[股指期货]
股指期货:板块轮动调整,A股主要指数横盘震荡
【市场情况】
周二,A股主要指数低开后横盘震荡:上证指数收盘微跌0.09点,报3290.95点。深成指跌0.36%,创业板指跌0.58%,万得全A与万得双创各收跌0.19%、0.28%。个股跌多涨少,当日1941只上涨(39涨停),3054只下跌(3跌停),227只持平。北向资金药明康德获净买入7.94亿元,恒瑞医药遭净卖出3.08亿元。
分行业板块看,TMT较热,钢铁、电脑硬件、电力涨幅居前,收盘分别涨2.02%、1.69%、1.49%,发电及小金属主题较活跃;下跌板块中,消费回调明显,休闲用品、餐饮旅游、家居用品收盘分别跌2.17%、1.78%、1.77%,同时,城中村改造、光伏半导体题材下挫。
期指方面,四大期指主力合约多数下挫:IF2308、IH2308分别收跌0.52%、0.42%;IC2308、IM2308分别收涨0.03%、收跌0.15%。基差方面,四大股指主力合约基差升水收敛:IF2308升水10.60点,IH2308升水7.31点,IC2308升水0.12点,IM2308升水1.59点。
【消息面】
国内要闻方面,8月1日,国家发改委等八部门发布《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》指出,提出28条具体措施,强化要素支持,促进民营经济发展:推动符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs;民企债券央地合作模式扩围;扩大民营企业信用贷款规模,延长普惠小微贷款支持工具期限至2024年底,持续加大普惠金融支持力度;涉企政策调整应设置合理过渡期;抓紧启动第五版市场准入负面清单修订等。央行、外汇局召开2023年下半年工作会议,会议要求,因城施策精准实施差别化住房信贷政策,继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行,更好满足居民刚性和改善性住房需求,指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。
海外方面,欧洲及美国等PMI水平7月均下降,处于荣枯线以下:美国7月Markit制造业PMI终值为49,与预期及初值一致,6月终值为46.3。欧元区7月制造业PMI终值为42.7,预期及初值均为42.7,6月终值43.4。英国7月制造业PMI终值为45.3,预期及初值均为45,6月终值46.5。法国7月制造业PMI终值为45.1,预期及初值均为44.5,6月终值46。德国7月制造业PMI终值为38.8,创2020年5月来新低,预期及初值均为38.8,6月终值40.6。
【资金面】
周二A股成交额较昨日小幅缩量,总成交额9577.8亿元。北向资金连续6个交易日加仓,合计净买入48.54亿元,其中,沪股通净买入48.18亿元,深股通净买入0.36亿元。8月1日,央行开展80亿元7天期逆回购操作,中标利率1.9%,当日440亿元逆回购到期,因此净回笼360亿元。
【操作建议】
当前IF、IH、IC与IM主力合约的基差年化收益率分别为4.73%、4.93%、0.04%与0.44%。政治局会议释放积极信号,国家发改委发布促进消费措施文件,A股市场信心逐步回升,观察盈利改善情况,股指可保持多头思路。
[国债期货]
国债期货:资金面宽松,期债小幅回暖
【市场表现】
国债期货小幅收跌,30年期主力合约跌0.12%,10年期主力合约跌0.07%,5年期主力合约跌0.04%,2年期主力合约跌0.01%。银行间主要利率债收益率小幅上行,截至发稿,10年期国开活跃券“23国开10”收益率上行0.1bp,10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率上行0.5bp,5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行1.25bp。
【资金面】
国债期货全线收涨,30年期主力合约涨0.11%,10年期主力合约涨0.05%,5年期主力合约涨0.04%,2年期主力合约涨0.02%。银行间主要利率债收益率普遍小幅下行,截至发稿,10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行0.75bp,10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率下行0.25bp,5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行0.25bp,1年期国开活跃券“23国开06”收益率下行1bp。
【资金面】
公开市场方面,央行公开市场开展80亿元7天期逆回购,中标利率1.9%。当日440亿元逆回购到期,净回笼360亿元。资金面方面,8月首个交易日,央行公开市场逆回购操作降至百亿规模之下且单日转为净回笼,银行间市场周二资金面宽松无虞,主要回购利率明显下行,各期限资金供给充裕,隔夜回购加权平均利率大幅下行逾32bp至1.55%附近。长期资金方面,全国和主要股份制银行一年期同业存单一级市场因到期日为休息日,尚无有效带量报价;同期限同类型存单二级最新成交在2.31%附近。
【消息面】
国家发改委等八部门联合印发《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》。其中提出,在国家重大工程和补短板项目中,选取具有一定收益水平、条件相对成熟的项目,形成鼓励民间资本参与的重大项目清单。扩大基础设施领域REITs发行规模,推动符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs。修订出台新版市场准入负面清单,推动各类经营主体依法平等进入清单之外的行业、领域、业务。将民营企业债券央地合作增信新模式扩大至全部符合发行条件的各类民营企业,尽快形成更多示范案例。
【操作建议】
昨日月初资金面宽松期债略有回暖,整体处在纠结震荡行情中。鉴于地产具体政策还未完全落实,后续伴随政策落地还可能出现阶段性回调,但中期来看鉴于基本面数据尚未明显好转,三季度降准降息仍有可能,债市调整后仍具备一定的做多机会。单边策略上短期关注地产政策注意回调风险,中期建议关注回调后做多机会。套保策略上建议关注基差较窄时点空头套保建仓机会。曲线策略上,短期由于长端收益率受到政策预期扰动仍有上行可能,或维持偏陡峭形态,鉴于资金利率中枢大幅上行可能性偏低,待政策端利空落地后或有小幅做平曲线机会。
[贵金属]
贵金属:美国制造业PMI小幅改善职位空缺人数回落 短期多头乏力贵金属收跌
【行情回顾】
隔夜,进入8月市场将目光放在即将公布的经济数据上,美国制造业PMI小幅回升至46.4但不及预期当前仍疲软,订单和物价指标分项有所回升但就业指标走低,6月职位空缺人数持续回落低于预期表明劳动力供应紧张状况进一步缓解。美联储官员陆续发言暗示9月或不会加息但降息时点可能比市场预期更晚,期间美元指数走强,在多头乏力的情况下贵金属全天震荡下行并收跌。国际金价平开后跌幅不断扩大最多达20美元,收盘报1943.97美元/盎司跌幅1.06%;国际银价与黄金同步下跌,收盘报24.272美元/盎司跌幅1.84%。
【后市展望】
在7月美联储加息后将进入1个多月的政策空窗期,期间经济数据对市场扰动将增加,尽管美国部分经济数据反映降温但通胀就业等仍有韧性同时需谨防高基数效应减弱后通胀出现的反弹,但总体下半年经济在信贷收紧和高利率水平背景下加速走弱概率较大。货币政策路径尚未明朗,在美债收益率和美元指数走势反复的情况下贵金属价格的波动上升但在美联储宣布降息前较难突破前高,长线投资者建议在金价波动区间下沿逢低配置,国内金价在人民币总体呈现贬值的情况下表现更强。
白银方面,在市场风险偏好上升和工业属性的提振下涨幅相对更大,当前主要影响逻辑是国内经济温和复苏,叠加去库进入后段的预期,工业品价格开启新一轮的反弹。此前白银在回调的过程中表现相对坚挺,在行情反弹时则更为坚决,国内银价有望冲击6000元关口,可逢高做空金银比。
【技术面】
国际黄金价格近期各周期均线呈现收敛,下方支撑位在50日均线1945美元附近,若走势企稳短期可能陷入横盘,MACD红柱转绿;COMEX白银长周期均线整体向上与短周期均线收敛,波动或将收窄价格在24美元有所支撑。
【资金面】
黄金和白银ETF持仓仍维持在阶段低位,散户投资者和长期资金未有入场,近期市场风险偏好上升投资者青睐美股压抑了避险需求。
[有色金属]
铜:供需紧平衡,内外宏观预期主导盘面,高位震荡
【现货】8月1日SMM1#电解铜均价70925元/吨,环比+1075元/吨;基差105元/吨,环比-75元/吨。广东1#电解铜均价70870元/吨,环比+1195元/吨;基差-10元/吨,环比-20元/吨。精废价差1949元/吨,环比+400元/吨。LME铜0-3升贴水报-31.50美元/吨,环比+5.51美元/吨。
【供应】矿端维持充裕,截止7月28日SMM进口铜精矿指数报93.85美元/吨。7月有7家炼厂存在检修计划,合计影响量约6万吨,预计7月国内电解铜产量为90.21万吨,环比下降1.58万吨。进入8月仅有一家炼厂检修,国内电解铜供应环比将增加。近期进口资源流入不多,但整体洛钼和俄铜长单资源会补充国内现货。
【需求】传统消费淡季,终端需求虽不旺盛,但仍具有韧性。上周精铜制杆开工率59.73%,周环比下跌10.14个百分点;再生铜杆开工率40.20%,周环比下跌2.93个百分点。终端来看,风光新领域向好,地产竣工和旺季空调需求有韧性,其他传统需求边际转弱。
【库存】全球显性库存低位,国内连续三周累库后呈现小幅去库。7月31日SMM境内电解铜社会库存9.96万吨,周环比减少0.94万吨;保税区库存5.91万吨,周环比减少0.15万吨;LME铜库存6.84万吨吨,周环比增加0.81万吨。COMEX铜库存4.34万短吨,周环比减少0.09万短吨。全球显性库存26.64万吨,周环比减少0.36万吨。
【逻辑】美联储如期加息25bp,表示根据经济和通胀数据决定后续路径,经济软着陆预期强化;国内重要会议释放积极信号,一揽子政策陆续出台,稳定市场信心。短期冶炼厂发货和进口到货资源不多,供需维持紧平衡,国内库存低位。但进入8月,国内冶炼检修减少,台风过后进口存在增加预期,资源偏紧状况有望缓解;LME铜贴水结构加深,库存连续增加,对高价有所抑制。短期铜价冲高回落,高位震荡,逢低多。
【操作建议】逢低多
【短期观点】中性
锌:美联储如预期加息25个基点,国内宏观政策加持,偏多震荡
【现货】:8月1日,SMM0#锌21240元/吨,环比+320元/吨,对主力+75元/吨,环比+45元/吨。
【供应】:2023年6月SMM中国精炼锌产量为55.25万吨,环比下降1.2万吨,同比增加13.1%,超过预期值。1至6月精炼锌累计产量达到322.6万吨,同比增加8.59%。其中6月国内锌合金产量为78227万吨,环比减少7720吨。
【需求】:下游弱复苏。7月28日当周,镀锌开工率69.39%,环比+0.9个百分点;压铸锌合金开工率43.75%,环比-0.6个百分点;氧化锌开工率63%,环比+0.8个百分点。
【库存】:7月31日,国内锌锭社会库存12.25万吨,周环比-0.2万吨;8月1日,LME锌库存约9.9万吨,环比持平。
【逻辑】:美联储如预期加息25个基点至5.25%-5.5%,但并未到未来利率计划透露太多信息。美国经济处于衰退周期,但仍存韧性。6月国内PMI环比好转,工业品库存低位。原料上,8月zn50国产锌精矿TC5100元/金属吨,进口锌精矿加工费160美元/干吨,加工费重心下移。北方冶炼厂7-8月集中减产。冶炼利润回落,锌价偏多震荡。
【操作建议】:多单持有,小止损
【观点】:谨慎偏多
氧化铝:云南电解铝复产,偏多震荡
铝:美联储如预期加息25个基点,需求小幅复苏,偏多震荡
【现货】:8月1日,SMMA00铝现货均价18580元/吨,环比+200元/吨,对主力-20元/吨,环比-20元/吨。
【氧化铝供应】:SMM数据显示,6月中国冶金级氧化铝产量为646.0万吨,日均产量环比减少0.02万吨/天至21.5万吨/天,主因豫贵渝地区部分企业于六月结束检修,逐步恢复生产,叠加部分新投产能逐步放量。山西、河南、内蒙古等地区的部分高成本的氧化铝产能的退出,此外高成本地区的产能开工率今年来一直维持低位。截至6月末,中国氧化铝建成产能为10025万吨,运行产能为7858万吨,全国开工率为78.4%。
【电解铝供应】:据SMM,2023年6月份国内电解铝产量336.6万吨,同比增长0.14%。6月份国内电解铝日均产量环比增长207吨至11.22万吨左右。1-6月份国内电解铝累计产量达2010.8万吨,同比累计增长2.81%。6月份国内铝棒出货不畅及加工费弱势运行等原因一直,国内铝棒等铝初加工产品开工率下滑,国内电解铝企业铝水比例下降20月份国内电解铝行业铝水比例环比下降3.5个百分点至72%左右。
【需求】:下游开工小幅复苏,7月27日当周,铝型材开工率61.9%,周环比+0.2个百分点;铝板带开工率76%,周环比+1.6个百分点;铝箔开工率79.4%,周环比持平。建筑型材在政府对地产的扶持政策下,开工略有回升。
【库存】:7月31日,中国电解铝社会库存54.1万吨,周环比-0.4万吨。8月1日,LME铝库存50.6万吨,环比-0.2万吨。
【氧化铝观点】:当前云南地区电解铝开始复产,利多氧化铝。近期市场传言河南铝土矿执行复垦要求,铝土矿供应收紧,当地氧化铝企业有减产检修计划,助推氧化铝价格。预计价格仍存支撑,高位震荡。
【操作建议】:观望
【观点】:中性
【电解铝观点】:国内6月PMI环比好转,工业品库存低位。需求端,政府对房地产支持,下游型材开工小幅改善。供应端,四川眉山地区受电力影响小幅减产,云南地区已逐步开始复产,释放电力负荷可支撑130万吨左右电解铝产能启动。美联储如预期加息25个基点至5.25%-5.5%,但并未到未来利率计划透露太多信息。多单持有,小止损。
【操作建议】:多单持有,小止损
【观点】:谨慎偏多
镍:基本面边际走弱,但短期宏观预期支撑盘面
【现货】8月1日,SMM1#电解镍均价174750元/吨,环比-50元/吨。进口镍均价报173750元/吨,环比-50元/吨;基差2250元/吨,环比+1550元/吨。LME镍0-3升贴水-217美元/吨,环比+11美元/吨。
【供应】据SMM,6月全国产量共计2.04万吨,环比上调9.39%,同比上升31.06%;7月预计产量2.13万吨。俄镍长协订单流入,清关条件并不受进口是否盈利而限制,补充国内供应。
【需求】纯镍整体需求好转,终端领域表现分化,维持逢低补库、高价不采态度。合金端表现亮眼,电镀表现平稳,电池级硫酸镍订单不温不火,不锈钢300系维持高排产。
【库存】全球显性库存低位,趋势性累库尚需时日。7月28日LME镍库存37536吨,周环比减少222吨;SMM国内六地社会库5287吨,周环比增加779吨;保税区库存5400吨,周环比增加500吨。全球显性库存48223吨,周环比增加1057吨。
【逻辑】供应稳定增长,需求有回暖预期,库存低位小幅增加,基差走弱,月差走缩。硫酸镍订单欠佳,价格持续偏弱,对镍盘面高价支撑不足。但是,纯镍短期尚未趋势性累库,盘面宏观因子定价权重较高,下破前面平台动力不足,维持宽幅震荡,短期跟随宏观预期,偏强运行,暂观望。中长线来看,伴随新增产能陆续投产,两市交割品牌扩充,市场矛盾逐步化解,届时镍价重心有望下移。
【操作建议】暂观望
【短期观点】中性
不锈钢:供需双增,震荡区间抬升,逢低短多
【现货】据Mysteel,8月1日,无锡宏旺304冷轧价格15200元/吨,环比+50元/吨;基差30元/吨,环比+25元/吨。
【供应】生产利润改善,6月和7月基本维持较高排产,但钢厂控制发货节奏,到货资源不多。据Mysteel,6月国内41家不锈钢厂粗钢产量300 系 160.03 万吨,月环比减少 0.2%,同比增加 19.3%;7月300 系 167.7 万吨,月环比增加 4.8%,同比增加 25.1%。
【需求】需求维持弱复苏,市场对于下半年经济的恢复有一定的信心,整体还是会看好“金九银十”的旺季。
【库存】据Mysteel,7月27日,无锡和佛山300系社库45.82万吨,周环比增加0.28万吨。其中,仓单5.35万吨。
【逻辑】钢厂生产小幅盈利,维持高排产,近期市场贸易投机需求减少,下游备库完成后市场需求延续清淡,但依然存在逢低补库行为。300系社库小幅增加,主要系仓单资源累增。台风影响原料到货、黑色存在平控政策预期。国内稳增长政策提振信心,市场对“金九银十”或者国内需求转好抱有期待,盘面再度回归区间震荡,底部上移,逢低短多。
【操作建议】逢低多
【短期观点】谨慎偏多
锡:盘面回调,逢低做多
【现货】8月1日,SMM 1# 锡227250元/吨,环比下跌6000元/吨;现货升水50元/吨,环比下跌100元/吨。昨日沪锡价格大幅下跌,下游企业采购情绪再度释放,上午进行不少刚需采购以补充库存,而多数贸易企业亦反馈今日出货情况大幅好转,下游企业更倾向于采购贴水较大的小牌锡锭和进口锡锭。
【供应】2023年我国锡矿1-6月累计进口114157吨,较去年同比减少10.96%,其中缅甸地区锡矿1-6月累计进口85907吨,同比减少10.16%,占今年进口量的75.25%。刚果(金)地区1-6月累计进口15352吨,同比增加8.36%。6月精锡进口量2227吨,环比减少39.6%,同比减19.22%,1-6月累计进口12392吨,同比减少13.2%。6月国内精炼锡产量14223吨,环比减少9.18%,同比增长37.35%,6月精锡企业开工率58.26%,环比减少8.14%,同比增加14.35%,产量及开工率同比大幅增加是由于去年锡价下跌速度较快冶炼厂集体停产检修低基数影响。
【需求及库存】焊锡企业6月开工率77.66%,月环比减少1.33%,开工率进一步走弱。其中大型企业开工率82.9%,环比减少1.5%,中型企业开工率67.1%,环比减少0.2%,小型企业开工率51%,环比下跌2.7%。6月份市场订单依然较差,其中有部分季节性淡季的影响因素,而以生产光伏焊带为主的焊料企业反馈,国内硅料价格下跌较多,部分光伏制造企业对采购较为犹豫,更多为消耗库存为主,而国内锡价依然高位运行,光伏焊带价格同步在高位波动,其下游的采购意愿近期较为低迷,导致其6月份的订单减少10%-40%不等。对于当下7月份的生产情况,多数焊料企业反馈依然未见明显增量出现,而个别企业表示其订单再度有5-10%不等的减少。截止8月1日,LME库存5255吨,环比减少20吨;上期所仓单9060吨,环比减少32吨;精锡社会库存11798吨,环比减少202吨。
【逻辑】供应方面,传统锡矿面临品位下降成本提升的问题,锡矿供应处于偏紧状态,而缅甸减产事件则进一步推动矿端供应紧张,供给端低弹性。需求方面,半导体行业目前处于周期底部,虽目前现实依旧偏弱,但回暖预期较强。综上所述,供应端低弹性给予锡价下方强支撑,需求端回暖预期较强,回调后可参考22-22.5万元/吨一线入场做多。
【操作建议】22-22.5万元入场做多
【短期观点】中性
碳酸锂:博弈阶段维持区间震荡
【现货】8月1日,SMM电池级碳酸锂现货均价27.4万元/吨,环比-0.35万元/吨,工业级碳酸锂均价25.9万元/吨,环比-0.35万元/吨;目前电碳和工碳价差维持在1.5万元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价25.6万元/吨,环比-0.3万元/吨,工业级氢氧化锂均价23.7万元/吨,环比-0.3万元/吨。
【供应】根据SMM数据,7月碳酸锂月度产量共计44508吨,较上月增加3385吨,同比增长46.8%;其中,电池级碳酸锂产量27979吨,较上月增加1615吨,同比增长108.47%;工业级碳酸锂产量16530吨,较上月增加1771吨,同比降低2.18%。碳酸锂产量整体维持平稳增长,原料到港量增加,上游产线投产持续推进,进入下半年后也逐步进入碳酸锂季节性生产高峰,价格下行区间上游出货目前比较一般。
【需求】碳酸锂月度需求量为63575.71吨,较上月继续增加10128.18吨,同比增长57.78%。月度出口量为863吨,较上月减少571吨,出口金额3170.9万美元,较上月减少3296.8万美元。出口国别结构仍以日韩为主,出口至韩国的碳酸锂月度量为441吨,较上月减少599吨;出口至日本135吨,较上月减少179吨。碳酸锂月度需求量增加,虽下游消费情绪未有明显转向,但旺季仍有一定提振,下游情绪修复,目前零单仍以博弈和观望为主。
【库存】根据SMM,7月样本周度总库存为71693吨,其中样本冶炼厂库存为38533吨,样本正极材料厂库存为15823吨,样本其他库存为17337吨。目前库存水平相对还比较高,冶炼厂在持续累库,在前期一波补库背景下正极材料厂仍在消耗库存,本周刚需补库压力较大,关注下游刚需补库节点。
【逻辑】8月1日碳酸锂期货全天震荡为主,最终小幅收跌,收盘价228400元,日跌幅0.95%。目前多空双方仍在博弈,昨日现货市场采购情绪仍较低迷,下游对不断下跌的市场有买涨不买跌心态,仍以零单采购为主。根据现有的库存结构情况,近几日下游刚需补库节点已经靠近,补库压力可能增加现货交易。但另一方面,下游磷酸铁锂厂订单有减量,有部分铁锂厂停工减产,下游需求整体比较一般。
【操作建议】观望为主,关注补库点和减产下的实际需求情况
【短期观点】中性
[黑色金属]
钢材:基本面拐点,逢回调做多尝试
【现货和基差】
唐山钢坯维稳至3650元每吨。华东螺纹维稳至3790元每吨,10月合约基差-72元每吨。热轧维稳至4080元每吨,10月合约基差-8元每吨。同时钢材10-1价差收敛,基于平控预期,1月合约相对走强。
【利润】
产量平控预期下,近期盘面利润走扩明显。现货利润持稳,螺纹长流程利润47元每吨,电炉利润-217元每吨。
【供给】
因唐山环保限产,铁水降幅明显,本周铁水-3.6至240.7。同时五大材产量跟随下降,环比-5.6万吨至933万吨,螺纹产量-4.7至274万吨,热轧产量+0.6万吨至307.6万吨。
【需求】
本周五大品种表需+3至941.8万吨。螺纹钢表需+3.6万吨至273.5万吨,热轧表需+4至314.7万吨。现实需求维稳。上半年基建和钢材出口支撑需求,地产需求保持负增长。政治局会议删除房住不炒表述,叠加城中村改造政策,提涨市场需求预期。但具体得跟踪政策落地情况。
【库存】
本周五大材库存逆季节性下降,五大品种库存环比-8.3至1611万吨。其中螺纹库存+0.65,热卷库存库存-7。
【观点】
近期粗钢产量平控政策是市场交易主线,昨日有各省减压量传出,并传8.15左右执行文件下发钢厂,按月执行,预期最快9月会执行减产。在此预期下,提振近月钢材,近月原料承压 ,近月钢厂利润可能补涨。操作上钢材偏多操作为主,多材空原料头寸可继续持有。
铁矿石:唐山部分高炉复产,盘面偏强运行,关注粗钢平控落地情况
【现货】
青岛港口PB粉环比-2元/吨至875元/吨,超特粉738元/吨。
【基差】
当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为945和 925.2元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为85.7元/吨和 9.26%。
【需求】
受唐山前期环保限产影响,需求端日均铁水产量环比-3.58万吨至240.7万吨。日耗降幅-1.14%,钢厂库存-0.68%,日耗降幅大于钢厂库存降幅,库消比+0.13%至28.40%。6月生铁产量7698万吨,环比-2.08万吨,同比+10.51万吨;1-6月生铁产量45156万吨,同比+1263.3万吨;6月粗钢产量9111万吨,环比+98.67万吨,同比+38.03万吨;1-6月粗钢产量53564万吨,同比+876.3万吨。
【供给】
中长期来看,铁矿石供应宽松格局未改。二季度(自然年)产量来看淡水河谷产量(含球团矿) 8785.4 万吨环比+1276.2 万吨(17%),同比+507.4万吨 (+6.1%);力拓产量(含球团矿与铁精粉)8476.4万吨,环比+116.60万吨(1.4%),同比+168.8万吨(+2%)。必和必拓(100%权益+Samarco)季度产量7393.8万吨,环比+672.70万吨(+10%),同比+127.8万吨(+1.8%);FMG产量5270万吨,环比+240万吨(+1.8%),同比-650万吨(-11%)。全年产销目标来看,四大矿山全年供应增量共计约1000万吨。其中,淡水河谷维持不变;力拓下调 IOC球团矿与精粉产量下调50万产量目标;必和必拓上调产量目标500-550万吨(西澳产区上调400万吨,Samarco上调100-150万吨);FMG发运目标上调500万吨。进口矿来看,6月铁矿石进口量9538.5万吨,环比-78.95万吨,同比+641.6万吨;1-6月累计进口量57613.5万吨,同比+4038.5万吨。国产矿来看,6月份国内铁矿石原矿产量8515.54万吨,环比+755.51万吨,同比-1355.53万吨;1-6月国内铁矿石原矿累计产量为47675.91万吨,同比-2445.20万吨。
【库存】
港口库存12331.7万吨,环比周四-120.3万吨,环比上周二-217.6万吨;钢厂进口矿库存环比-57.4万吨至8345万吨。
【观点】
唐山部分高炉复产,盘面偏强运行,关注粗钢平控落地情况。基本面上,供应端到港量均值处在中等偏高水平,需求端日均铁水产量环比下降,钢厂库存环比去库,港口库存小幅下降。供应来看,受台风影响,到港量短期偏弱运行,环比-295.6万吨至2033.8万吨;海外矿山发运正常,本周发运量环比+223.4万吨至2665.7万吨。需求端来看,周度日均铁水产量环比-3.6万吨至240.7万吨,8月唐山部分高炉复产,盘面偏强运行,但下半年粗钢平控政策落地方向未变。28日上午云南和唐山粗钢平控红头文件流出,坐实了本周粗钢产量平控传闻;但考虑到限产对8 月钢厂排产的影响有限,需求端铁水产量高位运行,钢厂库存处在偏低水平,叠加临近交割月,近月合约有修复基差的驱动,平控政策预期更多兑现在远月合约上,操作上,跨期套利关注9-1正套,跨品种套利关注01合约多热卷空铁矿策略。
焦炭:强降雨引发运输问题,预计短期偏强运行
【期现】
截至8月1日,主力合约收盘价2364元,环比上涨82元,汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1910元,环比持平,CCI日照准一级冶金焦报2120元,环比上涨40元,日照港仓单2286元,期货升水78元。由于天气影响,煤炭转运受限,焦炭第四轮提涨大概率落地,盘面朝向第五轮提涨交易。
【利润】
截至7月27日,钢联数据显示全国平均吨焦盈利-35元/吨,利润周环比下降26元,其中,山西准一级焦平均盈利-56元/吨,山东准一级焦平均盈利1元/吨,内蒙二级焦平均盈利-42元/吨,河北准一级焦平均盈利20元/吨。焦企利润仍较差。
【供给】
截至7月27日,247家钢厂焦炭日均产量45.9万吨,周环比下降0.2万吨,全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.6万吨,周环比下降0.5万吨。近期煤价快速上涨,焦化厂利润不佳,仍有继续限产可能性。
【需求】
截至7月27日,247家钢厂日均铁水240.69万吨,周环比减少3.58吨,进入8月唐山地区前期检修高炉开始复产,后市关注粗钢压减落地的节奏。
【库存】
截至7月27日,全样本独立焦企焦炭库存69吨,周环比下降5.3万吨,247家钢厂焦炭库存562.5万吨,周环比减少15.4万吨。钢厂采购积极性旺盛,焦企出货顺畅,多数焦企维持低库存甚至零库存运行。
【观点】
唐山地区开始复产,且由于煤价上涨过快,产地焦企亏损严重,部分焦企开启第四轮提涨,涨幅100元,短期受到煤价坚挺影响,预计第四轮提涨将会落地,后市关注天气对煤炭产运销的影响,不排除继续提涨第五轮的可能。此外,平控节奏较为关键,如果落实逐月平控,降雨因素消除后,近月价格将回归现实。策略上建议继续在01合约上多热卷空焦煤。
焦煤:强降雨引发运输问题,预计短期偏强运行
【期现】
截至8月1日,主力合约收盘价报1501元,环比上涨39元,主焦煤(介休)沙河驿报1750元,环比持平,期货贴水249元,汾渭主焦煤(蒙3)沙河驿1505元,环比持平,主焦煤(蒙5)沙河驿报1625元,环比持平,期货贴水(蒙3)4元,贴水(蒙5)124元。市场恐高情绪增加,下游焦企对高价煤开始减少采购,但是强降雨对煤炭运输造成了一定影响。
【供给】
截至7月27日,产地部分煤矿开始复产。汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加5.46万吨至622.17万吨,精煤产量周环比增加2.87万吨至247.5万吨。110家洗煤厂日均产量为63.26万吨,周环比增加1.32万吨。进口蒙煤方面,甘其毛都口岸通关稳定,单日通关维持在1100车左右。
【需求】
截至7月27日,247家钢厂焦炭日均产量45.9万吨,周环比下降0.2万吨,全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.6万吨,周环比下降0.5万吨。近期煤价快速上涨,焦化厂利润不佳,仍有继续限产可能性。
【库存】
截至7月27日,全样本独立焦企焦煤库存880.3万吨,周环比增加22.5万吨,247家钢厂焦煤库存745.6万,周环比增加8.3万吨。下游焦钢企业对原料煤采购情绪仍在,但是部分焦化厂开始对高价煤有抵触情绪,若焦企利润没有得到改善,后市补库意愿或开始回落。
【观点】
产地部分煤矿开始复产,预计8月产地供给将有所恢复,部分焦企对高价煤开始有抵触情绪,但是近期降雨对煤炭发运造成了一定影响,下游仍有一定补库需求,后市需要继续关注降雨对生产和运输的影响。此外,粗钢平控节奏较为关键,如果落实逐月平控,后市近月也将回归现实。策略上建议在01合约上多热卷空焦煤。
动力煤:关注降雨对产地生产的影响
【现货】
截至8月1日,港口倒挂严重,贸易商报价平稳,坑口出货尚可,煤价以稳为主。内蒙5500大卡报价660元/吨,环比持平;山西5500大卡报价为700元/吨,环比持平;陕西5500大卡报价为650元/吨,环比下跌4元。港口5500报价860-870元,报价环比持平。
【供给】
截至7月26日,“三西”地区煤矿产量769万吨,周环比增加1万吨,其中山西地区产量256万吨,周环比增加8万吨,陕西地区产量192万吨,周环比增加2万吨,内蒙产量321万吨,周环比减少8万吨。据天气预报显示,内蒙东部地区将迎来强降雨,后市关注降雨对生产的影响。
【需求】
截至7月26日,内陆17省+沿海8省日耗618万吨,周环比下降1.5万吨,库存12120万吨,周环比减少161.8万吨,平均可用天数18.8天,周环比减少0.35天。冶金等终端刚需补库较上周好转,煤矿拉煤车排队较普遍,库存维持低位状态。但台风影响,沿海地区气温回落,整体影响日耗短期下降。
【观点】
受暴雨天气影响,铁路运量大幅下降,31日大秦线发运量仅为65万,降幅明显,由于发运减少,港口贸易商暂不出货,而下游客户同样以观望为主。据天气预报显示,内蒙东部地区将迎来强降雨,后市需要关注降雨对煤炭产运销三方面的影响,预计短期煤价有一定支撑。
[农产品]
粕类:供需偏紧结构难以快速改善,豆粕维持偏强结构
【现货市场】
昨日沿海区域油厂主流报价上调30-70元/吨,其中广东4460元/吨涨30元/吨,江苏4380元/吨涨70元/吨,山东4400元/吨涨50元/吨,天津4450元/吨涨60元/吨。
全国主要油厂豆粕成交72.96万吨,较上一交易日增加42.08万吨,其中现货成交39.21万吨,远月基差成交33.75万吨。开机方面,今日全国123家油厂开机率下降至57.59%,全国111家油厂开机率下降至66.66%。
【基本面消息】
巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示,巴西7月出口大豆9903398.12吨,日均出口量为471590.39吨,较上年7月日均出口量357438.78吨增加31.94%。上年7月,巴西大豆出口量为7506214.38吨。
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)的数据显示,巴西7月份大豆出口量估计为860万吨,低于一周前预期的911万吨。而6月份大豆出口量为1383万吨,去年7月份出口量为701万吨。
StoneX公司表示,由于农民将扩大大豆种植面积,2023/24年度巴西的大豆产量预计将增长3.7%,达到1.635亿吨。2022/23年度巴西的大豆产量估计达到创纪录的1.577亿吨。
美国农业部(USDA)周二公布的数据显示,美国6月大豆压榨量为523.7万短吨,或1.745亿蒲式耳,低于5月的567.9万短吨(1.893亿蒲式耳),2022年6月为522万短吨。。
【行情展望】
由供需平衡表推算,当前美豆新作供需偏紧结构难以改善,盘面预计支撑较强。当前正处美豆关键生长阶段,虽近期降雨有好转,但其不确定性仍然较大,盘面始终存在天气升水支撑。国内方面,再传海关发布加强进口粮食监管的通知,全国放量成交,基差支撑较强,9-1继续维持偏强走势。
生猪:现货再度拉涨,情绪博弈仍在
【现货情况】
昨日现货继续反弹,全国均价16.93元/公斤,较昨日上涨0.52元/公斤。其中河南均价为16.65元/公斤,较昨日上涨0.71元/公斤;辽宁均价为16.6元/公斤,较昨日上涨0.4元/公斤;四川均价为16.7元/公斤,较昨日上涨0.4元/公斤;广东均价为18.4元/公斤,较昨日上涨0.4元/公斤。
【市场数据】
涌益咨询数据监测,截至7月27日当周,
全国平均出栏体重为120.06公斤,周环比降幅0.04%,月环比降幅0.41%,年同比降幅5.15%。90公斤以下小体重猪出栏占比为5.37%,较上周环比增加0.05%;150公斤以上大体重猪出栏占比4.32%,较上周减少0.21%。
15KG仔猪市场销售均价为458元/头,较上周环比上涨1.55%;50KG二元母猪市场均价为1573元/头,较上周环比下降0.13%。
全国屠宰量走势呈先增后降趋势,截至本周四全国平均屠宰量为149193头/日,环比上周涨幅1.11%。
【行情展望】
当前现货受情绪带动,整体偏强,一方面,阶段性出栏缩量,体重低位,基本面的确存在价格提振,叠加冻品和大猪去化,市场压力有所缩减。而另一方面,情绪被点燃后,二育开始快速入场,对短期行情形成进一步助推。但进入8、9月份,出栏量预计将出现快速回升,供应压力仍在持续释放,叠加体重上行、二育出栏,不利于价格持续上涨,多头风险持续累积。
当前市场受情绪主导,波动大幅加剧,短期预计盘面跟随现货保持强势。但市场不确定性较强,建议谨慎操作。
玉米:供应整体偏宽松,玉米上涨乏力
【现货价格】
8月1日,东北三省及内蒙主流报价2660-2750元/吨,较昨日持平;华北黄淮主流报价2820-2920元/吨,局部较昨日上涨10元/吨。港口价格方面,鲅鱼圈(容680-730/14.5-15%水)平舱价2790-2810元/吨,较昨日持平;锦州港(15%水/容重680-720)平舱价2790-2810元/吨,较昨日持平;蛇口港散粮玉米成交价2900元/吨,较昨日持平。一等玉米装箱进港2820-2840元/吨,二等新玉米平仓2790-2810元/吨,较昨日持平。
【基本面消息】
巴西外贸秘书处(Secex)的统计数据显示,截至7月28日,巴西在7月份前四周出口玉米4,301,041吨,比2022年7月份全月出口量4,119,091吨提高4.4%。
Mysteel数据显示,截至7月28日,广东港内贸玉米库存共计27.5万吨,较上周减少1.6万吨;外贸库存31.4万吨,较上周减少8.2万吨;进口高粱45.3万吨,较上周减少1.2万吨;进口大麦39.7万吨,较上周减少10.3万吨。
【行情展望】
供应端来看,当前贸易商手中余粮持续下滑,国储拍卖减量,存在一定支撑。但前有芽麦、及小麦替代,后有稻谷拍卖及进口替代,市场供应预期并不紧张。当前深加工需求有限,饲料企业库存持续恢复,提振空间不大,下游滚动补库,积极寻找优质替代。玉米价格缺乏持续上行基础,空单可继续持有。
白糖:市场多空交织,价格维持高位震荡
【行情分析】
7 月上半月巴西中南部地区产糖 324.1 万吨,同比增加 8.86% ,供应增加对国际糖价阶段性走势形成压力,短期内糖价走势仍将受到巴西压榨加速所带来的压力,上行空间有限,不过目前厄尔尼诺基本已经确认,天气将对市场带来诸多不确定性,7月以来印度和泰国甘蔗主产区降水有所恢复,但能否弥补前期干旱的影响仍要取决于接下来两个月的天气情况。预计原糖将维持高位震荡格局。目前国内食糖现货价格依然很坚挺,因国内供应格局尚未改变。高价抑制部分需求,进口糖浆的比例增加也挤占部分市场,期货价格没有冲高动能但受供应偏紧的原始动力支撑,现货市场大幅走弱可能不大,预计本周郑糖高位震荡格局。
【基本面消息】
国际方面:
7月上半月,巴西中南部地区甘蔗入榨量为4837.3万吨,较去年同期的4641.9万吨增加了195.4万吨,同比增幅达4.21%;甘蔗ATR为140.58kg/吨,较去年同期的142.99kg/吨下降了2.41kg/吨;制糖比为50.01%,较去年同期的47.07%增加了2.94%;产乙醇22.61亿升,较去年同期的22.3亿升增加了0.31亿升,同比增幅达1.36%;产糖量为324.1万吨,较去年同期的297.7万吨增加了26.4万吨,同比增幅达8.86%。
据印度全国糖业联合会(NFCSF)最新数据,2022/23榨季截至6月15日,印度食糖产量已达到3296万吨,同比减少246万吨。其中,北方邦的产量最高,为1054万吨,马邦的食糖产量为1053万吨,均低于上榨季。
国内方面:
海关总署公布的数据显示,中国6月份进口食糖4万吨,同比减少10万吨。2023年上半年中国累计进口食糖110万吨,同比减少66万吨。22/23榨季截至6月底中国累计进口食糖287万吨,同比减少73万吨。
海关总署公布的数据显示,6月,我国税则号170290项下三类商品进口21.41万吨,同比增加9.6万吨,增幅81.29%。2023年1-6月累计进口税则号170290项下三类商品84.91万吨,同比增加26.73万吨,增幅45.94%。
【操作建议】09合约6600-7000区间内高抛低吸
【评级】高位震荡
棉花:抛储来袭供应偏紧暂缓,关注万七关口表现
【行情分析】
储备棉成交延续火热氛围,棉花产量方面虽然2023年度新疆棉减产预期仍未退却,但新增驱动不强,需求端产业下游南通上周略有好转,低价棉纱价格有所上涨,但大多棉纱出货仍不佳,纺企对棉花原料采购意愿也仍淡。综上,短期棉价或区间震荡,关注抛储情况及棉花主产区天气情况,中长期仍维持偏多看法。
【基本面消息】
USDA: 截止7月30号,美棉15个棉花主要种植州棉花现蕾率为86%;去年同期水平为88%,较去年同期落后约2个百分点;近五年同期平均水平在87%,较近五年同期平均水平落后1个百分点。
USDA:截至7月20日当周,2022/23美陆地棉周度签约-0.42万吨,较上周及前四周平均水平大幅下降,其中土耳其取消签约0.45万吨。2023/24美陆地棉周度签约1.83万吨,周降6.5%,其中中国1.44万吨。2022/23美陆地棉出口装运4.49万吨,较上周及前四周平均水平降15%,其中中国2.19万吨,土耳其0.35万吨。
国内方面:
截至8月1日,郑棉注册仓单10643张,较上一交易日减少70张;有效预报417张,较上一交易日不变,仓单及预报总量11060张,折合棉花44.24万吨。
8月1日,全国3128皮棉到厂均价18193元/吨,上涨104元/吨;全国32s纯棉纱环锭纺价格24913元/吨,上涨93元/吨;纺纱利润为-99.3元/吨,减少21.4元/吨。棉价上涨,部分纺企上调报价跟涨,但订单跟进不足,纺纱即期利润亏损。
【操作建议】逢低做多
【评级】中性
鸡蛋:供需利多转强,蛋价仍有上行空间
【现货市场】
8月1日全国鸡蛋价格大稳小涨,主产区鸡蛋均价为4.72元/斤,较昨日价格上涨0.01元/斤。 【供应方面】
目前多数产区大码鸡蛋供应量不多,且产蛋率仍有降低可能,供应端或继续支撑市场价格,仅小码货源仍有增多趋势。
【需求方面】
目前终端市场多按需采购,部分食品企业对鸡蛋需求量增加,升学宴或拉动少部分餐饮需求,预计本周鸡蛋需求量仍有增加可能。
【价格展望】
现阶段蛋价涨至高位,或有部分市场抵触高价,蛋价存小幅下跌风险。但后期鸡蛋供应量仍有限,且需求量仍有增多可能,因此预计本周全国蛋价或先小幅下跌后上涨。
油脂:马棕存止跌迹象,国内现货随盘震荡为主
【现货市场】
现货方面,昨日豆油现货随盘下跌,基差报价全面上涨。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8460元/吨,较上日上涨120元,江苏地区工厂豆油8月现货基差最低报2309+290。广东广州港地区24度棕榈油现货价格7670元/吨,较上日上涨120元,广东地区工厂8月基差最低报2309+50。
【基本面消息】
印尼将8月1日至15日的毛棕榈油(CPO)参考价格定为每公吨826.48美元,维持出口关税和出口专项税与上一时期不变。
马来西亚南部棕果厂商公会(SPPOMA)数据显示,7月马来西亚棕榈油产量环比增加7.4%,其中鲜果串(FFB)单产环比增加9.36%,出油率(OER)环比下降0.34%。
大宗商品研究报告显示,过去七日印尼和马来西亚的降雨量较正常情况低5-25毫米。在接下来的十日里,印尼和马来西亚的普遍气温将持续高于正常水平1-2.5摄氏度,可能开始进一步影响油棕作物。
监测数据显示,截止到2023年第30周末,国内棕榈油库存总量为58.3万吨,较上周的60.6万吨减少2.3万吨;合同量为3.4万吨,较上周的3.4万吨持平。其中24度及以下库存量为54.9万吨,较上周的57.4万吨减少2.5万吨;高度库存量为3.4万吨,较上周的3.2万吨增加0.2万吨。
【行情展望】
马棕产量增幅有限,出口数据强劲支撑棕榈油价格,国内方面,大连棕榈油期货维持低开高走态势,关注能否重新向上震荡走强并突破年线阻力,现货随盘震荡整理为主,后市仍有机会随盘缓慢回升,但整体上涨的空间有限。
花生:花生价格随需求变化窄幅震荡
【现货市场】
昨日国内花生价格平稳运行。江西鲜花生果报价3元/斤,四川花生通货米7.6元/斤,受区域影响报价略显偏高;在不受天气不受影响的前提下,预计8月中下旬河南淮阳产区大花生将陆续上市。目前产区货源稀少,贸易商收购国内米有限,报价表现稳定;山东产区交易冷库货源为主,部分产区已经收尾。进口米方面,港口进口米约3万吨左右,整体质量各有差异,港口走货好转,成交区间在10500-10750元/吨,品质较差货源较多。油料米方面,油厂到货量有限,主要以收购进口米为主,实际成交量已有明显减少 。
国内一级普通花生油报价16500元/吨,实际成交可议价;小榨浓香型花生油市场主流报价为18500元/吨。
【行情展望】
产区余粮见底,下游市场拿货积极性较低,以随购随销为主,短期来看花生价格或随需求端变化而窄幅震荡。
红枣:减产预期推动红枣价格偏强运行
【现货市场】
从新疆各主产区红枣长势来看,差异化较明显,坐果情况优劣均有,由于生长期推后,各产区生长情况不一,阿克苏、阿拉尔产区部分地区及团场落果较为明显。减产预期增强,持续跟进产区坐果情况及定产情况。
广州如意坊市场到货两车,客商拿货积极性尚可,对后期是否压货仍谨慎。市场价格参考特级:12.00-13.00元/公斤,一级10.50-11.00元/公斤,二级主流价格8.50-9.50元/公斤 ,三级价格参考7.50-8.00元/公斤,看品质定价。河北崔尔庄市场到货五车,市场报价偏乱,同等级价格区间较大,购销氛围仍较活跃。
【行情展望】
产区灰枣新季存一定减产预期,市场对减产判定仍存争议,下游市场买涨不买跌情绪刺激拿货积极性提高,预计现货价格偏强运行。
苹果:成交以质论价,库存果好货价格稳定
【现货市场】
库存富士苹果交易稳定,客商按需采购,山东栖霞桃村镇客商货要价上浮。西部早熟秦阳红货量增加,客商集中订购,三原、乾县、富平等地早熟嘎啦开始交易,价格高于去年同期。目前产地早熟好货有限,果农要价情绪高涨,部分客商观望情绪增加
栖霞产区库存富士走货一般,目前存货商及果农随行出货,调货客商挑拣采购为主,货源品质不同,成交以质论价,行情稳弱维持。当前库存果农纸袋富士80#以上一二级条纹价格在4.20-4.80元/斤,片红价格在3.80-4.20元/斤;库存客商纸袋富士80#以上一二级条纹价格在5.00-5.50元/斤,片红价格在4.00-4.50元/斤。沂源产区走货一般,目前库内剩余货源不多,且质量参差不齐,价格区间拉大,实际成交看货定价,客商按需挑拣采购。当前库存纸袋富士果农75#以上中上等货价格在3.20-3.60元/斤,一般货2.70-3.00元/斤。
洛川产区目前剩余货量不多,但受质量问题影响,调货客商偏少,且采购积极性较低,导致整体交易不快,库内基本以客商自提出货为主,成交以质论价。当前库存纸袋富士客商货70#起步半商品价格在4.30-4.50元/斤,80#价格在4.50-4.80元/斤。咸阳乾县产区纸袋秦阳交易尚可,但受高温天气影响,上色不佳,红货量少,当前纸袋秦阳70#起步30%以上红度价格在4.00-4.20元/斤,10%红度的价格在3.70-3.80元/斤,收购标准不同,成交价格不等,实际交易看货定价。
【行情展望】
早熟品种热度不减,库存富士交易稳定,预计短期内好货价格稳定运行,差货价格继续偏弱。可关注产地嘎啦摘袋情况。
[能源化工]
原油:API大幅去库提振油价,关注今晚EIA数据
【行情回顾】
8月1日,NYMEX原油期货09合约81.37跌0.43美元/桶或0.53%;ICE布油期货换月10合约84.91跌0.52美元/桶或0.61%。中国INE原油期货主力合约2309涨10.2至617.4元/桶,夜盘涨2.7至620.1元/桶。
【重要资讯】
1. 美国能源部:由于目前的市场状况不佳,能源部撤回了购买600万桶石油作为战略石油储备的提议。据知情人士透露,拜登政府在认定收到的报价过于昂贵后,再次推迟了对美国战略石油储备的补充。这一决定出台之际,油价已回升至每桶80美元以上。
2. 美国至7月28日当周API汽油库存 -168万桶,API精炼油库存 -51.2万桶. API原油库存 -1540万桶,预期-90万桶,前值131.9万桶。
3. 调查结果显示,7月欧佩克石油产量均值减少90万桶/日,至2779万桶/日,降幅创2020年以来最大。其中,沙特兑现减产承诺并额外减产100万桶/日,平均产量达到915万桶/日。交易员们预计,沙特未来数日将宣布延长减产政策至9月份,这将进一步加深市场供应短缺的迹象。调查还显示,7月尼日利亚供应量下降13万桶/日,至126万桶/日;利比亚增产5万桶/日,至110万桶/日。
4. 利比亚将8月Es Sider原油官方售价定为较基准油价升水25美分/桶,为10个月来最高水平,7月定价为贴水40美分/桶;Sharara原油售价定为升水20美分/桶,7月为贴水5美分/桶。
5. 外媒数据显示,1月至6月,俄罗斯钻机平台共钻探了1.47万公里的生产井,比计划高出6.6%,比2022年同期多出8.6%。莫斯科经纪公司BCS石油和天然气分析师Ron Smith表示,去年“创下了后苏联时代的产量钻井纪录,鉴于目前的数据,我预计产量将再创新高。
【行情展望】
作为供需基本面收紧的结果,原油API库存超预期去库1540万桶,去库幅度超出市场预期,且成品油也显示全线去库,原油和成品油的低库存为油价带来更多的弹性。关注今晚EIA数据对API数据利好的验证。近期宏观情绪也有所好转,市场对于美国衰退预期降温,且加息尾声金融压力缓解,国内政策预期提振市场情绪,7月国内制造业PMI好于预期,市场风险偏好回升。近期油价持续推涨至区间上延,油价上方压力在于海外经济放缓压力,关注高位汽油价格对于需求端的负反馈,后续成品油裂解价差回落或带动油价走弱,前期多单谨慎持有,布油上方压力上移至87-88美元/桶
沥青:供应预期压制,沥青跟涨动力不足
【现货方面】
8月1日,国内沥青均价为3933元/吨,较上一工作日价格持稳,国内华东地区沥青价格区间内调整,其他地区价格持稳,沥青现货价格维持大稳走势。
【开工方面】
8月1日国内沥青总产量共计9.44万吨,环比下降0.65万吨或6.44%。乌苏明源复产,但云南石化间歇停产,加之山东个别炼厂降产,带动整体产量下降。
【库存方面】
截止2023年8月1日,国内54家沥青样本生产厂库库存共计94.8万吨,环比增加1.7万吨或1.8%。国内沥青76家样本贸易商库存量(原企业社会库库存)共计143.8万吨,环比减少1.4万吨或1.0%。
【行情展望】
最新库存数据显示炼厂小幅累库,而社库去库,整体小幅累库0.3万吨。近期炼厂复产计划较多,供应端继续有所增加,供应增加预期压制盘面,但低利润情况下,关注供应端的兑现情况。需求层面,受台风因素影响,部分地区刚需有所受阻,实际需求略显平稳,随着天气好转,刚需 或随之好转。短期炼厂复产或对沥青供应带来一定压力,沥青裂解价差延续弱势,后期若沥青供应不及预期叠加需求端的持续改善,则沥青有望去库,随着沥青裂解价差回落至低位,做多沥青裂解价差的性价比逐渐增加。单边方向上,预计跟随成本端高位震荡为主。单边震荡思路,10合约区间参考3650-3850元/吨
PTA:成本支撑偏强但供需预期偏弱,PTA反弹承压
【现货方面】
昨日PTA现货震荡小幅走低,现货市场商谈一般,个别聚酯工厂有递盘,基差商谈宽泛,本周可提货基差偏强,下周及以后货源基差偏弱。日内本周个别主港货源在09+25有成交,下周主港主流在09+10附近成交,宁波货源在09+10成交,价格成交区间在6020~6040附近。8月中在09+10~15成交,8月下在09+10有成交。主港主流货源在09+10。
【成本方面】
昨日亚洲PX下跌11美元/吨至1091美元/吨,PXN压缩至440美元/吨附近;PTA现货加工费略修复至150元/吨附近,TA09盘面加工费146元/吨。
【供需方面】
供应:PTA负荷持稳至79.3%。
需求:聚酯负荷至93.5%附近;江浙终端开工率零星调整。昨日江浙涤丝价格多稳,产销整体偏弱。目前聚酯工厂库存不高,短期跟随成本端波动为主,但由于终端需求依然偏弱,目前淡季因素下局部存在小幅降负现象,采购持续性动力同样不足,预计涤纶长丝价格维持区间震荡。
【行情展望】
隔夜API原油大幅去库,油价走势偏强,但随着布油反弹至85美元/桶,市场对后期走势出现分歧,短期油价或在85美元/桶附近震荡。亚洲PX负荷继续提升,PX供需逐步转弱中,但因下游刚需支撑较强,PX近端仍有支撑,绝对价格随成本端波动。虽个别聚酯装置降负,但幅度不大,短期PTA供需矛盾不大。因PTA加工费偏低,短期成本支撑偏强,如果油价不出现大跌,PTA绝对价格仍偏强,但弱预期且原料PX估值偏高下PTA反弹空间受限。操作上,单边暂时观望;TA-SC价差逢高滚动做缩为主。
乙二醇:高库存仍压制MEG反弹空间
【现货方面】
昨日乙二醇价格重心低位整理,市场商谈一般。日内现货基差运行平稳,主流成交在09合约贴水45-50元/吨附近,贸易商换手成交为主。美金方面,乙二醇外盘商谈清淡,场内报递盘均偏少,个单8月初美国货480美元/吨偏下成交,8月底船货商谈在483-488美元/吨附近。
【供需方面】
供应:乙二醇整体开工60.53%(-3.17%),其中煤制乙二醇开工62.87%(+0.11%)。
库存:华东主港地区MEG港口库存约108.1万吨附近,环比上期增加3.2万吨。
需求:聚酯负荷至93.5%附近;江浙终端开工率零星调整。昨日江浙涤丝价格多稳,产销整体偏弱。目前聚酯工厂库存不高,短期跟随成本端波动为主,但由于终端需求依然偏弱,目前淡季因素下局部存在小幅降负现象,采购持续性动力同样不足,预计涤纶长丝价格维持区间震荡。
【行情展望】
近期国内乙二醇负荷有所回落,8月多套煤化工集中检修,且下游聚酯负荷整体高位,8月MEG存去库预期,加上成本端走势偏强,短期MEG支撑偏强。但因MEG港口显性库存较高,加上港口浮仓较高,MEG港口库存仍难去化,价格反弹承压,EG09关注4200压力。
短纤:成本端偏强支撑短期短纤走势,但供需偏弱格局下反弹乏力
【现货方面】
昨日短纤期货震荡偏弱,现货方面工厂报价维稳,成交按单商谈。期现基差略有走强,新拓货源10-120元/吨,中磊货源10-40元/吨,三房巷货源10-30~平水附近。下游按需采购为主,短纤工厂平均产销在34%附近。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7450-7600元/吨出厂或短送,福建主流7600~7650元/吨附近短送,山东、河北主流7500-7650元/吨送到。
【供需方面】
供应:短纤负荷至86.5%附近。
需求:纯涤纱及涤棉纱暂稳走货,成交一般。
【行情展望】
目前短纤开工率偏高,下游纱厂成品库存依然偏高且现金流维持亏损,需求端改善空间有限,对高价原料观望为主。短纤整体仍存累库预期,短纤加工费压缩至偏低水平,但短期成本端偏强,短纤绝对价格受到支撑,供需偏弱格局下反弹依然承压。策略上,PF10单边暂时观望;月差反套为主;PF10-TA10价差滚动做压缩,价差1400附近考虑做扩机会。
苯乙烯:供需预期偏弱但成本端偏强,短期苯乙烯支撑偏强
【现货方面】
昨日华东市场苯乙烯震荡回落,尽管港口库存预期走低,但俊辰计划转产苯乙烯,带动市场预期下行,下游观望气氛加重,采购跟进谨慎。至收盘现货8490-8680,8月下8470-8660,9月下8370-8500,10月下8260-8350,单位:元/吨。美金市场小幅震荡,内外盘价差小幅顺挂,随着国内价格大幅上涨, 承压出口商谈气氛,9月纸货1010对1040,单位:美元/吨。
【成本方面】
昨日纯苯市场价格呈现高位略回落态势。早盘苯乙烯盘面价格继续上涨支撑,纯苯港口市场商谈继续走高,随后苯乙烯及苯乙烯下游负反馈信息出现盘面下跌,纯苯高位跟跌,但纯苯港口库存偏低,以及目前尚未有纯苯直接下游工厂出现减停产消息,更多是部分装置检修计划推迟或苯乙烯装置陆续重启,供需面支撑较强,苯乙烯与纯苯价差缩小,且换月后纯苯9下价格月外盘倒挂扩大,9月中国到岸纯苯美金现货商谈清淡。截止收盘江苏港口8下商谈7530/7550元/吨,9下商谈7330/7350元/吨,FOB韩国9月买盘911、916美元/吨有成交。
【供需方面】
供应:目前苯乙烯负荷回升至68%附近。
需求:苯乙烯价格大幅走高后,下游EPS/PS行业利润至亏损,原料采购跟进谨慎,部分工厂停车减负,ABS在台塑投产后,整体对苯乙烯需求增多,行业利润走低。
【行情展望】
近期苯乙烯负荷逐步提升,且随着苯乙烯利润好转,部分非一体化装置重启;而部分下游亏损扩大,下游负反馈下减产增加。虽苯乙烯供需逐步转弱,但欧洲苯乙烯价格高位持续下,苯乙烯仍有出口预期,且随着出口发船,港口库存仍在下降。成本端来看,下游苯乙烯负荷提升对纯苯需求提升,叠加海外成品油强势,短期调油需求存支撑,近期纯苯港口库存加速下降,纯苯整体偏强。整体来看,虽然苯乙烯下游负反馈下减产增加,但在出口预期下,且原料纯苯强势以及油价偏强下,短期苯乙烯支撑偏强。策略上,EB09单边观望,关注汽油裂差拐点;月差EB9/10观望;EB09-BZ09价差逢高滚动做缩。
PVC:九月亚洲地区预售报价或延续上调,海外需求集中后出口利好延续性存疑
【PVC现货】
国内PVC市场价格下跌,贸易商报盘有所下调,偏高报价难成交,现货点价成交居多。下游采购积极性不高,现货市场交投气氛整体偏淡。5型电石料,华东主流现汇自提6030-6130元/吨,华南主流现汇自提6150-6220元/吨,河北现汇送到5950-6040元/吨,山东现汇送到5980-6100元/吨。
【电石】
乌海部分区域、山东、东北等地电石价格上涨,其余或涨后观望,或暂平稳,电石整体货源仍略显紧,但缺口不大,市场继续关注后续供需博弈情况,部分跟涨延续。目前各地PVC企业电石到厂价格为:山东主流接收价3270-3360元/吨;山西榆社陕西自提2800元/吨;陕西北元乌海府谷货源到厂价2900元/吨。
【PVC开工、库存】
开工:截至7月27日,PVC整体开工负荷率72.63%,环比提升1.13个百分点;其中电石法PVC开工负荷率70.15%,环比提升0.81个百分点;乙烯法PVC开工负荷率80.1%,环比提升2.08个百分点。
库存:截至7月28日,国内PVC社会库存在47.69万吨,环比增加0.07%,同比增加21.76%;其中华东地区在40.29万吨,环比增加1.60%,同比增加26.04%;华南地区在7.4万吨,环比减少7.5%,同比增加2.78%。
【行情展望】
宏观上政治局会议后预期乐观,但实质起色仍需看到地产数据变化,当前周度成交环比好转同比压力仍存。PVC基本面看,行业开工率重心较6月中低点已有上移,从上游库存结合预售量来看上游压力有限,或存一定挺价意愿。需求端内需驱动不足,部分下游伴随此轮反弹套保远月,社库去化艰难;海外出口成前期利多驱动因素之一,据悉亚洲地区9月船期预售报价市场普遍预计环比8月上涨30-40美元/吨;但本周印度需求有降温,需谨慎看待出口刺激的延续性。短期或在旺季预期及弱现实下博弈,暂6000~6400区间操作。
甲醇:港口MTO消息引发积极预期,09移仓换月加剧扰动
【甲醇现货】
内蒙古甲醇主流意向价格在2030-2060元/吨,生产企业出货为主,下游按需采购为主,价格整理运行。山东地区今日主流成交在2360-2450元/吨,价格整体上涨。沿海甲醇多数市场宽幅上涨。借助少数预期利多消息,厂商连续拉高排货,但现货成交放量不足。太仓甲醇市场价格在2245-2275元/吨,现货成交放量较好。广东市场商谈走高,主流商谈在2270-2320元/吨,成交一般。
【甲醇开工、库存】
开工:截至7月27日,国内甲醇整体装置开工负荷为66.54%,较上周上涨2.63个百分点,较去年同期上涨0.38个百分点;国内非一体化甲醇平均开工负荷为58.28%,较上周上涨4.37个百分点。
库存:截至7月27日,沿海地区甲醇库存在104.62万吨,环比上涨10.94万吨,涨幅为11.68%,同比下降8.47%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估43万吨附近。
【行情展望】
“港口某MTO装置询盘甲醇,且据悉有月中重启可能”,该消息引发市场对港口需求的积极预期。从当前基本面看,煤价理论上在月中日耗见顶拐头后有下跌可能,深度存疑。甲醇供需当前双增,供应仍有恢复预期,但内陆库存水平不高,压力或有限。港口端压力偏大,短期库存仍有大幅累库预期,中期看8月进口预计高于7月。综上中期看在成本端驱动向下、进口冲击,甲醇供需偏弱预期下预计甲醇震荡偏弱运行。短期甲醇盘面移仓换月扰动加剧,结合消息炒作,盘面突破上涨,短期09观望为宜。套利方面中长线关注做缩MTO利润机会。
尿素: 基本面暂时缺乏新的驱动因素,短期仍建议大稳小动
UR2309
【现货价格更新】:
国内尿素小颗粒现货价格,河南市场主流价2540(-30),基差186(-62);山西市场主流价2380(-40),基差26(-72);山东市场主流价2490(-10),基差136(-42);河北市场主流价2550(0);江苏市场主流价2520(0)。
【本周市场主要动态】
1. 尿素生产企业产能利用率:80.95%,较上期涨3.91%,趋势明显上升;2. 国内尿素企业预收订单天数5.59日,较上周减少0.41日,环比减少6.83%;3. 8月前后复合肥企业要陆续提高开工,进入秋季肥的生产中,这期间或提前或随时有适量的尿素需求。而根据印标的开标、截标、发货周期来看,复合肥的生产刚刚处于这个周期内,因此短期价格难大跌的前提下,贸易商、复合肥企业、工业户等等也陆续跟进采购。
【核心观点】
1.尿素基本面格局:供需平衡表修复+成本回落(煤价出现回落迹象)+国际出口订单(印标不定量);2.结构矛盾上,供应端逐渐在修复,远期供应压力可能累积,印标开标后下游工业逢低采购,没有出现大范围紧张情况,后续主要关注印标竞标情况以及国际价格回落情况;3.随着新装置投产,中长期看供应压力持续,需求空档期延后叠加逐渐累库预期将压低四季度盘面重心。
【策略】
市场对于高价下游出现抵触情绪,拿货放缓,但基于国际方面印标尚未公布价格和量,盘面仍在博弈当中。若前期已经有多单需考虑适当位置离场,也可根据仓位可考虑部分止盈,空单左侧交易建议延后,短时间行情反复转换下注意仓位风险控制。仅供参考。
LLDPE:成本端扰动明显,短期仍建议观望为主
L2309
【基本面情况】
1. 目前线型薄膜排产比例最高,目前占比31.5%,年度平均水平在33.6%,相差2.1%;低压管材与年度平均数据差异明显,目前占比12.7%。两油聚烯烃库存63.5万吨,较昨日增加0.5万吨。油制聚乙烯市场毛利为-732元;煤制聚乙烯市场毛利为1224元/吨;
2.现货端,PE线性:华东主流8100~8250(0),基差-108~42(14);华北主流8100~8250(0),基差-108~42(14);
【观点和策略】
综合来看,成本端国际油价继续上涨,为成本面提供支撑;供应面随着大庆石化等装置陆续开车,国内供应量有增加预期;需求端下游需求陆续好转,预计短期偏强震荡为主。操作策略上,LL单边建议等待近月交割后逢低入场多单;关注L09-01近远月套利机会,仅供参考。
PP:平衡表仍有累库趋势,短期维持高位震荡
PP2309
【基本面情况】
1. 目前国内生产企业分品种生产比例数据显示:拉丝生产占比明显下跌,占据日生产比例的32.87%;检修损失量小幅上涨,在15.04%。两油聚烯烃库存63.5万吨,较昨日增加0.5万吨。PP检修装置变化情况:福建联合老线(12万吨/年)PP装置重启。宝来巴赛尔一线(40万吨/年)PP装置停车检修。宝来巴赛尔二线(20万吨/年)PP装置停车检修。中韩石化JPP线(20万吨/年)PP装置停车检修;
2.现货端,PP拉丝:华东主流价7350~7400(0),基差-111~-61(-13);华北主流价7350~7400(20),基差-111~-61(12)
【观点和策略】
总体看,前期检修装置陆续恢复,但亦有部分装置进入检修,故国内PP总产量小幅下降。而PP价格在成本支撑以及期货的加持下,价格继续偏强运行。后期看,成本支撑或将维持一段时间,叠加部分终端下游订单情况有所改善,市场逐渐有回暖迹象。因此操作策略方面,短期多单持有可以高位择机离场,空单建议逢高入场,短期波动区间在[7250, 7500];持续关注L-P价差短期收缩后扩大机会,仅供参考。
LPG:原油成本端连续上涨,PG短期内震荡
【现货方面】
国产主流:华南4210-4520元/吨,上海4250-4300元/吨,江苏4410-4600元/吨,浙江4350-4450元/吨,福建4350-4450元/吨,山东民用主流4300元/吨左右,醚后碳四主流4900-5070元/吨;进口气主流:华南4300-4700元/吨,浙江4400-4450元/吨,江苏4600-4650元/吨。基差,华东227元/吨,华南125元/吨,山东145元/吨。最低可交割品定标地为华南。
【外盘价格】
8月1日,FEI当月价格为621.9美元/吨,较上一交易日上升5.3美元/吨;CP当月价格为495.7美元/吨,较上一交易日下跌20.5美元/吨。
【供应方面】
截至7月27日,国内液化气商品量总量为51.96万吨左右,较上周增加1.57万吨或3.12%,日均商品量为7.42万吨左右。
【下游开工】
截至7月27日,烷基化开工率为45.61%;MTBE开工率为63.52%;PDH开工率为76.95%。
【库存方面】
截至7月27日,中国液化气港口样本库存量:276.49万吨,较上周减少7.33万吨或2.58%。
【行情展望】
原油端连续上涨,PG受成本端影响较大,震荡调整。基本面来看,下游燃烧需求处于淡季,化工需求方面,PDH装置利润再度走跌,但开工率仍然稳定在七成以上的位置。另一方面,烷基化装置和MTBE装置开工率稳定。供需方面,美国中东出口量维持正常水平,巴拿马运河限流或对海外供应方面产生一定影响,国内港口库存有小幅下降。近期原油涨势强劲,建议密切关注原油成本端变化给PG带来的影响,谨慎者建议离场观望,关注多PG空PP套利。
燃料油:原油端连续上涨,对燃料油形成支撑
【上游原料】
油浆市场方面:高硫油浆市场主流商谈4000-4200元/吨,中硫油浆4100-4250元/吨高位跌50元/吨,低硫油浆主流价格4250-4500元/吨。
渣油市场方面:地炼非标渣油3650-3750元/吨,高硫渣油3800-4000元/吨跌40-80元/吨,普通焦化料4000-4500元/吨高位涨50元/吨;山东地区主营单位中海沥青滨州8月2日90#沥青放量询价4650-4710元/吨;华东地区低硫渣油主力炼厂出货一轮竞标价4680元/吨,较上周放量涨30元/吨;华北主力炼厂8月1日低硫渣油/沥青料计划价格5200元/吨含税,较上次放量涨50元/吨;东北地区低硫渣油沥青料商谈4350-4500元/吨。
蜡油市场方面:减压蜡油市场主流价格5650-6000元/吨;焦化蜡油主流价格5450-5650元/吨。
【外盘价格】
8月1日,新加坡0.5%船用燃油价格为614.4美元/公吨,鹿特丹0.5%船用燃油价格为561.2美元/公吨,美国墨西哥湾高硫燃油价格为75.2美元/桶,新加坡380cst燃油价格为503.4美元/公吨。
【供应方面】
截止7月26日,山东独立炼厂常减压产能利用率为65.99%,较上周涨0.39个百分点。
【库存方面】
截至7月28日,新加坡渣油库存20923千公吨,ARA燃料油库存1323千公吨,美国残渣型燃料油27821千桶。
【行情展望】
经济和需求前景受到市场期待,且OPEC+减产氛围带来的支撑依旧存在,国际油价继续上涨。盘面稳中有涨。仍需关注原油端是否有见顶趋势,以及宏观事件对其产生的影响。当前原油走势强劲,短期观望。
丁二烯橡胶:成本端偏强支撑短期顺丁橡胶走势,但供需偏弱格局下上涨空间有限
【原料及现货】截至8月1日,丁二烯山东报价7525 (+25)元/吨,顺丁橡胶(BR9000)山东齐鲁报价11100(+100)元/吨,基差130(+165)元/吨。
【开工率】截至7月28日,丁二烯行业开工率为67.18%,环比+2.4%;高顺顺丁橡胶行业开工率为58.58%,环比+0.57%;全钢胎样本厂家开工率为63.55%,环比-0.14%;半钢胎样本厂家开工率78.43%,环比+0.17%。
【资讯】7月,我国顺丁橡胶产量为10.05万吨,较上期-0.25万吨,环比-2.43%;我国半钢胎产量为5479万条,环比+1.41%,同比+19.65%;我国全钢胎产量为1253万条,环比+0.16%,同比+10.30%。8月,大庆顺丁橡胶装置预计于月初重启,浙石化顺丁橡胶装置存重启计划,菏泽科信化工有限公司(原盛玉化工)8万吨/年镍系高顺顺丁橡胶装置预计8月上旬停车检修,齐鲁石化8万吨/年高顺顺丁橡胶装置计划8月下旬停车检修。
【分析】8月1日,BR2401报收10970元/吨,涨幅0.05%。基本面方面,顺丁橡胶无突出的供需矛盾。供应端受近期原料丁二烯价格上涨,成本支撑较强,顺丁橡胶现货价格上涨,但高顺顺丁橡胶开工率基本维持不变。需求端全钢胎需求平淡,半钢胎维持景气。库存端中厂内库存下降缓慢,压力不大但较难缓解,而贸易商库存处在过去五年低位,但库存量在持续上升。尽管近期顺丁橡胶期现价格均走强,但走强逻辑与成本提价高度相关,供需面暂无明显利好,建议短期关注丁二烯价格是否进一步上涨,中长线保持逢高空思路。
【操作建议】逢高空
【短期观点】中性
[特殊商品]
橡胶:缺乏主要矛盾,盘面窄幅震荡
【原料及现货】截至昨日,杯胶38.3(+0.05)泰铢/千克,胶水41(-0.6)泰珠/千克,云南胶水价10600(-100)元/吨,海南胶水10600(0)元/吨,全乳胶现货12050(-100),青岛保税区泰标1340(-10)美元/吨,泰标混合胶10600(+100)元/吨,顺丁胶山东报价11000(+100)元/吨。
【开工率】全钢胎样本厂家开工率为62.49%,环比-1.19% ,半钢胎样本厂家开工率71.6%,环比+0.41%。
【资讯】6月我国汽车产销分别完成256.1万辆和262.2万辆,环比分别增长9.8%和10.1%,同比分别增长2.5%和4.8%;1-6月累计产销分别完成1324.8万辆和1323.9万辆,同比分别增长9.3%和9.8%。其中,新能源汽车月度销量首次突破80万辆,6月产销分别完成78.4万辆和80.6万辆,同比分别增长32.8%和35.2%,市场占有率达到30.7%。1-6月,新能源汽车产销分别完成378.8万辆和374.7万辆,同比分别增长42.4%和44.1%,市场占有率达到28.3%。
【分析】7月盘面一直呈现窄幅震荡趋势,缺乏主要矛盾,暂时没有趋势性行情。波动围绕收储反复展开,因前期收储炒作再度降温,盘面重新回落。基本面方面,国内库存压力极大,压力较难缓解,供应端国内外上量期,上游工厂利润倒挂,胶价反弹乏力,需求端终端市场消费淡季,终端去库偏弱,经销商压力较大,基本面暂无明显利好。近期宏观氛围派暖暖,8月可继续关注收储落进度以及厄尔尼诺的影响。预计缺乏驱动前依然震荡行情,建议关注潜在利多驱动,波段操作。
【操作建议】逢低多
【短期观点】中性
纯碱:远兴重碱已经产出,远月等待逢高空机会
玻璃:地产政策频出叠加沙河洪涝,盘面偏强
【玻璃和纯碱现货行情】
纯碱:现货最低送到2100元/吨左右。
玻璃:贸易商报价1850元/吨。
【供需】
纯碱:
截止到2023年7月27日,周内纯碱整体开工率81.90%,环比下降3.23%。
截止到2023年7月27日,本周国内纯碱厂家总库存24.83万吨,环比下降6.47万吨,下降20.67%。
玻璃:
截至2023年7月27日,全国浮法玻璃日产量为16.72万吨,环比-0.46%。
截止到20230727,全国浮法玻璃样本企业总库存4646.5万重箱,环比下滑104.3万重箱,环比-2.19%,同比-42.72%。折库存天数19.8天,较上期-0.4天。本周全国浮法玻璃日度平均产销率较上期下滑18.8个百分点,但整体仍处于较好水平,行业依旧处于去库状态,但库存下滑力度较上期收窄。
【分析】
纯碱:昨日有消息远兴已经开水合装置吗,产出重碱,对盘面形成利空影响。09持仓量依然很高,大量虚盘面临离场。9月前检修季叠加刚需去库市场流动碱有限,多空博弈剧烈,多头逼仓行情前期已经发生,建议09之前的合约观望为宜。远兴当前一线日产2000多吨,关注重碱的实际产出情况。2线临近点火,即将为市场注入供应压力,对远月利空明显。9月以前较难形成累库,现货价格坚挺,建议回避近月合约。9月以后纯碱库存压力极大,价格压力确定性较强,建议可择机逢高空2310以后的合约。
玻璃:近日产销有所转弱,但盘面势头依然强劲。在地产政策预期以及沙河洪涝的利多情绪驱动下盘面持续冲高,现货跟随盘面情绪进一步企稳提涨。前期下游补货投机行为,带动上游厂家去库,玻璃库存处于中性位置,压力不大,利多因素驱动之下上行阻力较小。当前09盘面和现货价格接近平水,下游经历前面一轮补库后承接能力转弱,预计产销低迷将持续一段时间。下游深加工订单环比微幅好转,当前下游原片库存5-6成左右,可消化一段时间。虽然当前玻璃生产利润仍处高位区间,和实际需求情况不为匹配。但进入8月,临近金九银十旺季,需密切关注市场所预期的地产宽松政策落地情况以及现货市场的补库节奏及情绪变化,短期宏观氛围较强暂不建议做空。
【操作建议】
纯碱:企稳后逢高布局远月空单
玻璃:观望
【短期观点】
纯碱:中性
玻璃:中性
纸浆:短空逐步止盈
【现货情况】昨日阔叶浆4600元/吨,环比+0元/吨。昨日山东低端的俄罗斯针叶浆5500元/吨,环比+0元/吨,针叶浆山东主流市场报盘低端的银星参考价在5350元/吨,环比+50元/吨。
8月份银星外盘最新报价670美元/吨,环比增加10美元/吨,以人民币汇率7.1算进口成本为670*7.1*1.13+100约等于5500元/吨。若算上大客户的折扣,则只有5300元/吨左右。
【库存情况】截止2023年7月27日,中国纸浆主流港口样本库存量:192.2万吨,较上期下降2.7万吨,环比下降1.4%,库存量在上周期累库后转为去库的趋势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存由累库转为去库的趋势,港上出货速度较上周期明显加快,到港量较上周期减少,港上整体呈现窄幅去库的状态。本周期常熟港库存量呈现窄幅累库的局面,出货数量较上周期整体变动不大,周期内累计出货超过10万吨。整体来看,港口库存处于年内中高位水平,本期国内主流港口样本库存呈现去库的状态。
【行情分析】政治局会议结束以来,政策密集出台刺激消费刺激房地产刺激经济。整体市场情绪偏多为主流,期货盘面上工业品多头趋势仍较为明显,但能否走出单边行情仍需进一步观察,短期预计震荡偏强。纸浆银星进口成本仅5500元/吨,俄针更低、约为5100元/吨,盘面高点以银星为锚,定价以俄针为锚,整体俄针交割利润依旧存在,预期期货库存仍将累库即产业端的09合约交割量或达20万吨。纸浆盘面近日波动明显跟其他工业品不一致,与上周四我们建议不追多、在5500之上试空相符合,但当下操作难度较大,建议短空及时获利了结。
【投资策略】宽幅震荡
工业硅:前期停产产能陆续复产,价格震荡筑底为主
【现货】8月1日,据SMM统计,华东地区通氧Si5530工业硅市场均价12900元/吨,环比不变;不通氧Si5530工业硅市场均价12950元/吨,环比不变。华东Si4210工业硅市场均价14300元/吨,环比不变;华东有机硅用Si4210市场均价14750元/吨,环比不变。
【供应】据SMM统计6月中国工业硅产量在26.5万吨,环比减少0.6万吨降幅2.3%,同比减少4.3万吨降幅高达14%。2023年1-6月份累计工业硅产量在169.3万吨,同比维持增加在3.7%,但增幅减少明显。北方大厂前期停产产能预计陆续复产,四川地区也将随着大运会结束而逐步复产,带来新的产量增长。
【需求】从多晶硅方面来看,光伏产业链景气度持续提升,预计8月也仍将对工业硅需求有正向带动作用。从有机硅方面来看,预计8月开工和产量仍将维持低位震荡,但若今年金九银十的旺季有带动作用,或将带动有机硅价格和产量在8月下旬企稳走高。从铝合金和出口角度来看,8月预计两者带来的增量有限,但新能源车依旧对铝合金行业有正向带动,预计四季度环比将逐步恢复。
【库存】工业硅库存继续由厂库向社库转移,总的社会库存维持增加。SMM统计7月28日工业硅社会库存共计21.7万吨,较上月底环比增加4.1万吨。各地社会库存以增加为主,昆明多个仓库临近满仓,广东和天津增幅最大。天津地区因新疆货物批量到货库存增加,广东地区库存增量中普通货物及预备交割货物均有。截至7月31日,广期所工业硅仓单12944手,环比增加1338手。
【逻辑】在价格跌至行业部分企业成本线后,预计工业硅短期震荡筑底,关注需求恢复的情况以及供应端的的或有扰动。从成本来看8月丰水期预计将成为全年成本低点,随着年末进入枯水期,生产成本重心上涨,支持价格重心上移,若需求恢复可择机布局多单。
【操作建议】观望
【短期观点】中性
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