,短期下游以消化备货为主,库存继续回归长丝工厂。涤丝价格上或有进一步松动,但预计幅度上比较有限。
【行情展望】
近期油价在供需偏紧格局下支撑偏强,但涨幅仍受宏观预期压制,整体高位震荡为主。短期PX供需变化不大,新加坡假期前夕,部分厂商和贸易商在场内炒作,使PX有所反弹。但远端PX供需偏弱,且PXN仍在400美元/吨偏高水平,以及欧美汽油需求旺季即将结束,调油需求支撑有限,PXN仍存压缩预期。短期PTA供需矛盾不大,短期聚酯负荷维持高位,PTA低加工费下减产仍不明确,8月PTA存累库预期,压制基差,PTA加工费无明显修复驱动。近期油价整体高位震荡,若无明显下跌,PTA下行空间有限,但在原料PX估值压缩预期下,PTA绝对价格仍承压,关注PTA装置变动及油价走势。操作上,短期观望,关注TA01逢高做空机会;TA-SC价差做缩套利逐步离场。
乙二醇:高库存仍压制MEG走势
【现货方面】
昨日乙二醇价格重心窄幅整理,市场商谈一般。日内乙二醇盘面波动有限,现货基差运行平稳,成交多在09合约贴水32-36元/吨附近,贸易商换手操作为主。美金方面,乙二醇外盘重心窄幅整理,人民币汇率持续贬值场内买气谨慎,个别近期到港船货462-463美元/吨商谈成交。8月底9月初船货主流商谈在468-471美元/吨附近,午后8月底船货467-469美元/吨成交,融资商询盘为主。
【供需方面】
供应:乙二醇整体开工63.69%(+3.16%),其中煤制乙二醇开工66.48%(+3.61%)。
库存:受天气因素影响上周船只延误明显,华东主港地区MEG港口库存约107.0万吨附近,环比上期减少1.1万吨。
需求:聚酯负荷至92.5%附近。江浙终端开工率零星调整,产品出货分化。江浙涤丝价格多稳,局部有降价促销,产销适度回暖。涤丝终端压力依旧在坯布环节的库存,但近期部分秋冬服装品销售氛围有所提升,部分坯布和布商也有备货预期,短期对加弹和织机的开机率尚有支撑,因此涤丝的刚需消化尚可保持。只是采购节奏上来看,若成本没有有效带动,短期下游以消化备货为主,库存继续回归长丝工厂。涤丝价格上或有进一步松动,但预计幅度上比较有限。
【行情展望】
近期MEG基本面无明显利好支撑,虽8月存去库预期,但目前港口浮仓仍较多,且港口库存绝对水平较高,MEG隐性库存去化为主,港口显性库存持续高企,短期MEG走势震荡偏弱。但因成本端偏强,导致油制MEG亏损扩大,且短期需求支撑偏强,MEG低位仍存支撑,EG09关注3900-4000附近支撑,震荡对待。
短纤:成本端及供需双弱,短纤走势震荡偏弱
【现货方面】
昨日聚酯原料PTA期货触底反弹,涤短维持震荡盘整。现货早盘大多维稳,部分下调50,期现基差维持,三房巷货源10+20附近,新拓货源10-80~-70附近。基差优势不明显,工厂部分低价走货产销好转,产销高低分化明显,较低在30%附近,较高在200-300%区间。平均产销76%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7300-7500元/吨出厂或短送,福建主流7450~7500元/吨附近短送,山东、河北主流7350-7500元/吨送到。
【供需方面】
供应:短纤负荷至87.7%附近。
需求:纯涤纱及涤棉纱维稳走货,纯涤纱整体销售好于涤棉纱,加工差近期适度好转。
【行情展望】
8月短纤整体供需格局延续弱势,但近期随着短纤价格下跌,下游加工费有所修复,短纤成交好转,短纤供需边际略有缓解,加工费略有修复,短纤绝对价格跟随成本端波动,在供应端无明显收缩前,加工费修复空间不大。策略上,PF10单边同PTA;月差反套为主;PF10-TA10价差滚动做压缩,价差1400附近考虑做扩机会。
苯乙烯:低库存且原料强势,苯乙烯短期仍有支撑
【现货方面】
昨日华东市场苯乙烯整体走高,浙江石化装置故障,带动期货强势走高,近月基差上行,贸易商买盘活跃,下游小单刚需采购,整体气氛尚可。至收盘现货8400-8580,8月下8400-8560,9月下8250-8360,10月下8060-8130,单位:元/吨。美金市场小幅整理,内外盘价差维持顺挂,韩国装置检修较多,低价询盘为主,9月纸货990对1015,10月纸货卖盘1010,单位:美元/吨。
【成本方面】
昨日纯苯市场价格高位回落,上午受苯乙烯盘面下跌影响,获利盘出货积极,随着苯乙烯盘面价格低位回升纯苯跟随低位修复。截止收盘江苏港口8下商谈7610/7630元/吨,9下商谈7310/7330元/吨,10下商谈7080/7120元/吨。
【供需方面】
供应:目前苯乙烯负荷下降至64%附近。
需求:随着纯苯价格的走势坚挺,压缩下游苯乙烯和苯乙烯下游的行业利润,EPS/PS行业开工偏低,原料维持刚需采购,交投气氛一般,消化下游库存。
【行情展望】
尽管苯乙烯供需预期偏弱,但随着苯乙烯非一体化装置亏损扩大,不排除装置停车增加。且近期随着出口发船,港口库存仍在下降,叠加浙石化苯乙烯新装置故障,支撑短期苯乙烯走势。成本端来看,下游苯乙烯负荷提升对纯苯需求提升,纯苯港口库存仍在加速下降,纯苯整体偏强,但是纯苯下游负反馈也逐步出现,且随着近期汽油裂差转弱,调油需求支撑有所减弱,抑制纯苯上行空间。整体来看,纯苯强势不断挤压下游苯乙烯利润,苯乙烯亏损扩大,走势跟随原料纯苯波动,纯苯短期低库存下支撑偏强,但目前国内纯苯顺差扩大,随着下游负反馈扩大,纯苯上行或承压。策略上,短期EB低库存及深度亏损下,空单暂时观望,关注纯苯拐点;月差EB9/10短期观望;EB09-BZ09价差逢高滚动做缩。
PVC:台塑预售报价涨幅略超预期,出口或再度放量
【PVC现货】
昨日国内PVC市场价格偏强整理,贸易商报盘变化不大,期现货基差略有走强。下游整体采购积极性偏低,现货市场交投气氛一般。5型电石料,华东主流现汇自提5980-6100元/吨,华南主流现汇自提6070-6220元/吨,河北现汇送到5980-6050元/吨,山东现汇送到6000-6050元/吨。
【电石】
宁夏石嘴山地区电石出厂价上涨50元/吨,乌海地区陆续推出明日跟涨计划。PVC企业电石采购价陆续推出上涨计划,主要在山东、河北、东北等地区。目前各地PVC企业电石到厂价格为:山东主流接收价3320-3450元/吨,计划上涨;山西榆社陕西自提2900元/吨;陕西北元乌海府谷货源到厂价3000元/吨。
【PVC开工、库存】
开工:截至8月3日,PVC整体开工负荷率73.85%,环比提升1.22个百分点;其中电石法PVC开工负荷率72.12%,环比提升1.97个百分点;乙烯法PVC开工负荷率79.09%,环比下降1.01个百分点。
库存:截至8月4日,国内PVC社会库存在47.68万吨,环比减少0.03%,同比增加22.79%;其中华东地区在40.68万吨,华南地区在7万吨。
【行情展望】
昨日9月台塑预售报价公布,亚洲价格上调70-80美元/吨,CIF印度至900美元/吨,据悉PVC厂积极接单出口。国内方面某地产龙头周末传“暴雷”风险引发市场关注,若该事件进一步发酵或将引发地产端利空,建材系预计承压。当前PVC多空逻辑交织,整体来看09合约前期持6000-6400区间震荡观点,单边空间有限,观望为宜。中长线关注碧桂园事件后续进展以及内需在政策预期及金九银十下能否有实质提振,PVC整体社库+厂库同比压力仍存下需警惕现实证伪及估值好转后再度被空配的风险。
甲醇:沿海MTO重启预期,盘面相对坚挺
【甲醇现货】
内蒙古甲醇主流意向价格在2030-2080元/吨,生产企业出货为主,下游按需采购为主,价格稳中有升。山东地区今日主流成交在2330-2450元/吨,价格稳中上涨。沿海甲醇多数市场宽幅上涨。沿海甲醇市场窄幅整理。供应相对充裕,有货者挺价惜售,多数市场稳中整理。太仓甲醇市场稳中下滑,价格在2315-2335元/吨,现货成交放量增多。广东市场商谈偏弱,主流商谈在2310-2320元/吨,成交一般。
【甲醇开工、库存】
开工:截至8月3日,国内甲醇整体装置开工负荷为68.07%,较上周上涨1.53个百分点,较去年同期上涨3.28个百分点;国内非一体化甲醇平均开工负荷为61.80%,较上周上涨3.52个百分点。
库存:截至8月3日,沿海地区甲醇库存在99.6万吨,环比下降5.02万吨,跌幅为4.8%,同比下降12.94%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估44.9万吨附近。
【行情展望】
港口煤价松动,伴随台风等影响、且按季节性规律日耗大概率见顶,煤价从成本端利空甲醇价格,但向下空间存疑。甲醇当前供需双增,供应端开工率延续提振,但内陆库存压力当前有限。港口短期受卸港影响库存去化,且据悉港口某大型MTO装置计划近日重启,对港口需求预期有明显提振;因此当前甲醇价格偏坚挺运行。09合约在移仓换月阶段波动或有加剧,单边暂看2200-2400,建议观望。中长线找寻于供需与煤炭行情共振机会。套利方面中长线维持逢高做缩MTO利润。
尿素: 印标明朗前预计盘面维持宽幅震荡,短期仍建议大稳小动
UR2309
【现货价格更新】:
国内尿素小颗粒现货价格,河南市场主流价2410(20),基差167(-1);山西市场主流价2300(30),基差57(9);山东市场主流价2410(30),基差167(9);河北市场主流价2450(-10);江苏市场主流价2430(30)。
【本周市场主要动态】
1.国内尿素生产企业产量达到122.8万吨,较上期涨2.79万吨,环比涨2.32%。周期内新增3家企业停车,停车企业恢复3家生产。停车企业以短时故障居多,所以总产量继续上升;2.国内尿素样本企业总库存量16.20万吨,较上期增加2.39万吨,环比增加17.31%。部分尿素企业有集港流向外,受国内需求推进放缓制约,局部尿素企业流向减少,尿素企业库存整体呈现小幅增加;3. 隆众口径国内尿素样本企业主流预收天数6.41日,较上期增加0.82日,环比增加14.67%;
【核心观点】
1.尿素基本面格局:供需平衡表进一步向宽松转化+成本回落(煤价出现回落迹象)+国际出口订单不明朗;2.结构矛盾上,供应端逐渐在修复,远期供应压力可能累积,印标开标后下游工业逢低采购,没有出现大范围紧张情况,国内需求转弱但复合肥消费有一定提振;3.随着新装置投产,中长期看供应压力持续,需求空档期延后叠加逐渐累库预期将压低四季度盘面重心。
【策略】
印标消息炒作使得市场波动加剧,而国内需求偏弱,预计情绪多空不稳,整体行情宽幅震荡为主。多空单在短时间行情反复转换下注意仓位风险控制,观望为主。仅供参考。
LLDPE:库存无压且成本仍支撑盘面,短期向下空间有限
L2309
【基本面情况】
1. 我国聚乙烯近几月进口量较去年小幅增长,主要因为目前来看除线型外,其他类别进口窗口均已打开,国内贸易商接盘意愿有所提高。受原料端 原油价格影响,聚乙烯成本略有上涨,且宏观经济消息面整体利好,亚洲地区对后期需求心态仍旧乐观。农膜整体开工率周环比+1.75%。农膜需求淡季,订单跟进不畅,农膜行业处于淡季过渡期,企业陆续开启生产,大部分企业保持低位开机状态,少数企业仍处于停机检修状态。食品类包装袋、缠绕膜需求良好,部分规模以上企业阶段时间可满负荷生产;
2.现货端,PE线性:华东主流8200~8250(-40),基差85~135(4);华北主流8150~8300(-30),基差35~185(34);
【观点和策略】
综合来看,宏观利好提振,膜企新单有所跟进,订单排产天数延长,开工率有所增加,但在供应压力增加趋势下,盘面短期偏弱震荡为主。操作策略上,LL单边建议等待近月交割后逢低入场多单;关注L09-01近远月套利机会,仅供参考。
PP:成本端仍有支撑,短期维持高位震荡
PP2309
【基本面情况】
1. 供应方面,聚丙烯供应较上周增量,前期装置检修恢复助推市场增量。目前正值扩能空窗期,供应端增量对市场影响有限,且未来新增检修仍有增多。预计8月市场供应端压力相应增加。新增扩能,宁波金发80万吨/年聚丙烯装置计划8月投产,东华茂名40万吨/年聚丙烯装置计划8月投产。需求端看,下游消费层次化,部分下游工厂因原料拉涨,适量补仓,但新增订单表现相对偏淡。北方局部洪涝灾害带动部分塑编需求,夏季餐饮及外卖订单带动薄壁注塑及包装需求有增加趋势,管材短期订单相对趋稳;
2.现货端,PP拉丝:华东主流价7330~7380(100),基差-62~-12(-64);华北主流价7350~7400(100),基差-42~8(-64)
【观点和策略】
总体看,终端工厂新增订单不足、利润压缩,部分塑编企业计划减产,需求方面提振有限。且近期检修损失量下降,供应压力增加。故短期来看,聚丙烯市场围绕在成本上下浮动可能较大,价格或将维持区间调整,中长期依旧需要看供应于需求增速情况。因此操作策略方面,短期建议多空暂时观望为主,等待新的入场时机,短期波动区间在[7250, 7500];持续关注L-P价差短期收缩后扩大机会,仅供参考。
LPG:原油运行至阻力位置,PG震荡调整
【现货方面】
国产主流:华南4550-4800元/吨,上海4600-4650元/吨,江苏4700元/吨,浙江4650-4750元/吨,福建4650-4750元/吨,山东民用主流4470-4550元/吨左右,醚后碳四主流5050-5200元/吨;进口气主流:华南4600-4950元/吨,浙江4700-4800元/吨,江苏4750-4800元/吨。基差,华东649元/吨,华南597元/吨,山东477元/吨。最低可交割品定标地为山东。
【外盘价格】
8月8日,FEI当月价格为628.6美元/吨,较上一交易日下降6.9美元/吨;CP当月价格为531.3美元/吨,较上一交易日下降6.1美元/吨。
【供应方面】
截至8月3日,国内液化气商品量总量为52.74万吨左右,较上周增加1.34万吨或2.62%,日均商品量为7.53万吨左右。
【下游开工】
截至8月3日,烷基化开工率为45.6%;MTBE开工率为62.79%;PDH开工率为84.42%。
【库存方面】
截至8月3日,中国液化气港口样本库存量:250.23万吨,较上周减少26.26万吨或9.5%。
【行情展望】
原油价格已运行至高点阻力位置,继续高位震荡。基本面来看,下游燃烧需求处于淡季,化工需求方面,PDH开工率创新高,达到84.42%。另一方面,烷基化装置和MTBE装置开工率稳定。供需方面,美国中东出口量维持正常水平,国内港口库存有小幅下降。建议密切关注原油供应端震荡态势对PG带来的影响,谨慎者建议离场观望,关注PDH利润修复机会。
燃料油:受原油走势影响,燃料油震荡调整
【上游原料】
油浆市场方面:高硫油浆市场主流商谈3800-4000元/吨,中硫油浆3800-4200元/吨,低硫油浆主流价格4150-4530元/吨。
渣油市场方面:地炼非标渣油3550-3700元/吨,高硫渣油3700-4100元/吨低位跌100元/吨,普通焦化料4000-4400元/吨;山东地区主营单位中海沥青滨州8月8日90#沥青放量4600元/吨,较上周跌50元/吨;华东地区低硫渣油主力炼厂竞标价4680元/吨,较上周持稳;华北主力炼厂8月8日低硫渣油/沥青料5250元/吨含税,较上次放量涨50元/吨;东北地区低硫渣油沥青料商谈4350-4500元/吨。
蜡油市场方面:减压蜡油市场主流价格5650-6000元/吨;焦化蜡油主流价格5450-5650元/吨。
【外盘价格】
8月8日,新加坡0.5%船用燃油价格为618.4美元/公吨,鹿特丹0.5%船用燃油价格为567.3美元/公吨,美国墨西哥湾高硫燃油价格为76美元/桶,新加坡380cst燃油价格为501.5美元/公吨。
【供应方面】
截止8月7日,山东独立炼厂常减压产能利用率为65.6%,较上周跌0.01个百分点。
【库存方面】
截至8月3日,新加坡渣油库存22921千公吨,ARA燃料油库存1245千公吨,美国残渣型燃料油27508千桶。
【行情展望】
原油价格已运行至高点阻力位置,沙特和俄罗斯宣布延长限制供应的措施加强了原油供应短缺的预期,其护盘行为削减了部分投资者的投资热情,原油价格如今高位震荡,汽柴油交投氛围平淡。仍需关注原油震荡运行对原油产生的影响,以及海外经济放缓对原油上方的压力。市场情绪易受消息扰动,燃料油价格跟随原油波动较大,谨慎者建议离场观望。
丁二烯橡胶:成本端丁二烯止涨下跌,顺丁橡胶期现价格走势背离
【原料及现货】
截至8月8日,丁二烯山东报价7700(-200)元/吨,顺丁橡胶(BR9000)山东齐鲁报价11350(+50)元/吨,基差70(+155)元/吨。
【产量与开工率】
7月,我国丁二烯产量为37.9万吨,环比+5.75%;我国丁二烯我国顺丁橡胶产量为10.05万吨,较上期-0.25万吨,环比-2.43%;我国半钢胎产量为5479万条,环比+1.41%,同比+19.65%;我国全钢胎产量为1253万条,环比+0.16%,同比+10.30%。
截至8月4日,丁二烯行业开工率为68.79%,环比+2.4%;高顺顺丁橡胶行业开工率为61.04%,环比+4.2%;全钢胎样本厂家开工率为61.61%,环比-3.05%;半钢胎样本厂家开工率78.38%,环比-0.06%。
【资讯】
2023年7月份中国物流业景气指数为50.9%,较上月回落0.8个百分点7月份,受高温多雨和淡季效应影响,物流业景气指数较上月有所回落,但仍保持在景气区间,物流行业整体运行平稳。
8月,浙石化10万吨/年镍系顺丁橡胶柔性装置目前已投料重启,大庆石化8万吨/年老高顺顺丁橡胶装置及8万吨/年新高顺顺丁橡胶装置共6条生产线目前已陆续重启运行(运行负荷尚未开满),台橡宇部(南通)7.2万吨/年钴系高顺顺丁橡胶装置计划8月15日停车检修约10天,菏泽科信化工有限公司(原盛玉化工)8万吨/年镍系高顺顺丁橡胶装置预计8月上旬停车检修,齐鲁石化8万吨/年高顺顺丁橡胶装置计划8月下旬停车检修10天。
【分析】
8月8日,BR2401开盘高开低走,盘中震荡下行,报收11280元/吨,跌幅0.35%。基本面方面,顺丁橡胶无突出的供需矛盾。成本端丁二烯止涨下跌,顺丁橡胶期货BR2401也随之下挫,但现货有小幅上涨。供应端高顺顺丁橡胶的行业开工率增加,8月期间顺丁橡胶装置的重启与检修并存,产量或有小幅增加。需求端轮胎开工率小幅走低,全钢胎需求平淡,半钢胎维持景气。库存端中厂内库存持续下降,而贸易商库存在过去五年低位震荡。总的来说,供需面暂无明显变化,目前期现价格走势暂时背离,建议关注丁二烯未来变动趋势。
【操作建议】观望
【短期观点】中性
[特殊商品]
纯碱:远兴重碱已经产出,逢高空2310及以后合约
玻璃:地产政策频出叠加旺季预期,盘面偏强
【玻璃和纯碱现货行情】
纯碱:现货最低送到2100元/吨左右。
玻璃:贸易商报价1850元/吨。
【供需】
纯碱:
截止到2023年7月27日,周内纯碱整体开工率81.90%,环比下降3.23%。
截止到2023年7月27日,本周国内纯碱厂家总库存24.83万吨,环比下降6.47万吨,下降20.67%。
玻璃:
截至2023年7月27日,全国浮法玻璃日产量为16.72万吨,环比-0.46%。
截止到20230727,全国浮法玻璃样本企业总库存4646.5万重箱,环比下滑104.3万重箱,环比-2.19%,同比-42.72%。折库存天数19.8天,较上期-0.4天。本周全国浮法玻璃日度平均产销率较上期下滑18.8个百分点,但整体仍处于较好水平,行业依旧处于去库状态,但库存下滑力度较上期收窄。
【分析】
纯碱:远兴已经开水合装置,产出重碱,对盘面形成利空影响。9月前检修季叠加刚需去库市场流动碱有限,多空博弈 剧烈,多头逼仓行情前期已经发生,建议09之前的合约回避。远兴当前一线日产2000多吨,关注重碱的实际产 出情况。2线临近点火,即将为市场注入供应压力,对远月利空明显。9月以后纯碱库存压力极大,价格压力确 定性较强,建议2310以后合约空单持有。
玻璃:产销有走弱迹象,盘面冲高后开始回落。在地产政策预期以及旺季预期的利多情绪驱动下盘面偏强,现货跟随盘面情绪进一步企稳提涨。前期下游补货投机行为,带动上游厂家去库,玻璃库存处于中性位置, 压力不大,利多因素驱动之下上行阻力较小。当前09盘面和现货价格接近平水,下游经历前面一轮补库后承接能力转弱,预计产销低迷将持续一段时间。下游深加工订单环比微幅好转,当前下游原片库存5-6成左右,可消 化一段时间。虽然当前玻璃生产利润仍处高位区间,和实际需求情况不为匹配。但进入8月,临近金九银十旺季, 需密切关注市场所预期的地产宽松政策落地情况以及现货市场的补库节奏及情绪变化,短期转弱可短线做空。
【操作建议】
纯碱:2310及以后合约空单持有
玻璃:逢高空
【短期观点】
纯碱:中性偏空
玻璃:中性偏空
橡胶:缺乏主要矛盾,盘面窄幅震荡
【原料及现货】截至昨日,杯胶37.35(+0.25)泰铢/千克,胶水41.2(0)泰珠/千克,云南胶水价10500(0)元/吨,海南胶水10300(0)元/吨,全乳胶现货11850(0),青岛保税区泰标1330(0)美元/吨,泰标混合胶10500(0)元/吨,顺丁胶山东报价11350(+50)元/吨。
【开工率】全钢胎样本厂家开工率为62.49%,环比-1.19% ,半钢胎样本厂家开工率71.6%,环比+0.41%。
【资讯】6月我国汽车产销分别完成256.1万辆和262.2万辆,环比分别增长9.8%和10.1%,同比分别增长2.5%和4.8%;1-6月累计产销分别完成1324.8万辆和1323.9万辆,同比分别增长9.3%和9.8%。其中,新能源汽车月度销量首次突破80万辆,6月产销分别完成78.4万辆和80.6万辆,同比分别增长32.8%和35.2%,市场占有率达到30.7%。1-6月,新能源汽车产销分别完成378.8万辆和374.7万辆,同比分别增长42.4%和44.1%,市场占有率达到28.3%。
【分析】近期盘面一直呈现窄幅震荡趋势,缺乏主要矛盾,暂时没有趋势性行情。波动围绕收储反复展开,因前期收储炒作再度降温,盘面重新回落。基本面方面,国内库存压力极大,压力较难缓解,供应端国内外上量期,上游工厂利润倒挂,胶价反弹乏力,需求端终端市场消费淡季,终端去库偏弱,经销商压力较大,基本面暂无明显利好。近期宏观氛围偏暖,8月可继续关注收储落进度以及厄尔尼诺的影响。预计缺乏驱动前依然震荡行情,建议关注潜在利多驱动,波段操作。
【操作建议】等待低位做多机会
【短期观点】中性
纸浆:宏观偏弱,耐心等待
【现货情况】昨日阔叶浆4650元/吨,环比+0元/吨。昨日山东低端的俄罗斯针叶浆5250元/吨,环比-0元/吨,针叶浆山东主流市场报盘低端的银星参考价在5400元/吨,环比-0元/吨。
8月份银星外盘最新报价670美元/吨,环比增加10美元/吨,以人民币汇率7.1算进口成本为670*7.1*1.13+100约等于5500元/吨。若算上大客户的折扣,则只有5300元/吨左右。
【库存情况】截止2023年8月3日,中国纸浆主流港口样本库存量:186.4万吨,较上期下降5.8万吨,环比下降3.0%,库存量在上周期去库后继续呈现为去库的趋势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存继续去库的趋势,港上出货速度较上周期变动不大,受天气影响,本周期到港量较上周期减少,港上整体呈现窄幅去库的状态。本周期常熟港库存量呈现窄幅去库的局面,出货数量较上周期整体增快,周期内累计出货超过11万吨。整体来看,港口库存处于年内中高位水平,本期国内主流港口样本库存呈现去库的状态。
【行情分析】隔夜工业品普遍回落,宏观预期转弱,市场情绪偏空为主。短周期一周内可能仍是偏空思维占主导。纸浆方面,阔叶浆现货市场反馈偏紧,且预期9月份阔叶浆和针叶浆的美金报价或上涨10美金/吨,这意味着盘面深跌的概率较低,但宏观情绪的扰动下行情波动节奏和幅度较难以把握。当下单边做多或者做空都驱动不强,宏观和产业没有共振,建议维持震荡思维参与,耐心等待盘面再跌150点左右入场抄底。
【投资策略】区间震荡思维参与
工业硅:需求无明显提振,价格震荡筑底
【现货】8月8日,据SMM统计,华东地区通氧Si5530工业硅市场均价12900元/吨,环比不变;不通氧Si5530工业硅市场均价12950元/吨,环比不变。华东Si4210工业硅市场均价14300元/吨,环比不变;华东有机硅用Si4210市场均价14750元/吨,环比不变。
【供应】据SMM统计6月中国工业硅产量在26.5万吨,环比减少0.6万吨降幅2.3%,同比减少4.3万吨降幅高达14%。2023年1-6月份累计工业硅产量在169.3万吨,同比维持增加在3.7%,但增幅减少明显。北方大厂前期停产产能预计陆续复产及新增产能投放,四川地区也将随着大运会结束而逐步复产,云南个别受山洪影响硅业也恢复生产,预计8月产量环比增加。
【需求】从多晶硅方面来看,光伏产业链景气度持续提升,预计8月也仍将对工业硅需求有正向带动作用。从有机硅方面来看,近期有机硅厂家检修停产操作再度增加,短期需求依旧偏弱,但若今年金九银十的旺季有带动作用,或将带动有机硅价格和产量在8月下旬企稳走高。从铝合金和出口角度来看,8月预计两者带来的增量有限,但新能源车依旧对铝合金行业有正向带动,预计四季度环比将逐步恢复。
【库存】据SMM统计8月4日金属硅三地社会库存共计22.8万吨,较上周环比增加1.1万吨。随着待交割货物陆续到货,各地交割仓仓库维持累库态势,个别交割仓仓库扩容后很快达到满仓状态,交割市场表现红火。川滇地区丰水期开工率年内高位,期现交易原因货物直接由厂库向交割库转移,硅企厂库库存水平表现同比偏低,社会库存继续表现累库。截至8月8日,广期所工业硅仓单16748手,环比增加1164手。
【逻辑】成本端来看,8月丰水期预计将为全年成本低点,随着后续逐步进入枯水期来临,生产成本重心上涨,支持价格重心上移。目前在价格跌至行业部分企业成本线后,预计工业硅将震荡筑底,关注需求恢复的情况以及供应端的的或有扰动。8月价格或仍将筑底震荡,但若需求恢复可择机布局多单,参考13000元/吨一线。
【操作建议】观望
【短期观点】中性
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