铜
上周铜价冲高,伦铜收涨2.06%至9044美元/吨,沪铜主力收至69850元/吨。产业层面,上周三大交易所库存减少1.7万吨,其中上期所库存减少0.6至14.9万吨,LME库存减少1.4至5.2万吨,COMEX库存增加0.3至2.0万吨。上海保税区库存减少0.6万吨,当周国内现货进口亏损小幅扩大,洋山铜溢价下滑。现货方面,上周LME市场Cash/3M升水涨至6.8美元/吨,国内上海地区现货保持升水,周五报升水45元/吨。废铜方面,上周国内精废价差小幅扩大至2350元/吨,废铜替代优势小幅提升。需求方面,根据SMM调研数据,上周国内铜杆企业开工率环比下滑3.8个百分点,需求环比下滑。价格层面,LME仓单库存降至多年新低、美元走弱及国内供需好于预期推动铜价在近期冲高。当前随着美国通胀预期回升,美联储货币政策放松难度加大,市场乐观情绪或受影响,预期短期铜价难持续上涨,同时关注国内经技数据发布和节前下游消费变化的影响。本周沪铜主力运行区间参考:68000-70800元/吨。
镍
截至上周五,LME镍库存周减894吨,Cash/3M维持高贴水。价格方面,LME镍三月合约周涨6.61%,沪镍主力合约周涨3.32%。
国内基本面方面,周五现货价格报188800~194000元/吨,俄镍现货对05合约升水降至7150元/吨,金川镍现货升水6850元/吨。进出口方面,根据模型测算,镍板进口持续盈利,短期国内供需基本面边际回暖但持续性有待观察。库存方面,上期所库存增766吨,我的有色网保税区库存降110吨。镍铁方面,印尼镍铁产量持续增长下国内总体供应维持平稳增长和过剩趋势。综合来看,原生镍市场基本面逐渐触底但短期镍铁和精炼镍实际需求改善程度仍有限。不锈钢需求方面,上周无锡佛山社会库存延续去库,供给缩减驱动基本面边际好转,现货和期货主力合约价格持续反弹,基差升水缩窄。短期关注国内业链需求回升拐点和供应新产能投产放缓对原料价格支撑,中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。
预计沪镍主力合约震荡走势为主,运行区间参考170000~190000元/吨。
(以上观点仅供参考,不具备投资建议)