大部分大宗商品出现较大行情,往往具备两个要素,那就是供需紧张,加上库存处在低位。年初以来的白糖价格大幅上涨的原因在于,中国、泰国、印度三国的实际糖产量都要比预期的要低,也就是说北半球减产,即使南半球的巴西出现了增产,但是世界范围内的白糖减产的趋势大概率得以确立。第二大产糖国印度在减产和限制出口的情况下,导致今年白糖出口减量约为520万吨,而泰国出口预计减少60万吨。国内方面,国内的新榨季也已基本结束,白糖减产同比减少39万吨。国内本榨季白糖供需缺口接近600万吨。缺口的填补主要依赖于进口,而当前进口利润严重倒挂,配额外进口加工糖价逼近8000元/吨,进口利润是-1000元/吨,海关数据显示3月份白糖进口量仅为7万吨,4月份至今配额外进口白糖报关数量依旧为零。那么巴西增产会缓解全球白糖紧张局面么?23/24巴西中南部产糖量预计3760万吨,较22/23榨季产量能增长400多万吨。但是巴西今年谷物丰产,抢夺运输能力,目前巴西有大量的白糖等待疏浚。