新湖有色
铝:★☆☆(多重利好消息刺激 铝价高位运行)
美元指数回落,中国一季度GDP增速超预期以及海德鲁铝冶炼厂工人罢工多重消息刺激,周二外盘铝价大幅反弹,LME三月期铝价收于2439.5美元/吨,涨2.82%。国内夜盘延续强势,主力2306合约高开高走,收于19030元/吨。早间现货市场表现活跃,下游仍多按需采购,而贸易商接货积极因看涨情绪浓,持货商惜售。华东市场主流成交价格在18870元/吨上下,较期货升水20左右。国内一季度GDP增速超预期、国内局部地区供电紧张,海外冶炼厂工人罢工、欧洲议会通过碳边界调整机制法案,诸多利好刺激市场,本周国内到货也减少,显性库存继续大幅去化,给予价格上涨动力。不过当前消费实际表现不甚强劲,下游多反馈新订单不足,价格大涨对下游接货或有抑制进而对价格形成负反馈。因此在消费无大幅上升的情况下,铝价缺乏持续大涨驱动,建议回调做多。
铜:★☆☆(铜价延续高位震荡运行)
隔夜铜价震荡运行,主力2305合约收于69760元/吨,跌幅0.03%。隔夜美元走弱提振铜价。昨日公布的国内经济数据超预期,国内经济复苏势头良好,在国内经济持续修复以及新能源领域表现亮眼的背景下,铜消费表现尚可,铜价下方存支撑。但铜价处于高位,使得废铜具备价格优势,对精铜消费有所抑制,3月下旬以来精铜杆企业开工率环比回落,国内铜库存去库已放缓。宏观面,欧美经济下滑预期持续压制铜价,铜价不具备持续上涨驱动力。预计铜价将延续高位震荡运行。
镍:★☆☆(短期低库存支撑,中期供应过剩)
隔夜镍价大幅走高,主力2305合约收于197750元/吨,涨幅4.78%。因纯镍库存近期持续降至历史低位,盘面Back价差扩大,对镍价支撑较强。但因价差较大,部分贸易商交仓一定俄镍资源,上周上期所镍库存增加766吨至2271吨。一季度国内纯镍产量显著回升,3月国内精炼镍总产量16980吨,同比增加35.5%;据Mysteel调研,二季度仍将有约3000吨/月的产能增量,纯镍短缺已较此前明显缓解。中期纯镍供应过剩预期将持续压制镍价。预计镍价难以持续走高,可考虑逢高建立空单。
锌:★☆☆(基本面压制 锌价反弹乏力)
隔夜锌价维持震荡走势,小幅收涨,沪锌主力2305合约收于22395元/吨,涨幅0.20%。昨日国内现货市场,下游观望情绪浓,成交仍清淡,升水小幅下行,上海普通品牌平均报05+70~80附近。供应方面,国内3月精炼锌产量55.68万吨,略低于预期,4月维持高产计划;远期欧洲炼厂复产预期仍存。虽TC有小幅回落,但当前锌矿供应整体仍偏宽松。需求方面,4月国内下游整体开工有明显下滑,企业反映订单确实乏力;整体来看传统的“银四”旺季不一定显现,部分企业已将消费恢复预期推迟至5月中下旬。库存方面,低价下下游投机性补库,上周SMM社会库存再度有较明显去库。基本面上,短期宏观及低库存支撑底部反弹,但中长期来看锌市供应过剩压力较强,锌价或难改重心向下趋势,策略上维持逢高空为主。
铅:★☆☆(成本支撑 铅价区间内偏强震荡)
隔夜铅价维持窄幅波动,沪铅主力2305合约收于15370元/吨,涨幅0.03%。昨日国内现货市场,原生铅成交不佳,但冶炼厂挺价,升水持稳,原生铅江浙沪市场报5+20-80附近;再生铅含税贴水125-150,价差小幅缩窄;废电瓶货源较紧,昨日价格止涨企稳。供应方面,国内电解铅3月产量如期环比大幅提升,但4月大型炼厂检修增多,产量环比或再度小幅回落。下游方面,清明假期结束,上周铅蓄电池周度开工部分恢复,但4月订单欠佳,因库存压力部分企业进一步下调生产计划。库存方面,上周五国内库存因交割如期小幅累库,但整体库存仍处于低位,周一LME库存有近5000吨增幅。整体上,基本面短期供需双降格局不变,低库存加废电瓶供应收紧、成本支撑较强,建议维持逢低短多思路。
锡:★☆☆(基本面较弱 锡价难以持续上行)
市场继续消化缅甸将禁矿的消息,美元指数也回落,隔夜外盘锡价维持强势,LME三月期锡价一度涨至28440美元/吨,收于27525美元/吨,涨0.09%。沪锡夜盘小幅上扬,主力2305合约收于223550元/吨。早间现货市场成交强调,冶炼厂挺价出货,但成交寥寥。持货商积极出货,但同样反响平平,因下游多谨慎观望为主。现货转为贴水。短期市场受缅甸佤邦禁矿消息影响较大,不够当前供需基本面实际无明显变化,消费依旧较弱,虽然锡矿供应有减少预期,但当前缺口并不突出,冶炼厂产量多平稳,显性库存仍处于高位且去库困难。缅甸佤邦虽计划8月全面禁矿,但实际情况存在较大不确定性。因此短期弱基本面不支持锡价持续上涨,有高位回落风险。建议谨慎操作。
工业硅:★☆☆(市场回暖,价格平稳;短线区间操作,长线空单谨慎持有)
周二工业硅主力08合约收盘15480,幅度+1.44%,涨220,单日减仓1877手。现货市场价格继续持稳,市场氛围略有回暖,下游采购意愿小幅好转。电价压力下西北停产增加,仅重庆地区有部分企业复产。多晶硅行业累库较快,但产能继续释放,对工业硅需求稳定;有机硅行业继续去库,开工率维持低位,但下游谨慎采购为主,市场情绪改善不多,对工业硅需求维持相对偏低水平。3月汽车产销均增长,但未来预期收缩,铝合金产量维持稳定。工业硅行业库存厂库占比增加,下游库存减少,硅厂话语权提升。工业硅供需两弱格局维持,上游近期减产挺价操作增加,盘面或区间震荡为主,短线建议区间操作;三季度仍需关注西南水电情况,长线空单谨慎持有。
新湖黑色
螺纹热卷:★☆☆(市场对本周表需预期偏空,盘面反弹力度偏弱)
铁水继续上升加剧供应压力,接下来市场资源投放量将继续增加,且目前还没有看到实质性的减产,后续有累库压力。螺纹产量小幅回升,短流程率先减产,需求没有达到月初预计的旺季水平。本轮利空出尽后,抄底的贸易商也在增加,高铁水下近月炉料价格有支撑,不过市场对本周表需数据依然不太看好,因此反弹力度偏弱。目前供过于求基本面不改,炉料能够持续让利,中期黑色走势仍以偏空为主。
焦炭:★☆☆
昨日盘面反弹延续,市场继续交易节前原料补库阶段性反弹逻辑,GDP表现良好,本周表需环比预期回升,不过盘面反弹下,市场仍偏谨慎,建材日成交仍回落,房地产数据表现偏弱,钢厂三轮提降基本落地,仍有续降预期。贸易商仍以出货为主,盘面反弹后卖方情绪略有好转,但整体采购需求仍疲软。吨焦利润良好,钢材需求略回暖,现货负反馈预计延续不过节奏或略放缓。短线情绪推动下反弹存在延续可能但上方空间有限,建议观望,中长线偏空逻辑未变,等待冲高后重新进场布空机会。重点关注成材价格是否坍塌提前引发负反馈。
焦煤:★☆☆
昨日盘面反弹延续,市场继续交易原料补库阶段性反弹逻辑,GDP表现良好,本周终端表需环比预期回升,不过盘面反弹下,市场仍偏谨慎,房地产数据表现偏弱打击信心,建材日成交仍环比回落,钢厂三轮提降基本落地,仍有续降预期。基本面,焦钢厂采购维持偏消极,竞拍流拍率再度回升,跌价预期仍压制下游补库意愿,采销供需维持略偏松,短线现货价格或弱稳。中线来看供给仍有抬升空间,供需往宽松趋势不变。盘面或偏强震荡,建议观望等待逢高再次布空第二波负反馈机会,中长线偏空配。重点关注成材价格是否坍塌提前引发负反馈。
动力煤:★☆☆(市场活跃度恢复,价格企稳,煤价区间震荡)
产地价格企稳,开工保持高位,需求略微回暖,市场氛围好转,库存压力减小。港口价格稳中偏强,市场活跃度恢复。印尼煤价企稳,但优势不明显,终端观望偏多。本周前半周偏暖,后半周冷空气将继续扰动,气温大幅震荡,民用需求或小幅增加。江南将有强降水,但西南依然处于干旱状态,水电输出难有增量,水电及光伏受天气影响,火电日耗出现反弹。电厂主打中长协,库存维持平稳。港口铁路检修,调入维持中位水平;下游长协拉运积极,港口调出保持高位,北港库存继续高位去化。市场进入淡季,利空较多,铁路检修对价格支撑有限,但煤价下行后部分需求回归,近期价格区间震荡为主。
玻璃:★☆☆ (保交付持续发力,1-3月竣工数据亮眼,关注去库及产销的持续性)
玻璃现货价格重心不断上移。开工维持稳定,装置平稳运行。目前部分原片企业去库较多,库存到达低位。沙河产销尚可,成交情绪维持向好,华东出货良好,湖北维持平衡,下游需求端有转好迹象。3月地产数据公布,保交付政策持续发力,1-3月房屋竣工面积数据亮眼,同比增长14.7%,终端需求有一定好转迹象,是否能延续有待进一步考证。未来梅雨季到来,地产施工进度受到影响,对于玻璃有一定利空因素,因此二季度玻璃可能面临一定上行压力,而三季度市场旺季到来,玻璃预计继续偏强运行。当前盘面多头强势,若有现货产销及去库持续性的验证,盘面有进一步走好的动向,仍需注意市场情绪及大资金博弈。中长期需持续跟踪地产实际动向,对于玻璃需求的启动。
纯碱:★☆☆(供应当下偏宽松,有累库压力,关注市场情绪)
纯碱现货价格平稳为主,装置运行及开工较为稳定,整体产销一般,部分企业出货较慢。下游需求以刚需采购为主,采购情绪偏弱。库存方面仍有累库压力。4月供应偏宽松,6月起后续新增产线投产进度尚未可知,市场争议在于远兴一线延期风险,进一步关注产线动态。但通过平衡表供需推测,7-8月供需有偏紧可能。盘面注意市场情绪,09合约存在一定博弈空间,建议谨慎参与,以高抛低吸为主,对于01合约建议逢高沽空。另外后续除跟踪纯碱投产进度外,还需关注碱厂夏季检修动向(今年普遍开工过高,或有提前检修预期)。
新湖能化
原油:★☆☆(横盘震荡,关注晚间EIA周度数据)
昨日油价维持横盘震荡,月差跟随单边变动,汽柴裂解持续走弱。伊拉克本周将恢复库尔德地区的石油出口。凌晨API库存数据显示,原油库存减少267.5万桶,汽油库存减少101.7万桶,馏分油库存减少190.4万桶,库欣库存减少55.3万桶。官方数据显示,中国一季度GDP同比增长远超预期,创四个季度最高水准,中国炼厂3月原油加工量激增至记录高位。OPEC+意外减产改变平衡表,油价向上驱动更强,仍需关注宏观和需求,关注晚间EIA周度数据。
沥青:★☆☆(需求预期转好)
本周一中石化山东价格上调100元/吨,华东价格上调50元/吨。上周厂库去库社会库小幅累库,现货价格上涨,基差走强,裂解价差小幅走强。山东地区,炼厂执行合同出货为主,暂无出货压力,部分报价有所推涨,但部分期现货资源流出,实际报价相对较低。下游业者按需采购,终端需求陆续好转;华东地区,阿尔法停产,区内整体供应有所下降。需求方面,随着天气好转,下游需求有所提升,但实际刚需有限,业者多按需采购为主。近期河北炼厂逐渐复产沥青,供应继续增加,4月排产继续增加,环比增约25万吨左右。短期盘面跟随成本端变化,略强于原油。
甲醇:★☆☆ (甲醇市场中期预期偏差)
上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货升水主力期货。国内上游开工下降,宝丰新装置开始投放。受天气等因素影响,近期港口到港略降,中期进口预期仍高。烯烃方面短期沿海部分装置负荷暂稳,利润改善。近期传统下游开工尚可。近期港口库存下降。短期基本面略有改善,中期预期仍偏差,价格预期偏弱。
尿素:★☆☆ (尿素供需不及预期)
上一交易日尿素山东现货价格下调。最近一周尿素日均产量在17.15万吨,环比增加0.04万吨,同比增加0.44万吨。检修损失下降,日产量同比偏高。国内方面,4月农业端玉米和水稻用肥需求增加,近期贸易商有所采购。工业端复合肥和三聚氰胺等开工分化。外盘市场走势弱,出口需求预期持续差,已经出现转口。出口政策有变化传言。近期企业库存上升。国内下游旺季不旺,操作建议观望。
PVC: ★☆☆(基本面转空,成本支撑下移)
电石价格进一步走低,PVC利润保持良好,当前正处于春季集中检修季,开工率近期将略有下降,预期后期会快速提升。终端需求仍然略显不足,当前复工速度明显落后,未出现疫情过后预期的阶段性赶工现象,下游开工未能继续走高,上周出现反季节性的小幅下降。近期库存在高位持平,未形成去库趋势,PVC开工提升或造成小幅累库,库存压力仍然存在。PVC供应基本平稳,库存水平处于高位,当前基本面继续存在压力,下游开工前期提升后持平在较低水平。供应和库存压力较大,需求阶段性复苏以及下游赶工的预期转弱,且春季检修量也不及预期,成本支撑下移,基本面预期转为偏空。
苯乙烯: ★☆☆(需求良好但装置检修恢复,中期价格存在压力)
装置检修高峰已过,3月下旬苯乙烯开工开始回升,预期将持续至5月初。成本支撑和苯乙烯价格同步提升,利润尚可。PS和EPS利润保持低位,EPS开工小幅提升,ABS利润持平开工提升,下游综合开工继续保持在往年同期平均水平。苯乙烯库存连续去库,主要由于持续检修造成供应下降,以及下游开工保持良好,预期随着苯乙烯开工提升,库存将停止去库。当前苯乙烯检修高峰结束,3月下旬开始苯乙烯开工逐渐提升,且利润有所恢复,苯乙烯供应增加;下游需求保持良好,但随着苯乙烯检修结束,供应提升,基本面将重新转向供过于求,价格中期存在压力。近期价格受原油影响较大。
新湖农产
油脂:★☆☆(马棕及国内宏观数据提振 短期强劲反弹)
昨天,BMD毛棕盘面高开高走,涨势强势。马棕4月合约上涨4.15%,报收3787林吉特/吨。或因黑海谷物协议延期担忧、产地近端供需暂时偏紧等因素。4月前15日马棕出口船运数据显示,出口环比减幅依旧较大,因3月出口基数较大。此外,3月马棕产量因降雨偏多环比明显下降,但这部分产量将后延至4月,4月产量预计偏好,当月库存环比可能有所增加,但因开斋节假期对产量的影响,4月库存环比增量可能不大。国内方面,昨日豆二领涨,棕榈油领涨植物油,油脂涨势强劲。近期国内5月船期棕榈油持续洗船,但也有6月及8月新增买船,国内棕榈油库存5月下降预计加速。此外,昨天国内3月棕油进口数据超预期,显示国内3月棕油表需好于预期,中期棕油消费依旧较好。国际库存偏低,国内库存趋向下降,虽然当前国内库存仍偏高,但供需边际变化方向能看,棕油可阶段作为偏多配置;进口检疫证书依旧是市场关注焦点,国内大豆预计到港延迟。国内上周大豆压榨量环比回升,豆油库存止跌略增;国内菜油沿海库存继续增加至35万吨附近,国内供需局面转为平衡。关注国内消费何时有效改善,后期沿海菜油库存仍趋增加。操作上,短空谨慎持有,短期区间上沿上破暂离场。
花生:★☆☆(进口价支撑 盘面继续偏强)
昨天,花生盘面继续走高,主力10月合约上涨1.07%,报收10542元/吨。非洲国家苏丹再次爆发政变冲突,国内港口苏丹现货报价上涨,提振国内花生市场入市信心,现价跟涨。但终端接受高价能力有限,油厂收购仍不理想,主力油厂观望,多执行进口米合同,国内米收购量有限。近期玉皇油厂收购报价再次下调200元/吨。同时食品厂因销量不佳,采购量也偏少,需求依旧偏弱。市场信心导致的反弹需要谨慎。
纸浆:★☆☆( 中期供应增加,纸浆价格承压 )
2023年2月国际木浆发运量环比同比偏低,但外盘库存持续大幅走高。1-2月中国木浆进口同比上升。后期国际新产能持续投放。近期生活用纸价格下跌,双胶纸价格下跌,双铜纸价格维持。下游开工方面,生活纸开工下降,双胶纸开工下降,铜版纸开工下降。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存增加。中期供应增加,纸浆价格承压。
白糖:★☆☆(中期仍有上涨动能,短期谨防提保带来的资金风险)
国际方面,进入四月中下旬,巴西糖23/24榨季逐步拉开序幕,新季巴西糖预期大幅增产,或有效缓解国际食糖供需偏紧格局。预计5月上旬开始,巴西港口排船压力将逐渐增加,巴西糖能否顺利出口将成为后市影响国际食糖贸易流的关键。我们预计五月巴西糖顺利出口前,本榨季国际食糖供需基本面持续偏紧,外糖下方支撑较强。
国内方面,本榨季国内白糖减产或成定局,同时市场对后期食糖消费持偏好预期,形成国内白糖供需缺口,对郑糖产生有效支撑。由于目前国际原糖期价一直处于高位震荡走势,内外糖价差过大,配额外进口利润倒挂情况较为严重,目前配额外进口窗口全线关闭。如果要打开进口窗口,内外价差收敛势在必行,因此中期看,郑糖上方仍有相当大的空间,长线多单可持有。但此过程中,需谨防隐形政策性风险,如提保、抛储、进口政策等等。短期看,郑糖主力合约已经突破6800元/吨,市场情绪偏多,但考虑到19日提保可能造成部分资金减仓,预计短期郑糖偏强震荡,关注区间6650—6900元/吨。
棉花:★☆☆(消费数据亮眼,有所利多盘面)
供给方面,2022/23年度棉花加工公检进度已在尾声,去年丰产格局兑现,供应压力较大。新棉播种已陆续展开,播种意向较去年有所降低,此外目标价格补贴政策因为设置510万吨补贴产量上限,相较于往期政策,补贴力度有所下降,播种面积或进一步减少,但因为当下已经处于播种阶段,政策对于植棉面积影响程度或比较有限。需求侧,昨日公布纺服消费数据,3月服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额为1164亿元,同比增长17.7%,数据表现亮眼,有所利多盘面。现阶段,下游订单仍旧以内销为主,外销维持疲软,后续订单增量情况也存疑,服装订单已进入尾声,家纺订单多可维持到5月上旬。短期,目标价格政策和消费数据强劲利多盘面,棉花或偏强运行,但当下供需偏弱,需警惕回调。
新湖宏观
股指:★☆☆(经济数据超预期,补涨行情至尾声)
昨日市场整体缩量调整,但两市成交额依旧维持在万亿以上,AI相关概念探底回升。昨夜有多家上市公司发布减持公告,早盘股指低开,不过发布的一季度经济数据,多项超预期,整体指向温和复苏的预期,迅速扭转了盘面态势,最终平稳收报。上证综指本轮向上突破主要靠的是大金融和顺周期品种,叠加中字头助力,走出了经济强复苏应该有的走势。后续需要观察国内是否有新的增量政策以及海外是否有降息的可能。海外流动性预期缓解,人民币再度升值,市场风险偏好上升吸引更多外资流入,也为A股带来积极因素。复苏的斜率依然存在分歧,短期上证50的补涨行情可能已经接近尾声,长期来看,温和速的大背景之下,科技板块依然表现相对较好,但考虑到板块拥挤度相对较高,且相关指数目前位于箱体上沿,所以波动可能较大,短期不排除面临一定调整的可能,不建议追高
国债:★☆☆(多数经济数据低于预期,债市短线走强,中期依旧谨慎)
国债:盘面上看,昨日国债期货低开震荡震荡走强。昨日统计局公布一季度GDP以及三月其他经济数据,除GDP以及消费和地产竣工超预期外,其他数据均低于市场预期,短期市场再度走基本面偏弱的逻辑。后续来看,近期各个部委均积极调研,四月政治局会议有望出台新一轮刺激措施。整体看,经济偏弱修复的局面有望延续。后续短期重点关注4月中央政治局会议。中长期经济修复趋势不改,债市压力不减。
黄金:★☆☆(紧缩预期再度升温,短期金价承压)
黄金:盘面上看,隔夜及日内内外盘金价延续走弱。周一公布的纽约联储制造业指数强劲反弹,叠加美国独栋住宅建筑商信心继续改善,继续巩固市场对美联储鹰派加息预期,继续压制贵金属表现。隔夜有着美联储“鹰王”之称的圣路易斯联储主席布拉德表示,美联储应该继续加息,因为最近的数据显示,抗通胀没有明显进展,而美国整体经济似乎还将继续增长,即使增速会放缓。短期继续打压金价。短期经济数据空窗期,继续关注联储官员讲话,核心通胀未明显放缓背景下,鹰派言论后续可能延续。中期基本面无论是滞胀还是衰退,对于黄金来说均为利多。另外地缘局势有升温迹象叠加各国央行对于贵金属的购买力逐渐恢复,一定程度支撑中长期趋势行情。关注联储官员讲话。