本周受到油价回调的影响,沥青期货价格同样出现下跌,其中周五跌幅较为显著。 国内供给:沥青供应开始出现边际回落的迹象。参考百川资讯数据,截至本周国内沥 青装置开工率来到 45.13%,环比上周下降 2.15%。未来一周,河北鑫海预计将要停产检 修,加之部分延期开工的炼厂暂未有具体复产计划,开工率存在下跌预期。 需求:当前沥青终端消费仍缺乏亮点。受到天气和资金的影响,4 月中下旬沥青刚性需 求很难出现大幅度的提升。部分终端项目或在 5 月份陆续启动,预计后期沥青刚性需 求有一定的增长空间。
沥青成本端支撑边际转弱。从沥青自身基本面 来看,现实也是偏松的。由于天气及资金等方面的制约,沥青终端消费缺乏起色,增 长节奏整体滞后于供应端,国内社会库存持续回升。往前看,原油市场受到欧佩克减 产等因素的支撑,如果不出现系统性风险下方空间相对有限。此外,海外中重质原油 收紧的结构性趋势还在延续,市场对稀释沥青等原料短缺的担忧依然存在。最后,沥青绝对库存水平不高,且国内炼厂开工已经有边际回落的迹象,终端需求也存在提升空间。因此,我们认为 BU 在经历回调后,继续下跌的驱动并不显著。
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