理性预期:荣获诺贝尔经济学奖的理论,它是指在有效地利用一切信息的前提下,对经济变量做出的长期来说最为准确的、又与所使用的经济理论和模型相一致的预期。人们在预期即将发生的经济变动时,总是倾向于从自身利益出发,根据已获得的所有信息,做出合理而明智的反应。根据理性预期理论,只有未预期到的事件才能引起市场趋势的改变。当事件已经被市场预期到,趋势就不会改变。这也解释了为什么很多时候,行情跟数据反着走或者行情对数据反应平平。比如2015年12月16日美联储加息以来,每次加息金价总是反转上涨(沿着大震荡上涨的趋势),而不是依据理论,加息利空黄金,导致金价下跌,因为在加息公布之前,市场早已经消化了加息预期,属于被市场预期到的事件,并且根据市场有效理论可知,投资者并不能从中获取更多收益。
既然市场的消息绝大部分是噪声,会干扰投资者的判断,那么对于炒黄金的投资者而言,到底什么消息才是有效的呢?
答案是:核心PCE,即核心个人消费支出数据。
下面我们来论证为什么影响黄金价格的长期中心因素是PCE。
首先看一张循环图(见图12-6),然后再对每个环节的促进和反馈过程进行详细剖析。
图12-6