白糖
观点:卖方定价强势,郑糖向进口糖价修复
近几个月来,糖业研究机构不断下调2022/2023榨季全球食糖供给过剩预估数值。产业方面,印度超预期减产逐步落实使得其第二批食糖出口配额增发落空,同时泰国产量不及预期,使得国际食糖贸易流持续偏紧。供给缺口能否弥补及何时弥补的关键国家是巴西,2023/2024榨季截至4月下半月,巴西中南部累计入榨甘蔗3481.8万吨,同比增加551.6万吨,增幅达18.82%;累计制糖比为41.61%,同比增加6.31个百分点;累计产糖量为153.1万吨,同比增加46.5万吨,增幅达43.65%。但由于大量谷物出口,巴西糖出口能力被限制,物流瓶颈导致目前国际原糖供应依旧偏紧。国内市场随着需求旺季到来,销售数据同比大增,高糖价并未抑制需求,卖方强势,再度将定价锚定进口成本之上,郑糖再创新高,内外价差有所修复。另一方面一方面国内大幅减产导致现货紧张,而空头寄予厚望的抛储,迟迟不见动静,甚至抛储是否能抑制住当前糖价的强势本身也存疑。
近期美原糖维持高位盘整,而国内郑糖在减产、进口利润严重倒挂及销售数据利好的多重支撑下,强势上涨,在无政策性扰动的情况下,预计郑糖维持偏多思路。
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