沪铅:上方空间有限
基本面回顾:
加工费:SMM显示铅精矿继续偏紧态势,4月份国内月度加工费维持在1000-1300元/吨。进口月度加工费月度维持在40-60美元/干吨。现货加工费方面,国内铅矿周度加工费为900-1200元/吨,周度环比维持不变;进口周度加工费为40-60美元/干吨,周度环比维持不变。
供应:据SMM统计,上周原生铅冶炼厂周度三省开工率为 55.44%,周度环比减少1.44个百分点。原生铅炼厂检修与复产并存,供应压力较前期小幅缓和。再生铅执证企业四省开工率为 42.33%,周度环比减少2.20个百分点。上周河南永续、华铂检修影响,带动企业开工率环比下滑,后期关注山东中庆的复产情况。安徽华铂进入检修状态,对产量影响较大,江西信亚进入到停产技改状态,将持续大半年时间;而安徽天畅的设备问题已经在3月末解决,4月正常生产也将带来部分增量。整体来看,检修大于复产,预计后期整体铅产量小幅下滑。
消费:五省铅蓄电池周度开工率为 69.69%,周度环比增加5.13 个百分点。清明假期后蓄电池企业复产,带动开工率环比明显回升,但目前仍处蓄电池消费淡季,电池消费继续走弱,成品累库延续,部分电池厂4月中下旬因库存压力有减产计划,且终端更换需求较差,新电池价格或继续承压。目前原生铅和再生铅价差扩大至300元,原生铅优势逐渐消退。
现货:截止4月17日,国内铅现货对活跃月份基差为升水10元,基差贴水转为小幅升水。伦铅现货维持小幅升水,升水为15.25美元。
库存:截止4日14日当周,上周LME铅周度库存增加25吨至26400吨。上期所库存环比增加7075吨至37827吨。SMM 五地社会库存为 4.05 万吨,周度环比增加 0.7 万吨。
行情展望与策略
伦铅库存低位小幅增加,伦铅现货维持小幅升水,铅现货并不紧缺,伦铅库存绝对低位对铅价支撑较强。后期关注伦铅库存的持续变化。国内外月度加工费维持低位,矿端供应维持继续偏紧态势。原生铅冶炼企业检修和复产并存,周度开工率环比小幅回落。4 月河南、云南地区大型原生铅企业检修,不过湖南、河南地区也有部分企业复产带来增量,预计原生铅供应变化不大。再生铅周度环比小幅下滑。受河南永续、安徽华铂检修影响,带动企业开工率环比下滑,后期关注山东中庆复产情况。根据 4月排产看,检修影响大于复产影响,总体供应小幅下降。
目前仍处蓄电池消费淡季,电池消费继续走弱,成品累库延续,部分电池厂4月中下旬因库存压力有减产计划,且终端更换需求较差,新电池价格或继续承压。预计蓄电池开工率难有持续回升。短期再生铅和原生铅价差扩大,原生铅优势逐渐消退。整体来看,铅供应端压力小幅下滑,需求短期提升下,铅价震荡偏强。预计供需双弱下,铅价上方压力较大,或继续弱势震荡。
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