新湖有色
铝:★☆☆(政策预期强,铝价暂难大幅下跌)
中国政策面传利好,不过美元指数继续走强,仍压制外盘铝价。隔夜外盘铝价震荡小幅收跌,LME三月期铝价跌0.14%。国内夜盘并未受政策面消息影响,仍以震荡走势为主。沪铝主力2309合约轻微收高于18290元/吨。早间现货交投维持在正常水平,下游按需采购,持货商则表现为挺价惜售,因市场到货量并不多。华东市场主流成交价格在18320元/吨上下,较期货升水20左右。广东主流成交价格在18390元/吨上下。铝棒加工厂坚挺刺激棒厂开工回升,电解铝厂铝水比例再度上升,使得铝锭供应未有明显增加,显性库存垒库不明显,而期货仓单继续下降。短期低库存对价格的支撑仍存,而月内政治局会议则是市场关注焦点,政策预期强。不过供需基本面实际走弱的情况明显,因淡季消费走弱而云南复产推进则使得产量继续攀升,使得价格也难以明显上涨。短期铝价维持震荡走势,建议区间操作为主。
铜:★☆☆(政治局会议释放政策信号超预期,铜价短期偏强运行)
隔夜铜价偏强运行,主力2308合约收于68850,涨幅0.82%。昨日政治局会议提到了“要加大宏观政策调控力度”,地产方面提到了“适时调整优化房地产政策”,未提及“房住不炒”;市场对于下半年政策预期较此前有所加强,铜价或受到提振短期偏强运行。但本周27日还将召开美联储7月议息会议,美联储对于未来加息和通胀的表述或为铜价带来扰动。而且在高利率背景下,海外经济下滑压力将持续压制铜价,预计铜价继续走高空间有限。
镍:★☆☆(宏观面利好,镍价走高)
隔夜镍价走高,主力2308合约收于171820元/吨,涨幅1.72%。昨日金川镍报价下调800至5000,俄镍报价下调100至2600。近期受宏观面推动,镍价偏强运行;昨日政治局会议释放的政策预期超预期,镍价进一步走高。但是但随着国内新增电解镍项目产量持续释放,后续国内电解镍产量将延续增长趋势。全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价;据Mysteel统计,6月国内精炼镍产21380吨,环比增加13.7%。而且华友镍可用于交割,俄镍进口回升,交割品短缺局面已大幅缓解。另外本周硫酸镍价格有所回落,纯镍成本支撑力度减弱。预计镍价将延续跌势,可考虑逢高建立空单。
锌:★☆☆(市场信心回升 锌价再度上行)
昨日政治局会议召开,释放利好信号,隔夜锌价震荡走高,沪锌主力2309合约收于20290元/吨,涨幅1.37%。昨日国内现货市场,低价进口锌锭冲击,国产锌锭升水继续下行,上海普通品牌平均报08+110-120元/吨附近。供应方面,6月13日消息欧洲最大锌矿Tara的停产,锌矿端供应缩减,但暂无影响至冶炼端正常生产。而网传嘉能可将复产德国炼厂,加剧精炼锌过剩预期。国内方面炼厂除常规检修外也暂无进一步减产。需求方面,下游进入淡季特征,上周三大板块开工率均有不同程度下降,而7月终端有订单前置行为,8月需求回落压力较大。库存方面,截止本周一SMM国内社会库存继续小幅累库,而LME上周连续有超2万吨较大累库。综合来看,进口流入量大增,加上需求淡季来临,锌市中期过剩预期仍存,锌基本面偏弱,而本周国内重要会议,美联储议息结果公布,锌价波动或加大,关注事件落地后趋势走向。
铅:★☆☆(短期铅价偏强 等待逢高沽空机会)
隔夜铅价继续上行,再度创近期新高,沪铅主力2308合约收于16170元/吨,涨幅1.19%。昨日国内现货市场,原生铅散单偏紧局面继续,升水持稳,江浙沪市场报9+20附近;再生铅含税贴水200,价差小扩;废电瓶价格持续走强。供应方面,随着冶炼厂利润受挤压及需求回落,6月国内再生铅产量环比有较大幅下降,而7月仍以检修恢复为主,下旬预计随着蓄电池需求好转开工或环比提升。另外,今年粗铅采购困难,影响了部分原生铅炼厂的产能释放。下游方面,终端需求虽有好转,但因成品库存较高,铅蓄电池企业消耗成品库存为主,上周开工率较前一周持平,企业保持刚需采购。库存方面,期现价差扩大,市场积极交仓,截至本周一SMM国内社会库存继续小增至4.17万吨。整体上,旺季预期加资金推动下,铅价上行至近半年高位,但7月下旬供应恢复预期下,关注整数位压力,等待逢高沽空机会。
氧化铝:★☆☆(基本面支撑下,氧化铝价格偏强震荡)
氧化铝期货夜盘先抑后扬,尾盘收于2875元/吨。早间现货市场成交量依旧无明显放量,流通货源偏低,但电解铝厂前期备库较充分,接货意愿并不强,现货价格多平稳为主。云南电解铝复产推进使得供需持续改善,不过氧化铝供应以紧平衡为主,暂无明显短缺的情况。供需改善给予现货价格强支撑,不过在无更多减产的情况下,氧化铝价格向上空间暂有限。操作上建议以回调做多思路为主。
锡:★☆☆(乐观预期带动下,锡价高位震荡)
外盘锡价周一先抑后扬,美元指数延续强势抑制价格反弹。LME三月期锡价小幅收涨0.47%至28685美元/吨。国内夜盘则受政策面利多刺激震荡走强,沪锡主力2308合约收高于234020元/吨。早间现货市场交投欠佳,下游接货寥寥,畏高情绪明显,持货商成交非常有限,现货多维持一定贴水状态。6月国内集成电路产量继续回升,韩国半导体出库量环比也继续回升,刺激市场对消费改善的预期,但当前国内淡季包括家电等生产环比下降,而电子消费市场依旧低迷,短期锡消费仍难有改善。精锡产量虽然随冶炼厂开工率下降继续下降,供需双弱状态下,库存维持高位,对锡价持续施压。不够缅甸佤邦限矿在即,供给端下降预期强,给予锡价下方支撑。操作上建议维持回调做多思路。
工业硅:★☆☆(市场价格平稳,供给近期或有收缩;短线建议区间操作,长线空单布置 )
周一硅主力09合约收13440,幅度0.22%,涨30,单日减仓208手。现货价格平稳,南北产地价差明显,西南价格相对坚挺。大运会及电力因素导致四川部分地区停炉,近期整体供给或有收缩预期。多晶硅产能继续释放,粉企刚需补库,对工业硅需求暂稳;有机硅价格维持低位,市场整体疲弱,部分企业检修,企业降负,开工小幅回落,对工业硅需求转弱;铝合金行业淡季,开工平稳,库存较为充足,机构预测7月起乘用车市场或将进入平稳调整期,或继续支撑铝合金用硅量。行业继续小幅累增,压制现货价格。近期行业整体供给或有说说,下游需求未有明显改善,短线建议区间操作;三季度西南水电预期向好,行业开工或继续增长,长线空单布置。
碳酸锂:★☆☆(市场情绪较弱,现货小幅减量)
周一碳酸锂期货多合约触至跌停,主力2401合约在211029元/吨上下波动,收于211400元/吨,下跌4.21%。当日成交量4.1万手。现货市场除长协订单外,散单成交量有限。今日据smm数据,电池级碳酸锂现货价格27.7-29.4万元/吨,环比下跌2500元/吨;工业级碳酸锂价格26.4-27.6万元/吨,环比下跌2500元/吨。基准价跌至对应锂辉石冶炼成本价,但由于供给量的持续增长,暂无支撑提振价格上涨。截止今日磷酸铁锂动力型市场均价为9.5万元/吨,储能型市场均价在9.2万元/吨。上游原料端承压,开工率维持在60-70%,现货小幅减量,下游正极电芯厂采购谨慎,需求下降,部分磷酸铁锂工厂出货承压,因此备货意愿较低,偏向多消耗原料库存。市场博弈状态或持续,叠加近期锂矿价格存下跌可能,碳酸锂成本面支撑转弱,预期碳酸锂价格仍有一定下跌空间。
新湖黑色
螺纹热卷:★☆☆(利好持续落地,盘面预期进一步走强)
唐山环保限产和城中村改造落地从供需两端给成材带来利好,ZZJ会议市场多空解读都有,不过从地产相关表述看还是以放松为主,毕竟此前普遍对这次会议尽管有炒作,但没有太高期望,更多是以利多出尽来对待。夜盘开盘纠结了一会后重新大幅拉涨,其中螺纹10-1走的反套,淡季预期更强。另外,在限产的压力下,铁矿前几天小幅转弱,但夜盘表现异常强势。产业近期心态转多,炉料下游补库意愿增强,供需出现时间上结构性错配。成材由于低库存加上利好政策不断落地,短期易涨难跌。不过淡季高温多雨天气导致现货需求起不来,盘面拉涨期现收货也比较谨慎,投机和刚需有畏高情绪,单边有一定风险,谨慎追多。
焦炭:★☆☆(政策略偏利好,盘面强震荡上行)
昨日盘面下挫后强反弹,早盘原料煤贸易商部分出货引发市场担忧,另外粗钢压减传闻再次浮出台面,焦企三轮提涨100元/吨,钢厂仍未回应,不过下午政治局会议内容略偏利多,夜盘黑色整体强反弹上行。建材成交尚可,原料煤暂维持坚挺。基本面总库存去化,焦钢港三库下降。铁水小幅下降,供给同步小幅受压制,当前行情仍取决于下游采购意愿,钢厂采购偏积极,市场情绪仍略偏强,现货预计提涨落地概率仍略偏高。短线盘面或维持强震荡上行,但行情非刚性供需矛盾突出导致,建议暂观望。重点关注成材表现与焦煤贸易抛货情绪。
焦煤:★☆☆(部分贸易商抛货,但政策略偏利好,盘面强震荡上行)
昨日盘面下挫后强反弹,早盘贸易商部分出货消息引发市场担忧,另外粗钢压减传闻再次浮出台面,焦炭三轮提涨也传出主流钢厂抵制,不过后被证伪,下午收盘后政治局会议内容略偏利多,夜盘黑色整体强反弹上行。基本面焦钢厂库存上升采购偏积极,煤矿洗煤厂续降,总库存偏平稳,中间环节库存抬升放缓,测算碳元素维持紧平衡。市场投机情绪仍强,现货预计稳中偏强运行继续侵蚀焦化利润。短线博弈点在于贸易采购何时中断与转抛货,中线博弈点关注煤矿复产进度、终端需求与粗钢压减。盘面短线或偏强震荡运行,政策仅略偏利多,市场变化较快,建议暂观望。
动力煤:★☆☆(市场情绪转弱,价格跌幅扩大)
产地部分煤矿逐步复产,需求近期走弱,坑口价格下调。港口市场交易偏弱,需求弱于预期,看空情绪逐步蔓延,价格跌幅扩大。进口煤价小幅上调,目前仍有优势,但报还盘价格差距大,实际成交有限。短波槽给北方带来降水,气温有所回落,但高湿度带来的闷热天气仍给用电需求带来一定支撑。台风临近前的下沉气流给华南等地带来小范围高温,但后半周台风带来的降水,或将继续压制沿海地区气温,主要城市电厂日耗收敛。电厂库存略有企稳,维持同比高位。旺季港口调出维持高位,调入量近期小幅下降,调出小幅高于调入,北港小幅去库。迎峰度夏,行业库存充裕,长协保供及外贸补充下,供给趋紧但依然偏宽松,水电逐步恢复,需求季节性回归,近期价格或区间震荡为主。
玻璃:★☆☆(宏观地产利好消息逐步释放,关注终端实际需求,注意市场情绪)
昨日现货均价仍维持上移趋势,各地价格涨跌不一,沙河、华东受天气等因素影响产销有所回落。上周产量及开工有所提升,库存上去库483.7万箱,下游有一定刚需补库。近期受价格上涨所带来的情绪改善,中下游企业有适量补库需求,但目前对于后市仍存较大分歧。短期价格在旺季强预期与当下终端需求偏弱的博弈下位于上升通道内,但上方承压较大,出现回落迹象,进一步关注产线点火兑现情况。对于传统旺季及政策端地产利好预期,短期09预计维持震荡运行,谨防旺季需求证伪、产线点火集中兑现及消息面的利空。而长线大趋势来看,仍然维持偏空预期,01、05合约后续可在旺季预期逻辑交易完后逢高试空。近期关注宏观政策面消息对于盘面的影响。
纯碱:★☆☆(检修季供应仍有下降预期,库存维持相对低位)
昨日现货价格整体维持稳定,目前大多企业库存水平处于低位。前期检修产线临近检修结束,此外仍有产线陆续进入检修或降负期,预计继续维持低库存状态。目前部分下游企业补库意愿加强。后续供需来看:在检修均能兑现的情形下,远兴7、8月新增供应量大概率能与检修损失量相抵消,且存供需缺口;而四季度供给过剩局势难以改变(除非投产延期),后续还需持续关注金山及远兴后续产线投产进度及节奏。中短期来看,在点火与检修预期的博弈下,叠加库存低位、部分地区现货偏紧,盘面强势运行,但随着主力接近平水,价格上方承压较大,关注现货价格走势,近期注意市场情绪;而四季度大概率的供给过剩,对于长线来说还是偏弱为主。注意市场情绪及宏观影响。
新湖能化
原油:★☆☆(SC站上600元/桶)
昨日油价进一步冲高,SC站上600元/桶,一方面汽柴裂解价差支撑较强,另一方面俄油出口或有下降,月差跟随单边变动。美国7月Markit制造业PMI初值录得49,为3个月以来高位;服务业PMI初值录得52.4,为5个月以来新低;综合PMI初值录得52,为5个月以来低位。俄罗斯能源部周一表示,俄罗斯正在考虑限制允许出口石油产品的公司数量,以遏制用于国内市场的燃料的非法出口,打击那些获得补贴的国内燃料的“灰色出口”。短期来看,油价仍然维持偏强震荡,关注本周美联储议息会议以及其它宏观地缘消息扰动。
沥青:★☆☆(盘面跟随原油变动)
本周一中石化华东部分汽运价格上调30-50元/吨,船运持稳,山东地区价格持稳,华南广州上调50元/吨。上周厂库山东厂库及社会库均去库。沥青盘面价格震荡为主,裂解价差区间震荡。原料稀释沥青问题基本解决,山东和华北炼厂逐渐复工,地方炼厂排产环比增加。山东地区,东明石化复产沥青,弘润石化日产提升,区内开工有所增加。下游业者按需采购,执行合同提货为主。华东地区,区内供应低位,对价格起到支撑作用;需求方面,下游刚需有所起色,但低价资源难寻,业者报盘谨慎。全国进入高温季,受高温季雨水影响,需求增量有限。短期沥青单边跟随原油变动,裂解价差仍偏弱。
PTA:★☆☆(成本延续上行,下方支撑较强)
上一交易日,PTA现货市场买气一般,聚酯工厂和贸易商有采购,基差持稳。日内7月主港货源在09+10有成交,个别在09+5附近成交,略高在09+12~15有成交,价格成交区间在5850~5875附近。8月上在09+10有成交。主港主流货源基差在09+10。原料方面,隔夜国际油价上涨,PX收于1042美元/吨,PTA即期加工费244元/吨。装置方面,西南一套100万吨PTA装置投料,该装置上周初附近停车检修。华东一套250万吨PTA装置上周末因故降负运行,后期是否检修待跟踪。需求端,聚酯开工93%,终端织造开工降至69%,聚酯开工仍然高位运行,不过终端织造局部有受到限电、订单、现金流等影响。综合来看,PTA供给端阶段性降负影响消退,聚酯虽然负荷偏高,但利润压缩至盈亏附近,加上终端需求走弱,PTA上方压力较大,成本端偏强,短期PTA下方支撑亦较强。
短纤:★☆☆(供需偏弱,成本推动为主)
上一交易日,直纺涤短现货工厂报价维稳,成交优惠商谈,期现基差维持,新拓货源10-100~-60元/吨,中磊货源10-20~平水,三房巷货源10平水~+40元/吨。部分低位刚需采购,工厂产销清淡,平均32%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7200-7400元/吨出厂或短送,福建主流7400~7500元/吨附近短送,山东、河北主流7300-7500元/吨送到。供给端,变化不大,维持在高位。需求端,纯涤纱及涤棉纱维稳走货,销售疲软,库存增加。短纤现货利润较前期压缩。总体来看,短纤供需偏弱,单边价格主要跟随成本,利润仍有一定压缩空间。
甲醇:★☆☆(甲醇价格低位震荡)
上一交易日江苏现货价格下调。江苏现货贴水主力期货。国内上游开工持续偏低,西南气头装置部分因成本压力停车。8-9月进口预期上升。烯烃方面,沿海需求已至底部,内地一套新装置有计划试车消息。近期传统下游部分行业开工偏差。近期港口库存小幅去化。中长期供需一般,预计价格低位震荡为主。
尿素:★☆☆(尿素短多长空)
上一交易日尿素山东现货价格维持。最近一周尿素日均产量在16.31万吨,环比减少0.02万吨,同比增加0.89万吨。7-8月检修预期增加。农需较往年延迟,目前阶段性偏强,工业端开工同比偏低。印标后续有继续招标可能。近期外盘价格上涨,出口预期上升。近期企业库存环比小幅增加,同比大幅偏低。短期需求和库存有支撑,国内中期预期差。
MEG:★☆☆(供需偏弱)
上一交易日,乙二醇价格重心弱势下行,市场商谈一般。早间乙二醇港口库存受延期延迟影响适度回落,本周主港到货依旧集中,预计后续浮仓量将明显增加。日内乙二醇盘面低开弱势下行,现货基差多在09合约贴水50-56元/吨附近。美金方面,日内近期船货商谈为主,早间近期船货商谈在474-475美元/吨附近,午后回落至470美元/吨附近,个别聚酯工厂参与询盘,远月船货商谈较少。装置方面,湖北一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置已于近日起轮流停车更换催化剂,8月份装置负荷环比适度下降。需求端,聚酯开工93%,终端织造开工降至69%,聚酯开工仍然高位运行,不过终端织造局部有受到限电、订单、现金流等影响。总体来看,乙二醇近期进口回升较多,需求承压,供需偏弱为主,反弹高度有限。
LL:★☆☆(短期区间震荡)
LLDPE现货低端价格7970元/吨。PE检修装置较多,PE整体负荷处于同比偏低水平,标品LL排产回升至正常水平;近期外盘价格环比上涨,PE标品进口窗口关闭。PE处于需求淡季,下游订单跟进速度缓慢,整体开工水平较低;农膜环比稍有好转。石化库存处于同比偏低水平,石化库存60.5,-6;港口库存基本持平。上游石脑油制利润正常;标品进口窗口关闭;下游膜料利润水平同比偏低。09合约基差-110元/吨;9-1价差50元/吨左右;HD与LL基本平水;LD小幅升水LL;L-PP主力合约价差810元/吨左右。PE自身基本面矛盾不大,短期预计PE价格区间震荡,关注检修装置的回归情况以及进口利润变化。
PP:★☆☆ (短期区间震荡)
拉丝现货7200元/吨。据传宝丰三期计划近期倒开车;PP整体排产处于较低水平,标品拉丝排产处于正常水平;标品进口窗口关闭。下游整体开工不及往年,需求暂无明显好转;近期受电力以及天气影响,下游因电力因素出现降负或者停车的可能性提高。石化库存处于同比偏低水平,石化库存60.5,-6。上游PDH生产利润情况尚可;粉料生产利润水平较低;PP出口窗口关闭;BOPP利润环比稍有好转。09合约基差-60元/吨;9-1价差50元/吨左右;共聚与拉丝间价差收窄;粒粉料价差处于正常水平;L-PP主力合约价差810元/吨左右。供应压力不大,但下游需求并无明显好转,PP短期价格区间震荡;随着PP检修装置的恢复以及新产能的释放,PP供需矛盾加剧,长线建议偏空对待,关注PP新装置投放情况以及检修恢复情况。
PVC:★☆☆(当前供需双弱,长期仍然偏空)
电石价格保持较低水平,PVC利润维持高位,对PVC供应有积极影响,但装置检修量仍然较高,预期开工率在7月保持较低水平。终端需求仍然不足,由于房地产需求总量下降的限制,以及施工进度普遍缓慢,下游开工未能走高,夏季需求淡季开工继续小幅下降,且持续保持较低水平。近期库存仍然维持在高位,存在较大库存压力。PVC装置检修量在7月中下旬仍然较高,开工回升时间延后,而需求在夏季季节性淡季进一步走弱,库存处于高位,PVC成本支撑下移且近期价格恢复令利润回升。当前PVC基本面处于供需双弱的状态,市场情绪好转令价格恢复,但长期仍然偏空。
苯乙烯:★☆☆(供需均偏强,价格受成本支撑)
苯乙烯产能检修将快速下降,开工率逐渐提升,由于纳入新产能开工率技术性下调。近期利润提升至较高水平。下游利润跟随苯乙烯价格变化而反向波动,近期持续下降维持低位。本周PS和ABS开工提升较大,但总体提升能力有限。苯乙烯供应和需求均有所恢复,近期随着供应提升,且前期出口逐渐交付后,预期将开始累库。苯乙烯检修高峰正在结束,预期供应将有所增加;下游利润由于苯乙烯价格上涨而再次走低,开工恢复接近往年平均水平。当前苯乙烯供应提升,利润较为良好,而下游开工也有所恢复,处于供需均偏强状态,近期受市场情绪和成本支撑抬升价格走高。
天然橡胶:(9-1正套持有,01逢反弹做空)
天然橡胶基本面不佳,库存极高。后期随着全球生产进入季节性旺季,基本面将继续恶化。昨日市场传闻国家将抛储7-8万吨天胶。由于去年受到浓乳分流的影响全乳胶产量较低,因此RU2309合约仓单较少。今年09合约交割前,9-1价差将强于往年,9-1正套可继续持有。基本面差,叠加01合约高升水,01合约逢反弹做空。
新湖农产
油脂:★☆☆(天气市叠加地缘风险 短期偏强但上方存压 )
昨天,BMD毛棕盘面午后大涨,因消息显示俄罗斯无人机连夜袭击了乌克兰多瑙河上的港口基础设施。黑海谷物出口协议暂停后,多瑙河沿岸的港口本可成为乌克兰替代出口渠道。马棕9月合约昨天上涨3.09%,报收4168林吉特/吨。乌克兰油籽及植物油前期积极降价销售,目前多数预计已经外运,出口中断短期影响预计不大。但若持续时间较长,对国际菜籽及葵油的累积出口影响还是不容忽视。隔夜,CBOT豆油同样偏强,除黑海事件外,自身短期也偏强,美国生柴对豆油的需求依旧旺盛。此外,昨日MPOA数据显示7月马棕产量环比增加6.5%,按照目前产量及出口预估,7月马棕库存环比难增,库存可能依旧稍显偏低。国内方面,由于移仓换月,昨日国内油脂集体减仓弱势,夜盘跳空高开,但高开幅度比较谨慎。黑海出口暂停对中国油脂油料的直接影响很小。国内基本面看,国内大豆压榨量连续两周回升,中期国内豆油库存继续季节性增加,现货基差延续走弱。国内棕榈油短期到港集中,国内消费转弱,短期库存回升较明显。国内8月船期采购仍在持续,据悉已采50万吨,国内近端供给充足。国内进口菜油库存继续回落,加菜籽天气市窗口尚未结束。后期重点关注中国对新作加菜籽进口利润及采购数量的变化。综合来看,由于北半球油籽天气市尚未结束,油脂难跌。但油脂上方技术压力大且棕榈油产地增产增库,趋势行情暂时较难走出,建议暂时观望。套利方面,继续关注菜豆油价差做多。
花生:★☆☆(旧作难跌等待新作 趋势暂不明朗)
昨天,国内花生期货盘面日内冲高回落,但日线仍是震荡格局,11合约上涨0.76%,报收10290元/吨。陈作方面,国内基层收购已基本结束,冷库存货同比往年偏小,多数中间商仍保持较强的挺价情绪。河南春花生8月中下旬预计陆续上市,但数量同比减少。10月新作集中上量,才能形成有效供给。当前仍是基本面平淡期,各种变量尚不清晰。花生暂时难有趋势行情。
纸浆:★☆☆( 供需预期一般,纸浆价格低位震荡为主 )
前期国际木浆发运量环比下降,同比偏低,但外盘库存持续大幅走高。南美新装置产品到达中国。1-6月中国木浆进口同比上升。后期国际新产能持续投放。近期生活用纸价格维持,双胶纸价格上涨,双铜纸价格上涨。下游开工方面,生活纸开工下降,双胶纸开工下降,铜版纸开工上升。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存增加。供需预期一般,纸浆价格低位震荡为主。
豆粕;★☆☆;(天气扰动,震荡偏强)
隔夜美豆11月收于1423.5,涨1.55%,受天气担忧支持。国内市场,截至7月21日,国内油厂豆粕库存60万吨,环比增7万吨。目前进入季节性累库周期,在大豆进口量大增的背景下,压榨量的提升幅度并不大(国储因素为主,海关因素为辅),国内豆粕库存仍处于历年同期偏低水平,盘面走势继续偏正套。总结下,连粕在国际国内宏观情绪好转、美豆天气市、面积报告、人民币贬值的共同作用下,突破上行且在美豆暂时熄火后表现抗跌。连粕若想进一步上涨需要美豆天气市的继续配合。操作上,连粕冲高后若后续题材不济仍可能回调,但暂不宜做空头配置,目前全球天气异常概率偏高,还是要关注美豆优良率的走势变化及人民币贬值趋势能否延续。正套仍然是值得推荐的操作,尤其是11-5、1-5正套。
生猪;★☆☆;(依然偏弱)
生猪盘面大幅反弹,现货连涨几天,但幅度并不大,情绪面有所好转,7月一般会出现现货季节性上涨,今年上涨时段偏晚,但现货端低位运行已久,期货盘面一直是打升水行情,物极必反。供应端,因行情低迷养殖端惜售心态减弱适度出栏,个别地区受疫病影响出栏有所增加,生猪出栏均重周比继续回落,钢联数据显示本周生猪出栏均重为120.41公斤,供应端压力仍存。需求端仍显疲态,气温偏高以及国内高校进入假期,集中消费下降预期,冻品库容仍居高位。盘面来看,短期弱势局面预计仍将持续,近月仍在去升水过程中,今年11月份前,生猪理论供应量仍是增加状态,亦不利于周期转市,预计现阶段价格仍延续磨底期,后续利多关注点一个来自需求端的恢复预期,另一个来自于产能端加速去化预期,预期因素出现前,盘面压力预计仍较大。
玉米:★☆☆(连盘大幅贴水,现货有待跟跌)
隔夜美玉米盘面基准合约收高6%,俄乌冲突为盘面再次增添风险升水,乌克兰南部军区司令部在社交媒体上表示,周日夜间,无人机袭击并摧毁了多瑙河港口的一个粮食仓库。这意味着乌克兰的最后一条出口路线正在面临风险。乌克兰谷物出口受阻支撑全球粮价。美国农业部(USDA)周一发布作物进展周报,截至7月23日,美国玉米优良率为57%,与前一周持平。天气和俄乌冲突是目前盘面的主要利多因素,后续玉米市场仍将面临巴西二季玉米上市压力,咨询机构AgRural周一称,截至7月20日,巴西中南部地区的2022/23年度二季玉米收获进度为47%,高于一周前的36%。去年同期的收获进度为62%。国内方面,近期贸易走货意愿有所增加,昨日山东22家深加工企业门前晨间未卸车辆再次突破千辆,盘面近月合约较前期高点已回落超100元/吨,现货价格回落幅度较小,锦州港平舱价为2820元/吨,盘面09合约目前贴水现货约130元/吨,据传闻称定向稻谷将于8月3日投放,周投放量200万吨,按照传闻底价1700元/吨推算,折合盘面成本约2700元/吨,且供应增加,预计现货价格存跟跌预期,贸易库存仍有待释放。下游目前对内贸玉米采购积极性偏低,小麦及芽麦供应阶段性宽松,短期仍可继续关注盘面逢高布局空单及反套机会。此外注意关注天气方面的不确定性,若天气出现问题恐影响盘面走弱节奏。
白糖:★☆☆(预计三季度糖价逐步筑顶转空)
国际方面,国际市场对天气变化表示担忧,市场或提前交易天气炒作。但是目前阶段,巴西食糖产量上量情况仍然是影响国际糖价的锚点。近期投机基金对国际原糖的持仓有逐步减仓迹象,而新的市场资金处于观望阶段,需求端提振糖价,生产端施压糖价,上下受限,国际原糖短期内或维持高位区间震荡。
国内方面,国内食糖工业库存极低值和现货端相对坚挺的态度共同对糖价产生支撑,预计短期郑糖或维持震荡。本榨季夏季备货期尚未出现旺季走货盛况,并且在进口糖后期不断到港和新季开榨情况良好预期下,国内食糖供需基本面预计转向宽松,中期来看,我们预计三季度糖价逐步筑顶转空中。目前市场多空力量仍在博弈中,市场新资金对白糖的热度一般,观望较多,糖价拐点需关注存量资金是否出现方向反转,即主力变化情况。如果新季开榨前天气行情出现,可能缩小年内糖价下方空间,我们预计郑糖牛熊转换时间可能在交易天气过程中被拉长,长期看需继续关注厄尔尼诺变化情况。
棉花:★☆☆
短期,政策面,抛储和配额两大调控措施纷纷出台,抛储政策的落地一定程度上缓解了短期库存紧张的现状,9月承压较大,9-1价差由正转负,主力合约从9转移至1月;滑准税配额方面,在现有进口利润存在的情况下,增发配额政策的实施,对于棉价存在一定的抑制,内外价差或进一步收缩。供给面,新疆气温本周或受降雨影响有所降温,但后续高温天气持续时间依旧较长,需持续关注。需求面,下游自6月以来淡季特征较为明显,纱厂和布厂开机率持续下滑,原料去库而产品累库,边际压力持续增加,但在订单仍存,库存结构健康且看好后市的情况下,或以刚需采购结合小幅下调开机为主运行。综合而言,市场之前对于两个政策出台均有预期,盘面已经消化交易了一部分,而且新年度减产抢收的核心逻辑仍在,叠加现阶段国储棉库存偏低,继轮出后可能引发新的轮入预期,资金看涨远月情绪较为浓厚,盘面于政策公布后回调程度有限,短期或以震荡运行为主,后续还需持续关注轮出情况、细则和新疆天气。长期,以减产抢收为主逻辑依旧维持看涨观点。
新湖宏观
国债:★☆☆(政治局会议超预期,债市短期有压力)
国债:盘面上看,昨日国债期货延续走强,再创阶段新高。银行体系资金面延续宽松,叠加权益市场偏弱,债市再度走强。基本面方面,上周公布GDP数据低于预期原因或在于GDP去年同期低基数的情况下,市场对今年二季度GDP增速预期较强。为完成全年GDP5%左右增速的目标,刺激政策推出的必要性有所增加。经济数据再次印证当前经济仍是弱现实、实际下行压力仍大,货币政策大概率延续宽松局面。昨日政治局会议内容公布,整体在稳增长政策方面略超市场预期,短期利空债市。后续关注稳增长政策出台情况。
黄金:★☆☆(经济数据欧弱美强,金价小幅调整,关注超级央行周动态)
黄金:盘面上看,隔夜内外盘金价整体震荡偏弱。上周后期公布就业数据创阶段信贷,动摇了此前市场对于7月是最后一次加息的预期,同时上周后期公布英国CPI超预期回落,带动欧英央行鹰派加息预期降温,支撑美元走强,同样利空金价,上周后期以来金价整体震荡偏弱。隔夜最新公布欧元区以及英国制造业PMI数据再度超预期回落,并创阶段新低,而美国PMI数据小幅反弹,市场再度动摇欧英央行鹰派加息预期,美元再度走强,利空金价。本周迎来超级央行周,重点关注欧美日三大央行释放相关加息信号。CME利率期货显示,市场基本完全定价7月加息,但是9月加息概率低位徘徊。9-12月能否再加息可能很大程度上取决于7-8月通胀,尤其是核心通胀的走势。中长期维持看涨看法。重点关注晚间公布美国PMI数据以及本周联储议息会议释放信号。