钢材在社融数据持续改善拉动下小幅反弹,但日线承压的状态并未扭转。宏观方面,海外市场衰退风险仍然笼罩,国内在紧货币宽信用的基调下社融进一步修复;产业方面,成本下移有限,高炉转亏难改供应高位,短流程转亏后产量见顶回落,铁水持续转产板材,建材端供应略降,产量短期高位保持韧性。需求来看,板材外贸订单转弱确认,国内存量需求逐渐下滑;建材日成交明显回升,终端需求出现集中抄底备货,但需求支撑力不足已成既定事实。因此对终端需求边际修复空间保持谨慎,而上半年粗钢减产政策恐难落地,成本端双焦垮塌铁矿相对坚挺,但产量过高的矛盾仍未解决,预计后期再度负反馈的风险仍大。策略方面,目前10合约估值偏中性,前期空单继续持有,背靠上方压力位继续加空。
铁矿反弹力度偏强,多空资金博弈激烈,多头主力明显强于其他品种。澳洲和巴西发运短暂回升后再度大幅回落,主要受飓风天气的短期扰动,目前发运还难以站稳高位,但二季度发运冲量预期仍在。长流程钢厂增产动利持续弱化,铁水产量高位小增,临近见顶,原料端尽管焦炭提降落地,整体成本下移力度有限,钢厂利润承压明显增大,但产量短期仍保持韧性,烧结矿日耗高位持稳,配比继续提升,矿价小幅松动仍然能够刺激钢厂小幅补库,短期产量高位持稳,铁矿刚需仍相对稳健,目前钢产量冲高对钢材压制力明显,限产政策压力还将保持对铁矿的压制,铁矿短期承压震荡为主,下跌还较难流畅,反弹仍有加空机会。