聚乙烯(PE)、聚氯乙烯(PVC)、聚苯乙烯(PS)、聚丙烯(PP)和ABS树脂为五大通用树脂,是应用最为广泛的合成树脂材料。
塑料、PP与PVC,三者都是通用树脂之一,有很大的相关性。
大连商品期货交易所上市交易的塑料品种为线性低密度聚乙烯(LLDPE),俗称塑料。
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LLDPE品种概况
线性低密度聚乙烯(LLDPE),是乙烯与少量高级α-烯烃(如丁烯-1、己烯-1、辛烯-1、四甲基戊烯-1等)在催化剂作用下,经高压或低压聚合而成的一种共聚物,密度处于0.915~0.940克/立方厘米之间。
LLDPE在20世纪70年代由Union Carbide公司工业化,它代表了聚乙烯催化剂和工艺技术的重大变革,使聚乙烯的产品范围显著扩大。目前LLDPE几乎渗透到所有的传统聚乙烯市场,包括薄膜、模塑、管材和电线电缆。
2005年,我国LLDPE产量为188万吨,约占PE(聚乙烯减称)总产量的35.5%;消费量355万吨,约占PE总消费量的33.8%。预计未来2~3年内,LLDPE消费量将保持8%左右的速度继续增长。按照当前市场价格12000元/吨计算,我国LLDPE的市场规模已经超过了400亿元。
生产成品
原油作为LLDPE的初始原料,国际原油价格的变化,会影响LLDPE的市场价格。
由于LLDPE是按照“原油-石脑油-乙烯-LLDPE”的路径进行生产的,乙烯的产能、产量、贸易情况及亚洲地区价格等都会对LLDPE的市场价格产生直接影响。一般来讲,价格是随着乙烯价格涨跌而涨跌。
中东地区是世界最大的LLDPE生产地,该地区拥有丰富的原油和天然气资源,原料成本较低,较美国、新加坡、西欧等国家和地区存在明显的成本优势。
大连商品期货交易所上市交易的PVC品种为聚氯乙烯。
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聚氯乙烯简称PvC,是我国重要的有机合成材料。是一种无毒、无臭的白色粉末。化学稳定性很高,具有良好的可塑性。电绝缘性优良,一般不会燃烧。因其良好的物理性能和化学性能,被广泛应用于工业、建筑、农业、日用生活、包装、电力、公用事业等领域。
从世界及中国范围内的消费量看,PVC消费量排在五大通用树脂中的第三位,低于聚乙烯、聚丙烯。从生产工艺路线看,除中国和极少几个国家以电石法工艺路线生产,绝大部分国家都是采用石油天然气路线,因此成本和市场价格不尽一致。
目前我国是世界上最大的PVC生产国和消费国。 在我国,电石法和乙烯法两种生产工艺并存,影响产业链各环节的因素众多,加上煤炭、原油和电石等原材料价格的频繁波动,导致PVC价格短期内波动频繁且幅度剧烈,加剧了国内PVC生产企业、贸易商以及下游制品行业的经营风险,企业对套期保值存在较大的需求。
生产成本
目前国内PVC制造工艺仍以电石法为主,与煤炭。
根据电石法PVC的制备成本,1吨聚氯乙烯折合电力消耗约为7000度左右,折合煤炭消耗量3吨左右,能源成本占生产成本比重超过50%,因此,煤炭、焦炭、电力等能源的价格波动将直接影响PVC的市场价格。此外,原盐的价格也会通过氯的价值传导对PVC的价格产生一定程度的影响。 从世界范围来讲,PVC的生产仍以乙烯法为主。原油、乙烯以及进口氯乙烯(VCM)和二氯乙烷(EDC)的价格高低,也会直接影响PVC的价格走势。由于我国只对国外PVC实施反倾销,而对VCM和EDC并未实施保护政策,国内部分PVC生产厂家可能会直接从国外大量低价购进VCM聚合成PVC,所以,原油和VCM等上游产品价格的高低,会对国内PVC的价格有直接影响。
大连商品期货交易所上市交易的PP品种为聚丙烯。
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聚丙烯(PP)属于热塑性树脂,外观为白色粒料,无味、无毒,由于晶体结构规整,具备易加工、抗冲击强度、抗挠曲性以及电绝缘性好等优点,在汽车工业、家用电器、电子、包装及建材家具等方面具有广泛的应用。 按单体种类分为均聚聚丙烯和共聚聚丙烯。我国是世界最大的聚丙烯生产国之一,2019年聚丙烯产量为2234.8万吨,约占世界总产量的31.2%。我国也是世界最大的聚丙烯消费国,2019年消费量2549.56万吨,约占世界总消费量的35.9%,按9000元/吨的均价计算,市场规模超过2295亿。
在国内强劲的需求推动下,我国自产聚丙烯几乎全部在国内消费,出口量仅34万吨,2019年聚丙烯进口量为349万吨,进口依存度约13.7%。
生产成本
PP来源于原油、煤、外购甲醇、外购丙烯、PDH五种。
其中原油、煤两种路径占比接近80%,由于聚丙烯生产商跟煤炭企业一般签订长期协议,因此煤炭价格对聚丙烯影响相对较小。而原油作为聚丙烯的主要原材料,其价格对走势影响较大。
套利逻辑
从生产成本看,原油成本对三者的都有影响,塑料与原油高度相关,PP与原油相关性较强,也与煤炭有较强相关性,PVC与煤炭相关度最大。
由此交易所推出了标准套利合约,可以直接交易。
来源:同花顺期货通。