一、行情回顾 1、期货市场 本周生猪主力震荡偏弱运行。截至周五LH2305合约收盘14,965元/吨,周环比下跌0.73%。主力与河南现货基差小幅收窄至-465元/吨(前值-475元/吨,周初-190元/吨)。5-7月差小幅走缩(现值-1,575元/吨)、5-9月差小幅走扩(现值-3,145元/吨)。 2、现货市场 1)养殖盈利:据卓创资讯监测,国内外三元交易价格走弱,周均价14.51元/公斤(前值14.77元/公斤),周均价环比下跌1.77%。饲料价格环比微涨0.08%。饲料原料中,玉米价格继续下跌,需求疲弱之下贸易商走货难度较高;受USDA季度库存、种植意向报告利多影响,国内豆粕现货价格小幅反弹。养殖行业亏损程度小幅扩大,本周自繁自养头均亏损138.88元,利润周环比减少27.43元/头;外购仔猪育肥头均亏损294.99元,利润周环比减少56.19元/头。 2)供给 出栏:病猪、散户大体重猪抛售带动出栏体重抬升。据涌益咨询监测,周度出栏均重为122.78公斤,周环比微增0.18%,其中150公斤以上出栏占比6.16%(前值5.84%),同期卓创资讯数据反映为交易均重周环比微增0.36%至123.35公斤。 补栏:种苗价格相对疲软。据卓创资讯,周内全国7kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为558.01元/头、1,740.63元/头,周环比分别上涨10.90元/头、3.75元/头。据涌益咨询,周内全国15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为639/头、1,629元/头,分别较上周下跌14元/头、2元/头。 3)需求:清明假期带动宰量小幅提升,但终端恢复缓慢,周度鲜销率微降至87.56%。据卓创资讯,日均屠宰量周环比增加1.40%,同期涌益咨询样本屠宰企业日均屠宰量周环比微增0.68%。 3、产能及产量数据更新 1)产能:3月仍受被动去产影响,能繁母猪存栏水平环比下降,降幅小幅扩大。已公布机构数据中,钢联农产品综合样本显示环比下降0.28%(前值-0.21%),涌益样本显示环比下降1.95%(前值-1.84%)。其中,细分养殖规模来看,涌益咨询样本显示,3月全国TOP40养殖场(含上市企业和地方龙头)能繁环比+0.5%,1000头母猪场(占样本点57%)环比-1.19%,200-1000头母猪场环比-2.74%,散户环比-2.2%,散户权重在逐步减小,目前占比约20%(非瘟前40%-50%)。 2)产量:日前,包括涌益咨询、卓创资讯、钢联农产品在内的三家机构陆续公布4月样本生猪养殖企业出栏计划情况及3月计划完成率。从出栏计划环比来看,4月计划出栏量较3月实际出栏量环比分别-0.9%、+0.07%、-0.31%。另外,从3月计划完成率来看,三家机构监测样本的计划完成率分别为102.9%、102.06%、101.75%。我们对此解读如下:(1)3月实际出栏超出计划出栏量,存在猪病超卖原因;(2)虽然有两家机构统计的计划出栏量环比略有下降,但从日均出栏的角度来看,4月计划日均出栏较3月计划日均反而呈小幅微增。预计4月行业出栏仍将以微增的形式发生,叠加当前不低的出栏均重,5月前猪价上方供给压力持续。
二、市场展望 据市场资讯机构评估,2-3月母猪受猪病影响损失约7%,受损程度远低于市场此前传闻。但直到南方汛期及之前,猪病依然会是市场持续发酵的炒作题材,因此预期上远月合约存在走强可能。回到近月,现货价格上涨是否存在驱动?从当前大体重猪抛售、体重暂时难降、4月出栏计划日均微增的角度来看,供给端对短期价格压制作用依旧。但五一前备货仍有拉涨屠宰的可能,且伴随猪价继续下跌,投机性需求同样是重要变数。策略上,主力合约无参与性价比,建议观望为主。持续关注反套策略。
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