棉花:ICE棉价上周走弱,主力12月合约重回区间下沿位置。基本面利多不足,外部金融市场偏空的氛围及美元走强为市场带来压力。截至6月18日当周,美棉种植率89%,较去年同期慢6个百分点,较五年均值慢5个百分点,此前潮湿的天气令美棉播种进度受阻。6月30日将公布实播面积报告,市场平均预期美棉实播面积料为1111.9万英亩(预估区间为1050-1200万英亩),低于3月底的意向面积报告预估的1125.6万英亩。实播面积报告或给市场带来一定的利多影响,但预计影响有限,新作产量影响主要还是在后续天气和作物优良率变化。截至6月18日当周作物优良率降至47%,已连续两周下滑,处于往年同期中等略偏下水平;差苗率增至20%,处于往年同期中等偏高水平。目前主产区得州旱情较前期已得到明显缓解,有利于弃收率的下滑和作物产量前景,但天气预报显示,接下来1-2周得州将呈现高温少雨的天气,关注天气是否会给作物生长带来压力,后续优良率及天气变化仍需密切跟踪。此外,上周公布的美棉出口销售数据显示,截至6月15日当周, 22/23美陆地棉周度签约量环比下降57%,订单大量取消量;但23/24周签约量大增至4.26 万吨,其中中国签约3.1 万吨。我们认为,本年度美棉可供出口量已所剩无几,出口签约下滑,买家转向下年度美棉的采购是正常的,利空影响不大。但亚洲纺织市场仍疲软,欧美经济数据不佳,国际市场下游弱需求的现实仍在持续。考虑到美棉种植成本支撑、印度籽棉MSP的大幅提升以及中国进口预期改善等,外盘80美分之下的空间有限,但目前来自基本面的向上驱动力仍不强,价格料弱势震荡为主,后续需关注主产国天气及需求等变化情况。 国内方面,郑棉上周大幅回落,一方面,国内减面积炒天气的供应端题材交易降温,市场对需求面影响计入更多权重,而目前国内纺织正处于淡季,纺织企业下游订单放缓,产品库存持续累积,据悉,广东贸易商棉纱库存压力较大;纺企即期生产亏损,企业降负荷的意愿有所提升,当前棉价向下传不畅,即便此前市场炒作现货资源趋紧,盘面也未能有效突破17000一线,投机资金的撤离令盘面回落。另一方面,近期市场传言国家将增发滑准税配额,也有传言抛储,这对市场也有一定的利空影响。
期价大跌令棉花现货市场交投改善,但现货报价相对坚挺,基差有所上涨,棉花贸易商、加工企业挺价的意愿较强。对于政策面的传言,我们认为,增发滑准税进口配额的可能性较大,但这也将有利于外盘的抬升;抛储方面,7月例行轮出的概率也有,但轮出量预计有限,或在数十万吨左右。政策预期落地前,对市场有短期的利空影响,但预计总体影响有限。目前下游纺织企业库存结构仍相对健康、纺企棉纱库存及织厂棉纱库存仍处于低位水平,且市场对下半年“金九银十”的纺织旺季也有一定的期待,再加上下年度疆棉减产抢收的预期影响,郑棉下方空间预计有限,中长期整体震荡向上的趋势预计还未结束,后续需关注政策、进口及产地天气情况。
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