5月8日,焦煤主力09合约收于1412.5元/吨,午后焦煤价格一路向上拉涨,同比上涨6.76%(89.5元/吨)。考虑到基本面并无较大变动,加之上午价格运行较为平稳,拉涨时间集中在午后,本次上调或是市场交易情绪变动和政策端扰动共同影响的结果。
一方面,从焦煤自身来看,当前部分煤种现货跌幅超800元/吨,期货跌幅亦超500元/吨,由于部分煤种,特别是进口蒙煤价格已接近多数贸易企业的成本价,此次焦煤的大涨或是部分企业对自身成本保护引发的超跌修复。加上今日市场有未经证实的市场信息流通,影响部分投资者的交易情绪,引发此轮领涨。另一方面,近日政策端亦对焦煤有所关注。公开资料显示,《国家矿山安全监察局关于对问题严重露天煤矿处置决定的函》中对其中超过30处问题严重的露天矿井撤销产能核增,据悉均来自内蒙。加之近日内蒙出台《内蒙古自治区人民政府关于进一步加强全区露天煤矿安全管理若干措施的通知》带来安全检查和管理趋严的预期,一定程度上影响市场对焦煤供给增量可持续性的判断。然而,考虑到内蒙地区多数煤矿自事故后均已停产且经历了多轮严格的安全检查,因此预计对焦煤供给端带来的冲击十分有限。
从基本面的角度来看,此番波动亦是有限的。短期内,煤矿库存和焦煤进口高位,供给端并无较大矛盾,仍趋向宽松。需求端,铁水产量已达246万吨/日后见顶回落至240万吨/日。前期铁水对炉料的刚需支撑焦煤需求,近期这种支撑被打破:钢厂主动开启检修,预计铁水回落幅度将进一步扩大,削弱原料需求。钢联证实8日唐山部分钢厂接到粗钢平控的通知,部分证明前期市场对粗钢压减政策的猜测。粗钢减产从政策端对铁水产量的可持续性进行了有力的反驳,若各省均以粗钢平控作为目标,则铁水降幅将继续扩大,进一步降低原料需求,引发焦煤需求走弱。
总之,当前盘面受到市场交易情绪和煤矿政策的影响而上涨,但中长期来看,盘面的交易将回归基本面,终端需求的复苏才是影响焦煤价格的主要因素。前期焦煤供给端的限制已解除,焦煤盘面价格已回到2022年12月的水平,当前焦煤走势取决于终端需求。目前,终端需求复苏的速度与预期仍有偏离,加之焦煤供给宽松的趋势并未受到影响,焦煤价格继续下调的可能性仍存。因此,中长期内,焦煤仍将延续震荡偏弱走势,后续将继续关注政策情况、产业链开工率、钢厂和焦化厂利润情况以及成材生产节奏。
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