本周交易逻辑:上周盘面整体变化不大,无论在是价格、消息面还是基本面。周内市面上再次传出收储的消息,不过依旧未得到证实。价差方面,RU-NR主力合约价差延续窄幅波动,RU9-1价差小幅收窄,而非标基差仍处于高位,套利盘加仓空间依旧存在,近期市场观望情绪较浓。后续来看,我们认为未来产区天气因素与收储可能是最大的变量,不过短期的基本面因素仍将对橡胶的上涨形成制约。基本面具体来看,供应端,海南产区降雨量明显增加,一定程度上影响割胶工作开展,原料胶水产出受限;云南同样受到降水影响,胶水虽然已上量,但同比往年该时间段产量仍然偏少。海外产区泰国理论处于原料上量阶段但同样受到雨季影响,胶水产出不多。气候端需要关注厄尔尼诺回归是否会带来的超预期的干旱影响。进口端,5月天胶及合成胶进口总量数据出炉,虽暂无分项数据,但整体来看5月进口量依旧高于往年同期。不过港口原料累库现象上周出现缓解现象,去库拐点是否就此出现还需观察。需求端,乘用车内销及出口的持续火热表现支撑半钢胎开工,企业排产积极性不减。而全钢胎方面则依旧疲弱,成品库存继续累库,采购情绪依旧偏淡。宏观层面来看,国内二季度以来,多项经济金融数据出现了回落,反映出经济内生动力还不强,需求仍然不足。整体来看,我们认为橡胶短期内难以出现较为确定且持续的上涨行情,仍将维持窄幅偏弱震荡为主,操作上依旧建议暂时观望。观点仅供参考,不作为任何投资建议。