清明节的备货对现货行情带来边际性提振,产区冷库发货速度上升,销区到车量增加。当下的现货价格已经明显高于去年同期,然而高价对消费的抑制导致产区出库、销区销售进度不畅,库存规模也已经高于去年同期。
如果库存没有给到足够的压力,库存风险没有及时被释放,后市向下的可能性有望持续增加,从而导致未来只有缓跌和急跌两条路径。
但由于期货市场本季度以05合约结束,这就要考虑苹果现货让价促销爆发是偏早还是偏晚,如果晚在5月后爆发,则短期下行空间或许有限。
10合约的常见交易热点是花期倒春寒为代表的减产天气及砍树、弃种带来的种植面积减少。从历史市场演化来看,往往是提前计价减产,证伪后回落。但是我们也需要意识到,果农为保证收入,需要积极应对恶劣天气,且随着近年来应对经验的累积,对于种植意愿较强果农,其管理效能有望提升。我们认为在未发生大规模极端天气的前提下,新季苹果难以复刻2022年10月的明显减产。另外需要考虑天气这一因素虽然对新季影响比较明显,但也可能从侧面驱动近月合约。
同时,尽管这一季结束在05合约,但如果5月后出现了现货的较大矛盾,那么对10合约也将形成冲击。
在清明节近在眼前,产区惜售情绪较高的背景下,现货价格整体稳中偏强运行。其中山东条红货源由于受欢迎,行情较强势,对片红等其他货源存在一定拉动或支撑作用。仅供参考