新湖有色
铝:★☆☆
美元指数继续下破并跌至1年多以来新低,隔夜外盘金属多维持强势,LME三月期铝价涨2.01%至2283美元/吨。国内夜盘高开高走,沪铝主力2308合约收于18355元/吨。早间现货市场成交欠佳,价格上涨抑制下游接货,贸易商除交付长单需求收获外,整体接货较少,华东市场主流价格在18430元/吨,较期间贴水50左右。国内消费持续走弱,终端市场淡季订单下降并向铝加工厂传导,进而抑制采购量,逐步反馈为铝锭库存企稳回升。不过当前库存仍处于低位,尤其是期货仓单持续下降且处于极端水平,抑制空头,对当前价格有支撑。但中期看供给端压力随着云南复产推进而上升,铝价重心仍有回落压力。操作上建议更高布局空单,仍需关注极低期货仓单对短期价格的影响。
铜:★☆☆(美元指数大幅下行,铜价偏强运行)
隔夜铜价大幅走高,主力2308合约收于69580元/吨,涨幅1.41%。本周公布的美国6月CPI增速全面低于预期,而且隔夜公布的美国PPI也超预期降温,市场对9月美联储加息预期下降,美元指数大幅走弱至100以下,铜价大幅走高。而且本周监管部门将金融支持房地产市场平稳健康发展的有关政策适用期限延长至2024年底,市场宏观情绪好转;在国内经济仍较为疲弱的背景下,市场预期后续国内仍有刺激政策出台。短期预计在宏观面利好推动下,铜价震荡偏强运行。
镍:★☆☆(供应过剩预期压制,镍价逢高沽空)
隔夜镍价先扬后抑,主力2308合约收于166580元/吨,跌幅0.19%。因按当前市场硫酸镍价格生产电积镍成本约在15万左右,镍价下方存支撑。但是近期印尼地区硫酸镍即将到达国内,短期内硫酸镍上涨动力下降;随着印尼镍中间品新增产能持续放量,硫酸镍中长期来看下跌趋势仍存。此前上期所发布公告称衢州华友生产的电解镍可用于交割,上期所交割品扩容,缓解了国内镍逼仓的风险。而且二季度俄镍进口增加,可交割货源亦得到补充。据Mysteel统计,6月国内精炼镍产21380吨,环比增加13.7%。随着国内新增电解镍项目产量持续释放,后续国内电解镍产量将延续增长趋势。全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价,预计镍价将延续跌势,可考虑逢高建立空单。
锌:★☆☆(中期过剩预期仍存 锌价谨慎看多)
市场对美停止加息预期上升,隔夜锌价延续强势再度,沪锌主力2308合约收于20600元/吨,涨幅0.32%。昨日国内现货市场,锌价上涨,市场几无成交,升水小幅下移,上海普通品牌平均报08+190-210元/吨附近。供应方面,6月13日消息欧洲最大锌矿Tara的停产,锌矿端供应缩减,但暂无影响至冶炼端正常生产。而网传嘉能可将复产德国炼厂,加剧精炼锌过剩预期。国内方面炼厂除常规检修外也暂无进一步减产。需求方面,6月锌下游开工环比上行,好于预期,但近期高温雨水天气,传统需求淡季与强预期观点拉锯。库存方面,上周炼厂检修增加到货较少,截止本周一国内社会库存延续小幅回落。综合来看,近期宏观面预期向好,预计锌价整体重心上移,但中长期基本面过剩预期仍存,谨慎操作。
铅:★☆☆(短期货源紧张 铅价突破上行)
隔夜铅价突破上行,沪铅主力2308合约收于15775元/吨,涨幅0.77%。昨日国内现货市场,原生铅紧张局面加剧,贴水收窄,江浙沪市场报8-30-8+20附近;再生铅含税贴水75,价差缩窄至低位;废电瓶价格继续偏强。供应方面,随着冶炼厂利润受挤压及需求回落,6月国内再生铅产量环比有较大幅下降,而7月仍以检修恢复为主,下旬预计随着蓄电池需求好转开工或环比提升。另外,今年粗铅采购困难,影响了部分原生铅炼厂的产能释放。下游方面,目前铅酸蓄电池需求仍无较大起色,汽车电池出口订单相对向好,而近期沪伦比值收窄,铅锭出口窗口打开。库存方面,临近交割,截至本周一SMM国内社会库存继续回升至3.27万吨。整体上,废电池价格高企形成成本支撑,出口兑现,但7月供应恢复预期下,预计短期铅价高位仍有回落压力。
氧化铝:★☆☆
氧化铝夜盘高开震荡,2311合约小幅收高于2801元/吨。早间现货市场报价继续小幅上调,成交上升,电解铝厂担心河南进一步减产加大采购量,成交量上升。云南电解铝复产推荐提振消费,供需基本面趋于改善,不过整体供应暂未出现明显短缺的情况,近日烧碱价格企稳并小幅回升,对成本有一点支撑。短期市场供需矛盾不甚突出,暂不具备持续上涨渠道,氧化铝期货价格或反复震荡为主。操作上建议回调做多思路。
锡:★☆☆
美元指数继续下破并跌至1年多以来新低,隔夜外盘金属多维持强势,外盘锡价则高位回调,LME三月期锡价跌1.03%至28800美元/吨。国内夜盘高开后短暂冲高后跳水,不过之后震荡反弹,主力2308合约尾盘小幅收低于233590元/吨。早间现货市场不改清单格局,下游鲜有采购,现货升贴水大幅走弱。锡矿供应收缩致使冶炼厂开工下降,产量减少。不过消费端同样呈现弱势高库存去化困难,对短期锡价仍有一定抑制作用。考虑到供给端缩减预期强,叠加国内政策预期高,锡价中期向上的可能性仍较大。操作上建议回调做多思路。
工业硅:★☆☆(西北大厂降价,期货宽幅震荡;短线建议空单持有,长线空单布置)
周四工业硅主力08合约收13650,幅度-0.11%,跌15,单日加仓1976手。西北大厂降价,拉动现货价格下行,其余企业维持挺价,消息面扰动大,引起盘面宽幅震荡。行业开工暂稳,西南产能或受电力供应扰动,西北大厂近期计划复产,开工仍有增加预期。多晶硅下游需求向好,周度产量小幅增加,产量有增长趋势,近期对工业硅补库需求增加;有机硅下游需求未有改善,基本面愈加宽松,未来或存减产预期,短期对工业硅需求稳定;铝合金行业淡季,对工业硅刚需采购为主,据中汽协6月汽车产销数据分别+9.8%和+10.1%,或利好近期铝合金用硅需求。工业硅库存小幅增长,依然维持高位。近期行业整体供给平稳,西北大厂复产预期强,短线建议空单持有;三季度西南水电预期向好,行业开工或继续增长,长线空单布置。
新湖黑色
螺纹热卷:★☆☆(炉料带动成材上涨)
炉料依然表现强势,带领成材反弹。成材基本面看其实一直偏弱,产量下降但连续累库,高温天气下表需环比下滑,现货成交量一般。夜盘继续保持乐观情绪,高铁水下炉料有企稳态势,后续盘面预计震荡偏强运行。
焦炭:★☆☆(二轮提涨范围扩大,多空交织,盘面强震荡运行)
昨日盘面偏强宽震荡,焦企二轮提涨范围扩大,钢联成材表需略弱,美国就业数据良好重申两次加息,钢材6月出口环比下滑,市场存继续转弱预期。基本面总库存去化,焦钢港三库下降,港口期现采购力度受前两次库存尚多影响弱,利润方面偏低对高价原料煤采购谨慎。铁水小幅下降,供给小幅抬升,当前行情取决于下游采购意愿,钢厂采购略偏积极,现货预计偏强运行,二轮提涨落地概率偏高,市场存三轮提涨预期。短线情绪偏强,或强震荡运行,不过成材内需季节性偏弱,出口也开始下滑,后续原料煤供给也存回升预期,现货上涨高度仍预计有限,逢高仍可布空,重点关注政策强度、成材出口下滑节奏与粗钢压减何时落地。
焦煤:★☆☆(现货偏强,中间环节采购延续,盘面强震荡运行)
昨日盘面偏强宽震荡,现货竞拍偏强运行,海煤价格回落但延续性仍需观察,焦炭二轮提涨范围扩大,钢联成材表需略弱,美国就业数据良好重申两次加息,钢材6月出口环比下滑,市场存继续转弱预期。基本面,钢厂与蒙煤口岸库存上升,其他环节下降,中间环节库存继续抬升。表观碳元素下滑,测算碳元素维持紧平衡,采销与刚性供需略紧。双焦投机情绪强,焦炭仍有上涨预期,现货预计稳中偏强运行。后续博弈点关注出口需求是否受压制、粗钢压减与刺激政策预期变化。盘面短线或偏强震荡,但高度仍有限,逢高1450-1500仍可布局中线空单。
动力煤:★☆☆(坑口价格企稳,港口维持博弈 )
产地价格弱稳,价格下调后部分需求恢复。港口市场价格分歧大,降幅缩窄,下游压价采购居多,但市场煤资源紧缺,成交较少。看好国内高温用煤需求,进口煤价格继续上探,但下游趋于观望,交投僵持。周末华北、黄淮及西北西部等地区将重新迎来高温天气。受冷涡影响,东北大部降雨增加,相对凉爽。热带系统扰动,华南及江淮等地迎来降水,气温将得到压制。周末西南降水偏少,短期水电暂难改善。三伏天,多地电厂负荷增长,主要城市电厂日耗季节性攀升,小幅高于21年水平。电厂库存小幅回落,处于同比高位。保供发力,港口调入中长协增加;下游长协拉运积极,市场煤采购减弱,调出略低于调入,库存继续小幅增长。迎峰度夏,行业库存充裕,长协保供及外贸补充下,供给趋紧但依然偏宽松,水电逐步恢复,需求季节性回归,近期价格或区间震荡为主。
玻璃:★☆☆ (本周平均产销率向好,整体去库355万箱)
昨日现货价格整体大稳小动,华南地区、东北部分地区提涨。产销方面,本周平均产销整体向好,周四有所回落。本周产量及开工基本较上周平稳,库存上去库355万箱,下游有一定刚需补库。目前企业间对于后期市场的态度有所分化,部分企业对于后市偏谨慎态度,局部地区企业因库存较少,或有提涨意愿。当前,公布计划中的部分产线点火延期、下游需求刚需为主,短期价格在旺季强预期与现下弱现实的博弈下震荡偏强运行,进一步关注产线点火兑现情况。对于传统旺季,在保交楼政策发力下,可博弈竣工端对于玻璃需求的利好,09逢低短多。但仍需谨防旺季需求证伪及消息面的利空。而长线大趋势来看,仍然维持偏空预期,01合约后续可在旺季预期逻辑交易完后逢高试空。
纯碱:★☆☆(集中检修兑现期,关注产线动态;本周继续维持去库)
近期现货价格整体平稳。本周产量及开工方面稳中微升,大多企业库存水平处于低位。周中山东海化老线按期点火,结束检修;江苏井神降负恢复;昨日青海盐湖开始设备检修。随着检修继续增加,供给将进一步减少、继续维持低库存状态。目前部分下游企业有适时补库。后续供需来看:在检修均能兑现的情形下,远兴7、8月新增供应量大概率能与检修损失量相抵消,而四季度供给过剩局势难以改变(除非投产延期),后续还需持续关注金山及远兴后续产线投产进度及节奏。中短期来看,目前现货价格大多维持平稳、多数库存水平不高,叠加碱厂集中检修对于产量的影响,盘面预计震荡偏强运行,但四季度大概率的供给过剩,对于长线来说还是偏弱为主。注意市场情绪及宏观影响。
新湖能化
原油:★☆☆(利比亚油田停产,助推油价继续上涨)
受利比亚油田停产影响,昨日空头继续减仓,油价延续上涨。据消息称,由于抗议活动,利比亚第二油田正处于关闭过程中,周五将完全停产,日产30万桶。另外,产量为7万桶/日的El Feel油田也遭到了抗议者的袭击。昨日相继公布了IEA月报和OPEC月报。IEA月报称由于持续存在的宏观经济不利因素,首次将2023年石油需求增长预期下调了22万桶/日,将2024年石油需求增长预测上调29万桶/日。俄罗斯6月份石油出口下降了60万桶/日至730万桶/日,为2021年3月以来最低水平。5月份全球石油库存增长1940万桶,6月份全球石油库存下降920万桶,5月份经合组织库存减少了180万桶。OPEC月报显示6月OPEC产量环比增加了9.1万桶/日至2819万桶/日,其中,沙特产量环比增加2.2万桶/日至999.8万桶/日,伊朗产量环比增加5.6万桶/日至275.4万桶/日,科威特产量环比减少0.3万桶/日至255.1万桶/日,阿联酋产量环比减少0.1万桶/日至289.4万桶/日,预计2023年全球石油产品需求增量为244万桶/日,此前为235万桶/日;2024年全球石油需求增速将为225万桶/日,2023年非OPEC供应增量维持不变,140万桶/日,2024年也将增长140万桶/日。美国至7月8日当周初请失业金人数较上周减少1.2万人,至23.7万人,低于市场预期。短期油价仍然偏强震荡,关注宏观地缘消息扰动。
沥青:★☆☆(跟随成本上涨)
本周一中石化除西北以及重庆地区上调50元/吨外,其他地区持稳。上周厂库山东厂库及社会库均去库。受成本端原油价格上涨支撑,沥青盘面价格继续上涨,基差走弱,裂解价差区间震荡。原料稀释沥青问题基本解决,山东和华北炼厂逐渐复工,7月炼厂排产环比增加。山东地区,区内炼厂可提现货资源有限,部分排队出货,但业者高价拿货意愿不佳,实际成交多在低位。华东地区,扬子石化间歇停工区内供应下降;需求方面,天气好转后刚需起色明显,但低价资源难寻,业者报价坚挺。全国进入高温季,需求增量有限。继续关注需求(弱)及原油情况,短期裂解价差仍偏弱。
PTA:★☆☆ (终端受限电影响)
上一交易日,PTA现货市场买气一般,贸易商商谈为主,零星有聚酯工厂递盘,基差快速走低。7月上午主港在09+40~55成交,下午降至09+30~35成交,价格商谈区间在5920~5970附近。8月中在09+35有成交,8月下在09+25有成交。主港主流货源基差在09+40。原料方面,隔夜国际油价上涨,PX收于1035美元/吨,PTA即期加工费361元/吨。装置方面,无较大变化。需求端聚酯开工94%,织造负荷回至71%,刚性需求维持高位。综合来看,PTA产业链目前供需矛盾不大,近期市场情绪好转,PTA供应有所收缩,需求维持高位,基本面健康,预计短期PTA偏强走势。
短纤:★☆☆(需求弱势持续,基差走弱)
上一交易日,直纺涤短现货福建地区报价上调50,江浙维稳,贸易商、期现商低位走货,期限基差仍有走弱趋势,新凤鸣货源08-90~-20元/吨,三房巷货源10平水~+40元/吨。下游刚需采购,成交十分清淡,平均产销26%。浙江地区有限电消息出台,个别工厂短纤产量后期或有影响,具体跟踪中。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7300-7500元/吨出厂或短送,福建主流7400-750元/吨附近短送,山东、河北主流7350-7550元/吨送到。供给端,短纤开工提升至86.9%,高位运行。需求端,纯涤纱本周去库明显,涤棉纱销售一般,跟涨困难,部分考虑减产。总体来看,短纤供需偏弱,矛盾不大,估值合理,跟随成本波动为主。
甲醇:★☆☆(甲醇价格短多长空)
上一交易日江苏现货价格下调。江苏现货贴水主力期货。国内上游开工持续偏低,西南气头装置部分因成本压力停车。7月进口预期低。烯烃方面,沿海需求已至底部,内地一套新装置有计划试车消息。近期传统下游部分行业开工偏差。近期港口库存小幅去化。短期供求好于预期,中长期供需一般,预计价格短多长空。
尿素:★☆☆(尿素短多长空)
上一交易日尿素山东现货价格上调。最近一周尿素日均产量在16.34万吨,环比减少0.05万吨,同比增加0.71万吨。7-8月检修预期增加。农需较往年延迟,目前阶段性偏强,工业端三聚氰胺等开工同比偏低。6月印标标价较低,后续有继续招标可能。近期企业库存环比大幅下降,同比偏低。短期需求和库存有支撑,国内中期预期差。
MEG:★☆☆(供应压力限制上行空间)
上一交易日,乙二醇价格重心震荡上行,市场商谈一般。上午乙二醇价格重心窄幅整理,基差运行平稳。午后乙二醇价格重心震荡上行,其中聚酯负荷再现新高,现货高位成交至4020-4025元/吨附近。美金方面,乙二醇外盘重心震荡上行,上午7月底船货商谈在470-473美元/吨附近,午后商谈至474-477美元/吨附近,人民币升值下场内买气有所好转,日内个别远洋货成交。装置方面,无较大变化。需求端聚酯开工94%,织造负荷回落至71%,刚性需求维持高位。总体来看,前期乙二醇价格下跌主要兑现供应恢复的逻辑,当前煤制供应再度边际收缩,加上成本端企稳反弹以及市场情绪好转,乙二醇阶段性反弹为主,不过长期供应压力仍然较大,预计向上空间有限。
LL:★☆☆(基本面矛盾不大)
LLDPE现货低端价格7980元/吨。PE检修装置较多,PE整体负荷处于同比偏低水平,标品LL排产回升;PE标品进口窗口打开,近期进口利润环比收窄,关注未来PE进口情况。PE处于需求淡季,下游订单跟进速度缓慢,整体开工水平较低,近期下游适当补库;终端出口订单不佳。石化库存处于同比偏低水平,石化库存64,-3;港口库存小幅去化。上游石脑油制利润正常;标品进口窗口打开;下游膜料利润水平环比稍有好转。09合约基差-80元/吨;9-1价差80元/吨左右;HD与LL基本平水;LD小幅升水LL;L-PP主力合约价差780元/吨左右。PE基本面矛盾不大,宏观情绪好转,原油价格走强,但需求暂未出现明显好转,短期预计PE价格区间震荡,关注宏观经济情况以及外盘价格的变化。
PP:★☆☆ (短期区间震荡,中长线建议偏空对待)
拉丝现货7980元/吨。PE检修装置较多,PE整体负荷处于同比偏低水平,标品LL排产回升;PE标品进口窗口打开,近期进口利润环比收窄,关注未来PE进口情况。PE处于需求淡季,下游订单跟进速度缓慢,整体开工水平较低,近期下游适当补库;终端出口订单不佳。石化库存处于同比偏低水平,石化库存64,-3;港口库存小幅去化。上游石脑油制利润正常;标品进口窗口打开;下游膜料利润水平环比稍有好转。09合约基差-80元/吨;9-1价差80元/吨左右;HD与LL基本平水;LD小幅升水LL;L-PP主力合约价差780元/吨左右。PE基本面矛盾不大,宏观情绪好转,原油价格走强,但需求暂未出现明显好转,短期预计PE价格区间震荡,关注宏观经济情况以及外盘价格的变化。
PVC:★☆☆(当前供需双弱,长期仍然偏空)
电石价格保持较低水平,PVC利润维持高位,对PVC供应有积极影响,但装置检修量仍然较高,预期开工率在7月保持当前水平。终端需求仍然不足,由于房地产需求总量下降的限制,以及施工进度普遍缓慢,下游开工未能走高,夏季需求淡季开工继续小幅下降,且持续保持较低水平。库存仍然维持在高位,存在较大库存压力。PVC装置检修量在7月中下旬仍然较高,开工回升时间延后,而需求在夏季季节性淡季进一步走弱,库存处于高位,PVC成本支撑下移且近期价格恢复令利润回升。当前PVC基本面处于供需双弱的状态,市场情绪好转令价格恢复,但长期仍然偏空。
苯乙烯:★☆☆(供需均偏强,外因影响价格走高)
苯乙烯产能检修量在6月下旬结束,开工率逐渐提升,本周开工由于纳入新产能的技术性调整。近期利润尚可。下游利润跟随苯乙烯价格变化而反向波动,需求总体增长能力有限,价格继续保持较低水平,近期利润再次下降。苯乙烯供应正在恢复,而下游开工处于一般水平,近期随着供应提升,预期将开始累库。苯乙烯检修高峰正在结束,预期供应将有所增加;下游利润由于苯乙烯价格上涨而再次走低,开工恢复接近往年平均水平。当前苯乙烯供应提升,利润较为良好,而下游开工略有恢复,处于供需均偏强状态,近期受市场情绪和原油影响价格走高。
天然橡胶:(单边观望,9-1正套持有)
天然橡胶基本面不佳,且后期将继续恶化。但由于绝对价格较低,因此市场炒作频繁。收储炒作有所降温。在11合约交割前,即使收储,大概率也不会是22年老全乳。由于去年受到浓乳分流的影响全乳胶产量较低,因此RU2309合约仓单较少。今年09合约交割前,9-1价差将强于往年。9-1正套可继续持有。另外09合约持仓仍然较高,换月进程似乎慢于往年,近月合约仍可能出现异常波动。
新湖农产
油脂:★☆☆(美农报告利空消化 盘面再度聚焦天气)
昨天,BMD毛棕盘面低开震荡,尾盘小幅走高,主要受USDA利空美豆报告影响。马棕9月合约下跌1.6%,报收3865林吉特/吨。日线看,短期马棕盘面呈现震荡格局。中期,国际棕榈油产地仍是季节性增产季,但出口开始回暖,关注棕榈油产地产量及出口两端变化。大跌之后,昨日CBOT大豆震荡回升,11月合约大涨3.13%,CBOT豆油11月合约上涨3.17%。利空报告消化后,市场重新聚焦新作天气及产量上。国内方面,昨日国内油脂低开震荡,但菜油震荡回升,继续领涨。国内菜豆、菜棕价差继续回升。加菜籽预期减产、国内菜籽预期供给减少,令菜油受到资金关注。基本面看,或因局部地区豆粕胀库、油厂大豆延后压榨策略,国内大豆压榨量连续两周压榨量偏低。中期国内豆油库存预计继续回升,但回升速度或慢于预期。国内棕油最新库存继续回升,国内7月买船预计多于6月。8月船期仍在采购,虽然数量不够但仍有采购时间。国内菜油最新库存继续回落,钢联预估7月国内菜籽到港仅20万吨,沿海菜油库存下降或快于此前预期。短期,豆油及棕榈油2309合约在前期大运行区间下沿暂时存压。因美豆新作面积同比减少、美豆及加菜籽产区干旱,二者存在同比可能减产,油脂中期维持回调做多思路操作。套利方面,菜豆2309做多持有,YP2309做多谨慎持有。
花生:★☆☆(旧作无驱动 关注新作产量)
昨天,花生盘面波动剧烈,早盘一度大幅下跌,或受周边油脂下跌带动,此后回升。新作11月合约上涨0.73%,报收10220元/吨。日线看,短期仍在小区间运行。国内当前处于旧作的榨季末期,多数货源已入冷库,油厂季节性大面积停机,因此,当前供需双弱,国内基本面仍无驱动。由于余量见底,部分持货商仍对后市持有坚定的看涨心理,但下游基本按需采购。国内陈花生米价格向下的空间非常有限。国内新作花生面积同比料将增加,但预计难以恢复2021年面积水平。关注新作花生单产变化。短期河南周边出现暴雨,但对主产区暂时预计影响不大。山东西部降雨偏少,但土壤含水监测尚好。从供需驱动看,新作花生价格看跌。从估值看,下跌空间还需根据单产衡量。操作上,暂时观望,择机试空。
纸浆:★☆☆( 供需预期一般,纸浆价格低位震荡为主 )
前期国际木浆发运量环比下降,同比偏低,但外盘库存持续大幅走高。1-6月中国木浆进口同比上升。后期国际新产能持续投放。近期生活用纸价格维持,双胶纸价格上涨,双铜纸价格维持。下游开工方面,生活纸开工下降,双胶纸开工下降,铜版纸开工下降。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存下降。供需预期一般,纸浆价格低位震荡为主。
豆粕;★☆☆;(天气扰动,震荡偏强)
隔夜美豆11月收于1368.25,涨3.05%。NOAA最新的8-14天天气预测显示,在7月20日至7月26日期间,美国北部平原和中西部北部地区将会恢复季节性干燥天气,在此期间,中部地区的气温也可能高于正常水平。截至7月11日,美国大豆作物处于干旱地区的比例为57%,低于一周前的60%,去年同期25%。美国农业部的周度出口销售报告显示,截至7月6日当周,美国大豆出口销售总量为28.98万吨,位于市场预期范围的低端,远低于一周前的78万吨。美国农业部在7月份供需报告中维持美国大豆单产预估不变,仍为52.0蒲/英亩,作为对比,分析师曾预计大豆单产或下调到51.4蒲/英亩。由于播种面积预估下调,大豆产量预估调低到43.0亿蒲,低于上月预测的45.1亿蒲,尽管略高于上年的42.76亿蒲。美国农业部还将2023/24年度美国大豆出口预期从19.75亿蒲下调至18.50亿蒲,这将导致期末大豆库存达到3亿蒲,比2022/23年度高出4500万蒲,也比分析师预估值高出近1亿蒲。国内市场,截至7月7日,国内油厂豆粕库存53万吨,环比减18万吨。在大豆进口量大增的背景下,压榨量的提升幅度并不大(国储因素为主,海关因素为辅),国内豆粕库存仍处于历年同期偏低水平,盘面走势继续偏正套。总结下,连粕在国际国内宏观情绪好转、美豆天气市、面积报告、人民币贬值的共同作用下,突破上行且在美豆暂时熄火后表现抗跌。连粕若想进一步上涨需要美豆天气市的继续配合。操作上,连粕冲高后若后续题材不济仍可能回调,但暂不宜做空头配置,目前全球天气异常概率偏高,还是要关注美豆优良率的走势变化及人民币贬值趋势能否延续。正套仍然是值得推荐的操作,尤其是11-5、1-5正套。
生猪;★☆☆;(依然偏弱)
盘面走势仍相对偏弱,收储启动,量不大,关注其对情绪端的影响效果。近期因饲料原料价格上涨,生猪亏损加剧,配合政策提振及月初集团厂出栏减少,养殖端有一定挺价情绪,下游消费淡季,气温偏高白条走货仍无亮点,屠宰端亏损亦有增加。近期国内高校陆续放假,集中消费下降预期,需求端恢复动力有限。此外本周冻品库存继续增加,后期仍存出货压力,亦压制价格上行预期。预计现阶段生猪价格仍延续磨底走势。
玉米:★☆☆(贸易走货有所增加,盘面趋弱震荡)
隔夜美玉米盘面基准合约收高3.5%,一举收复前一日因美农报告利空带来的跌幅,因气象预报显示,未来几天美玉米种植带将再度高温干旱,天气风险炒作再次推升盘面。本周美农发布7月份供需报告,报告预计新季美玉米产量为153.20亿蒲,高于上月预测的152.65亿蒲,也高于分析师平均预期的152.34亿蒲。其中单产预估下调至177.5蒲/英亩,较上月下调4蒲/英亩,反映出6月份干燥天气的影响,但单产下调被种植面积预估上调所抵消,最终库消比回升到15.62%。后续玉米市场仍将面临巴西二季玉米上市压力,美盘走势相对偏空,关注天气影响。国内方面,7月份附近,中储粮网政策性玉米投放数量增加明显,且成交率好转,相对抑制玉米市场看涨情绪,短期贸易走货有所增加,但整体贸易惜售情绪依旧较高,市场低库存问题仍未解决,最早一批新季玉米上市仍要等到7月底8月初附近,短期供应端仍把握在贸易环节手中,现阶段小麦替代比价优势仍较高,下游养殖端亏损加剧局面下,对替代品的关注度保持高位,前期惜售芽麦近期亦开始流入市场,缓解阶段性供应。盘面对后续玉米缺口问题仍存证伪预期,后续仍有定向稻谷、进口玉米等利空因素有待炒作,贸易环节库存仍有待释放。目前盘面走势弱于现货,临近早春玉米上市,市场看涨气氛有所降温,叠加外盘下跌拖累,连盘亦存走弱迹象,连盘走弱后关注贸易心态转变,短期可关注盘面逢高布局空单及反套机会。
白糖:★☆☆(强现实弱预期)
国际方面,UNICA6月下半月巴西食糖数据显示由于作物尚未成熟就进行压榨,含糖量不足,双周产糖量和甘蔗入榨量增幅有所递减,后期继续关注数据变化。
总体来看,巴西食糖23/24榨季持续使用高制糖比压榨,整体产糖上量明显,随着7、8月巴西糖压榨高峰期的到来,巴西糖主导市场阶段糖价上方压力较大,国际贸易流逐步转宽松仍可能导致糖价再次回落。
国内方面,昨日郑糖走势偏强,巴西糖最新压榨数据未达预期,夏季消费预期支撑下,多空再次进入博弈阶段,郑糖主力合约突破60日线,向上补缺口,关注突破是否有效。短期来看,国内工业库存达到历史极低值,未来两个月依旧依靠政策补充和进口,政策方面尚未出现明确的新一轮轮储消息,而进口糖大量到港时间在9月之后,短期国内供需维持紧平衡状态,预计短期郑糖维持高位震荡,短期套利可走期现回归逻辑。中期来看,郑糖上方空间一般,呈现近强远弱格局,一旦9月进口糖大量到港,届时,叠加10月国内新季开榨影响,而国际原糖上方压力仍存,对郑糖带动作用减弱,或导致国内糖价拐点出现,在此基础上,我们预计本榨季郑糖期价或在三季度逐步筑顶。
棉花:★☆☆
昨日郑棉震荡运行为主,库存传言已经逐步交易,短期临近信息网公布新一月度商业库存和工业库存数据阶段,9-1正套走强一定程度上体现了市场对于库存持偏紧预期的态度。此外,市场注意力并非全部聚焦于库存事件,新疆迈入持续高温天气也逐步进入资金视野,在7月开花坐桃期,连续高温或会导致花蕾脱落,单产减少的局面。下游侧,淡季特征较为明显,纱厂和布厂原料库存持续去库而产品库存维持累库态势。棉花现货交投氛围较为冷清,纱厂即期利润亏损较大,多数以刚需采购为主,开机率有所下滑,但因为各环节库存结构仍旧较为健康,基于看好后市需求和现阶段棉纱库存处于历史较低位置,纱厂或倾向于成品小幅累库的局面而不愿大幅降低开机,因此负反馈目前较为有限,但随着棉价维持高位,下游边际压力或持续增加。短期,库存传言难被证伪,机构数据令人持疑,新一月度或继续修正,在市场逐渐达成新疆商业库存紧缺的共识以及高后市看涨的情况下,传言交易力度较强,此外,高温天气或是下一个交易重点,需持续关注,但下游压力逐渐增大,也需警惕负反馈可能造成的潜在回调。长期,新疆棉花减产和轧花厂产能过剩背景下,抢收为大概率事件叠加需求复苏预期,维持看涨观点。
新湖宏观
国债:★☆☆(月底重要会议前,债市震荡偏强)
国债:盘面上看,昨日国债期货再度低开震荡小幅调整。尽管本周以来公布金融信贷数据大超预期、结构也明显好转,但综合6月高频数据显示地产销售明显走弱、房贷却同比多增,以及6月PMI、CPI、高频等多维度指标,实际“成色”可能有待更多数据交叉验证。同时出口数据显示外需进一步走弱,印证经济依旧较弱。当前经济仍是弱现实、实际下行压力仍大,货币政策大概率延续宽松局面。短期债市对于政策刺激预期继续降低,短期交易逻辑在博弈降准预期,短期债市大概率延续震荡偏强走势。不过市场依旧对后续政策的出台落地有所忌惮。未来在7月底政治局会议前,小作文或继续压制债市表现。关注稳增长政策出台情况。关注本周其他经济数据公布情况。
黄金:★☆☆(通胀超预期回落,金价大幅反弹)
黄金:盘面上看,隔夜内外盘金价延续走强。尽管本周以来美联储官员密集发声,多数表态偏鹰派,但是也暗示利率已经接近周期峰值。同时周三以来接连公布美国6月CPI以及PPI等数据均超预期回落,至此CPI已经连续四个月超预期回落,市场再度怀疑联储连续加息可能,尽管7月大概率加息,但是9月加息概率进一步下行。受此影响,美元以及美债收益率再度大幅走弱,支撑金价大幅走强。短期市场将会对之前联储紧缩的预期进行修正,金价有望震荡走强。中长期维持看涨看法。关注接下来联储官员讲话以及美国其他经济数据。