新湖有色
铝:★☆☆(产量加速攀升,但显性库存仍偏低,铝价偏弱震荡)
前期利多消化后,消费走弱预期主导外盘铝价,隔夜外盘铝价延续弱势,LME三月期铝价收跌2.28%至2205.5美元/吨。国内夜盘低开反弹,主力2308合约小幅收低于18230元/吨。早间现货市场交投有波动,华东市场到货偏多,供应宽松,下游压价采购为主,主流成交价格在18370元/吨上下,较2308合约升水120左右。华南市场到货较少,流通货源偏紧,持货商惜售,报价坚挺,下游则有一定补库需求。主流成交价格在18330元/吨上下。云南复产产能暂无大量产量贡献,供给端尚未明显发力。淡季消费走弱趋势则较明显,显性库存企稳回升,不过当前库存仍处于低位。月内政治局会议即将召开,政策面仍有一定期待。随着后期云南复产产能运行稳定,释放的产量将使得供应回升提速,供给端压力上升将使得铝价重心下移。短期铝价上下空间仍有限。操作上建议以反弹做空为主。
铜:★☆☆(铜价延续高位震荡运行)
隔夜铜价低开高走,主力2308合约收于68570元/吨,涨幅0.09%。因美国通胀回落超预期,市场对9月美联储加息预期下降,美元指数大幅下降,铜价前期持续走高。但目前铜消费淡季开始体现,精铜杆开工率较此前已有所回落,铜库存开始累库,上周上期所铜库存增加8052吨至8.2万吨,基本面对铜价有一定压力。本周公布的经济数据显示国内经济仍然偏弱,地产对经济拖累明显;在经济疲弱背景下,市场对月底国内刺激政策出台仍有预期,铜价下方存支撑。预计短期铜价延续高位震荡运行。
镍:★☆☆(中期供应过剩,镍价逢高沽空)
隔夜镍价偏强运行,主力2308合约收于166100元/吨,涨幅0.78%。昨日金川镍报价回落200至8800元/吨,俄镍回升200至2700元/吨。因按当前市场硫酸镍价格生产电积镍成本约在15万左右,镍价下方存支撑。但是随着印尼镍中间品新增产能持续放量,硫酸镍中长期来看下跌趋势仍存。此前上期所发布公告称衢州华友生产的电解镍可用于交割,上期所交割品扩容,缓解了国内镍逼仓的风险。而且二季度俄镍进口增加,可交割货源亦得到补充。据Mysteel统计,6月国内精炼镍产21380吨,环比增加13.7%。随着国内新增电解镍项目产量持续释放,后续国内电解镍产量将延续增长趋势。全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价,预计镍价将延续跌势,可考虑逢高建立空单。
锌:★☆☆(需求淡季压制 锌价高位震荡)
隔夜锌价维持震荡走势,沪锌主力2308合约收于20230元/吨,跌幅0.07%。昨日国内现货市场,进口锌锭仍有到货预期,市场出货不畅,近期升水连续小幅下行,上海普通品牌平均报08+160-170元/吨附近。供应方面,6月13日消息欧洲最大锌矿Tara的停产,锌矿端供应缩减,但暂无影响至冶炼端正常生产。而网传嘉能可将复产德国炼厂,加剧精炼锌过剩预期。国内方面炼厂除常规检修外也暂无进一步减产。需求方面,上周镀锌开工继续环比回升,而压铸锌合金及氧化锌企业明显进入淡季特征,开工延续回落。整体来看,当前锌需求仍有支撑,但有订单前置行为,后续淡季需求回落压力较大。库存方面,截止本周一SMM国内社会库存开始有较明显累库,较上周五增0.83万吨到12.51万吨,LME昨日有超一万吨较大累库。综合来看,宏观面美元回落及政策预期对锌价有支撑,但需求淡季来临,锌市中期过剩预期仍存,高位或继续受压。
铅:★☆☆(货源紧张 铅价偏强运行)
隔夜铅价震荡运行,沪铅主力2308合约收于15725元/吨,涨幅0.13%。昨日国内现货市场,原生铅散单偏紧持续,贴水持稳,江浙沪市场报8-50-8+0附近;再生铅含税贴水125,价差持稳;废电瓶价格继续偏强。供应方面,随着冶炼厂利润受挤压及需求回落,6月国内再生铅产量环比有较大幅下降,而7月仍以检修恢复为主,下旬预计随着蓄电池需求好转开工或环比提升。另外,今年粗铅采购困难,影响了部分原生铅炼厂的产能释放。下游方面,上周铅锌电池开工率有明显提升,企业保持刚需采购。库存方面,交割到货增多,截至本周一SMM国内社会库存继续回升至3.80万吨。整体上,短期现货市场货源偏紧,但7月供应恢复预期下,预计铅价有高位回落压力。
氧化铝:★☆☆(现货持续小幅攀升,氧化铝期货价格下方支撑强)
夜盘氧化铝价格震荡走强,2311合约收高于2820元/吨。早间现货市场维持一定的活跃度,持货商继续上调报价。云南电解铝复产提速,运行产能加速攀升,氧化铝消费进一步改善,在产量因个别工厂检修,且无新投及复产的情况下,供给端短暂下降,供需基本面改善,对现货价格支撑强,后期现货氧化铝价格或维持小幅上涨趋势,给予期货价格下方支撑。短线建议逢低偏多操作。
锡:★☆☆(高库存压力下,短期锡价暂难持续走强)
半导体市场多项指标表现回升,消费乐观预期刺激外盘锡价走强。外盘锡价收涨1.27%至28700美元/吨。国内夜盘低开高走,主力2308合约收高于233770元/吨。早间现货市场整体表现不佳,前一日下游补库后接货积极性明显下降,持货商出货困难,现货升贴水走弱。银曼矿业复产对锡矿供应减少的情况稍有缓解,但这无法改变整体供应下降的趋势,8月缅甸佤邦限矿将市场锡矿供应紧张的局势加剧。不过当前由于消费端整体较弱,虽然产量有实际下降,但显性库存依旧去库困难,维持在高位。因此短期高库存对锡价压力不减,使得价格暂难继续向上突破。短线建议回调做多思路。
工业硅:★☆☆(南北产地价格差异凸显,现货继续窄幅下行;短线建议空单持有,长线空单布置 )
周二工业硅主力09合约收13325,幅度-0.97%,跌130,单日减仓141手。现货价格继续下行,南北产地价差较大,西南价格相对西北坚挺。西北大厂复产,云南水电修复较好,持续增产,四川硅企生产仍受电力和大运会影响。多晶硅价格运行平稳,产能仍有增长预期,对工业硅需求稳中有增;有机硅价格继续探底,下游刚需采购,开工目前暂稳,对工业硅需求持稳;铝合金行业淡季,近期通氧553及冶金级工业硅价格下行后,部分补库需求释放。工业硅库存小幅累增,持续创新高,给现货价格带来压力。近期行业整体供给稳中偏强,西北大厂复产预期强,短线建议空单持有;三季度西南水电预期向好,行业开工或继续增长,长线空单布置。
新湖黑色
螺纹热卷:★☆☆(炉料支撑成材偏强震荡)
昨日盘面延续反弹态势,双焦受矿难、查瞒报等影响一路走高,吸引洗煤厂、焦化厂等补库,铁矿也顺势上行。随着八月部分高炉产能陆续投产,炉料表现强势带动成材上行。成材本身矛盾不显著,淡季需求依然偏弱,持续累库。不过日度建材成交尚可,有低位投机需求。热卷出口能够延续,华北基料依然紧张,淡季价格韧性较强,后续预计震荡运行。
焦炭:★☆☆(原料煤安监趋严,市场乐观情绪延续,盘面强震荡上行)
昨日盘面偏强上行,原料煤端安监趋严,市场情绪进一步高涨,政府零星信心喊话,现货2轮涨后持稳,市场仍有续涨预期,以偏低的钢厂利润来看仍有3-4轮空间,港口报价2000-2050(+20),高价出货乏力,整体活跃度一般。基本面总库存去化,焦钢港三库下降,港口期现采购力度受前两次库存尚多影响弱,对基差性价比要求较高。铁水小幅下降,供给小幅抬升,当前行情取决于下游采购意愿,钢厂采购略偏积极,现货预计提涨落地阻力小。短线情绪偏强,或强震荡上行,建议暂观望或缩小止损空间。重点关注3-5轮落地后或月底政治局会议贸易抛货情绪。
焦煤:★☆☆(晋蒙安监趋严,陕西煤矿事故,盘面强震荡上行)
昨日盘面偏强上行,山西与内蒙安监趋严,夜盘陕西同步发生煤矿事故,市场情绪进一步高涨,政府零星信心喊话,焦炭仍有续涨预期,竞拍流拍率略上升,下游对高价边际承接意愿下降。基本面钢厂与蒙煤口岸库存上升,其他环节下降,中间环节库存继续抬升。贸易商采购积极下表观碳元素下滑,测算碳元素维持紧平衡,采销与刚性供需略紧。市场投机情绪仍强,现货预计稳中偏强运行继续侵蚀焦化利润。短线博弈点在于贸易采购何时中断与转抛货,中线博弈点关注煤矿复产进度、终端出口需求是否受压制、粗钢压减与刺激政策预期变化。盘面短线或偏强震荡上行,市场变化较快,建议暂观望或缩小止损空间。
动力煤:★☆☆( 安监影响下供给有所收缩,市场情绪偏强,价格继续上行 )
产地受事故影响,开工有所下降,部分地区停产整顿,价格继续上涨,但部分地区需求收高价压制。发运利润倒挂叠加日耗增长,港口市场价格继续坚挺,实际成交一般。亚洲市场需求刺激下,进口煤价格上涨,终端库存充裕,观望为主。台风影响下,江南、西南东部及华南等多地降水增加,气温下降。华北及新疆继续维持高温天气,但华北地区后半周将有强降水,气温将有所收敛。三伏天,多地电厂负荷增长,主要城市电厂日耗季节性攀升,达到同期新高,但近期台风影响下或将小幅回落。电厂库存小幅回落,处于同比高位。旺季港口调入调出长协比例增加,两者水平相近,北港整体企稳。迎峰度夏,行业库存充裕,长协保供及外贸补充下,供给趋紧但依然偏宽松,水电逐步恢复,需求季节性回归,近期价格或区间震荡为主。
玻璃:★☆☆ (近期华东、湖北以及华南等地区产销向好,更多企业现价开始提涨)
近日更多企业纷纷提涨现货价格。近期华东、湖北、华南等多数地区产销向好,沙河成交氛围良好,有排队买货现象。上周产量及开工基本较前一周平稳,库存上去库355万箱,下游有一定刚需补库。近期受价格上涨所带来的情绪改善,中下游企业有适量补库需求,但企业间对于后市的分歧仍存。短期价格在旺季强预期与当下终端需求偏弱的博弈下震荡偏强运行,进一步关注产线点火兑现情况。对于传统旺季,在保交楼政策发力下,可博弈竣工端对于玻璃需求的利好,09预计维持强势运行。但仍需谨防旺季需求证伪、产线点火集中兑现及消息面的利空。而长线大趋势来看,仍然维持偏空预期,01、05合约后续可在旺季预期逻辑交易完后逢高试空。
纯碱:★☆☆(集中检修兑现期,关注产线动态;当前库存维持低位)
近期现货价格整体平稳,大多企业库存水平处于低位。本周甘肃氨碱源检修,山东海天、南碱降负减量,骏化设备故障。随着检修继续增加,供给将进一步减少、继续维持低库存状态。目前部分下游企业有适时补库。后续供需来看:在检修均能兑现的情形下,远兴7、8月新增供应量大概率能与检修损失量相抵消,而四季度供给过剩局势难以改变(除非投产延期),后续还需持续关注金山及远兴后续产线投产进度及节奏。中短期来看,在点火与检修预期的博弈下,盘面预计震荡运行,而四季度大概率的供给过剩,对于长线来说还是偏弱为主。注意市场情绪及宏观影响。
新湖能化
原油:★☆☆(油价仍处于高位震荡)
美国6月零售销售低于预期,不过消费支出似乎很稳健,这可能支撑了第二季度经济。昨晚夜盘期间原油跟随美股齐涨。最近四周,俄罗斯海运原油出货量跌至六个月低点,这似乎表明,俄罗斯终于兑现了削减对国际市场供应的承诺,截止7月16日的四周内,俄罗斯原油出货量降至310万桶/日,这比截止5月14日的28天峰值减少了78万桶,比2月份的水平少了27万桶。凌晨API数据显示,原油库存减少79.7万桶,汽油库存减少280万桶,馏分油库存减少10万桶。花旗集团大宗商品主管表示,预计油价不太可能跌至70美元/桶一下,但要讲油价推高至90美元/桶以上,则需要“意外事件”的推动。目前,中美出行仍处于旺季,油价仍高位震荡,关注宏观地缘消息扰动。策略上,建议逢高空。
沥青:★☆☆(裂解价差仍偏弱)
本周一中石化华东以及川渝地区上调50元/吨,其他地区持稳。上周厂库山东厂库及社会库均去库。原料稀释沥青问题基本解决,山东和华北炼厂逐渐复工,7月炼厂排产环比增加。山东地区,供应恢复仍不及预期,业者按需采购,周内库存有所减少。华东地区,供应方面,受扬子石化复产影响,区内供应提升明显;需求方面,业者刚需拿货为主,低价资源难寻。全国进入高温季,需求增量有限。继续关注需求(弱)及原油情况,短期沥青单边跟随原油变动,裂解价差仍偏弱。
PTA:★☆☆ (供需承压不过成本偏强)
上一交易日,PTA现货市场买气一般,贸易商商谈为主,零星有聚酯工厂递盘,基差延续下跌。日内7月货源在09+5~10有成交,个别在09平水附近成交,成交价格区间在5800~5860附近。7月仓单在09+5有成交。主港主流货源基差在09+5。原料方面,隔夜国际油价上涨,PX收于1020美元/吨,PTA即期加工费338元/吨。装置方面,西南一套100万吨PTA装置近日因故停车,预计影响4-5天附近。华东一套360万吨PTA装置原计划计划恢复,目前维持5成,恢复时间待跟踪。需求端,聚酯开工继续小幅提升至94%,终端织造开工降至71%,聚酯开工仍然高位运行,不过终端织造局部有受到限电影响。综合来看,PTA供给端阶段性降负影响消退,聚酯虽然负荷偏高,但利润压缩至盈亏附近,加上需求有限电干扰,PTA上方压力较大。如若供给端无新的利多出现,PTA偏弱为主。
短纤:★☆☆(供需承压不过成本偏强)
上一交易日,短纤现货江浙地区报价维稳,福建地区报价下调百元。期现基差维持,新凤鸣货源10-100~平水,三房巷货源10平水附近,整体成交低迷,工厂平均产销在27%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7200-7400元/吨出厂或短送,福建主流7400元/吨附近短送,山东、河北主流7300-7500元/吨送到。供给端,短纤开工维持在高位86%。需求端,下纯涤纱及涤棉纱维稳走货,销售一般。短纤现货利润较前期压缩。总体来看,短纤供需偏弱,估值合理,跟随成本波动为主。
甲醇:★☆☆(甲醇价格短多长空)
上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货贴水主力期货。国内上游开工持续偏低,西南气头装置部分因成本压力停车。7月进口预期低。烯烃方面,沿海需求已至底部,内地一套新装置有计划试车消息。近期传统下游部分行业开工偏差。近期港口库存小幅去化。短期供求好于预期,中长期供需一般,预计价格短多长空。
尿素:★☆☆(尿素短多长空)
上一交易日尿素山东现货价格维持。最近一周尿素日均产量在16.34万吨,环比减少0.05万吨,同比增加0.71万吨。7-8月检修预期增加。农需较往年延迟,目前阶段性偏强,工业端开工同比偏低。印标后续有继续招标可能。近期外盘价格上涨,出口预期上升。近期企业库存环比大幅下降,同比偏低。短期需求和库存有支撑,国内中期预期差。
MEG:★☆☆(供需长期偏弱)
上一交易日,乙二醇价格重心震荡坚挺,市场商谈一般。日内乙二醇现货成交区间较窄,主流成交围绕4040-4065美元/吨展开,部分存合约缺口的贸易商参与补货,午后基差略有走强。美金方面,乙二醇外盘重心窄幅整理,7月底8月初船货商谈在476-480美元/吨附近,场内买盘跟进谨慎,整体商谈略显僵持,午后少量9月上美国货参与报盘。装置方面,无较大变化。聚酯开工继续小幅提升至94%,终端织造开工降至71%,聚酯开工仍然高位运行,不过终端织造局部有受到限电影响。总体来看,乙二醇供应在恢复至高位以后,近期有部分检修出现,供应再度小幅收缩,加上需求端韧性较大,供需以平衡为主。前期成本端上行叠加市场情绪偏好,乙二醇在低估值下上涨为主。不过近期成本松动,加上长期供应压力仍然较大以及需求端聚酯利润压缩,预计乙二醇向上空间有限。
LL:★☆☆(短期区间震荡)
LLDPE现货低端价格8000元/吨。PE检修装置较多,PE整体负荷处于同比偏低水平,标品LL排产正常;PE多个品种进口窗口打开,关注未来PE进口情况。PE处于需求淡季,下游订单跟进速度缓慢,整体开工水平较低;终端出口订单不佳。本周去库速度放缓,石化库存处于同比偏低水平,石化库存65,-1.5;港口库存小幅去化。上游石脑油制利润正常;标品进口窗口打开;下游膜料利润水平同比偏低。09合约基差-70元/吨;9-1价差70元/吨左右;HD与LL基本平水;LD小幅升水LL;L-PP主力合约价差800元/吨左右。PE供需双弱,短期暂无明显方向,预计PE价格区间震荡,关注宏观经济情况以及外盘价格的变化。
PP:★☆☆ (短期区间震荡,中长线偏空对待)
拉丝现货7230元/吨。PP整体排产处于较低水平,标品拉丝排产正常;标品进口窗口关闭。下游整体开工不及往年,部分行业成品库存承压;随气温升高,下游因电力因素出现降负或者停车的可能性提高。本周去库速度放缓,石化库存处于同比偏低水平,石化库存65,-1.5。上游PDH生产利润情况尚可;粉料生产利润水平较低;PP出口窗口关闭;BOPP利润环比稍有好转。09合约基差-50元/吨;9-1价差60元/吨左右;共聚与拉丝间价差收窄;粒粉料价差处于正常水平;L-PP主力合约价差800元/吨左右。政策预期仍存,但下游需求并无明显好转,PP短期价格区间震荡;随着PP检修装置的恢复以及新产能的释放,PP供需矛盾加剧,长线建议偏空对待,关注PP新装置投放情况以及需求端情况。
PVC:★☆☆(当前供需双弱,长期仍然偏空)
电石价格保持较低水平,PVC利润维持高位,对PVC供应有积极影响,但装置检修量仍然较高,预期开工率在7月保持当前水平。终端需求仍然不足,由于房地产需求总量下降的限制,以及施工进度普遍缓慢,下游开工未能走高,夏季需求淡季开工继续小幅下降,且持续保持较低水平。库存仍然维持在高位,存在较大库存压力。PVC装置检修量在7月中下旬仍然较高,开工回升时间延后,而需求在夏季季节性淡季进一步走弱,库存处于高位,PVC成本支撑下移且近期价格恢复令利润回升。当前PVC基本面处于供需双弱的状态,但长期需求不足仍然偏空。
苯乙烯:★☆☆(供需均偏强,价格受成本支撑)
苯乙烯产能检修量在6月下旬结束,开工率逐渐提升,本周开工由于纳入新产能的技术性调整。近期利润尚可。下游利润跟随苯乙烯价格变化而反向波动,需求总体增长能力有限,价格继续保持较低水平,近期利润再次下降。苯乙烯供应正在恢复,而下游开工处于一般水平,近期随着供应提升,预期将开始累库。苯乙烯检修高峰正在结束,预期供应将有所增加;下游利润由于苯乙烯价格上涨而再次走低,开工恢复接近往年平均水平。当前苯乙烯供应提升,利润较为良好,而下游开工略有恢复,处于供需均偏强状态,近期受市场情绪和成本支撑抬升价格走高。
天然橡胶:(9-1正套持有,01逢反弹沽空)
天然橡胶基本面不佳,库存极高,在进口环比减少的情况下仍无法去库。后期随着全球生产进入季节性旺季,基本面将继续恶化。但由于绝对价格较低,因此市场炒作频繁。尤其是收储炒作反复,对市场扰动较大。由于去年受到浓乳分流的影响全乳胶产量较低,因此RU2309合约仓单较少。今年09合约交割前,9-1价差将强于往年,9-1正套可继续持有。基本面差,叠加01合约高升水,01合约逢反弹做空。
新湖农产
油脂:★☆☆(美豆天气预期提振 震荡或偏强)
昨天,BMD毛棕日线继续震荡,10月合约下跌0.99%,报收3894林吉特/吨。因回历新年,今日马棕盘面将休市一天。中期,国际棕榈油产地仍是季节性增产季,七月马棕出口显著好转,短期关注MPOA对马棕7月产量的预估。隔夜,CBOT大豆走强,因天气预报显示未来两周产区高温天气,但CBOT豆油盘面隔夜表现较平淡。国内方面,昨日,国内油脂走势有一定差异,菜油最强,豆油震荡,棕榈油冲高回落。基本面看,国内上周大豆压榨量有所回升,大豆继续大量到港,中期国内豆油库存预计继续回升。国内棕油近期库存继续回升,上周仍有较多8月船期采购。8月船期进口预计也相对充足。国内菜油近期库存继续回落,中期库存将不断下降。短期,豆油及棕榈油2309合约在前期大运行区间下沿暂时存压。因美豆新作面积同比减少、美豆及加菜籽产区干旱,二者存在同比可能减产,油脂中期维持回调做多思路操作。套利方面,菜豆2309做多谨慎持有。
纸浆:★☆☆( 供需预期一般,纸浆价格低位震荡为主 )
前期国际木浆发运量环比下降,同比偏低,但外盘库存持续大幅走高。加拿大供应有所恢复。1-6月中国木浆进口同比上升。后期国际新产能持续投放。近期生活用纸价格维持,双胶纸价格维持,双铜纸价格维持。下游开工方面,生活纸开工下降,双胶纸开工下降,铜版纸开工下降。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存下降。供需预期一般,纸浆价格低位震荡为主。
豆粕;★☆☆;(天气扰动,震荡偏强)
隔夜美豆11月收于1394.5,涨1.2%。创下一个月来的最高点,因为市场担心不利天气损害大豆单产,美国供应可能收紧。美国商品气象集团称,两周后美国中西部农业区可能出现更加炎热的天气,引起人们对8月份大豆生长关键期的担忧。美国农业部周一称,大豆优良率为55%,比一周前提高了4个百分点,高于分析师预期的53%,但仍是2019年以来的同期最低水平,也是2012年(历史性干旱年)以来的第二低点。国内市场,截至7月14日,国内油厂豆粕库存52.6万吨,环比降0.8万吨。目前进入季节性累库周期,在大豆进口量大增的背景下,压榨量的提升幅度并不大(国储因素为主,海关因素为辅),国内豆粕库存仍处于历年同期偏低水平,盘面走势继续偏正套。总结下,连粕在国际国内宏观情绪好转、美豆天气市、面积报告、人民币贬值的共同作用下,突破上行且在美豆暂时熄火后表现抗跌。连粕若想进一步上涨需要美豆天气市的继续配合。操作上,连粕冲高后若后续题材不济仍可能回调,但暂不宜做空头配置,目前全球天气异常概率偏高,还是要关注美豆优良率的走势变化及人民币贬值趋势能否延续。正套仍然是值得推荐的操作,尤其是11-5、1-5正套。
生猪;★☆☆;(依然偏弱)
生猪现货价格小幅走弱,盘面价格继续下探,政策上迟来的年内第二批中央猪肉储备收储落地,市场对此反应平淡,政策托市意愿表现的亦不强烈。供应端,因行情低迷养殖端惜售心态减弱适度出栏,个别地区受疫病影响出栏有所增加,生猪出栏均重周比继续回落,钢联数据显示本周生猪出栏均重为120.66公斤,供应端压力仍存。需求端仍显疲态,气温偏高以及国内高校进入假期,集中消费下降预期,冻品库容仍居高位,部分企业存在出冻品回流资金行为,周比冻品库容略有下调。盘面来看,短期弱势局面预计仍将持续,近月仍在去贴水过程中,今年11月份前,生猪理论供应量仍是增加状态,亦不利于周期转市,预计现阶段价格仍延续磨底期,后续利多关注点一个来自需求端的恢复预期,另一个来自于产能端加速去化预期,预期因素出现前,盘面压力预计仍较大。
玉米:★☆☆(美盘大幅上涨,亦对连盘有所提振)
隔夜美玉米盘面基准合约收高5.6%,主要受天气更加炎热干燥预期影响,叠加俄乌冲突,亦为盘面增添风险升水。目前美玉米正处于关键的授粉期,本月末期天气预期更加炎热干燥,加剧市场对单产前景的担忧。周二俄罗斯对乌克兰南部和东部发动导弹和无人机袭击,乌克兰官员称敖德萨港的基础设施受到损害。削弱市场对黑海协议恢复的预期。后续玉米市场仍将面临巴西二季玉米上市压力,持续关注天气影响。国内方面,近期贸易走货有所增加,钢联数据显示,深加工企业玉米库存、饲料企业玉米库存可用天数以及广东谷物库存周度数据均出现回升,湖北等地最早一批新季玉米零星上市,短期供应端存增加趋势,现阶段小麦替代比价优势仍较高,下游养殖端亏损加剧局面下,对替代品的关注度保持高位,前期惜售芽麦近期亦开始流入市场,缓解阶段性供应。盘面对后续玉米缺口问题仍存证伪预期,后续仍有定向稻谷、进口玉米等利空因素有待炒作,贸易环节库存仍有待释放。目前盘面走势弱于现货,市场看涨气氛有所降温,关注连盘下跌后,贸易挺价心态将转变,现货价格存跟跌预期,短期仍可继续关注盘面逢高布局空单及反套机会。此外注意关注天气方面的不确定性,若天气出现问题恐影响盘面走弱节奏。
白糖:★☆☆(近强远弱)
国际市场来看,隔夜ICE原糖期货主力合约收盘报价23.86美分/磅,收涨0.25%。基本面看,短期国际食糖供需正在逐渐转宽松中,尽管需求端在糖价回落刺激下买船有所增加,但巴西糖产上量情况仍是中短期主导国际糖价的锚点。
国内市场来看,郑糖期货主力合约收盘报价6875元/吨,收跌0.66%,市场做多情绪有所减退。进口数据对糖价短期或产生一定支撑,但是根据买船信息显示,七月、八月国内买船量达到近60万吨,预计三、四季度食糖进口到港量将会激增;届时,叠加10月国内新季开榨影响,而国际原糖上方压力仍存,对郑糖带动作用减弱,在此基础上,我们预计本榨季郑糖期价或在三季度逐步筑顶。长期逻辑仍需等待天气变化。
棉花:★☆☆(抛储政策出炉,缓解库存紧张)
昨日棉花抛储政策正式出炉,预计于7月下旬开始。于往年不同,公告并未直接公布抛储数量和每日竞拍量,而是提到根据市场情况进行调节,结合仅限纺织用棉企业参与竞拍,政策出台意在缓解国内供应紧张局面。竞拍底价方面,以国内国际棉花现货价格指数为参照延续往年计算方式,一定程度上加强了国内外联动性,以现阶段价格指数测算底拍价格在16750元/吨附近,但后续会随着棉价走势而有所波动。根据现有储备棉结构分析,此次抛储或以进口棉为主,基差于600-800不等。综合而言,抛储政策一定程度上缓解库存紧张的现状,郑棉上涨驱动受阻,09合约压力较大,9-1月差由正转负,但长期国内减产叠加抢收预期仍在,资金看涨远月情绪较强,叠加底拍价格尚可,盘面于政策公布后回调程度有限。短期,受抛储政策出炉,预计郑棉震荡偏弱运行,后期需要持续关注抛储细则和成交情况以及新疆气候。
新湖宏观
国债:★☆☆(月底重要会议前,债市震荡偏强)
国债:盘面上看,昨日国债期货再度高开震荡走强。消息层面,本周央行进行1030亿元中期借贷便利(MLF)操作,操作利率为2.65%,与此前持平,总体以量增价平方式续作,整体符合市场预期,但是上周五央行官员存量房贷的表态,令市场对于降息的预期优速升温,支撑债市。基本面方面,周一公布经济数据显示低于市场预期,GDP数据低于预期原因或在于GDP去年同期低基数的情况下,市场对今年二季度GDP增速预期较强。为完成全年GDP5%左右增速的目标,刺激政策推出的必要性有所增加。经济数据再次印证当前经济仍是弱现实、实际下行压力仍大,货币政策大概率延续宽松局面。由于经济数据整体偏弱,市场对刺激政策的预期有所提振,但后续行情或将依赖于基本面的演化,政策落地的有效性仍需观察,需关注7月政治局会议中的定调以及增量政策。短期债市大概率延续震荡偏强走势。不过市场依旧对后续政策的出台落地有所忌惮。未来在7月底政治局会议前,小作文或继续压制债市表现。同时本周以来人民币汇率大幅升至,市场风险偏好升温,同样对债市有压制。后续关注稳增长政策出台情况。关注其他经济数据公布情况。
黄金:★☆☆(紧缩拐点确认后,金价延续大幅反弹,后续关注美国经济情况)
黄金:盘面上看,隔夜内外盘金价大幅走强,外盘金价一度突破1980美元。上周公布美国6月CPI以及PPI等数据均超预期回落,至此CPI已经连续四个月超预期回落,市场再度怀疑联储连续加息可能,市场对于联储加息接近尾声的预期不断强化。CME利率期货显示,市场基本完全定价7月加息,但是9月加息概率低位徘徊,市场基本仍在押注7月是最后一次加息。消息层面,隔夜公布美国6也零售销售数据,美国6月零售环比低于市场预期,零售销售的放缓佐证美国经济动能开始边际放缓,就业市场和通胀出现进一步降温。9-12月能否再加息可能很大程度上取决于通胀,尤其是核心通胀的走势,短期数据继续强化7月最后一次加息可能。短期市场将会对之前联储紧缩的预期进行修正,金价有望震荡走强。中长期维持看涨看法。短期进入联储7月会议前的官员缄默期,市场大概率关注接下来美国经济数据表现。