新湖有色
铝:★☆☆(低库存暂难改变,铝价短期仍将反复)
美元指数回落,隔夜外盘金属反弹,LME三月期铝价收涨1.02%至2232.5美元/吨。国内夜盘低开高走,主力2309合约收高于18480元/吨,早间现货市场整体成交尚可,市场到货有限,流通货源偏紧,持货商挺价,下游按需采购。华东市场主流成交价格在18450元/吨上下,较期货贴水40左右。广东主流成交价格在18500元/吨上下。国内产量有加速回升之势,但受电解铝厂高铝水比例影响以及近期北方发货受大雨影响,铝锭到货持续偏低,显现库存不升反就。低库存及政策面预期仍较强的情况下,铝价暂难下跌,但实际供需走弱的情况下价格上方也承压。短期铝价货高位震荡,短线建议区间操作为主。
铜:★☆☆(宏观情绪向好,铜价仍有走高可能)
隔夜铜价走高,主力2309合约收于69350元/吨,涨幅0.71%。周三惠誉将美国长期外币债务评级从AAA下调至AA+,引发市场避险情绪,铜价走弱。但近期国内政策不断,在政治局会议提出“要加大宏观政策调控力度”之后,周一国常会指出要加强逆周期调节和政策储备研究,相机出台新的政策举措,调整优化房地产政策。在一系列政策影响下,下半年国内经济或环比修复,叠加新能源领域对铜消费提振显著;而且目前国内铜库存仍处于历史低位,上周上期所铜库存下降1.66万吨至6.1万吨。政策利好提振,加上新能源领域铜消费向好以及低库存支撑,预计后续铜价仍有走高可能,可考虑逢低建立多单。
镍:★☆☆(供应过剩预期压制,镍价逢高沽空)
隔夜镍价偏强运行,主力2309合约收于168940元/吨,涨幅0.89%。前期受宏观面以及镍铁收储消息推动,镍价偏强运行。从基本面来看,但随着国内新增电解镍项目产量持续释放,后续国内电解镍产量将延续增长趋势。全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价;据Mysteel统计,7月国内精炼镍产21080吨,同比增加28.6%,预计8月产量达22230吨。而且华友镍可用于交割,俄镍进口回升,交割品短缺局面已大幅缓解。另外近期硫酸镍价格有所回落,纯镍成本支撑力度减弱。预计镍价将延续跌势,可考虑逢高建立空单。
锌:★☆☆(年内锌过剩量级预期收缩 建议回调做多)
隔夜锌价再度回升,沪锌主力2309合约收于21025元/吨,涨幅1.08%。昨日国内现货市场,下游成交较昨日好转,升水小幅抬升,上海普通品牌平均报09+70-80元/吨附近。供应方面,国内炼厂原料库存较为充足,炼厂除常规检修外,四川大运会部分炼厂降负荷,但对矿端和下游影响较少。需求方面,上周镀锌及氧化锌开工率小幅回升,虽近期有淡季背景及部分地区台风影响,但从开工率来看,整体需求仍有韧性。库存方面,截止本周一SMM国内社会库存12.25万吨,延续缓慢累库趋势,LME也持续累库逼近10万吨。综合来看,年内锌过剩量级预期收缩,预计中期锌价重心上移,但惠誉下调美国信用评级,对美元相关资产价格带来负面影响,短期建议回调做多。
铅:★☆☆(短期散单紧缺局面仍未缓解 铅价高位震荡)
隔夜铅价表现强势,沪铅主力2309合约收于15985元/吨,涨幅0.38%。昨日国内现货市场,部分贸易商报价贴水小扩,原生铅江浙沪市场报9-30附近;再生铅含税贴水150-175,价差持稳;废电瓶价格继续走强,压缩再生铅利润。供应方面,冶炼厂7-8月以检修恢复为主。另外,今年粗铅采购困难,影响了部分原生铅炼厂的产能释放。下游方面,终端需求虽有好转,但因成品库存较高,铅蓄电池企业消耗成品库存为主,上周开工率较前一周小幅下降,企业保持刚需采购。库存方面,前期期现价差扩大,市场积极交仓,截至本周一SMM国内社会库存继续增加至5.08万吨新高。整体上,旺季预期加资金推动下,铅价上行至近半年高位,短期铅锭散单紧缺局面仍未缓解,铅价高位震荡。
氧化铝:★☆☆(供应总体趋紧,氧化铝价格偏强运行)
氧化铝期货夜盘跟随铝震荡收高,2311合约收高于2898元/吨。早间现货市场整体交投有一定活跃度,主要有贸易商为主,电解铝接货谨慎。现货价格继续小幅上调。氧化铝现货价格上涨使得工厂利润改善,不够目前尚未激起停产产能恢复运行,短期氧化铝产量仍维持低位,供需基本面继续改善,带动现货价格继续走强,对期货价格也有拉动作用。短线建议回调做多思路。
锡:★☆☆(缅甸限矿兑现,锡价偏强震荡,但短期仍受高库存抑制)
缅甸佤邦全面禁矿刺激锡价大幅走强,LME三月期锡价涨3.08%至28130美元/吨。国内夜盘小幅收高,主力2309合约收于230230元/吨。早间现货市场成交较差,下游观望情绪较浓,鲜有接货,持货商下调报价,但对成交促进效果有限。现货升水走弱。缅甸佤邦禁矿兑现,对锡价有明显利好作用,不过由于禁矿预期已较大程度反馈在价格上,短期锡价缺乏更多上涨动力。当前整体消费偏弱,库存高企的情况暂难未能改变,抑制锡价上涨空间。不过随着缅甸限矿逐步向冶炼端传导,精锡产量降逐步下降,而消费端三季度后期则有改善可能。短期建议回调做多,中期以多头配置为主。关注库存变化。
工业硅:★☆☆(厂库获批,产能增长预期强;短线建议空单持有,长线空单布置)
周四工业硅主力09合约收13290,幅度-3.87%,跌535,单日减仓16913手。现货价格平稳,各地区价格变化不大,云南421跟随盘面小幅上行。云南前期因天气因素停炉企业复产,四川部分停产企业大运会后开炉,西北大厂将重新开启前期停产产能,多家交割厂库通过审批。大运会结束后,多晶硅四川产能将恢复,虽然部分项目延期,但行业出货向好,产量或继续增加,对工业硅需求稳定增长;有机硅价格易跌难涨,行业维持亏损,下游按需采买,对工业硅需求维持低位;铝合金行业开工平稳,下游按需采购,政治局会议强调提振汽车消费,利于提升市场预期。行业库存窄幅增长,压制现货价格。近期行业供给稳中有增,下游需求未有明显改善,短线建议空单持有;四季度仍有新产能预计投放,行业开工或继续增长,长线空单布置。
碳酸锂:★☆☆(供需博弈下,盘面维持震荡)
周四碳酸锂主力2401合约收于229650元/吨,上涨0.28%,成交量2万手。电池级碳酸锂现货均价26.6万元/吨,环比下跌3000元/吨;工业级碳酸锂均价25.1万元/吨,环比下跌2500元/吨。碳酸锂周度库存环比下降7%,正极材料企业的碳酸锂原料库存处于持续去库状态,但库存仍处高位,对价格压力仍存,补库力度弱,锂价处于低位震荡。需求端延续疲软态势,加剧市场观望情绪,短期碳酸锂市场或继续维持僵持运行。
新湖黑色
焦炭(四轮提涨落地,粗钢压减确定性转强,盘面偏弱震荡)
昨日盘面大幅下挫后略反弹,市场传粗钢压减将在8月中后逐步落地,原料恐慌性下跌,野库传闻也甚嚣尘上,四轮提涨落地,市场预期下周涨跌互见博弈加剧。基本面总库存转累积,焦企港口库存上升,钢厂库存下降。铁水小幅回升,焦企利润修复小幅复产,当前市场情绪转弱,现货偏弱运行,贸易商与期现甩货或导致现货提前转跌。短线盘面或弱震荡运行,继续关注市场抛货情绪,建议暂观望。中线逢高做空跟踪粗钢压减落地情况。
焦煤(中间环节持货意愿下降,盘面或偏弱震荡)
昨日盘面大幅下挫后略反弹,终端表需偏弱,粗钢压减传闻再出,市场对近端压减预期升温,原料普跌。基本面焦企库存上升钢厂库存下降采购积极度下滑,煤矿洗煤厂续降,总库存下降,随着期货下挫中间环节出货意愿大幅抬升,测算碳元素仍偏紧,后期随着安监弱化,整体产量或逐步修复,焦企预计按需采购,供需往平衡与宽松转移。短线市场情绪转弱,抛货情绪或偏强,现货将转为易跌难涨,盘面预计偏弱震荡,关注中间环节抛货情绪与粗钢压减政策,两者不确定性高,短线建议暂观望,中线策略可逢高做多。
动力煤:★☆☆(市场情绪悲观,港口价格再度松动)
产地需求偏弱,价格弱稳,市场情绪偏观望。旺季预期存疑,港口价格继续松动。内贸市场影响下,进口煤价弱稳,终端看空后市,低价采买,市场成交有限。新台风预计东去,近期环流或给江淮带来降水;季风给西南地区增加雨量,北海附近有台风胚胎形成,水电继续修复。多地地区距平偏凉爽,但周末起中东部地区高温或逐步回归,主要省市日耗将再度反弹。电厂库存窄幅回落,维持同比高位。运输受阻,调入下降,台风影响港口作业,北港调出亦减少,北港库存窄幅变化。迎峰度夏过半,行业库存依然充裕,台风扰动下,近期需求高位回落,水电逐步恢复,近期价格或偏弱震荡。
玻璃:★☆☆ (大部分地区现价维持上涨,近期注意市场情绪及宏观影响)
近期多数地区现价维持上移,各地普遍产销向好,出货顺畅,拿货情绪有所恢复。本周玻璃日熔有所下滑,周内有产线点火,厂库去库75.1万箱,去库放缓,中下游企业有适量补库需求,近期投机需求较强,但目前对于后市仍存较大分歧。短期价格在旺季强预期、政策面刺激与当下终端需求偏弱的博弈下震荡上行,后续进一步关注供应端的产线点火兑现以及市场情绪,短期盘面预计维持震荡偏强运行,谨防旺季需求证伪及消息面的利空。而长线大趋势来看,仍然维持偏空预期,但需留意宏观政策面对于地产的实际提振力度及兑现情况。
纯碱:★☆☆(中盐昆山进入检修期,当前库存依旧维持相对低位)
昨日现货价格整体维持平稳。本周产量及开工均下滑,中盐昆山80万吨产线进入检修期,预计持续25天。库存方面,本周去库23.92万吨,当前仍维持库存低位。近期需求整体维持稳定,接单情况良好,下游玻璃厂刚需采购为主。后续供需来看:在检修均能兑现的情形下,远兴短期新增供应量有限,8月供需将存缺口;而四季度供给过剩局势难以改变(除非投产延期),后续还需持续关注金山及远兴后续产线投产进度及节奏。中短期来看,企业检修仍在继续,叠加库存低位、供应偏紧,盘面走势震荡为主,需注意市场情绪、大资金博弈以及宏观政策方面的消息;而在未来新增投产如期兑现的情形下,四季度会出现供给过剩,对于长线来说还是偏空为主。近期注意市场情绪及资金动向。
新湖能化
原油:★☆☆(沙俄宣布延长和加深减产,油价强势反弹)
昨日油价强势反弹,主要来自于突发的利好消息,宏观情绪和基本面指标总体变化不大。沙特能源部官方消息人士表示,沙特将把7月份开始实施的每日100万桶的自愿减产再延长一个月,将9月份包括在内,到9月之后减产措施可能还会“延长或深化”。随后,俄罗斯副总理诺瓦克表示为确保石油市场保持平衡,俄罗斯将在9月继续自愿减少石油供应,石油出口将减少30万桶/日。油价仍维持偏强震荡,在沙特和俄罗斯宣布延长和加深减产之后,盘面仍具备进一步走高的基础,继续关注宏观和裂解价差的变化。
沥青:★☆☆(裂解价差仍偏弱)
本周一部分地区中石化上调30-50元/吨,但部分地炼价格有所下跌。上周厂库累库山东厂库累库,社会库去库。8月排产大幅增加,至少40万吨,增量主要集中在地炼。昨日受原油下跌影响,沥青盘面继续下跌,但跌幅不及原油,裂解价差小幅反弹,基差小幅走强。山东地区,区内开工整体处于相对高位,现货资源相对充裕,业者按需采购为主。华东地区,区内开工整体处于相对高位,现货资源相对充裕,业者按需采购为主。短期沥青单边跟随原油变动,裂解价差仍偏弱,但8月不悲观,择机做多裂解价差。
PTA:★☆☆ (供需变化不大,关注原料走势)
上一交易日,PTA现货市场下跌,市场商谈气氛尚可,贸易商采购为主,个别有聚酯工厂也有采购,基差基本僵持。日内本周及下周主港货源主流在09+15有成交,宁波货在09+10有成交,价格商谈区间在5830~5900附近。8月中下在09+15附近成交。主港主流货源在09+15。原料方面,隔夜国际油价上涨,PX收于1046美元/吨,PTA即期加工费224元/吨。装置方面,暂无较大变化。需求端,聚酯开工92.4%,终端织造开工维持在68%,聚酯开工高位回落。综合来看,PTA仍然维持供需两旺的平衡格局,有聚酯企业因为效益问题停车,目前体量不大,PTA自身加工费低位,不过近期原料转弱,PTA成本下移,PTA偏弱调整为主。
短纤:★☆☆(供需偏弱)
上一交易日,直纺涤短现货工厂适度商谈走货,期现优势明显,大量点价及后点价。基差适度走强,新拓货源10-80,中磊货源10平水~+10元/吨。工厂今日产销清淡,平均产销在32%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7250-7500元/吨出厂或短送,福建主流7500~7550元/吨附近短送,山东、河北主流7400-7550元/吨送到。供给端,变化不大,维持在高位。需求端,纯纯涤纱及涤棉纱维稳走货,成交一般。总体来看,短纤供需偏弱,单边价格主要跟随成本,利润仍有一定压缩空间。
甲醇:★☆☆(甲醇价格低位震荡)
上一交易日江苏现货价格下调。江苏现货贴水主力期货。内地多套装置重启,国内上游开工持续回升。8-9月进口预期上升。烯烃方面,沿海需求已至底部,内地一套新装置有计划试车消息。传统下游开工改善。因天气因素本周港口去库。中长期供需一般,预计价格低位震荡为主。
尿素:★☆☆(尿素中期预期差)
上一交易日尿素山东现货价格维持。最近一周尿素日均产量在17.54万吨,环比增加0.39万吨,同比增加2.63万吨。目前来看7-8月检修量不及预期,日产量预计持续偏高。农需较往年延迟,工业端复合肥等开工回升。印度将招标8月9号开标,船期截至9月底。近期外盘价格成交转淡。近期企业库存环比回升,同比大幅偏低。短期需求和库存有支撑,国内中期预期差。
MEG:★☆☆(弱势调整)
上一交易日,乙二醇价格重心大幅走低,市场商谈一般。日内现货基差运行平稳,主流成交在09合约贴水44-49元/吨附近,夜盘盘面快速下跌,上午跌势延续,早间偏高成交至4000元/吨一线。下午盘面低位下探,最低成交至4059元/吨左右。美金方面,乙二醇外盘商谈清淡,盘面快速下行过程中,场内递盘跟进偏少,8月底船货商谈在470-474美元/吨附近。装置方面,无较大变化。需求端,聚酯开工92.4%,终端织造开工维持在68%,聚酯开工高位回落。总体来看,供应端榆林化学取消年检,进口压力较大,供应收缩不及预期,需求端聚酯有所承压,加上成本走弱,乙二醇重回弱势。
LL:★☆☆ (供需双增,价格偏强震荡)
LLDPE现货低端价格8100元/吨。PE检修装置陆续恢复,PE整体负荷环比提升,标品LL排产环比下滑;外盘乙烷价格较强,外盘PE价格走强,标品进口窗口关闭,其余品种进口窗口打开。PE下游需求稍有好转,按照季节性来看需求端将会继续好转;农膜开工环比好转,下游利润情况收窄。石化库存处于同比偏低水平,石化库存57.5,-1;港口库存小幅累库。上游石脑油制利润持续收窄;标品进口窗口关闭;下游膜料利润水平同比偏低。09合约基差-60元/吨;9-1价差30元/吨左右;HD与LL基本平水;LD升水LL;L-PP主力合约价差780元/吨左右。PE供需双增,库存压力不明显,短期预计PE价格偏强震荡,关注检修装置的回归情况以及需求刺激政策的落实情况。
PP:★☆☆ (库存压力小,价格偏强震荡)
拉丝现货7340元/吨。8月上旬东华茂名以及宁波金发#1计划试车;部分前期检修装置陆续开始恢复,PP整体排产环比回升,标品拉丝排产上升;标品进口窗口关闭;原料价格以及丙烷价格环比前期走强,成本端增强。下游整体开工不及往年,环比稍有好转,但利润传导不顺畅,下游利润收窄。石化库存处于同比偏低水平,石化库存57.5,-1。上游PDH生产利润收窄;粉料生产利润水平环比好转;PP出口窗口关闭;BOPP利润处于往年较低水平。09合约基差-30元/吨;9-1价差30元/吨左右;共聚与拉丝间价差收窄;粒粉料价差处于正常水平;L-PP主力合约价差800元/吨左右。PP库存压力较小,市场对后续需求有预期,PP价格短期偏强震荡;随着PP检修装置的恢复以及新产能的释放,PP供需矛盾加剧,长线建议偏空对待,关注PP新装置投放情况、检修恢复情况以及需求好转情况。
PVC:★☆☆(供应逐渐提升,受宏观和出口增加影响价格上涨)
电石价格保持较低水平,PVC利润维持高位,对PVC供应有积极影响,且装置检修量总体趋势向下,开工将以较快速度提升。终端需求仍然不足,由于房地产需求总量下降的限制,以及施工进度普遍缓慢,下游开工未能走高,夏季需求淡季开工继续小幅下降,且持续保持较低水平。近期库存仍然维持在高位,存在较大库存压力。PVC供应逐渐提升,需求保持疲弱,库存处于高位,成本支撑下移,基本面仍然偏空。近期PVC价格出现较大涨幅,主要基于宏观地产政策刺激以及出口需求良好,但这不能改变当前PVC的供需格局,因此认为价格大幅上涨主要因暂时缺少对手盘。
苯乙烯:★☆☆(原料端波动加剧,苯乙烯跟随为主)
昨日江苏苯乙烯市场弱势整理,闻目前现货盘面8460/8520;8月下8450/8500;9月下8320/8360;10月下8150/8180。消息面看,原油、原料、主力盘等走弱,期现货市场弱势整理。开工方面,周内负荷提升,8月份计划内新增检修量不及恢复量,供应端压力或逐步回归;需求方面,下游加权开工位于中性水平;进出口方面,美韩两地7-8月新增部分检修装置,提振外盘价格,欧美两地苯乙烯价格大涨,国内外价差扩大,进口缩减、出口增加。整体供需格局呈现为近强远弱,体现在期现结构上为back形态。短期基本面矛盾并不强烈,成本端剧烈波动传导至苯乙烯自身,原油多国减产消息冲击,带动苯乙烯略企稳。
天然橡胶:(9-1正套持有,01合约逢反弹做空)
天然橡胶基本面不佳,库存极高。后期随着全球生产进入季节性旺季,供应环比持续上升,基本面将继续恶化。本周全钢胎负荷现较大幅度下调。基本面差,叠加01合约高升水,01合约逢反弹做空。由于去年受到浓乳分流的影响全乳胶产量较低,因此RU2309合约仓单较少。今年09合约交割前,9-1价差将强于往年,9-1正套可继续持有。
丁二烯橡胶:(丁二烯货源少,短期合成胶偏强)
中长期看,后期顺丁胶需求端将保持良好水平,但继续走高空间有限。供应端由于多套大装置的重启,产量将显著提升,库存压力或将因此增加。顺丁胶基本面中性略偏空。短期看,合成胶基本面矛盾不突出,成本端丁二烯外卖货源以及进口到港量偏少少,价格强势。2401合约活跃度欠缺,建议暂时观望。
新湖农产
油脂:★☆☆(边际利多驱动减弱 油脂偏弱运行)
昨天,BMD毛棕盘面震荡下跌,10月合约下跌2.37%,报收3824林吉特/吨。昨日大华继显数据显示7月马棕产量环比增加6-10%,环比增幅稍大于MPOA7月1-20日产量预估。短期,关注MPOA马棕7月产量预估。目前供需预估看,7月马棕库存环比将稍增。隔夜,国际原油大涨,因消息显示沙特及俄罗斯将采取令供给紧张的行动。但近期原油与植物油价格的关联度下降,基本面主导下油脂夜盘仍偏弱。CBOT大豆隔夜走势相对平稳,美豆已经进入灌浆期,继续关注天气、优良率及8月USDA对美豆新作单产的预估。近期欧洲新作菜籽上市,总产量预估同比略减,但仍是历史级别高产水平,近期欧洲菜油价格跌幅较大。国内方面,昨天国内油脂跟盘下跌,短期豆油日线仍在区间之内,菜油跌势最为明显。国内基本面看,国内棕榈油8月船期进口充足,库存预计继续回升,国内近端供需压力显现,弱基差持续;近期海关CIQ再度加强检疫,导致大豆可能延迟卸港,国内油粕下游提前采购,成交增加;加菜籽8月中上旬将定产,关注国际机构对加菜籽新作产量的预估。近几日国内据悉新增较多欧洲菜油采购、2船加菜籽进口,国内菜油短期供给边际有所变化,关注对欧洲菜油买船的持续性。中短期,美豆及加菜籽天气市不久将结束,叠加欧籽新作上市,盘面可能继续回调。操作上,暂时观望,回落企稳后,油脂建议仍偏多操作。菜豆及菜棕价差做多观望。
花生:★☆☆(新米上市初期价格不低 中长期价格趋弱概率大)
昨天,花生盘面显著低开震荡。新作11月合约下跌1.02%,报收10260元/吨。日线表现较强,持仓没有明显减少。国内陈米,产区中间商挺价心理较强,虽然部分中间商有落袋为安心理,但低价出货意愿不强。内外贸市场需求则无明显改善,产销价格倒挂局面仍存。新米方面,新作面积同比增长不及预期,但河南、山东产区普遍反应新花生长势良好,东北产区长势不一。江西等地新米已上市,价格较高。河南春花生8月中下旬预计陆续上市,但数量同比减少。因旧作库存极低,春花生价格料偏高。国内夏花生10月新作集中上量,但难以增至正常年份产量,但总产量料高于去年。对比供给预期及目前价格,中期花生盘面趋跌概率较大。
纸浆:★☆☆( 供需预期一般,纸浆价格低位震荡为主 )
5月全球木浆发运量环比上升,同比仍偏低,外盘库存持续大幅偏高。南美新装置产品到达中国。1-6月中国木浆进口同比上升。后期国际新产能持续投放。近期生活用纸价格维持,双胶纸价格上涨,双铜纸价格上涨。下游开工方面,生活纸开工下降,双胶纸开工下降,铜版纸开工下降。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存下降。供需预期一般,纸浆价格低位震荡为主。
豆粕;★☆☆;(单边或见顶)
隔夜美豆11月收于1325.25,涨0.3%,主要原因是大豆出口销售强劲。不过中西部降雨改善,有助于大豆生长,限制大盘的涨幅。美国农业部称,美国私人出口商报告向中国销售了13.4万吨大豆,2023/24年度交货。美国农业部发布的周度出口销售报告显示,截至2023年7月27日的一周,美国大豆出口销售量为272.13万吨,远高于一周前的74.31万吨。商品经纪行StoneX公司周三预计2023年美国大豆平均单产为50.5蒲式耳/英亩,低于美国农业部最新预测的52.0蒲式耳/英亩。StoneX预计大豆产量为41.73亿蒲式耳,低于美国农业部预测的为43亿蒲。巴西咨询公司Celeres公司预计,2023/24年度巴西大豆产量将再创新高,达到空前的1.659 亿吨,如果实现这一目标,将同比增长5.5%。美豆高位承压,市场有观点认为美豆技术性见顶,11月合约在1400位置相对比较犹豫,留给天气炒作的时间在逐渐缩短,市场的关注点将聚焦于8月报告对美豆单产的调整上,大概率下调,笔者认为下调幅度可能会超出预期,然后在后面的供需报告中进行修正。我们之前说过,目前的干旱形势不及2012年,优良率已经基本稳住,关注其接下来的走势。目前走势也隐含着8月报告下调单产的预期。连粕在国际国内宏观情绪好转、美豆天气市、面积报告、人民币贬值的共同作用下,突破上行且在美豆暂时熄火后表现抗跌。连粕若想进一步上涨需要美豆天气市的继续配合,但目前看美豆的上行空间已然不大。操作上,连粕冲高后若后续题材不济仍可能回调,但暂不宜做空头配置,目前全球天气异常概率偏高,还是要关注美豆优良率的走势变化及8月供需报告的意外影响。正套仍然是值得推荐的操作,尤其是11-5、1-5正套。
生猪;★☆☆;(反弹或近尾声)
近期生猪现货价格涨势较猛,生猪盘面跟随大幅反弹,主要原因在于情绪面好转,7月份一般会出现现货季节性上涨,今年上涨时段偏晚,现货端低位运行已久,期货盘面一直是打升水行情,物极必反。随着前期生猪出栏均重持续下降,大猪存栏减少,标肥价差开始倒挂,导致养殖户出现压栏情绪。生猪现货价格有所上涨之后养殖端惜售情绪明显升温,配合二次育肥主体积极入场,进而导致阶段性标猪、大猪猪源紧俏,规模场亦顺势抬高猪价出栏,生猪价格涨势加剧,加之西南地区疫情影响,以及台风降雨天气影响,供应端短期仍存缩量预期,但需求端支撑仍显乏力,毛白价差拉升,且冻品库存高位,亦压制生猪价格上行动力。短期来看,期现价格反弹仍以情绪端支撑为主,阶段性供应缩量为压栏和二育情绪带动,供应压力后置,限制盘面反弹高度。中长线来看,今年11月份前,生猪理论供应量仍是增加状态,亦不利于周期转市,产能去化仍偏慢,中长线看涨的因素我们认为一个将来自需求端的恢复预期,另一个将来自于产能端加速去化预期,在两个预期因素出现前,盘面压力预计仍较大。短期生猪价格反弹持续性可先关注本轮二育入场体量,因今年前几轮二育入场亏损明显,再次入市心态趋于谨慎,恐出现入场体量少或快进快出现象,若后续本轮二育入场体量增加明显,反弹有望延续,但高度仍将受生猪存栏量压制。
玉米:★☆☆(定向成交略好于预期,暴雨天气提振盘面)
隔夜美玉米盘面基准合约收低1.4%,天气预期好转持续利空盘面,目前美盘玉米已跌回前期底部震荡区间。气象预报显示,周四到周末期间中西部地区将会出现更加凉爽多雨的天气。美国农业部作物进展报告显示,截至7月30日,美国玉米优良率为55%,比一周前下滑2%。这超出了分析师预期降幅1%。对盘面略有支撑。美国农业部发布的周度出口销售报告显示,截至2023年7月27日的一周,美国玉米出口销售量为45.64万吨,低于一周前的65万吨,位于市场预期范围的低端。天气和俄乌冲突是目前盘面的主要扰动因素,后续玉米市场仍将面临巴西二季玉米上市压力,影响美玉米上行动力。国内方面,昨日定向稻谷成交较为火热,最高溢价达130元/吨,根据市场流传黑龙江成交清单来看,本周黑龙江定向稻谷成交147万吨,起拍均价1740.5元/吨(三等起拍价和前期传闻一致为1700元/吨),成交均价1767.6元/吨,按照该成交均价折合盘面成本约2750元/吨,且饲料企业成交占比极少,下游对该价格的接受意愿仍不高。近期东北地区强降雨天气引发盘面资金做多意愿,且09合约呈现修复贴水走势,短期市场对天气关注度较高,且首周定向成交较好,亦对盘面有所支撑,后续新季玉米生长情况仍待炒作,短期盘面存走强预期,但中长线偏空预期仍在,定向稻谷增加供应补足年度缺口预期,贸易库存仍有待释放,可关注天气推动盘面上涨后的做空机会,现阶段建议观望为主。
白糖:★☆☆(短期国内库存依旧偏紧,关注进口数据)
国际方面,隔夜ICE原糖期货主力合约收盘报价23.99美分/磅,收跌0.87%。目前阶段,巴西食糖产量上量情况仍然是影响国际糖价的锚点,但国际库存偏低,糖价上下受限,我们预计ICE原糖短期内或维持22—26美分/磅区间震荡,中长期偏空对待。
国内方面,郑糖期货主力合约收盘报价6654元/吨,收涨0.03%,资金移仓远月主力之后,SR9—1收敛至62后有所反弹。基本面来看,短期内糖价仍然受到现货端挺价和国内供需紧平衡支撑,呈现窄幅震荡走势,关注7月进口数据。中长期来看,预计三季度糖价逐步筑顶转空中,三季度末至四季度初,未来一到两个榨季的糖价头部有可能出现,但是仍需继续关注厄尔尼诺变化情况,郑糖牛熊转换时间可能在交易天气过程中被拉长,如果新季开榨前天气行情出现,可能缩小年内糖价下方空间,如果出现强厄尔尼诺现象,也有可能出现年末翘尾行情。
棉花:★☆☆
昨日郑棉继续回落,主要还是宏观避险情绪引发的回调,大盘整体承压回落,产业侧并无太大变化。宏观侧,惠誉机构于周二宣布将美国长期外币发行人违约评级从最高AAA下调至AA+,市场对于金融市场稳定性有所担忧,事件于昨日持续发酵利空盘面。目前而言,VIX恐慌指数昨日继拉升后有所回落,原油交易产业基本面程度也大于宏观避险情绪,事件发酵或有所平息。此外,发改委将于今日10:00举行新闻发布会,介绍“打好宏观政策组合拳,推动经济高质量发展”有关情况,需持续关注。产业侧,8月3日储备棉销售资源10002.3755吨,成交率100%。平均成交折3128价格18320元/吨,较前一日下降126元/吨。新疆棉折3128价格18421元/吨,较前一日下降146元/吨,平均加价幅度1074元/吨。进口棉折3128价格18310元/吨,较前一日下降128元/吨,平均加价幅度963元/吨。抛储氛围有所转弱,折3128价格有所回落。下游方面,纱厂整体仍购销倒挂,但局部地区布厂订单增量初现,开机率和布厂棉纱库存有所回升,需持续关注。短期,受宏观因素影响郑棉有所回调,企稳后可逢低做多,需持续关注抛储成交和下游情况以及周五非农数据。
新湖宏观
国债:★☆☆(宽松预期升温,债市短期有支撑,中期依旧承压)
国债:盘面上看,昨日国债期货再度高开震荡偏强。进入月初,银行体系资金面转松,本周公布财新制造业PMI偏弱,支撑债市偏强。另外,央行明确将支持存量房贷利率下调,市场对于央行进一步宽松预期升温,支持债市走强。但是中期看,政政治局会议释放诸多积极的稳增长信号。虽然货币政策维持宽松的基调不变,且不排除进一步降息、降准可能,但是重点在定向以及结构式宽松为主。在实体需求不足的前提下,政策意图或重在疏通宽货币向宽信用的传导路径。另外房地产相关政策也超预期,市场对于一二线城市放松限购预期升温。叠加上周五以来相关关于活跃资本市场、房地产放松的以及刺激内需的举措逐渐落地,后续债市依旧有压力。月末公布制造业PMI指数连续两月的环比上升进一步确认了经济修复已经走出了增速底,国内需求加快修复,制造业企业开始补库,工业品价格也触底回升,企业生产预期也有所好转。后续在国内经济的政策低出现后,经济底何时出现。重点关注经济的环比改善情况以及政策的具体落地情况。
黄金:★☆☆(美元偏强,通胀下行,金价震荡偏弱)
黄金:盘面上看,隔夜内外盘金价延续震荡走弱。隔夜英国央行如期加息25BP,这是该央行连续第14次上调利率,并警告称借贷成本可能会在一段时间内处于高位,并未暗示将暂停加息,对美元有支撑。本周公布ADP就业数据显示上个月就业人数增加了32.4万人,高于预期,轻松超过了本周五非农预期值20万人。这为周五的非农数据带来了一些上行风险。就业数据的强劲再次激发市场对通胀韧性的预期,相应的也映射到对美联储政策的预期。此外,当市场聚焦美财政部三季度超规模发债问题,惠誉下调美债评级也随之发酵,令风险偏好快速收紧,美股表现快速回落,美元以及美债收益率快速走高,并抑制金价走势。整体看,本周公布强劲的美国经济数据提升未来再度加息预期叠加欧英央行偏鸽的表态以及欧洲经济衰退预期升温,依旧支撑美元、美债收益率走强,压制金价。从CME利率期货显示,美联储9月加息概率低位徘徊,并未被进一步定价。联储表态9能否再加息可能很大程度上取决于7-8月通胀,尤其是核心通胀的走势。目前市场对于美国经济年内软着陆预期增强,后续加息与否仍有不确定性。短期金价依旧承压,中长期维持看涨看法。短期关注联储官员讲话以及非农数据。