核心观点:中性 PTA平衡累库,压力边际转弱。供应检修明确,聚酯提负,5-6月累库幅度减小,关注反套机会。当前价格估值中性,09绝对价格受成本原油波动影响增加。
月差:谨慎偏空 现货流通性释放,预期累库,关注逢高7-9/9-1反套机会。
现货:中性 现货市场商谈一般,现货买气相对略弱,卖盘基差基本稳定在09+290-295附近,部分买盘递盘09+280附近。
装置变动:中性 5月YS大化降负、新凤鸣检修,恒力4计划检修,百宏计划月底检修,6月检修预期增加。
下游需求:中性 进入季节性淡季,聚酯现金流恢复,库存压力不大,开工率预计能维持。
供需平衡:谨慎偏空 5-6月小幅累库,累库压力有所减小。
加工利润:中性 现货端PTA-原油价差价差收窄较明显,PXN缩至380附近,市场对调油需求有分歧。
PTA平衡表
PTA平衡累库,压力边际减小。供应检修明确,聚酯提负,平衡维持累库状态,关注反套机会。09绝对价格受成本原油波动影响增加。
供应端,PTA装置检修,逸盛大化600万吨降负,中泰石化5月7日检修至7月,蓬威重启尚未出料,恒力4、新凤鸣计划5月中检修,百宏计划5月下检修。6月据闻检修计划增加,台化、福化、新材料、恒力3,关注装置检修落地情况;需求端,聚酯本周五87.7%聚酯负荷回升较快,5-6月聚酯预估上调至86.5%、86%,现金流修复聚酯工厂重启增加。
PTA平衡表来看,5月部分检修延后,6月检修明确,需求回升5-6月合计累库量下降,但仍维持累库状态,逢高反套思路。
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