首席点评: 周二股市迎来长阳,A股三大指数今日高开高走,午后均涨超2%,上证50涨逾3%,港股指恒生科技指数收涨6.04%,为3月2日以来最大单日涨幅。商品同样强势,碳酸锂涨停收盘,纯碱夜盘收涨4.81%,焦煤涨2.20%,焦炭涨1.85%。消息面上,美联储为期两天的FOMC货币政策会议开幕;乘联会数据显示7月狭义乘用车零售销量预计173.0万辆,环比-8.6%,同比-4.8%,其中新能源零售62.0万辆左右,环比-6.8%,同比增长27.5%,渗透率约35.8%。
重点品种:纯碱、工业硅、上证50股指。
纯碱:国内纯碱市场稳中向好,货源供应偏紧。近期检修、减量厂家集中,纯碱厂家开工负荷率不足,部分厂家订单充足。国内浮法玻璃价格主流走稳。华中价格暂稳;华东市场稳价为主;华南市场今日价格稳定;西南市场走稳;西北部分厂零星上调1元/重量箱。盘面角度,玻璃期货反弹,伴随着消息的明朗,市场信心有所恢复。纯碱盘面维持反弹。基本面角度,面向夏季检修逐步增加,供给有一定调节。后续关注远兴装置几条线的进展。盘面角度,9月夜盘延续强势,短期暂且观望。
工业硅:昨日SI2309期价小幅高开后偏强震荡。现货方面,华东553通氧硅价维持在12900元/吨,市场交投气氛偏暖,但目前成交以期现做市商为主,终端备货仍显谨慎。供应方面,北方部分前期检修产能复产,受限电及利润不佳影响、四川复产节奏偏缓,丰水期云南开工升至高位,供应端整体上仍显充足。需求方面,多晶硅去库情况较好,价格止跌回升,行业开工维持稳定;需求淡季铝合金企业开工积极性一般,采购原料仍以刚需为主;有机硅开工小幅下滑,行业利润倒挂程度加深,企业对高价原料的接受程度较为有限。综合来看,目前下游需求的回暖程度有限,丰水期市场库存的消化难度较大,硅价上方仍存明显压力。预计SI2309波动区间12500-14500。
上证50股指:美股上涨,上一交易日A股全线上涨,7月政治局会议提振市场信心,上证50指数涨3.13%,沪深300指数涨2.89%,两市成交额0.95万亿元,资金方面北向资金流入189.83亿元,7月24日融资余额流出0.68亿元至14855.19亿元。7月24日中共中央政治局会议召开,分析研究当前经济形势,会议表示要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,延续、优化、完善并落实好减税降费政策,要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,要活跃资本市场,提振投资者信心。受此影响,券商股大幅拉升,成交量明显放大,我们认为当前市场信心有所恢复,期待后续政策的进一步落地。操作上建议做多为主,预计IH2308合约波动2500-2700,IF2308合约波动区间3700-4100。
一、当日主要新闻关注
1)国际新闻
美联储、日本央行和欧洲央行本周都将宣布关键利率决定,它们都可能接近其货币政策轨迹关键时刻。高盛预计美联储将实施可能是这个周期最后一次加息,欧洲央行可能会发出信号,表示负利率周期即将结束。
2)国内新闻
中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。会议指出,我国经济具有巨大的发展韧性和潜力,长期向好的基本面没有改变。
3)行业新闻
中共中央政治局召开会议指出,要切实防范化解重点领域风险,适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势,适时调整优化房地产政策,因城施策用好政策工具箱,更好满足居民刚性和改善性住房需求,促进房地产市场平稳健康发展。
二、外盘每日收益情况
三、主要品种早盘评论
1)金融
股指(IH和IF):美股上涨,上一交易日A股全线上涨,7月政治局会议提振市场信心,上证50指数涨3.13%,沪深300指数涨2.89%,两市成交额0.95万亿元,资金方面北向资金流入189.83亿元,7月24日融资余额流出0.68亿元至14855.19亿元。7月24日中共中央政治局会议召开,分析研究当前经济形势,会议表示要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,延续、优化、完善并落实好减税降费政策,要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,要活跃资本市场,提振投资者信心。受此影响,券商股大幅拉升,成交量明显放大,我们认为当前市场信心有所恢复,期待后续政策的进一步落地。操作上建议做多为主,预计IH2308合约波动2500-2700,IF2308合约波动区间3700-4100。
股指(IC和IM):美股三大股指集体收涨,纳指涨0.61%。A股高开后日内稳步上涨,IC2308收涨1.73%,IM2308收涨1.57%。全A成交额增至9490.90亿元,北上资金大幅净买入189.83亿元,创2021年12月以来新高。在7月政治局会议的刺激下,资金交投情绪显著回升,后市可积极一些。从会议内容来看,政策更加偏向消费、地产等板块,加上中报业绩披露,中证500及1000期指预计将相对弱于上证50期指,因此操作上建议做多期指,同时前期提示的多IH空IM跨品种套利继续持有,IC2308预计波动区间5800-6150,IM2308预计波动区间6400-6700。
国债:普遍下跌,10年期国债活跃券收益率上行3.6bp至2.66%。央行公开市场操作净投放290亿元,Shibor短端品种涨跌不一,资金面保持平稳。中央政治局会议指出要精准有力实施宏观调控,加强逆周期调节和政策储备,要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,适时调整优化房地产政策,内容超市场预期。随着一二线相关配套支持政策陆续出台,预计将带动房地产市场销售和投资企稳回升,从历史上看,每一轮房地产投资的回升将带动利率上行。海外本周美联储、日本央行和欧洲央行本周都将宣布关键利率决定,通胀预期降温下,市场预期美联储将进行最后一次加息,不过美国7月Markit制造业PMI初值好于预期,IMF也调升今年全球经济增长预期,美债收益率小幅回升。总体上,在宽信用预期和地产政策持续优化的背景下,预计国债利率将继续上行,关注后续落地的相关政策。
2)能化
原油:供应趋紧的迹象以及中国提振经济的承诺提振了市场人气,夜盘油价继续上涨。欧佩克及其减产同盟国进一步减产,预计供应将收紧。俄罗斯原油出口量连续第二周显示出下降的迹象,据估计在截止7月16日的四周内,俄罗斯原油出口量已经下降到六个月来的最低点。该国正准备在8月份将石油日均出口量削减50万桶,迄今为止的运输计划表明可以兑现承诺,至少这是8月减少石油出口承诺的一部分。中国是世界上最大的石油进口国,石油需求增长占全球石油需求的15%左右,中国经济发展对国际石油市场气氛至关重要。中共中央政治局会议提出“活跃资本市场,提振投资者信心”,周二中国股市A股市场集体拉升。SC2309区间570-650,建议择机介入多单。
甲醇:甲醇夜盘下跌1.39%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在76.29%,较上周上涨0.76个百分点。本周期内,安徽、陕西一体化烯烃装置提负,山东某MTO装置降负。短期内装置波动预期变化有限。截至7月20日,国内甲醇整体装置开工负荷为63.91%,较上周上涨0.23个百分点,较去年同期下跌4.26个百分点;西北地区的开工负荷为70.68%,较上周下跌1.15个百分点,较去年同期下跌7.61个百分点。整体来看,沿海地区甲醇库存在93.68万吨,环比下跌1.92万吨,跌幅为2.01%,同比下降12.89%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估39.7万吨附近。预计7月21至8月6日国进口船货到港量在73.14-74万吨。MA309波动区间2200-2350,建议观望为主。
橡胶:周二宏观利好推动下橡胶反弹,RU09收于12140,上涨90,国内产区胶水持续释放,海外产区产量也逐步增多,保税区库存再次回升,仍压制价格,国内需求季节性转淡,基本面相对偏弱,价格处于底部支撑明显,短期走势预计延续反弹。
纸浆:纸浆夜盘延续反弹。加拿大港口罢工延续,导致个别浆厂临时停产,供应扰动短期支撑浆价。不过6月国内纸浆进口量维持高位,针叶浆供应趋于宽松。海外经济下行压力使得需求持续走弱,欧洲港口木浆库存仍处于历史高位。国内下游需求表现一般,成品纸价格重心不断下移,造纸利润也维持低位。整体来看,目前纸浆仍是供强需弱格局,弱势运行为主,SP2309区间5000-5500。
聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化平稳,中石油平稳。拉丝PP,中石化平稳,中石油部分下调50。煤化工7300,成交较好。基本面角度,夏季检修对冲供给,供需矛盾暂不突出。不过连续上涨之后,聚烯烃短期进入震荡运行。策略角度,化工品夏季检修逻辑依旧,策略上逢低试多。预计PE09合约波动区间7700—8200,操作上建议建议观望。预计PP09合约波动区间6900—7300。
玻璃纯碱:国内纯碱市场稳中向好,货源供应偏紧。近期检修、减量厂家集中,纯碱厂家开工负荷率不足,部分厂家订单充足。国内浮法玻璃价格主流走稳。华中价格暂稳;华东市场稳价为主;华南市场今日价格稳定;西南市场走稳;西北部分厂零星上调1元/重量箱。盘面角度,玻璃期货反弹,伴随着消息的明朗,市场信心有所恢复。纯碱盘面维持反弹。基本面角度,面向夏季检修逐步增加,供给有一定调节。后续关注远兴装置几条线的进展。盘面角度,9月夜盘延续强势,短期暂且观望。
PTA: 主力2309合约周二夜盘收涨于5924元/吨,华东现货参考5842元。PX中国台湾在1049美元。PX加工费在327美金,PTA加工区间参考326元/吨。聚酯产业中利润进一步转弱。具体来看,仅PTA及DTY盈利水平环比好转。由于周内 PTA价格涨幅较大,本周PTA加工区间环比增加,但依旧处于亏损状态。聚酯产品受制于成本涨幅较大,导致周内盈利水平环比转弱。其中聚酯瓶片利润下滑幅度最大,近期聚酯瓶片多套新产能投放,供应明显增加,拖累行业盈利水平。PTA2309合约波动区间,本周预计偏弱运行,价格波动在5300-5700元/吨。
乙二醇:主力2309合约周一夜盘收涨于价格4168元/吨,华东现货在4065元。华东主港地区MEG港口库存总量91.88万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-109美元/吨,随着利润水平的修复后,部分停车装置重启意向增强,煤化工方面卫星石化90万吨装置7月份重启概率不大;月产量提升22万吨附近,7月份国产量预期在140万吨附近,供应端压力重新增加,需求端虽然持续保持较好状态,但是向上空间有限,聚酯开工率后期存在下降风险,供增需增下,加上宏观情况对商品走势利空阴影仍存,市场弱势格局暂难改变预计期货主力合约价格偏弱运行于区间(4100-3800)元/吨。
3)黑色
煤焦:隔夜焦煤、焦炭09合约拉涨上行后高位震荡。需求旺季煤价表现偏强,产地安监力度趋严提振市场情绪,焦煤价格上涨,焦企第三轮提涨暂未得到钢厂回应。高铁水支撑下焦煤上游库存压力减轻,但安监扰动影响有限、焦煤供应仍显宽松,近期产量持稳于同期高位,进口补充作用仍存,行业利润丰厚、估值仍存下调空间。焦炭产量波动不大,焦企库存持续消化,但整体供应并不紧张。成材需求仍处淡季,钢厂利润难有大幅扩张,唐山限产趋严、平控政策约束下钢厂增产空间受限,需求端对煤焦价格的支撑难以持续。综合来看,需求端的表现难有超预期增量,在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束,谨慎看待本轮价格的反弹高度。预计JM2309波动区间1200-1600,J2309波动区间1900-2400。
铁合金:昨日锰硅、硅铁10合约小幅高开后震荡运行。锰矿价格小幅松动,当前锰硅北方成本在6290元/吨、厂家利润仍存;南方厂家仍未走出利润倒挂格局。硅铁平均成本在6600元/吨左右,行业利润水平偏低。利润仍存锰硅控产驱动不足,产量水平居于高位,市场库存消化缓慢;厂家复产增加,硅铁产量持续回升,市场供应压力趋增。需求方面,终端消费淡季钢厂利润扩张难度较大,唐山限产趋严、平控政策约束下钢材产量增幅受限,双硅需求进一步增长的空间不大。综合来看,锰硅库存消化缓慢,硅铁供应压力趋增,双硅价格上方压力仍存,关注厂家控产节奏变化。预计SM2310波动区间6300-6800,SF2310波动区间6600-7100。
4)金属
贵金属:贵金属近期冲高回落,普遍对本周美联储利率会议基调预期较为鹰派。此前受就业数据降温、6月通胀超预期回落以及零售数据不及预期影响,市场期待7月将是本轮加息周期的终点,在对欧央行和日央行紧缩政策的预期下,美元和人民币回落,贵金属走强。上周中国央行释放人民币企稳政策信号,随着美元和人民币双双反弹,贵金属价格回落。目前市场逻辑呈现“7月再加息后将停止加息+美国经济韧性+维持高利率+等待更多就业市场降温和通胀回落证据”逻辑,美联储短期或不会改变其较为鹰派的姿态,短期难以达到降息门槛的情况下,后市持续上行的动力或不足或面临回调,AG2312合约波动区间5600-6000。AU2312合约波动区间450-470。
铜:夜盘铜价上涨,继续受国内可能进一步出题经济刺激政策预期带动。预期本周美联储加息25个基点后,美联储紧缩货币政策可能停止,进入观察期。精矿加工费持续小幅增加,鼓舞国内铜产量延续稳定增长,6月国内铜产量110万吨,同比增长13.6%,今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降,但铜需求预计持平,空调产量延续较高增速,电力投资可能是拉动铜需求的主要行业,国内铜供需总体保持良好。受国内宏观数据和预期,以及美联储大概率加息影响,短期CU2308合约区间波动,下方支持66000,上方阻力70000。建议关注美元、下游、库存等状况。
锌:夜盘锌价上涨,继续受国内可能进一步出题经济刺激政策预期带动。预期本周美联储加息25个基点后,美联储紧缩货币政策可能停止,进入观察期。近期国内精矿加工费延续高位,精矿供应表现宽松,冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看,下游基建、家电良好,汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落,但产量恢复缓慢。短期ZN2308合约总体可能18000-22000左右区间波动,建议关注国内库存、现货升贴水等情况。
工业硅:昨日SI2309期价小幅高开后偏强震荡。现货方面,华东553通氧硅价维持在12900元/吨,市场交投气氛偏暖,但目前成交以期现做市商为主,终端备货仍显谨慎。供应方面,北方部分前期检修产能复产,受限电及利润不佳影响、四川复产节奏偏缓,丰水期云南开工升至高位,供应端整体上仍显充足。需求方面,多晶硅去库情况较好,价格止跌回升,行业开工维持稳定;需求淡季铝合金企业开工积极性一般,采购原料仍以刚需为主;有机硅开工小幅下滑,行业利润倒挂程度加深,企业对高价原料的接受程度较为有限。综合来看,目前下游需求的回暖程度有限,丰水期市场库存的消化难度较大,硅价上方仍存明显压力。预计SI2309波动区间12500-14500。
碳酸锂:昨日碳酸锂期货主力合约LC2401涨停,碳酸锂现货价格小幅回落,现货市场未有较大影响消息,涨停原因更多受中共中央政治局会议消息影响,新品种上市持仓量较少,行情波动较大。总体来看,未来碳酸锂的供应增速预计超过需求增速,碳酸锂产业链呈现结构性过剩的初步迹象,持续关注下半年过剩情况,昨日大幅上涨后,基差修复至58000点左右,仍属于较高水平,锂矿价格坚挺,支撑现货价格,后市预计主力合约宽幅震荡,LC2401预计波动区间220000-230000。
5)农产品
棉花:外盘昨夜大幅上涨。上周储备棉政策和滑准税配额政策均已落地,储备棉轮出数量不确定,配额增发75万吨,基本符合市场预期,短期供应紧张压力得到缓解,但利空影响预计有限。当前新疆部分产区持续高温,或对棉花单产产生不利影响,不过行业淡季下需求承压,短期09合约上方空间受到限制。中期来看,国内棉花产量下滑已成共识,新棉抢收预期升温,中期棉价重心有望继续抬升,建议逢低做多远月01合约,CF401区间16500-18500。
棉花:外盘昨夜大幅上涨。上周储备棉政策和滑准税配额政策均已落地,储备棉轮出数量不确定,配额增发75万吨,基本符合市场预期,短期供应紧张压力得到缓解,但利空影响预计有限。当前新疆部分产区持续高温,或对棉花单产产生不利影响,不过行业淡季下需求承压,短期09合约上方空间受到限制。中期来看,国内棉花产量下滑已成共识,新棉抢收预期升温,中期棉价重心有望继续抬升,建议逢低做多远月01合约,CF401区间16500-18500。
生猪:生猪期货维持强势震荡,现货跟随补涨。根据涌益咨询的数据,7月25日国内生猪均价14.97元/公斤,比上一交易日上涨0.48元/公斤。从季节性而言,当前生猪消费处入相对淡季。对于2023年的走势,当前价格已经触及养殖成本,叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储,消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高,能繁母猪存栏恢复,2023年生猪总体供应有望逐步增加,全年猪价重心仍将低于2022年,交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保,长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约,预计LH09合约波动区间15000—18000。
苹果:苹果期货小幅波动。根据我的农产品网统计,截至7月20日,本周全国主产区库存剩余量为71.61万吨,单周出库量12.89万吨,冷库走货继续放缓,果农货剩余货源清库延期。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.2元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤,与上一日持平。策略上,市场博弈再起,关注套袋后的苹果长势,预计AP10合约波动区间8000—10000,操作上建议区间波动操作为主。