原油:由于OPEC+突然宣布减产,导致油价最近一周大幅上涨。此举可能表明产油国目前更担心未来金融市场潜在的风险进一步爆发以及经济持续下行压力可能导致油价进一步下跌。此次宣布减产的国家多数在去年11月开始的减产中基本兑现了减产目标,俄罗斯计划以2月产量水平为基准进行减产,因此若未来严格执行,实际影响能够接近目标减产量。不过OPEC+产量政策一向仅约束产量,自去年四季度以来,OPEC+出口量没有出现下降。减产对短期油价将有一定提振作用,布油运行区间预计回到80区间内。但今年面临更为复杂的需求环境,经济前景不佳已经对需求构成压制,OPEC+基于未来需求走弱风险进行产量调节,是抵消需求走弱对油价的负面影响,中期来看对价格更多是提供底部支撑。
沥青:由于成本的抬升,沥青期价进一步上行至3800元/吨附近,现货价格则是上行明显乏力,山东地区现货仍在3700元/吨附近。炼厂的供应环比依然在增加,产能利用率上升至38.5%,需求的承接能力则是相对有限,因此库存依然在累积过程中。炼厂库存和贸易商库存周度环比分别增加1.4和6.4万吨。下游库存累积幅度越大,现货价格后期上涨则越困难。基本面依然是偏向下行,我们维持沥青裂解或将进一步下行的观点。 燃料油:低硫裂解依然维持着窄幅区间震荡的走势,高硫裂解进一步小幅上行,高低硫价差则是承压下行。Fu2305合约进入到临近交割月份,在油价上行和裂解上行的双重驱动下,周度涨幅达到18%,5-9价差也由负转正。目前来看,Fu2305持仓量下降的速度有一些偏慢。基本面上短期并无特别强的驱动,未来两周更多是由交割博弈产生的波动。
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