行情回顾,玉米现货价格延续小幅下跌趋势,鲅鱼圈现货价周环比继续下降10元/吨至2830元/吨。主力合约维持窄幅震荡,周五收盘价2836元/吨,周环比下跌0.5%。CBOT玉米受到600美分/蒲的成本支撑以及国内进口美玉米明显增加的影响,触底反弹。
供需分析
1、供给,国内玉米基层销售进度本周已经基本接近80%,预计地趴粮的卖压将结束,现货价格继续回落的空间将较小。进口玉米方面,尽管本周美玉米进口一改疲势,出现明显增长(USDA单日出口销售报告显示,本周中国连续三天大单采购美玉米,周二61.2万吨,周三66.7万吨,周四64.1万吨,均在本年度交货),但CBOT玉米紧接着便出现明显反弹,也支撑了连玉米价格,表明了本年度美玉米的进口或难以形成明显的利空。据报道,中国提前购买了至少150万吨巴西二季玉米,其将于7月开始出口。考虑到海运时间,巴西玉米预计将在8-9月大量到港,再通过政策拍卖有序流入市场,对09合约影响略偏空。 国内替代品方面,传闻3月开拍的定向稻谷迟迟未动,不过近期市场上担忧国产小麦旧年结存或较高、可能降价从而有替代优势的声音逐渐增加,但根据我们从部分饲料养殖企业了解到的信息,本市场年度小麦价格预计已经见底,6月新麦上市后可能有一定价格下降空间,但我们认为幅度不大且主要影响6月之后的基本面。 23/24年度的产量预期对当前的玉米价格也存在利多影响。本周农业部消息,2023年国家将出台一揽子大豆生产支持政策,形成补贴、保险、收储协同发力的一套政策“组合拳”。预计市场对“扩豆”政策的效果信心将有所提升,2023年玉米面积或继续略减。 2、需求 总体看,终端用粮企业的需求修复进度较为缓慢。本周淀粉开机率在持续亏损之下开始出现下降(本周为60.11%,周环比下降约2个百分点),深加工企业玉米库存已经提升至历史较高水平(本周为605.5,周环比提升14%),未来补库需求或将明显下降;生猪养殖仍在亏损,饲料企业补库需求增幅较小(本周库存天数为32.88,周环比提升0.6天)。 近期贸易商库存继续增加(截至3月10日的一周,北港玉米周环比增加11%至278.6万吨,南港玉米内贸库存周环比增加19%至48万吨),贸易商建库已经开始,尽管预计今年的渠道库存将同比处于低位,但其或仍有一定的建库需求以维持客户关系,在一定程度上将支撑Q2的玉米价格偏强运行。 市场展望 当前玉米价格处于上有压力、下有支撑的状态,预计短期05合约仍维持窄幅震荡之势,建议以逢低做多为主。09合约面临着进口玉米到港增加的预期、新麦上市后价格回落预期,基本面偏空,可以进行逢高做空操作。“扩豆”政策之下,23/24年度的产量预计对价格并不利空,当前C2401相对于C2309而言低估。
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