受2022年6-8月能繁母猪补栏影响,23年二季度生猪理论出栏量预计连续增长,但增长幅度偏慢,生猪出栏变化幅度较小,考虑到冬季仔猪成活率及养殖端出栏节奏问题,现货低位盘整去掉部分产能后,二季度末-三季度初猪价有季节性好转可能,但涨幅相对有限,年内现货预计围绕[14,18]区间波动为主。
在整体产能变化不大的情况下,行业内卷将成为常态,成本控制较差的企业现金流将受到较大伤害,而成本较优的企业预计仍然能有小幅盈利。从长周期角度考虑,现货仍需要一定时间才能走出周期底部行情。年内期货高估值合约面临较大挑战,但不排除部分月份表现出季节性强势,继续关注二季度供应端变化。
注:2305合约后地区交割升贴水变化、扩大期货限仓、降低保证金比例等措施切实的吸引了一部分人进入生猪期货中,市场对于价格的交易更加充分,叠加现货波动幅度收窄,前两年单边流畅的行情在之后一段时间很难再现。2023年生猪出栏量同比22年预计增加4.43%,22年生猪均价18.69元/kg,预计23年生猪均价16.26元/kg左右,各月份如何表现取决于当期养殖端出栏节奏。
二季度生猪整体供应量高于22年同期,整体供应偏宽松,但也非绝对过剩,猪价波动幅度不及去年同期,但不排除短期极端化预期导致的极端行情出现。