非制造业整体增量需求释放不足,但内部走势出现分化。6月非制造业商务活动指数连续3个月下降,其中,服务业景气度扩张态势正在向着常态水平回归;在基建增长部分对冲地产弱势之下,整体建筑业景气度略有回调。因此短期内,基建投资的增长仍能在一定程度上弥补地产投资偏弱带来的影响。在新订单层面,6月非制造业新订单指数与5月表现持平,这主要是非制造业整体增量需求的释放不足导致。结构上看,建筑业和服务业新订单均在收缩区间,但二者走势略有分化。其中,服务业新订单指数改善,而建筑业新订单指数回落。6月以来,市场对稳增长政策的预期不断升温,政策在供需两端均有发力。促消费方面,新能源汽车和家电下乡是主要抓手;扩投资方面,第二批专项债项目申报已开始,解决项目储备不足问题;财政减税降费强化对科技创新中小微企业的支持。除稳增长政策之外,高质量发展与开放合作也在同步进行。主要包括为科技型企业提供全生命周期的多元化接力式金融服务;推动国企重组与整合;加强同“一带一路”和德法等欧盟国家全方位合作。