交易所显性库存由降转升,上期所库存继续下降,LME库存回升,COMEX库存回升,保税区库存下降,全球显性库存阶段转为累积,虽然库存边际变化绝对量较小,但前期显库去库节奏中断,市场多头情绪或阶段降温。供给角度,海外矿山扰动继续恢复,非洲滞留矿与冷料继续发运回国,由于国内冶炼厂检修预期增强,国内铜精矿加工费继续上行可能性较大。冷料方面,废铜供需转松程度暂时有限,铜价回落的情况下,废铜制杆开工率将继续承压,这将限制短期国内累库幅度。冶炼角度,国内及海外精铜产量中期仍有较大增长空间,国内4-5月份检修相对增多,日本部分冶炼厂4月将逐步减产,二季度精铜供应增长节奏恐阶段放缓。需求角度,终端需求整体延续恢复态势,国内需求恢复速度较3月份有所减缓,市场对需求复苏的预期差进一步扩大。海外需求增长整体放缓,微观层面显示,需求具有一定韧性,但需要关注宏观数据对市场情绪的影响。宏观角度,美联储加息预期博弈再起,美国就业数据超预期令5月加息预期升温,美元阶段走强对铜价将形成抑制,海外衰退担忧加剧,短期市场对衰退的交易可能会增强。交易维度,宏观支撑反复且基本面支撑阶段减弱,铜价阶段回调压力增大,沪铜主力合约周内策略上短线可偏空思路操作。
以上内容仅供参考,不作为投资建议