春节过后，环渤海港口5500大卡动力煤价格从1200元/吨跌至1000元/吨，之后围绕1000元/吨的水平做起了钟摆运动。煤价下跌主要是因为供应端增量明显，而冬季旺季过后、下游需求减弱，“双高”库存叠加非电需求在金三银四表现较差，造成煤价一路下滑。自5月中下旬开始，随着气温回升，港口库存高企，堆积的煤炭自燃现象时有发生，还有一些贸易商为托盘止损，降价抛售现象增加，煤价开启暴跌模式。此外，海外能源危机缓解，在“衰退”阴影下，海外煤炭需求回落，国际煤价下跌也对国内煤炭价格造成了冲击。截至6月1日，港口5500大卡动力煤价格770元/吨左右，坑口5500大卡动力煤价格在600元/吨左右。供应端，1-4月全国原煤产量创近年同期新高，生产原煤15.3亿吨，同比增长4.8%。4月份生产原煤3.8亿吨，虽然环比出现季节性下滑，但同比仍增长4.5%。进口方面，1-3月进口煤“量增价降”。去年同期受印尼出口禁令影响，进口骤减，低基数下增量显著。随着全球能源紧张状况缓解，海外煤价高位回落，进口煤价格优势明显，国内拿货积极性较高。4月因国内需求下滑、印尼斋月需求下滑海外煤价下滑从而进口性价比减弱，进口量环比小幅下滑，为4067.6万吨，同比仍增73%；1-4月累计进口1.42亿吨，同比增速89%。

需求端，大秦线在5月5日检修结束后，港口调入量增加，但下游需求偏弱，调入量大于调出量，环渤海港口库存迅速回升，5月底已超3000万吨，为近五年最高。终端电厂方面，日耗回升不明显，电厂库存持续攀升，截至5月底，沿海八省与内陆十七省电厂库存合计1.2亿吨左右。近几日因日供回落，小于日耗，电厂库存稍由回落迹象，整体仍在高位。非电方面，冶金、化工等行业在金三银四表现较为疲弱：在基建需求的拉动下，高炉和水泥开工率阶段性见顶，6月逐步进入淡季，高温叠加梅雨季，基建、房建等需求边际下滑，预计钢材、水泥需求难有明显提升。甲醇、PVC等春季检修较多，开工率一路下滑，近期有所回升，但整体仍在低位。