新湖有色
铝:★☆☆(去库与复产交织,铝价暂难摆脱震荡走势)
消费走弱担忧使得外盘走弱,不过美元指数大幅下跌致使价格跌幅收窄。LME三月期铝价小幅下跌0.18%至2250美元/吨。国内夜盘高开低走,供应增加预期抑制价格反弹。沪铝主力2307合约收低于18400元/吨。早间现货市场表现不俗,贸易商长单交付需求下采购量增加,持货商多挺价惜售,下游按需采购为主。市场流通货源偏紧。华东市场主流成交价格在18560元/吨上下,较期货升水30左右。广东主流成交价格在18590元/吨上下。在电解铝厂高铝水比例的情况下,铝锭库存持续下降的趋势暂难改变,不过消费走弱逐步向上传导,铝棒库存已有企稳回升迹象。云南复产短期不会有产量贡献,但对7、8月供应增加将有明显体现。短期铝锭去库但供应增加强预期的交织下,铝价或反复震荡,不过政策面预期暂无兑现的情况下,铝价有回落压力。短线建议区间操作,关注云南复产情况及宏观政策面变化。
铜:★☆☆(央行降息,铜价延续强势)
隔夜铜价继续走高,主力2307合约收于68330元/吨,涨幅0.71%。在国内新能源领域高增长的背景下,国内铜消费有韧性,叠加国内炼厂检修产量有所下滑,铜库存加速去化,目前国内铜库存处于低位,微观面对铜价有支撑。本周央行调降OMO利率10BP,超出市场预期,市场情绪提明显好转,昨日央行又调降MLF利率,预计随后LPR利率也将跟随调降。在宏观情绪向好的影响下,预计短期铜价延续偏强运行。
镍:★☆☆(中期供应过剩,镍价逢高沽空)
隔夜镍价继续走高,主力2307合约收于172560元/吨,涨幅0.85%。上周上期所库存下降384至3294吨,国内镍库存虽较前期明显回升,但库存仍处于低位,而且宏观情绪好转对镍价也有一定提振,今日镍价大幅走高。但据Mysteel统计,5月国内精炼镍产量环比增加6.36%至18810吨,6月精炼镍产量将进一步增加,新疆新鑫炼厂复产后将恢复到1000吨/月以上的产能,华南数家新能源企业亦将在6月陆续投产,预计6月产量将突破2万吨。中期纯镍供应过剩预期将持续压制镍价,下半年纯镍或开启累库,预计镍价将延续跌势,可考虑逢高建立空单。
锌:★☆☆(短期欧洲矿山停产助力下 锌价或维持较强表现)
隔夜锌价持稳运行,沪锌主力2307合约收于20430元/吨,涨幅0.37%。宏观面上,6月美联储如预期暂停加息,但暗示年内或再加息两次,较预期鹰派,而昨日央行下调MLF利率,市场对国内刺激政策预期继续上升。除宏观情绪外,13日Boliden宣布将暂时暂停欧洲最大锌矿Tara的生产的消息助力锌价上涨。但目前来看,Tara矿山月产锌矿不到一万金属吨,且停产时间未知,市场更多担心的是是否引发其他矿山一系列减产。国内现货市场,下游刚需采购,锌价上涨,升水进一步下调,昨日上海普通品牌平均报07+210-230元/吨附近。近期国内外库存均呈现累库趋势,海外过剩压力更大。综合来看,锌中期供应过剩压力仍存,但短期宏观预期向好加上消息面刺激,锌价或易涨难跌。
铅:★☆☆(铅价高位谨慎追多)
近期随着宏观情绪好转,铅价继续较强表现,隔夜沪铅高开低走,主力2307合约收于15420元/吨,涨幅0.26%。昨日国内现货市场,下游成交维持弱势,原生铅升水继续持稳,江浙沪市场报7+60附近;再生铅含税贴水150-175,价差持稳;废电瓶价格继续稳中偏强。随着冶炼厂利润受挤压,炼厂陆续检修降产。原生铅及再生铅周度开工继续下滑。下游方面,淡季背景下铅酸蓄电池需求维持弱势,且6月有进一步下调开工率计划,企业成品库存处于高位。库存方面,消费低迷持货商交仓,截至本周四Mymetal国内社会库存累库继续扩大。整体上,短期需求低迷库存走高,但废电池价格高企形成成本支撑,炼厂检修降产,因此供需双弱下,预计短期铅价维持震荡走势,建议维持区间操作。
锡:★☆☆(海外现货升水飙升,国内高库存压力不减,锡价或高位盘整)
欧央行如期加息,推升欧元使得美元大幅走弱,刺激外盘锡价继续上涨。LME三月期锡价收涨0.95%至27105美元/吨。国内夜盘高开高走,沪锡主力2307合约收高于219070元/吨。早间现货市场成交依旧清淡,价格上涨抑制下游接货,下游焊料企业对价格接受度低,持货商出货困难,现货升水走弱。当前消费仍处于探底阶段,价格上涨受到下游消费较强的负反馈。在冶炼厂尚未出现规模性减产的情况下,高库存情况难以扭转。短期锡价受宏观面预期影响较大,LME现货合约升水飙升对外盘价格也有刺激作用进而拉动内盘,不过价格反弹则受到高库存较大阻力。短线不建议追高。后期关注矿端供应实际缩减及引发冶炼厂减产的情况,另仍需关注宏观面情况。
工业硅:★☆☆(南北分歧扩大,现货市场成交偏弱;短线区间操作,长线空单布置)
周四工业硅主力08合约收盘12370,幅度-1.55%,跌195,单日增仓3232手。现货价格延续弱势,西北大厂上下游报价整体下调,华东、西南地区挺价,部分企业暂停报价,市场略显冷清。电价影响下,开工出现南增北减的趋势,整体复产预期增加。多晶硅价格跌幅扩大,逐步向成本线移动,少部分小产能近期有检修,但7月预计仍有新上产能继续投入,对工业硅需求稳定增长;有机硅行业未见利好,头部企业降价,驱使行业亏损加剧,库存不减,需求依然低迷,对工业硅需求维持低位;5月汽车出口数据大增,国务院提出延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策,更大释放新能源汽车消费潜力,利好铝合金需求。工业硅库存继续高位增长,头部企业虽让利去库但效果不及预期。近期电价引导南北产区开工分化,西北大厂让利出货与西南企业联合挺价共存,同时淡季需求偏弱,短期价格或维持底部震荡,短线建议区间操作;三季度西南水电预期向好,长线空单布置。
新湖黑色
螺纹热卷:★☆☆(数据和供需数据均偏弱,政策预期强化)
铁水超预期增加,炉料成本支撑力度增强,另一方面社融延续超预期回落、房地产持续低迷但政策预期强化,加上美国访华外贸整体宏观情绪好转。临近淡季,现货需求弱势和经济持续低迷话题暂被搁置,降息及房地产刺激政策的预期占据上风,加上产量和库存处于低位钢价对利好消息的敏感程度增强,短期情绪渲染盘面易涨难跌。不过本周表需很弱,而钢厂尚未有减产动作,现货供需矛盾仍在积累,预计在7月逐步显现,本轮反弹基础并不扎实,建议投资者谨慎追高。
动力煤:★☆☆(部分需求释放,价格继续反弹)
产地价格整体反弹,安全生产月供给略有收缩,市场情绪有所恢复,部分需求释放。港口价格继续上调,市场活跃度有所恢复,但买卖双方报还盘仍有差距,交易僵持。进口煤报价坚挺,部分倒挂,下游偏观望。北方高温继续加强,河北地区较为明显,北方大部周末将继续升温,气象台继续发布温黄色预警,民用需求仍有支撑。周末长江中下游地区、江南等地将进入梅雨期,同时气温相对凉爽,水电输出或继续改善。主要城市电厂负荷增加,部分补库需求释放,采购少量市场煤作补充。发运倒挂影响下,港口调入相对偏弱,日耗增长,下游长协拉运增加,调出小幅高于调入,北方港口继续高位去库。行业库存高企,长协保供及外贸补充下,供给维持偏强水平,水电逐步恢复,煤价继续承压,夏至前价格或偏弱震荡。
玻璃:★☆☆ (近期沙河、湖北地区产销稳中向好,但市场观望情绪仍存)
玻璃现货价格本周整体重心有所下移,产量及开工方面本周有所下滑,周中天津台玻600吨引头子,两条产线(共1100吨)放水。库存方面,本周去库38.5万箱,其中东北、华北、华中地区去库较多。近日沙河、湖北地区产销稳中向好,但目前中下游整体补库以刚需为主,主要消化前期自我库存。后续供需方面,从已公布的计划中来看,6月还有大量产线投产待兑现,近期原计划5月点火的华南台玻也公布将于6.19点火,未来持续关注玻璃厂点火及冷修计划;此外,梅雨淡季对于玻璃来说存在一定利空,库存方面恐有累库预期。而三季度传统旺季可博弈地产竣工端对玻璃需求的支撑,在有需求支撑的情形下,09仍震荡偏强运行。但四季度至明年初长线的淡季依旧维持偏空逻辑,01及后续合约可逢高沽空。盘面受宏观回暖、地产相关利好传闻影响,有提前启动旺季需求预期的迹象,但目前梅雨淡季利空仍存,盘面目前重回一季度横盘区间,上方压力较大,近期或维持震荡行情,建议进一步关注现货产销、库存情况及终端地产实际动向。
纯碱:★☆☆(现价稳定为主,关注产线最新动态,短期注意市场情绪)
近日现货价整体平稳,沙河有所提价。本周产量及开工小幅增长,但主要增量源自轻碱方面。现货市场目前出货有所改善,订单有所增多,下游刚需补库,整体市场情绪得到修复。近期河南骏化及海天设备问题有检修状况,江苏实联恢复正常。对于后续供需层面状况,还需等待远兴一线确定能出产品的消息,以及其他产线的投产进度和节奏。另外对于三季度供需情况仍然存在较大不确定,因今年以来高利润刺激碱厂长期维持高开工局面,夏季高温天气对于设备来说也面临一定考验,所以对于今年夏季设备检修的概率进一步加大,且已有部分企业公布7、8月检修计划,近期海化官宣6月30日产线大修。但四季度大概率的供给过剩预期,对于长线来说还是以偏空震荡逻辑为主。近期纯碱盘面走势受到消息面及宏观情绪回暖影响较多,日内波动日益扩大,短期盘面主力合约预计区间震荡,建议谨慎操作。
新湖能化
原油:★☆☆(油价仍维持区间震荡)
昨日油价受宏观情绪好转再次反弹。国家统计局数据显示,中国5月份炼厂加工量同比增长15.4%,创历史第二高。据知情人士透露,荷兰政府将在今年10月份永久关闭欧洲最大的天然气田格罗宁根大气田,关闭将从10月1日起生效。荷兰矿业国务秘书的一位发言人表示,关闭该油田的正式决定将在本月晚些时候的内阁会议上做出,受此消息影响,欧洲天然气期货价格一度暴涨超30%。当地时间6月15日,欧洲央行管委会在德国法兰克福举行的货币政策会议上决定加息25个基点。短期油价仍然维持区间震荡,关注美国夏季消费情况以及宏观消息扰动。
沥青:★☆☆(逢高空利润)
本周一中石化价格持稳。上周厂库小幅累库山东炼厂去库,社会库去库。昨日沥青主力合约切换至Bu 2310,裂解价差大幅下下跌。山东地区,齐鲁石化价格上调50元/吨,炼厂供应较为稳定,部分炼厂执行合同出货,整体出货较为顺畅,部分项目需求有所增加。华东地区,区内炼厂稳定生产,整体供应变动不大。终端需求略显平淡,炼厂合同出货为主。继续关注原料进展(稀释沥青清关问题尚未解决)、需求(弱)及原油情况,逢高空利润。
PTA:★☆☆ (PX降负支撑PTA)
上一交易日,PTA现货市场商谈一般,部分聚酯工厂买盘,基差区间波动为主。本周及下周货源主流在09+115有成交,个别略低在09+110,个别略高,商谈成交区间在5710~5730附近。6月底在09+110~115有成交。下周仓单在09+110有成交。7月中在09+105有成交。主港主流货源基差在09+115。隔夜国际油价上涨,PX收于993美元/吨,PTA即期加工费360元/吨。装置方面,无较大变化。需求端聚酯开工92.8%,织造负荷回落至71%,市场担忧需求负反馈至聚酯环节。综合来看,近期PTA需求端有走弱预期,不过供给端PX降负,另外低加工费下PTA降负预期增强,当前库存压力不大,PTA偏强为主。
短纤:★☆☆(供需偏弱)
上一交易日,短纤现货方面部分报价上调50,部分依旧维稳走货。下游跟进乏力,工厂平均产销在50%。贸易商较低一口价出货为主,期现点价无优势。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7150-7350元/吨,福建主流7250-7350元/吨附近,山东、河北主流7250-7400元/吨送到。供给端,直纺涤短开机负荷82%。需求端,纯涤纱暂稳,销售疲软,库存小累。总体来看,短纤供需面偏弱,预计现货利润会再度压缩。
甲醇:★☆☆ (甲醇市场中期预期偏差)
上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货升水主力期货。国内上游开工近期稳定,后期检修装置重启,预期上升。6月进口量预期大幅增加。烯烃方面,沿海部分装置有降负或停车预期,需求预期差。近期传统下游部分行业开工下降至同期低位。近期港口库存累积。中长期供应预期偏空,预计价格维持低位。
尿素:★☆☆ (尿素中期预期差)
上一交易日尿素山东现货价格下调。最近一周尿素日均产量在17.3万吨,环比增加0.32万吨,同比增加0.46万吨。检修装置相对较少,日产量同比偏高。后期国内农业需求旺季将结束,工业端三聚氰胺等开工同比偏低。6月印标开标,标价较低,利空出口。近期企业库存环比大幅下降,同比仍偏高。国内中期预期差,预计价格维持低位。
MEG:★☆☆ (承压为主)
上一交易日,乙二醇价格重心宽幅整理,市场商谈一般。上午乙二醇价格重心低位整理,现货基差运行平稳,午间受浙石化推迟至月底重启以及中科检修消息影响,乙二醇价格重心适度上行,但是买盘跟进偏弱。美金方面,乙二醇外盘重心宽幅整理,近期船货商谈多在458-463美元/吨附近,7月中下船货商谈在465美元/吨偏上,个别美国货偏低价格成交。供给端,广东一套50万吨/年的MEG装置初步计划于7月初停车半个月附近,此次停车为配合乙烯裂解检修。需求端聚酯开工92.8%,织造负荷回落至71%,市场担忧需求负反馈至聚酯环节。总体来看,乙二醇3-6月的减产带来持续去库,但是库存体量太大,大部分体现在聚酯工厂备货的环节,港口不明显。当前没有进一步的减产,相对估值修复部分企业有复产计划,加上市场预期聚酯降负以及进口回升,乙二醇承压为主。
LL:★☆☆(基本面矛盾不大,价格随宏观因素变化)
LLDPE现货低端价格7770元/吨。PE检修装置较多,PE整体负荷处于同比偏低水平;海外聚烯烃价格较弱,PE部分品种进口窗口打开,需要关注未来PE进口情况。PE下游订单跟进速度缓慢,整体开工水平较低;终端出口订单不佳。整体库存压力不大,港口库存环比小幅累库。上游石脑油制利润好转;标品进口窗口关闭;下游膜料利润水平同比偏低。09合约基差20元/吨;9-1价差90元/吨左右;HD小幅升水LL;LD小幅升水LL;L-PP主力合约价差810元/吨左右。PE基本面矛盾不大,价格更多受宏观因素影响,关注宏观情况以及外盘价格的变化。PE部分品种口窗口打开,PE进口供应可能增加,叠加PP新产能投放时间有一定的不确定性,L-PP价差继续走扩的确定性降低,买L空PP套利建议减仓,关注PE的进口情况以及PP新装置投放情况。
PP:★☆☆ (基本面矛盾不大,价格随宏观因素变化)
拉丝现货6980元/吨。巨正源二期已开车,安庆石化计划6月下旬开车;PP检修装置仍较多,整体负荷处于同比偏低水平,拉丝排产偏低;外盘价格较弱,但目前标品进口窗口保持关闭;包括丙烷、丙烯以及甲醇等多个原料价格下跌,成本端松动。下游整体开工不及往年,新订单跟进情况偏弱,部分行业成品库存水平较高,环比稍有改善。整体库存压力不大。上游PDH生产利润尚可;粉料生产利润好转;PP出口窗口关闭;BOPP利润较低。09合约基差60元/吨;9-1价差70元/吨左右;共聚与拉丝间价差水平较高;粒粉料价差水平走扩;L-PP主力合约价差810元/吨左右。目前PP供需双弱,短期价格随宏观因素以及原料价格波动;随着PP检修装置的恢复以及新产能投产,PP供需矛盾加剧,长线建议逢反弹做空,关注PP新装置投放情况以及需求端情况。近期PE部分品种进口窗口打开,PE进口供应可能增加,叠加PP新产能投放时间有一定的不确定性,短期L-PP价差继续走扩的确定性降低,买L空PP套利建议减仓,关注PE的进口情况以及PP新装置投放情况。
PVC: ★☆☆(检修量较大及夏季高温给价格一定支撑)
电石价格保持低位,PVC利润良好,当前利润对PVC供应的影响有限,装置检修高峰正在结束,开工率将逐渐回升。终端需求仍然不足,由于房地产需求总量下降的限制,以及施工进度普遍缓慢,下游开工未能走高,出现反季节性的小幅下降,且持续保持较低水平。近期库存在高位持平,未形成去库趋势,仍然存在较大库存压力。PVC供应受检修影响有限,开工将开始回升,库存水平处于高位,需求阶段性复苏以及下游赶工的预期基本不存在,下游开工保持在较低水平。当前基本面持续存在压力,检修导致供应下降,以及夏季高温导致电力供应紧张的预期给价格一定支撑。
苯乙烯: ★☆☆(供应受检修影响给价格带来一定支撑)
苯乙烯至6月底有一定检修量,开工有所下降,预期影响有限。近期成本支撑和苯乙烯价格同步,利润尚可。近期下游利润因苯乙烯价格下降得到提振,但下游价格保持较低水平,利润提升并非因需求推动,下游开工均有所下降。苯乙烯库存近期小幅去库,主要由于持续检修造成供应下降,以及下游开工降幅暂时有限。苯乙烯在5月中旬至6月有一定检修,预期对供应影响有限;下游价格和利润持续走弱,开工小幅下降,综合开工降至偏低水平。苯乙烯供应和需求同步小幅下降,供应受检修影响给价格带来一定支撑,但下游和终端需求不足,基本面仍然偏空。
天然橡胶: (基本面恶化,逢高布局空单)
近期市场再度炒作国家收储。除非收储去年老全乳胶,否则收储实际影响不大。
目前天胶市场的焦点仍是高库存问题,基本面情况继续恶化,后期库存将继续累积。供应端:云南产区推迟开割三个月,但对全乳胶产量影响不大;海南产区割胶正常;东南亚主产区逐渐上量;供应压力攀升。需求端:海外需求持续萎靡。内需环比下滑:轮胎出口静态需求不错,但后期有转弱可能。配套胎方面,四月新车产销环比下降,车企促销透支了后期需求。重卡替换胎需求方面;房地产需求持续萎靡,同比差于去年,且短期难以好转;基建需求由于资金短缺问题滑落至和去年同期相近水平。居民消费同比不错,但环比亦显著走低。天胶基本面疲弱,反弹逢高布局空单。
新湖农产
油脂:★☆☆(美元走强叠加天气市预期 反弹持续)
昨日,BMD毛棕盘面偏强运行,8月合约上涨2.03%,报收3520林吉特/吨。昨日的马棕6月前半月出口数据依旧较差,预期马棕6月库存进一步增加。此外,印尼4月棕榈油出口同样因价格优势减弱而偏低,这导致印尼4月库存增加。中期,棕榈油产地将继续增产增库。短期棕榈油基本面及消息面并无利多,马棕盘面偏强,更多是美元走弱、周边油脂上涨带动。隔夜,欧洲央行如期加息25基点,欧元走强,美元指数明显走弱,国际大宗商品普遍走强。CBOT大豆及豆油涨势强劲,因美元走弱及天气市场预期加强。此外,EPA6月14日最终决议可能延迟一周至21日,继续关注。国内方面,昨日国内油脂走强,或因国内周边商品走强带动。短期国内基本面也并无新的无利多。国内大豆压榨量继续维持高位,豆油库存预计继续增加。上周国内新增较多7月船期棕榈油买船,关注买船持续性。国内菜油供需压力仍大,最新的沿海库存继续回升,菜油供需压力持续较大。短期,油脂在外盘及国内商品走强情绪带动下,仍是反弹势头。关注EPA决议,关注美豆天气及优良率的变化。建议空单谨慎或暂时回避。
花生:★☆☆
昨天,国内花生盘面先强后弱,最终11月合约上涨%,报收9840元/吨。国内花生现货价格稳中趋弱,近期持货商普遍持货观望,低价并不急于出售。河南产区农忙种植麦茬花生。市场当前关注新作花生面积。据悉东北、山东花生面积同比增加,但增幅不及预期。河南春花生同比减少,但夏花生即将播种结束,重点关注夏花生面积变化,但据悉农户种植意愿并不是很强。国内花生面积同比料将增加,但预计难以恢复2021年面积水平。驱动看,花生仍是下行驱动。但估值看,新作2401合约已经下跌不少,关注新作花生单产,盘面将继续评估新作产量及期价水平。旧作方面,国内购销延续僵持局面,内贸市场销量不快,食品厂虽有一定补货需求,但高价采购表现谨慎。关注传统节日(端午节)期间市场走货。
纸浆:★☆☆( 供需预期一般,纸浆价格低位震荡为主 )
2023年4月国际木浆发运量环比下降,同比偏低,但外盘库存持续大幅走高。1-5月中国木浆进口同比上升。后期国际新产能持续投放。近期生活用纸价格维持,双胶纸价格维持,双铜纸价格维持。下游开工方面,生活纸开工下降,双胶纸开工下降,铜版纸开工下降。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存增加。供需预期一般,纸浆价格低位震荡为主。
豆粕;★☆☆;(天气扰动,震荡偏强)
隔夜美豆受天气担忧提振大涨4.21%至1292.25。国内市场,截至6月9日,国内油厂豆粕库存47万吨,环比增1万吨,从上周开始,豆粕应该已经进入季节性累库周期,上周油厂豆粕成交仍然主要集中在现货成交,远期基差成交量较上周有所回升,提货量则有所上升。连粕近期的走势跟美豆关联度很小,走出了一波自身的独立行情。从操作的角度来看,对于连粕单边,美豆炒作天气,国际宏观形势趋稳,国内大豆到港压榨节奏依然偏慢,近期国内宏观也不时传出一些利好预期,再加上人民币的连续贬值,连粕走势震荡偏强,已有多单谨慎持有,密切关注美国天气。
生猪;★☆☆;(节前反弹)
生猪盘面连续反弹3日,体现端午备货预期及7月供应断档预期。养殖利润方面已持续五个月亏损周期,但因仔猪销售利润仍在,生猪产能去化节奏仍偏慢,从第三方咨询机构数据显示,大型及头部企业5月份产能环比仍为增加趋势,供应端压力仍在,近期仔猪价格下跌幅度加大,产能去化有望加速。此外钢联数据显示目前冻品库存率25.37%,为近一年半以来的最高水平,目前前期入库冻品时间已近5个月,企业一方面面临出库周期缩短压力,另一方面生猪价格低位,冻品出库仍亏损,近期屠企冻品入库节奏明显放缓,冻品库容高位亦为后续猪价带来利空打压。6月份我们认为需求端或有恢复,但起色有限,而供应端仍过剩,影响价格上行空间,目前冻品库容率处于较高水平,后期仍存出货压力,目前生猪价格仍在磨底阶段,饲料成本端亦呈现下降趋势,但市场情绪端开始关注生猪,不排除有进一步反弹。
玉米:★☆☆(宏观利多有望延续,前期空单注意避险)
隔夜美盘玉米基准合约收高2.6%,为近两个月来最高水平,干旱预期加剧,美国干旱监测报告显示,截至6月13日,中西部约89%的地区异常干旱,创下2012年以来的最高水平。美国农业部发布的周度出口销售报告显示,截至2023年6月8日的一周,美国2022/23年度玉米净销售量为273,300吨,比上周高出58%,显著高于四周均值。2023/24年度净销售量为21,100吨,一周前是减少了106,800吨。玉米销售总量为29.44万吨,接近市场预期的底端。国内方面,玉米盘面受港口及下游企业低库存支撑,年度后续缺口问题再度成为炒作题材,阶段性提振盘面,东北部分地区储备库轮入,芽麦价格上涨,目前贸易环节惜售心态增加,阶段性供应压力趋缓,支撑玉米价格。连盘近日在宏观因素提振下,配合玉米低库存现状,缺口问题短期无法真伪,以及厄尔尼诺干旱预期下,盘面上行走势明显,短期预计宏观利多尚未释放完全,经济政策利多有望延续,短期贸易环节惜售心态,亦支撑阶段性盘面价格,前期9月空单注意避险,等待趋势明朗。
白糖:★☆☆
国际方面,隔夜ICE原糖期货主力合约收涨1.02%,收盘报价25.63美分/磅。短期看,虽然国际原糖重回25.5美分/磅以上,但是巴西双周产数据显示巴西本季压榨初期上量明显,国际糖价上方承压,中短期仍有回落风险,同时,国际糖价回落一定幅度才能刺激需求端买船。远期逻辑逐步转向厄尔尼诺,天气影响比重或加大。
国内方面,郑糖日内波动较大,多空力量博弈,如果原糖持续上涨,或带动郑糖再次突破,但原糖近期难有较大利多支撑,存在回落风险,关注原糖走势。基本面看,除了轮储未见新增供应,销售数据偏利多,国内工业库存也到了历史较低水平,现货价格坚挺,支撑盘面,当前价格或仍未到转折点。短期来看,我们预计国内糖价或偏强震荡,但资金和情绪力量仍较大,可能导致糖价波动频率增大。中期仍需要关注原糖走势,未入市者建议观望。
棉花:★☆☆(库存数据为如约公布,还需进一步跟踪)
昨日棉花震荡偏弱运行,中国棉花信息网未如约公布全国棉花商业库存,隔夜盘面小幅震荡。国际方面,USDA昨日公布周度出口数据,截至6月8日当周,美国2022/23年度陆地棉净签约量为22430吨,环比减少79%,较近四周平均减少61%。装运陆地棉55520吨,环比减少23%,较近四周平均减少19%。其主要系中国进口量有所减少,当周签约量为15358吨,环比大幅减少80%,美棉受压偏弱运行。国内方面,昨日举办的2023中国国际棉花会议中演讲嘉宾指出,应深刻吸取21年抢棉大战所导致的产业链亏损,如若后续出现类似行为或将实施抛储、增发配额和调控信贷等途径去抑制棉价上行。现阶段,市场静待商业库存,上下游基本面无明显变化,还需时刻关注棉花信息网官网及公众号。长期,以抢收预期为底逻辑维持看涨观点。
新湖宏观
股指:★☆☆(避险情绪降温,新能源带动市场走强)
昨日晨间MLF如期下调10bp,中美关系的缓和,避险情绪降温,欧洲通过电池法暴涨,创业板在新能源等板块的拉动之下保障,消费股集体走强,券商尾盘也表现活跃,两市成交额较前一日再升高。周四公布的经济数据,当基数效应逐渐消退后,5月的经济数据读数更能反映出内需疲软,经济修复内生动力不足的问题,企业、居民和政府三大部门对于经济的支撑均在转弱,投资增速继续放缓、消费恢复疲软、工业生产下行。但是由于因为市场已经对此有着一定的预期,经济活动有探底的风险,但是政策面兜底的决心还是比较明显的,所以虽然数据不及预期但是市场仍然偏向乐观,人民币升值。此前认为在海内外宏观政策都偏宽松的情况股市的估值中枢可能会存在进一步提高,但是当前的情况来看,这个步伐可能会受阻。美联储对未来的政策呈现超预期鹰派的态度,欧央行昨夜加息25bp,表明虽然经济前景一般但要继续压制通胀,所以市场预计还将呈现较温和的上涨态势,下调空间不会很大,仍然是结构化行情为主。
国债:★☆☆(MLF如期下调,短期债市有所调整)
国债:盘面上看,昨日国债期货低开大幅收跌。近期各家国有大行及全国性股份制银行下调存款利率,引发市场对于降息预期的升温。本周以来央行先后下调OMO、SLF以及MLF等利率,后续LPR大概率下调,短期政策利率下调基本定调,对债市而言,利多兑现。基本面方面,本周央行公布5月金融信贷数据显示,5月金融信贷延续4月回落势头,本次偏弱的金融数据表明实体融资需求不足,与此前发布的低于预期的PMI数据、偏低的物价数据和出口数据所表征的意思一致,均指向经济修复速度放缓。本质还是内生动力不强、需求不足、信心不足。不过随着央行降息的开启,后续市场信心有望恢复。关注其他正常出台情况。后期来看,经济修复动能明显走弱,经济大概率延续弱复苏局面下,央行货币政策已经宽松,后续静待财政以及地产等产业政策出台形成合力稳增长。短期债市存在调整压力。。
黄金:★☆☆(欧央行鹰派加息,联储暂停加息,金价震荡偏强)
黄金:盘面上看,隔夜及内外盘金价真的当偏强。昨日凌晨美联储公布6月利率决议,如期暂停加息。但是释放了鹰派信号:在点阵图和经济展望中暗示,今年可能还要有两次加息;联储提高了利率峰值预期,明显高于市场预期。联储整体形成了实际边际宽松。但是又不希望给市场远期的过于宽松的乐观预期,同时终点利率的提高更多是给后续灵活应对的空间。隔夜欧央行如期加息25BP,并释放极为鹰派的信号,受此影响,欧元走强,美元走弱,对金价有明显支撑。此外隔夜公布美国零售数据超预期,一定程度压制金价表现。从CME利率期货来看,市场基本完全打消年内降息预期,7月加息概率升至近七成。短期来看,美联储保持鹰派论调打消市场年内降息预期,对金价整体不利,但是欧洲其他央行维持鹰派加息论调,利空美元,对金价有支撑。后续继续关注美国其他经济数据。