进入4月中下旬,欧美经济数据陆续公布,海外投资者对加息预期也随之出现摇摆,从经济数据和预测概率来看,欧美难以摆脱衰退预期,但高通胀压力下5月加息恐仍将延续,因此对有色来说,‘衰退+加息’的海外宏观环境并不支持价格高走。同时,国内劳动节即将到来,资金提前从有色市场流出规避不确定性风险,价格出现回调并不意外。
具体来看,铜方面,国内一季度全国城镇新增就业297万人,表明经济在复苏进程中。供应方面,3月智利铜精矿出口下降,秘鲁成为中国最大的铜精矿供应国。国内铜精矿供应宽松,TC进一步上行;库存方面,截至4月24日,上期所仓单大幅下降8187吨至59813吨。LME铜库存增加2000吨至53875吨。因此,综合来看,美联储5月加息临近、全球铜精矿产量增加对铜价不利,但铜价下跌后库存大幅下降表明低位有买盘承托。
锡方面,2022年全年我国锡矿供应约为14.3万金属吨,其中约44%来自进口锡矿,而进口锡矿中63%来自缅甸,这意味着超过25%的国内原料供给来自缅甸。从趋势变化来看,锡矿的进口对我国锡原料供给的重要性逐年提升,从缅甸本国来看,长期品位以及产量均有下滑趋势。这使得中长期我国原料供应将显著受制于海外出口政策,且存在较为紧俏的情况。
佤邦中央经济计划委员会15日发布的红头文件称,为了保护当地矿产资源,整顿破坏性和浪费性开采,对合同尚未到期还在开采的公司给予三个月进行善后工作,预计于2023年8月1日开始,矿山停止一切勘探、开采、加工等作业。这一消息的发布引发了市场对于锡精矿供应紧张的预期,导致锡价走强。
在不考虑需求减少以及其他供应补足的情况下,若8月后缅甸锡矿完全停产且暂停出口,将减少13750金属吨锡矿,价格或再现2021年牛市行情。倘若为了整治、规范采矿行为,停产部分小矿山,大矿山不受影响,可能影响供给程度将相对较轻,8月减产后将减少1250金属吨,那时,锡价涨幅或达6.25%,而目前锡价当日以12%涨停的极端行情,存在冲高回落的风险。