油脂油料:一季度南美天气对巴西和阿根廷大豆生长形成两个极端。巴西大豆丰产但是暂时出口缓慢,阿根廷大豆则大幅减产。国内大豆前三个月到港压力有限,迟迟看不到豆粕累库。一季度需求难有表现,生猪养殖亏损。接近三月底,到港压力逐渐显现。期现货逐渐加大下跌节奏。国内二季度进口大豆到港量预期攀升,国内供应趋于宽松,豆粕面临需求转淡以及替代增加的夹击,阶段性转弱已经在实现。阿根廷减产和美国旧作的紧张,美豆面积增幅料有限,隐含对盘面支撑。二季度中在美豆种植前期现货市场预期偏弱为主。在国内油脂棕油库存高位运行,当前棕榈油产销区库存均维持在宽松水平。由于即将进入增产周期,产量炒作空间较小,因此当下消费端,尤其是国内消费如何变动成为市场关注的焦点,也是棕榈油价格的突破点。同时国际原油价格的宽幅波动,致使油脂将有扩大震荡区间的驱动力,油脂需求端支撑价格的情形出现,仍需等待。
单边策略:目前粕类价格短期以阶段性偏弱调整为主;油脂方面,三大油脂延续反弹后关注震荡反弹区间变化。
套利策略:油粕比价或将呈现震荡偏强。豆、粽、菜油价差会有反复。
期权策略:可考虑粕类阶段性震荡偏弱策略。
风险提示:北美豆类生长数据以及天气变化,俄乌战争延伸引发全球宏观变化、中美之间政经关系,影响油厂开机及全球物流运输;南美大豆销售节奏、马来棕油产量库存变化、国内国家调控、汇率、补贴、储备政策。