焦炭:成本支撑较弱,远月偏空对待【期现】截至4月27日,主力合约收盘价2164元,环比下跌23元,汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2160元,环比持平,CCI日照准一级冶金焦报2150元,环比下跌20元,日照港仓单2362元,期货贴水198元。煤价继续承压回落,成本支撑继续下移,焦炭开启第五轮提降,后市仍有继续降价预期。【利润】截至4月27日,钢联数据显示全国平均吨焦盈利63元/吨,利润周环比减少5元,山西准一级焦平均盈利119元/吨,山东准一级焦平均盈利67元/吨,内蒙二级焦平均盈利-27元/吨,河北准一级焦平均盈利85元/吨。【供给】截至4月27日,247家钢厂焦炭日均产量47.4万吨,环比增加0.4万吨,全样本独立焦化厂焦炭日均产量70万吨,环比下降0.4万吨。焦炭利润向好,产地虽然一定减产迹象,但整体供给依旧稳定。【需求】截至4月27日,247家钢厂日均铁水243.54万吨,环比下降2.34吨,当前钢厂开始陆续限产,铁水高位回落,短期仍有下降空间,预计焦炭需求将持续走弱。【库存】截至4月27日,全样本焦化厂焦炭库存115.9万吨,环比增加4.7万吨,247家钢厂焦炭库存615.9万吨,环比减少11.1万吨,247家钢厂焦炭可用天数为11.5天,环比上周持平。下游钢厂仍被动去库为主,维持低库存策略不变。【观点】焦煤逼仓引发盘面大幅下跌,焦企利润向好,整体供应平稳,旺季背景下终端需求表现较弱,下游钢厂资金压力较大,仍以被动去库为主,对原料打压的意愿仍在。当前焦炭利润较高,预计后市仍有三轮提降,对应理论仓单价格2190左右,远月继续偏空对待,但临近假期需要注意宏观和政策变动。
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