马棕:CGS-CIMB发布预测显示,预计3月马来西亚棕榈油产量环比增加2%至127.6万吨,出口环比增加15%至128.1万吨,库存环比减少13.3%至183.7万吨。马来西亚偏低的库存预计对盘面有一定支撑;但月内高频数据显示目前已进入增产周期,叠加全球棕榈油预期增产压力,上行亦缺乏动力。4月马棕累库并不明显,预计将转为区间震荡,但随着马来西亚进入增产周期,累库较为确定,中期仍偏空看待。 美豆:美豆种植意向公布后,4月为美豆消息真空期。巴西目前销售进度接近50%,升贴水持续弱势,美豆出口不及预期,后续市场供应压力仍较大;美国目前天气良好,利于种植,美豆主产区天气对盘面影响将逐步加大。4月美豆仍将面临巴西巨大卖压,缺乏上行动力;但全球库存及美豆库存未见明显改善亦对美豆底部
有强支撑,因此4月美豆预计为大区间内偏弱运行。 国内:3月国内棕榈油成交活跃,月内洗船较多,多转向内贸采购。据钢联统计,3月全国重点油厂棕榈油成交量为138700吨,环比增加61%。截至2023年4月1日,全国重点地区棕榈油商业库存约91.93万吨,较上周减少5.88万吨;豆油商业库存约64.18万吨,较上周减少1.29万吨;华东菜油库存19.93万吨,较上周增加2.68万吨。虽棕榈油油厂成交活跃,但终端消费好转幅度有限,4月预计消费仍难见较大幅度好转。棕榈油预计后续缓慢去库,豆菜油有累库预期。 观点小结:马棕方面,马来西亚3月库存预计持续下滑至近8个月以来低位支撑盘面;但月内高频数据显示已进入增产周期,后续逐步累积的库存及全球增产预期亦压制上方空间。基本面驱动并不明显,4月预计重回震荡。美豆方面,巴西卖压及全球供应仍未明显缓解博弈持续,预计区间偏弱运行。对国内而言,大方向仍是跟随马棕及美豆。棕榈油进口利润仍持续倒挂,但终端消费一般,预计缓慢去库;豆油方面,大豆到港增加带来的供应端增量将覆盖掉消费端的增量,预计缓慢累库;菜油因菜籽已大量到港,累库较为确定。4月油脂预计转为震荡,区间思路。套利方面,前期空菜油多棕榈油仍可持有。
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