上周五晚美国公布2月核心PCE通胀数据,录得4.6%,较上月回落0.1%,低于市场预期值4.7%,其中食品价格和能源商品&服务下降幅度较大,长期处于高位的食品价格终于开始大幅下降,但是服务业PCE物价指数韧性强劲,比上月环比增加0.1%至5.7%,连续两个月小幅反弹,PCE通胀环比折年反弹至4.91%,在服务业部分未显著下降之前,预计会长期维持在4.5%-5%之间震荡。PCE通胀数据落地后,市场风险偏好小幅抬升,美十债利率周五下降7bp,实际收益率回落5bp,通胀预期小幅调整2bp。全周来看,美十债利率反弹10bp,美二债利率大幅反弹30bp,10-2Y长短端价差倒挂程度再度加深,扩大20bp至-58bp,隐含美债市场对远期经济衰退预期再度升温,但对短期经济韧性仍然表示乐观。此种组合表表明市场对于未来经济衰退的确定性预期较高,但对于短期通胀走势茫然,体现为大类资产价格长期维持震荡格局。
对于本周来说,虽然美国2月通胀数据超预期下滑,但市场关注焦点的服务业部门仍然强劲,我们认为仍然不可过高期待联储转向,贵金属价格有望维持高位震荡,短期有调整风险,能否打破震荡格局,需等待周五晚公布的3月非农就业重磅数据指引。
策略方面, COMEX黄金主力合约来看,当前黄金高位震荡,短期预计回踩至1950-1970区域,操作上建议采取震荡思路,上方阻力2000-2030,下方支撑1930-1950。国内方面,沪金主力2306合约建议445-465区间做空,410-430区间做多。