白糖:ICE原糖上周继续大幅下滑,这一方面因巴西压榨生产的快速推进以及印度季风雨发展情况的改善,另一方面,7月合约临近交割期大幅回落,或因价格高位接货力量的不足。据交易商提供的初步信息,ICE7月合约原糖合约到期交割量预计8118手,交割数量较少,去年7月合约交割量约为9900手。10-3合约价差上周继续走弱。巴西UNICA公布的数据显示,6月上半月,巴西中南部压榨甘蔗4029.9万吨,同比增加4.2%;产糖255万吨,同比增加18.71%,基本符合市场预期水平。6月份巴西中南部天气整体天气仍有利于糖厂压榨的顺利推进。此外,甘蔗单产也呈现良好的发展趋势,平均每公顷甘蔗单产吨数(TCH)提高了约20%,但当老甘蔗田开始收割时,该增幅将趋缓。总体而言,巴西中南部本榨季甘蔗单产及总产量前景偏乐观。若后续天气继续有利于压榨生产的顺利推进,则巴西强劲的生产形势料将量下半年国际贸易流过剩。而印度方面,6月西南季风达到及推进偏慢导致降水不足,但6月下旬季风推进的步伐加快,目前已基本覆盖全境,7月降水量预计提升至正常水平,雨季4个月整体降雨预计处于正常范围。季风雨推进形势的改善有利于作物种植进度加快,令市场对23/24榨季印度糖产量担忧有所缓解。
随着三季度巴西压榨生产进入高峰期,乐观的产量预期若实现将导致三季度国际贸易流偏过剩;而激发中国采购意愿还需要价格的进一步回落,使得配额外进口套利打开或者接近打开的状态,三季度国际糖市预计震荡偏弱,警惕天气风险和巴西港口物流风险对市场节奏的干扰,但糖价下方空间有限,20美分左右支撑预计较强,原因:1、21美分以下,中国将加大入场采购;2、国际糖价需要维持在20美分之上的高位激发全球糖业的扩张。 国内产需缺口如何弥补仍是市场的主要关注点,外盘三季度预期震荡走弱、下寻需求的支撑,国内配额外进口套利(算上预估基差)有望打开,则下半年进口量预计将快速回升,国内供需缺口有望得到较大程度的填补,达到表观供求紧平衡的状态。外盘震荡偏弱将对国内市场形成压制,但国内糖市现货供应紧张,产需缺口的弥补需要配额外进口利润的修复,国内市场表现预计将相对外盘更为抗跌。因此,三季度郑糖料震荡偏弱,但考虑到国内现货供应紧张、高基差的状况,做空并不顺畅。
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